网贷平台信也科技从科技金融风暴中崭露头角

公司最新季报显示，经过两年规范整顿，信也科技开始恢复强劲增长，股价上涨近一倍

两个重点：

1) 信也科技的最新业绩以及股价的大幅上涨表明，中国的金融科技行业在经历了的两年的艰难清理工作后，可能会迎来一个新的增长时代。

2) 该公司预测今年的贷款发放量增长70%，并且将股息提高42%，这都反映出它对未来的信心。

记者 阳歌

一家大公司的股票在一个交易日内几乎翻了一倍，你很少有机会写到这样的故事。但这正是周四发生在网贷公司信也科技集团（FinVolution Group，纽交所：FINV）身上的事，它以前叫拍拍贷（Ppdai）。更准确地说，在公司公布了最新季度业绩后，股价大涨93%，这似乎显示出中国金融科技行业近期的动荡开始退去。

在过去两年的大部分时间里，一片巨大的阴云笼罩在这个年轻行业的上空，因为中国监管机构正在决定，如何对待这个大多由网贷机构组成的放任自由的群体，这些机构此前并没有受到与传统银行同样严格的约束。除了去年11月蚂蚁集团上市计划在最后时刻被叫停带来了短时风暴，搁浅了这次原本会打破全球记录的IPO，这场风暴看起来正在过去。

信也科技周四股价大涨，创造了整整13亿美元的新市值，也提振了中国其他大部分在纽约上市的主要金融科技公司的股价。即便如此，其中大多数公司的估值仍然不高，如果笼罩在中国金融科技行业的阴云真的在散去，那么这些公司的股价有可能迎来一波行情。

我们稍后会分析这个行业的情况，但首先让我们回顾一下信也科技这份让投资者如此兴奋的最新报告。在该公司的第四季度业绩中，没有某一个数字特别出挑。相反，与它近年来其他报告对比出的趋势，似乎显示出这家公司正在从风暴中崛起。

就营业总收入和净利润来说，信也科技最近一个季度的收入和利润分别较上年同期增长50.3%和20.6%，至19亿元（2.93亿美元）和4.97亿元。其季度贷款发放量上升24.3%至210亿元，重复借款率上升约三个百分点至84.3%。

这些数据远比一年前行业处于动荡期时要健康得多。在2019年第四季度，该公司的收入实际缩水4.4%，而其利润则暴跌了约一半。其贷款发放量也下降了4.1%，至约170亿元人民币，这反映了当时对该行业广泛的监管打击。

公司还对2021年做出了乐观的预测，预计全年贷款发放量将达到1000亿元至1200亿元之间。这意味着相比2020年大幅增长56%至87%，公司指出，去年全球疫情流行抑制了中国经济的增长，这带来了一定的负面影响。

最后这一点同样重要，公司还释放了另一个乐观的信号，将其年度股息从一年前的每ADS（American depositary share）0.12美元大幅提升至0.17美元。根据最新股价计算，这意味着收益率为1.7%，不算太高，尽管如果在周四的大规模反弹之前计息，这个数字会是现在的两倍。

行业反弹

虽然信也科技自己的股价是这份报告的最大受益者，但由于投资者终于看到了隧道尽头的一丝光亮，许多同行公司的股价也出现了强劲的上涨。处于困境的趣店（Qudian，纽交所：QD）上涨了17%，而规模相近的宜人贷（Yiren Digital，纽交所：YRD）上涨了13.6%。规模较大的乐信（纳斯达克： LX）涨幅更大，达到23%。但行业内最大的企业——陆金所（Lufax），只勉强上涨了2.5%，这或许是因为其规模较大，且估值已经相对较高。

如果风暴真的已经过去，这个行业的估值看起来还是相当适中的。信也科技的股价目前的市盈率只有10倍，是一天前的两倍。趣店和宜人贷的市盈率也差不多，分别为12倍和11倍，乐信的略高，为14倍。陆金所的市盈率为20倍，相对较高，这或许是其周四表现平平的一个因素。

虽然信也科技的涨幅令人印象深刻，但该公司的股价仍明显低于2017年的发行价格，当时投资者还对中国金融科技公司情有独钟。更准确地说，该股最新收盘价为9.77美元，比13美元的发行价格低了约25%。该股在交易首发后从未真正升至发行价以上，在去年5月的低点期间，该股的股价甚至跌到了1.5美元。

那么，这群曾经的投资者宠儿，后来跌成了白菜价，现在看来或许将迎来一个新的发展时代，接下来会如何发展呢？

如果你相信信也科技首席执行官章峰的话，那么这个行业亟待的规范整治已过去，现在改进的风险管理系统已经启动，可以确保更好的贷款质量，防止出现监管部门担心的那种大规模违约危机。在业绩公布后的投资者电话会议上，他举了很多例子来说明自己的观点。

 “举例来说，我们2021年2月，超过一天的逾期率为5.2%，而在新冠疫情暴发前2019年12月的比例为12.5%，这主要归功于我们向高质量借贷者的转型，以及到位的风险管理能力，”他说。“我们预计历史逾期率将在第四季度降到3%以下，而2019年的同期数字为6%。展望未来，我们预计历史逾期率将维持在类似的水平上。”

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