上周中国经济和中概股大事件

▷ PMI数据喜忧参半

▷ 五一机票价格 “跳水”

▷ 中国太阳能企业或需在美欧建厂

▷ 华为一季度利润增长六倍以上

▷ 达美乐中国首次实现年度盈利

本周中概股评分:75/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

》》宏观

PMI数据喜忧参半

上周,中国核心制造业发出喜忧参半的信号,显示出口有所反弹,但国内需求依然疲弱。4月官方采购经理人指数(PMI)为50.4,仍处于扩张区间,但较3月的50.8有所下降。与此同时,4月财新中国制造业PMI录得51.4,较3月上升0.3个百分点,达到15个月以来的最高水平。

多数观察家认为,由国家统计局编制的官方PMI更好地反映了大型国有企业的制造业状况,而财新PMI更能捕捉到通常更加出口导向的小型私营制造商的脉搏。由此,不少人称,出口可能正在恢复,但国内消费者仍然保持谨慎态度。

美国再次制裁中企

虽然经济方面的信号喜忧参半,但在外交方面,信号则更加明确。美国对一些中国公司实施了新的制裁。此前,华盛顿曾针对可能协助中国军方的公司进行制裁,而这一次,制裁了20家据称正协助俄罗斯军方对乌克兰开战的公司。

美国国务卿布林肯和财政部长耶伦最近访问北京时,都对中国可能面临制裁的风险予以警告。

恒指冲入牛市区域

上周,中概股正式冲入了牛市。恒生H股指数上涨4.4%,MSCI China ETF上涨5.7%,恒指上涨4.7%。恒生H股指数从1月的低点上涨约31%,恒指上涨23%,两者双双进入牛市区域。

今年迄今,外国投资者通过“深港通”和“沪港通”购买中国内地上市A股的投资激增。这种热情似乎主要是由于投资者寻找新的交易机会,因为越来越多的人相信美联储不会很快降息。

》》行业

五一机票价格 “跳水”

我们写过很多关于中国旅游业似乎对日益上升的消费者谨慎心态免疫的文章,但看起来即使这一亮点最终也在逐渐消退。五一假期最新数据显示,人们纷纷出行,享受假期,但其他信号也显示,他们消费持谨慎态度。

除其他因素外,人们更多选择搭乘汽车和火车旅行,而不是飞往更遥远的地方。这反映在航空票价上,航空票价比去年同期平均下降3.78%。似乎即使疫情后的“复仇旅行”,也有其局限性,这个行业注定会步入增长放缓的行列。

钢铁行业利润大跌

我们写了不少有关中国房地产市场面临困境的文章,但是该行业的许多供应商也在近期感受到类似的痛楚。中国钢铁工业协会的最新数据显示,钢铁行业一季度利润同比下降了近一半,平均利润率仅为0.58%。

房地产行业需求已疲弱了一段时间,随着地方政府削减基础设施支出以减少债务,钢铁生产商面临一个新的挑战。中国通常会在经济不振时期通过增加基础设施开支来刺激经济,但显然减少政府债务现在是一个优先级更高的事项。

“中国太阳能企业或需在美欧建厂”

中国的太阳能电池板制造商主导了全球市场,这已成为贸易摩擦一个不断增加的源头,因为西方国家指责中国提供不公平的政府支持。现在,全球领先企业隆基绿能的最高负责人承认,避免潜在的反倾销关税唯一的方法是在美欧建立新工厂。

像隆基绿能这样的公司,已经在中国以外的地方建立了工厂,主要位于东南亚。不过,许多西方人认为这些工厂主要是为中国生产的产品进行收尾工作。隆基绿能的观点反映了一个越来越明显的认识,即如果中国企业想继续向这些市场销售产品,它们可能需要在美欧生产更多产品。

》》企业

消费者与星巴克渐行渐远

中国人对昂贵拿铁咖啡的喜爱似乎遇到了天花板。这是咖啡巨头星巴克最新的评估,该公司已下调其2024年的增长预期,部分原因是中国需求疲弱。星巴克表示,与先前预测的4%-6%的收入增长相比,现在预计今年的收入增长将是低个位数,甚至可能持平。

中国市场的增长疲软是不可避免的,原因有很多。最主要是消费者越来越谨慎,这使其对花钱购买昂贵的咖啡三思而后行。与此同时,过去一年,市场底端已经酝酿了一场价格战,这可能会令许多咖啡饮用者远离星巴克价格较高的饮品。

美国律所与香港合作伙伴解除合作关系

美国Mayer Brown律师事务所成为最新一家与中国合作伙伴解除合作关系的西方大型服务提供商。该律所表示将通过2008年收购的当地合作伙伴继续在香港运营,但现在将被分拆成独立运营。

Mayer Brown总部位于芝加哥,全球拥有1800名律师。 该律所在中国香港、北京和上海拥有170名律师,称分拆将使其“继续在香港保持存在,并以与我们战略重点相一致的业务方式发展”。

华为利润激增

上周,华为继续上演王者归来。一份新的监管文件显示,该公司一季度利润增长了六倍以上,达到196.5亿元。同一份提交给中国国家银行间同业拆借中心的文件显示,该公司的营业收入在该时期增长37%,达到1785亿元。

上述数据没有对公司的各个业务部门的收入或利润进行细分,这些业务部门包括电信设备、智能手机,以及智能汽车技术等。业绩亮丽的一个主要贡献者可能是智能手机业务,该业务在华为找到规避美国制裁,重新大规模生产热门型号手机之后强劲反弹。

达美乐中国首次实现年度盈利

上周,我们为您带来了达势股份的故事,该公司是达美乐比萨在中国的独家特许经营商,2023年首次实现年度盈利。达势股份在中国业务增速飞快,在较小的城市业绩尤为出色,比萨在这些地方被视为时尚,甚至是风潮的象征。

该公司的收入去年增长50%以上,其同店销售额持续以两位数的速度增长,尽管去年这一数字略微下滑至高个位数。由于市场上有类似产品,比萨在中国拥有强大的追随者。必胜客在中国拥有超过3,000家门店,达美乐仅有768家门店。

亚洲水泥陷入亏损

上周,我们也为您带来了亚洲水泥的故事,该公司在第一季度陷入亏损,因为中国房地产市场持续疲软。我们讨论过,钢铁行业的利润受到疲软房地产市场的拖累,水泥行业也遭受了类似的影响。

亚洲水泥近日发盈警,首季度将录得亏损近1.3亿元,远低于2019年这样的巅峰期,当时公司实现了32亿元的利润。整个建筑材料供应链中的公司都面临着类似的困境,预计市场好转之前,许多公司都会跟随亚洲水泥步入亏损。

新闻

简讯:宁德时代江西锂矿即将恢复生产 快于市场预期

中国动力电池龙头宁德时代(3750.HK; 300750.SH)旗下位于江西宜春的枧下窝锂矿,在停产近一个月后,即将重启运营。该矿于8月9日采矿许可证到期,并于8月10日全面停产,此举曾一度推动中国碳酸锂价格在短短10日内上涨24%。 据CnEVPost报道,宁德时代子公司宜春时代新能源矿业周二召开“枧下窝锂矿复产工作会议”,会议上透露江西省枧下窝锂矿采矿权证及采矿许可证审批进展顺利。消息人士称,恢复速度“快于市场最乐观预期”。 停产期间,中国电池级碳酸锂价格自每吨70,000元跃升至86,500元,反映供应收缩带来的即时冲击。虽然近期价格回落至约75,000元,但波动显示锂供应对新能源汽车成本结构的重要性。碳酸锂与磷酸铁是锂铁电池的核心原料,占电动车整体成本比重甚高。 宁德时代港股周三高开,至中午休市报432.8港元,升0.42%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:金茂销售渐复苏 八月按年增46%

房地产开发商中国金茂控股集团有限公司(0817.HK)周二公布上月销售数据,8月销售金额90.77亿元,按年大增46%,按月上升7.3%。 今年首8个月,集团累计的销售金额达708.8亿元,按年上升25.7%,涉及的楼面面积达318万平方米。 中国金茂周三平开报1.52港元,公司年初至今股价上升逾五成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Sunevision profits jump but shares slump, near-term pressure against brightening skies

盈利上升股价跳水 新意网短期受压前景看俏

香港数据中心需求因人工智能与跨境数据流量而持续上升,推动新意网去年度收入增长10%,但新租用步伐放慢与融资成本压力仍令盈利承压 重点: 2025财年录得收入29.38亿港元,净利润年增8%至9.8亿港元 绩后股价急跌13.81%,但今年以来仍累升逾40%   李世达 随着人工智能推理、跨境电商与金融交易对低延迟数据处理的需求不断攀升,香港作为连接中国与全球的网络枢纽,其数据中心需求持续看涨。在这波趋势下,新意网集团有限公司(1686.HK)的最新业绩自然备受关注。 在截至2025年6月底止的财年,新意网收入29.38亿港元(3.76亿美元),按年增长10%。数据中心及相关设施服务仍是核心,按年增长11%至27.2亿港元。增长主要来自现有客户扩容,尤其是云端与AI推理相关需求。 新意网的业务模式以提供大型数据中心设施与互联服务为核心,属于“批发型”数据中心营运商。公司将机房容量出租给超大规模云服务商、电讯商及金融机构;所订的合约期长,租户稳定,确保收入可见度。 公司拥有多个数据中心,各自承担不同功能。柴湾的MEGA-i是香港最大、亦是亚洲互联最密集的数据枢纽;将军澳的MEGA Plus与沙田的MEGA Two分别服务跨国云端及AI高密度运算;荃湾的MEGA Gateway则邻近国际海缆登陆站,最新的MEGA IDC首期已投产,二期正在推进。 潜在用户增加 管理层透露,随着AI应用需要更贴近用户端部署,中国香港的地理与网络优势正逐步转化为实际订单。MEGA IDC整体出租率在财年内保持稳定上升,虽然短期新租用步伐略有放慢,但潜在租户的洽谈数量增加,显示后续需求仍然强劲。 盈利能力方面,期内盈利为9.79亿港元,按年增长8%,增速不及收入。公司解释,虽然数据中心业务带来稳定现金流,但净利增速受到融资成本大增的拖累。由于MEGA IDC一期投产后利息资本化减少,利息开支升至3.37亿港元,按年飙升53%,成为盈利增长的主要压力。不过,EBITDA仍上升至21.28亿港元,利润率由69%提升至72%,反映规模效应与成本管理依旧发挥作用。 公司并不避讳承认压力所在,公告直言,未来数年仍有大量新项目建设,包括MEGA IDC二期、沙田及荃湾项目,资本开支需求庞大。虽然母公司新鸿基地产提供支持,但在高息环境下,融资成本仍是短期股价波动的重要因素。 公司指出,这些设施的容量利用率正随着AI与跨境数据需求快速上升,成为推动收入增长的重要引擎。由于内地跨境数据审批趋严,使中国香港成为跨国企业与中资企业的“中转站”,国际金融机构亦偏好在香港处理敏感数据。这股结构性需求,推动不仅新意网,Equinix(EQIX.US)、Digital Realty(DLR.US)、中国移动国际(0941.HK)万国数据(9698.HK)等竞争者也在加码布局香港。 绩后股价暴跌 然而,市场却不认同,绩后首个交易日,新意网股价大跌13.81%,收报6.99港元,盘中一度暴挫逾16%,成交更急增至平日的八倍。 投资者主要忧虑新数据中心如MEGA Gateway与MEGA Two的出租进度能否维持高速,若容量利用率上升未如理想,将直接拖累收入增长;同时,高利率环境下,融资成本不断上升,也令市场对未来盈利承受力产生疑虑。值得一提的是,今年以来公司股价累升逾40%,绩前表现亮眼,或许回吐压力在绩后集中释放。 从估值看,新意网现时市盈率约29.1倍,低于Equinix的75倍及Digital Realty的42.7倍,估值水平相对较具吸引力。而公司背靠新鸿基地产,在资金与土地供应上具备一定保障,亦减少了潜在的财务风险。若新项目能快速出租并带来正向现金流,估值有望被重估。…

简讯:纳入港股通 正力新能升势昙花一现

锂离子电池制造商江苏正力新能电池技术股份有限公司 (3677.HK)周一宣布被纳入港股通,让内地投资者能买卖其股票。 公司指出,连接上海、深圳证券交易所与香港交易所的交易机制,已于周一正式启动。 公司表示:“董事会认为,公司被纳入港股通名单,将有助加快扩大公司股东基础及提高股份流通性,并进一步提高在资本市场上的声誉及品牌知名度。” 在获纳入港股通的首个交易日,正力新能股价周一上涨6.4%。但次日回吐多数涨幅,周二收市下跌3.6%,报10.83港元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里