当爱国主义成为哪吒脚下的风火轮
爱国主义是一把资本市场的双刃剑，从《哪吒2》到 DeepSeek，这股“东方力量”已经撼动市场，但激情过后，股价能否站稳，仍取决于基本面与全球竞争力
李世达
中国动画电影《哪吒2》在今年春节档期大放异彩，总票房彷彿踏着主角哪吒脚下的风火轮，一路飙向世界之巅，也让近年饱受经济低迷压力的中国百姓，找回久违的民族自豪感。
最新数据显示，这部电影的全球总票房已来到141亿元(19.5亿美元)，不仅“碾压”同期上映的《美国队长4》，更超越2021年上映的《蜘蛛侠：英雄无归》，成为全球影史票房榜第七名。这些成就让这个“拳打蜘蛛侠脚踢美国队长”、年仅三岁的魔童哪吒，俨然成为新的“中国之光”。
其快速增长的票房，主要来自中国民众的“托举”。截至2月28日，该片海外总票房为1.5亿元，仅占该片总票房约百分之一，可以说是靠着中国观众“一己之力”，将哪吒送上封神台。
不少网民在网上留言“百亿有我”，有人进电影院看了十次，还有商人花数十万包场请全村看电影，甚至当电影在港澳地区上映时，不仅当地官员到场观看，更有当地媒体以头版头条高调报道。澳门官员表示，该片成功上映，能够进一步发挥澳门作为“以中华文化为主流、多元文化共存的交流合作基地”的定位与作用。这种空前的宣传规模与意义延伸，让这部电影的成绩蒙上一层爱国主义的色彩。
而在资本市场，更能看见这种狂热的量化表现。《哪吒2》的火爆，也让其制作公司光线传媒(300251.SZ)股价狂飙，其股价从年初的9.5元飙升2月14日的历史新高34.73元，狂升2.6倍，而其市盈率已来到夸张的140.6倍。而与动画、电影相关的股票也迎来一波集体上涨。
类似的情况在过去其实并不少见，爱国主义与民族自强的连结，象是刻印在每个中国人体内的基因内，形成了一股“神奇的东方力量”。
民族自豪感
2021年，运动品牌Nike、Adidas等品牌宣布“不再使用新疆棉”，遭到中国消费者抵制。自事件发生后，两家公司的中国区销售连续七个季度下滑。与之相对的，国产品牌李宁(2331.HK)、安踏(2020.HK)受到热捧，开始快速提升市场份额。媒体将李宁描绘成对抗西方“抹黑”中国的最前线。
2021年上半年李宁与安踏销量大增50%，远超Nike和Adidas在中国市场的表现。同年9月，李宁股价来到历史高点104港元，较年初的54港元上涨近一倍。到2023年，李宁市值一度超越Adidas，成为仅次于Nike的全球第二大运动品牌。
然而水能载舟亦能覆舟，2022年10月，李宁在冬季新品走秀中，部分服装设计被指类似日军军服，引发公关危机，抗美英雄瞬间变成媚日狗熊，这让李宁股价在2023年跌去70%，市值蒸发2,000亿港元。
进入2025年以来，内地及香港股市显著回暖，DeepSeek的出现像点石成金一般，引发市场对科技股乃至整体中国资产进行重估。今年以来，电商龙头阿里巴巴股价已上涨56%，小米上涨52%，京东也有21%涨幅，而同期美股标普指数仅上涨1.4%，科技巨头英伟达已下跌近10%。此时正值美国挥舞关税大棒之际，中概股的逆势突围显得格外亮眼。
事实上，中国经济的基本面并没有显著的改变，今年1月的官方数据显示，中国居民消费者物价指数仍然低于预期，生产者物价指数更是连跌28个月。DeepSeek带来的，更重要的是市场信心的提振，它的出现表明了中国在人工智能领域并未落后美国太多，而突破美国技术封锁的表现，更让许多投资者掏钱加码中国AI，引发市场的无限憧憬。
这一波中概股大涨，既有技术突破的驱动，也有民族情感的放大，也再一次凸显出这股“神奇东方力量”的威力。不过，爱国主义是一把双刃剑。像李宁这样的例子便值得警惕，当市场过度追捧、股价虚高，紧接着的可能是大幅回调，导致许多人高位被套。而如同TikTok、华为的例子，当一家公司中国元素太过凸显时，也可能导致其在国际市场遭遇阻力。
在市场狂热与理性投资之间如何权衡，是一道需要深思的考题。
李世达，咏竹坊编辑。他的联络方式：shihtalee@thebambooworks.com
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