Illustration of Chinese factory at its full capacity

上周中国经济和中概股大事件:

▷ 工业生产和消费零售加速恢复

▷ 8月外资净卖出149亿美元A股

▷ 欧盟开始打压中国电车

▷ TikTok开启美国电商业务

▷ 德国拒绝中国收购卫星公司

本周中概股评分:45/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

业生产和消费零售加速恢复

国家统计局公布的数据显示,8月份工业增加值同比增长4.5%,社会消费品零售总额增长4.6%。增速均创5月以来的新高。这两个数字都高于分析师的预期,一定程度上显示出了近期的经济刺激措施获得了一些成效。

2023年1-8月数据摘要(同比):

新能源汽车产量+29.6%
智能手机产量7.5%
集成电路产量1.4%
超市零售额0.5%
网上零售额+9.5%
餐饮收入+19.4%
珠宝零售+12.8%
装潢建材零售7.8%

离的外国资本

国际金融协会(IIF)的数据指出,今年8月份外资净卖出价值约149亿美元的A股,金额创下2015年以来的单月新高。同时,来自荣鼎集团(Rhodium Group)的数据显示外资正在加速转向中国以外的地区,截止2022年底,印度、墨西哥、越南这3个国家同时超越中国,成为Greenfield FDI(外商直接创建投资)项目金额最高的3个国家。

这两则消息对于中国来说可能是双重打击。外资离场A股说明其对中国经济复苏速度的担忧;而FDI的转向则反映出疫情后很多跨国公司的供应链多元化布局——把更多鸡蛋放到其他发展中国家的篮子里。

概股继续徘徊

恒生H股指数上周微跌0.1%,iShares MSCI China ETF微升0.8%。同期恒生指数下跌1.4%。

今年以来中概股处于过山车模式,一直在经济复苏的期望和经济刺激措施的期待中上上下下。8月最新的工业和零售数据应该至少可以让本周的交易有一个良好的开端。

盟开始打压中国电车

上周,欧盟委员会主席冯德莱恩宣布,欧盟委员会将启动一项针对中国电动汽车的反补贴调查。我们已经看到新能源汽车总产量1到8月同比增长近30%,而根据海关总署的数据,1到8月新能源汽车出口同比增长了110%。根据中国汽车流通协会的数据,截止2022年10月,中国电动汽车已经占据欧洲10%的市场。

在其报告中,冯德莱恩宣称中国电动汽车因为获得了大量政府补贴才能做到如此廉价。同时她还指出,中国光伏企业也是因为大量的政府补贴才能够统治全球市场。此前,美国和欧洲也开始尝试在这些新兴领域提供补贴,不过仅凭补贴可能还是无法战胜中国企业,所以接下来的惩罚性关税估计是难以避免的了。

消息公开后,比亚迪、蔚来和小鹏的股价分别下跌2.8%,1%和2.5%。

地产市场先反弹后熄火

最新数据显示,诸多刺激措施出台后,商品房销售面积在9月第一周环比上涨10.8%,但是在第二周环比下跌30%。

同时,北京市宣布取消部分地区的二手房限价,广州则取消了新楼盘限价,房产税的推进也被进一步搁置。所有这些措施可能还不足以挽救挣扎中的开发商和观望中的购房者,想让房地产市场恢复活力,可能还需要更大的动作。

TikTok开启美国电商业务

Shein和Temu正打得不可开交的时,TikTok也宣布在美国开放购物功能,成为第三个进军美国电商市场的中国巨头。对于1.5亿的TikTok美国用户来说,新功能可能比较像他们比较熟悉的Shopify——第三方卖家可以直接在TikTok平台进行商品销售。

Shein和Temu把中国的廉价商品带给美国消费者,而TikTok如果能够利用其巨大的用户基数,在相对中高端一些的市场打开局面,那亚马逊可能就要真的开始面临巨大的中国挑战了。

国拒绝中国收购卫星公司

上周三,德国政府否决了了上海垣信卫星科技有限公司完全收购德国初创卫星公司KLEO Connect的计划。此前,垣信已经拥有了后者53%的股份,这次的收购目标是另一家德国公司持有的45%的股份。KLEO的研发方向跟马斯克的星链十分相似。

德国政府这次决定并不出人意料,因为卫星通讯也是一项重要的电信基础设施。包括中国在内,各个国家都会对这个领域的海外控股相当敏感。出人意料的是最初的53%控股能够获得批准。当然,相比于美国,德国对于中国资本的宽容度更高一些。

嗒再次闯关港股

嘀嗒出行于近日第四次递交港交所上市申请。它是中国最早开展顺风车业务的公司之一,一直以来都以“中国最大的顺风车平台”自居,但是这次递表的时候,说法已经改成了“中国第二大顺风车平台”。招股书中没有说第一是哪家公司,按照近年的市场走势可以判断,第一名应该是以共享单车起家的哈啰出行。

目前港交所还没有同类型的公司上市,之前滴滴和哈啰的香港上市都没有成功。

新闻

简讯:广和通申港上市获中证监开绿灯

无线通信模组制造商深圳市广和通无线股份有限公司(300638.SZ)拟在香港的上市计划已在中国证券监管机构备案登记,清除其上市进程中的一项主要障碍。此次IPO将使广和通成为在深圳和上海上市后赴港进行第二上市的中国企业群体中的最新一员。 总部位于深圳的广和通计划向香港投资者出售不超过15,500万股,依据周四在中国证券监督管理委员会(CSRC)网站上发布的备案文件。公司此前已在4月就香港上市事宜递交了上市申请文件,并于5月更新了该文件。 根据公司最新的申请文件,广和通去年实现收入69.7亿元,较2023年的56.5亿元增长23%。同期,利润由5.65亿元增20%至6.77亿元。 广和通在深圳上市的股票今年以来上涨55%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:西普尼启动香港IPO 集资最多3.14亿港元

中国贵金属手表品牌深圳西普尼精密科技股份有限公司(2583.HK),周五起至下周三进行招股,计划全球发行1,060万股H股,每股作价介乎27港元至29.6元,集资额最高达约3.14亿港元(4,400万美元),每手100股,入场费2,989.85港元。 公司表示,拟将所得款项主要用于进一步提升产能及扩大及优化销售网络、加强品牌建设及提升品牌影响力及知名度。还将用于透过建立莆田研发中心加强研发能力以推动业务持续增长,以及用作营运资金或一般企业用途。 该股预期9月29日挂牌。平安证券为独家保荐人。 西普尼是中国的黄金表壳手表及黄金表圈手表设计商、制造商和品牌拥有人。收入主要来自销售以旗舰自主品牌“HIPINE(西普尼)”金表。2024年,公司收入4.6亿元,按年升2.5%,净利润下跌5.3%至4,934.8万元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:超额2,660倍 劲方医药首挂午收升逾倍

生物制药公司劲方医药科技(上海)股份有限公司(2595.HK)周五首日在香港挂牌,开盘即升116%报44港元,之后股价在此上落,中午收报44.06港元。 公司发售8,924万股,每股售价20.39港元,公开发售录得超额认购近2,662倍,国际配售超额38倍,集资净额16.7亿港元。 由于在研发活动上作出大量投资,加上股份权益赎回负债公允价值变动,劲方医药2023及去年分别录得亏损5.1亿及6.78亿元,今年首四个月仍亏损6,660万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
BYD hits tariff roadblock

关税围城 比亚迪北美路迢迢

墨西哥政府计划把中国进口汽车的关税提高至50%,此举将扼杀比亚迪正在快速增长的墨西哥市场 重点: 比亚迪占墨西哥电动车市场近五成 墨西哥建厂计划搁置,比亚迪关税冲击远大于特斯拉    李世达 在墨西哥街头,一辆中国电动车缓缓驶过车水马龙的街头,中国品牌电动车一直代表着价格与科技兼得的选择。但这样的景象可能很快改变。 墨西哥政府近期宣布,将把从中国及其他与墨西哥未签自由贸易协定国家进口的汽车关税,大幅提升至50%,比如电动车与传统汽油车。这一提案若被国会通过,将对特斯拉(TSLA.US)、比亚迪股份有限公司(BYD Company Ltd., 1211.HK; 002594.SZ)等销售进口车型的厂商造成重大压力,几乎重划北美车市的竞争格局。 路透社的报道引述加拿大汽车零部件制造商协会主席Flavio Volpe说法指,特朗普政府会对这项新关税提案十分高兴,因为将使美国汽车制造商更容易与比亚迪竞争。 虽然特斯拉同样依靠海外进口,但新关税对比亚迪的打击会大得多。 首先是特斯拉在美国德州设有工厂,建设中墨西哥的Monterrey超级工厂(Gigafactory Mexico)可能很快可以投产,意味着它能很快将产能转移至北美本地化。而墨西哥与美国、加拿大签有美墨加协议,若改由北美进口,在符合原产地规则的情况下,便能实现零关税。 冲击远大于特斯拉 对比亚迪则不然。虽然公司在2023年就宣布墨西哥建厂计划,但由于墨西哥当局的抵制,使得该计划在今年被搁置。墨西哥政府担心批准中国人建厂可能会惹怒美国总统特朗普并破坏两国贸易关系。比亚迪当时亦称,由于特朗普贸易政策带来的不确定性,公司将停止建厂计划。 其次则是市场结构的差异。比亚迪自2023年底进入墨西哥市场以来,取得爆炸式增长。该公司去年在墨西哥销售约40,000辆汽车,占该国去年电动车和插电混动汽车总销量的近一半。今年8月,比亚迪宣布今年迄今为止在墨西哥的销售增速翻倍。近两年,比亚迪已把墨西哥视为前进北美的桥头堡。 对比亚迪来说,在欧洲市场增速放慢的情况下,墨西哥市场的重要性正在快速上升,而一旦关税生效,这种迅猛势头将戛然而止。但对特斯拉来说,美国市场重要得多,墨西哥市场相对来说只是小市场,收入与利润权重远低于比亚迪对墨西哥的依赖度。 从比亚迪今年上半年的财报来看,公司收入按年增长23%至3,712.81亿元(522.26亿美元),其中海外营收达1,354亿元,按年增长50.5%,占总收入比重来到约36.4%。海外收入增速高于整体,且部分海外国家的售价高于国内市场,成为增长的动力来源。 再看欧洲市场,自2024年下半年起,欧盟对中国制BEV(纯电动车)征收反补贴关税,比亚迪的最终税率约17%(另加10%基本关税),压缩了纯电车型的定价空间。意味着欧洲市场的增长节奏会放慢,海外增长的压力自然更往美尤其是墨西哥倾斜。 政治问题政治解决 若能重启墨西哥建厂计划,将会是明智的解方,但这条路遭遇的阻碍比想像中更多。 不止墨西哥政府碍于美国政府的压力反对,中国政府自身也对此有疑虑。据金融时报报道,中方今年曾延后对比亚迪墨西哥工厂计划的核准,比亚迪核心零部件如电池、电驱、功率模组等高度自制,且深植中国供应链,中方也担心敏感技术可能经由墨西哥外溢至美国。与此同时,美国汽车业也公开表达过对“中国车借墨西哥入美”的忧虑和反制意向。 最后,比亚迪的北美之路,恐怕还是得“政治解决”。 北京当局已将墨西哥此举视为“亲美举动”,扬言采取反制措施。与此同时,中美新一论贸易会谈在西班牙展开,双方此前动作频频,无非是增加谈判桌上的筹码。 在国内价格战尚未落幕、海外贸易壁垒风险增加的情况下,比亚迪盈利能力正受到多重挤压,今年上半年净利增长14%至155.1亿元,但第二季净利仅63.6 亿元,较去年同期下降近30%。资本市场似乎已提前对比亚迪的处境做出反应。股价从5月的高位约158港元跌至目前约108港元,市盈率已跌至约13.2倍水平。虽然比亚迪仍是新能源车赛道的核心标的,但需要准备好在关税与政策骤变下承受剧烈波动,短期内或难以突破上方压力,政治因素带来的风险变数仍大。…