新冠注射药商业化腾盛博药掌握‘钱途’？

2022年07月15日

腾盛博药研发的新冠病毒中和抗体注射药物，宣布在中国正式商业化，并获多个省市纳入本地医保基金支付范围

重点：

腾盛博药的新冠病毒中和抗体注射药物，是首个获批的国产自主研发新冠疗法，能有效应对新冠奥密克戎变异毒株
该公司的中和抗体注射药物，将面临国产新冠口服药的激烈竞争

莫莉

等待7个月之后，中国首款国产新冠特效药终于“姗姗来迟”。上周四，由腾盛博药生物科技有限公司(2137.HK)、北京清华大学和深圳市第三人民医院合作研发新冠病毒中和抗体注射药物——安巴韦单抗及罗米司韦单抗联合疗法，正式在中国商业化。

腾盛博药成立于2017年，此前尚未有其他药物获批上市。在利好消息公布后，腾盛博药的股价结束了持续两个月的低迷，曾经连续三个交易日大涨，股价一度升至15.28港元，创5个月新高。

2021年12月8日，安巴韦单抗及罗米司韦单抗的联合疗法，获得国家药监局应急批准，用于治疗轻型和普通型、且伴有进展为重型的12岁以上新冠患者，是中国首个获批的自主研发新冠疗法。在2022年3月，该药物纳入第九版《新冠肺炎诊疗方案》，多个省市医保局也陆续将其纳入本地医保基金支付范围，提供了一定的市场保障。

腾盛博药总裁罗永庆介绍，首批数千人份的药物，已经发往深圳市第三人民医院，并已收到了20多个省市的需求，下一步将通过华润医药(3320.HK)、上海医药(2607.HK)和国药控股(1099.HK)三家经销商将药物分发到全国。

为何该药物从获批上市到正式商业化，需经历7个月长时间？罗永庆解释，公司获批后，主要在完成药品的生产质量管理规范认证、生产工艺验证等，期间经历了国家药监局、江苏省、北京和上海等地的药监局，以及美国食品药品管理局(FDA)至少5次核查，因此需时较久。

可抵抗最新毒株

全球已有多款中和抗体疗法获批使用，再生元、阿斯利康、葛兰素史克/Vir Bio、礼来/君实生物等国际医药巨头均有产品独自或合作推出。但是，奥密克戎变异毒株的出现，改变了这些药物的命运。研究数据显示，多款中和抗体药物面对奥密克戎毒株几乎失效，美国FDA因此先后修订了再生元、礼来/君实生物、葛兰素史克/Vir Bio研发的新冠中和抗体紧急使用权，将应用范围缩小至非奥密克戎毒株感染者的治疗，意味着这些药物将丧失绝大部分新冠市场。

作为一款中和抗体疗法，腾盛博药的新药效果如何呢？三期临床试验的结果显示，该联合疗法能使临床进展高风险的新冠门诊患者住院和死亡风险降低80%，更重要是可应对当前全球主流的奥密克戎变异株BA.4和BA.5。联合研究方披露，在最新的体外实验和临床实践中，该药物对于对BA.4和BA.5毒株展现的病毒抑制效果，可达到FDA规定的有效标准。

尽管如此，腾盛博药新药仍将面临强劲竞争对手——新冠口服药。虽然中和抗体药物具有更高的安全性，但是需要注射使用，便捷性不如新冠口服药。其次，口服药物大多为小分子药，中和抗体药物作为生物制剂，生产成本和扩产速度亦比不上口服药，不具备价格优势。

从美国政府采购价来看，葛兰素史克/Vir研发的中和抗体每剂的定价约为2,100美元(1.4万元)，而辉瑞(PFE.US)的新冠口服药Paxlovid为每疗程529美元，仅为前者的四分之一。

面对口服药挑战

如今，国产新冠口服药的竞争已日趋白热化，日本药企盐野义旗下新冠口服治疗药已向国家药监局申请上市。君实生物(1877.HK; 688180.SH)的VV116达到三期研究主要终点，开拓药业(9939.HK)的普克鲁胺以及真实生物的阿兹夫定均已完成三期临床试验，这三款药物均有望于近期递交新药上市申请。腾盛博药能否把握口服药上市前的空窗期以抢占市场，决定了其新冠疗法的发展前景。

在进军新冠中和抗体领域之前，腾盛博药主要在传染疾和中枢神经系统疾病领域进行药物开发，但未有产品商业化。在十多个管线中，进展最快的是乙肝药物，但仅处于临床二期阶段，因此新冠特效药在未来数年内，将会是公司主要收入来源。

2021年财报显示，腾盛博药收入9,903万元，分别来自政府补贴及银行利息收入。受惠新冠药物研发项目的第三方承包成本降低，去年研发开支大减43.5%至4.95亿元。罗永庆透露，在新冠中和抗体药物研发和商业化上，公司已投入了超过2亿美元。

由于国内疫情趋稳，上述药物能为公司带来多大营收，仍属未知之数。但市场对腾盛博药的信心明显不足，去年12月，安巴韦单抗/罗米司韦单抗联合疗法获紧急批准后，腾盛博药的股价曾升至48.65港元，尽管近日股价再度起飞，但仍比去年高位下跌近七成。

当前，腾盛博药的市销率约为80倍，同样研发新冠药物的君实生物和开拓药业，市销率分别为13倍和165倍，显示市场对新冠药物相关企业的估值差异较大。

在中国采取“清零”政策控制疫情、新冠患者人数有限的前提下，腾盛博药的首款国产特效药能否协助公司收入大幅提升，投资者宜抱观望态度。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

医疗保健/生物技术

开拓药业, 君实生物, 辉瑞, 新冠病毒, 商业化, 口服药, 腾盛博药, 国产特效药, 中和抗体, 真实生物

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

免费订阅新闻邮件

在以下平台浏览我们的新闻

新闻

简讯：顺丰控股配股及发可转债筹59亿港元

顺丰控股股份有限公司（6936.HK; 002352.SZ）周四公布，以每股42.15港元配售7,000万股H股股份，集资29.51亿港元（3.76亿美元）。配股价较周三收市价折让8.77%，涉及股份占扩大后已发行股本1.38%。公司同步发行本金总额29.5亿港元的可转债券，换股价为每股H股48.47港元，较周三收市价有4.91%溢价，若悉数转换债券，可转换约6,085.93万股H股，占扩大后已发行股本1.2%。此次配股及发可转债券所得总额共约59亿港元（7.52亿美元），将用于增强集团的国际和跨境物流能力、研发、优化公司资本结构，及用于一般企业用途。顺丰首季收入按年升6.9%至698亿元，净利润则升16.9%至22.3亿元。顺丰港股周四低开2.9%，至中午休市报44.20港元，跌4.33%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年06月26日

6936.HK 002352.SHE

简讯：“山寨版周大福” 首挂周六福午收升15%

内地珠宝零售商周六福珠宝股份有限公司（6168.HK）周四在港首日挂牌，开市股价即升11%报26.7港元，之后股价在此区间上落，中午收市报27.6港元，升15%。周六福发售4,680.8万股，每股售价24港元，录得超额认购710倍，国际配售则录得超额认购近13倍，集资净额近12亿港元。去年底周六福线下销售网络门店，包括加盟店和自营店共有4,129家；公司收入57.2亿元人民币（下同），按年升11%，盈利升7.1%至7.1亿元。周六福在招股书的风险中披露，公司品牌可能会受到假冒或模仿。然而事实上周六福创立时，就有被指是「山寨版周大福」，周六福名称疑是将周大福（1929.HK）及六福（0590.HK）两个名字组合起来，而公司创办人也不姓周。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年06月26日

6168.HK

Ele.me get rolled into Alibaba's e-commerce

饿了么飞猪并入阿里电商 “即时零售”升级战一触即发

将饿了么与核心电商业务合并，标志着这家电商巨头与美团、京东之间的“即时零售大战”步入新阶段重点：阿里已关停亏损的本地生活板块，将旗下饿了么的外卖服务并入核心电商业务在搁置分拆计划后，即时零售已成为阿里重组后电商业务的新战略重心谭英当阿里巴巴集团控股有限公司（BABA.US, 9988.HK）新一轮重组方案备忘录本周曝光后，投资者迅速回应，之后数日助推该电商巨头股价上涨近4%。此举标志着该集团两年前宣布的分拆计划瓦解，并正式投身中国方兴未艾的“即时零售大战”。即时零售支持消费者在线采购任何商品，并实现小时级配送到家。 2023年的最初分拆计划，是让六大业务板块独立运营，提升效能。但随着CEO张勇离任，战略仅一年后便生变。2024年1月，有报道称，张勇的继任者吴泳铭正考虑出售部分消费资产。2023年9月，吴泳铭正式接棒。前后两位CEO，均试图扭转阿里股价五年腰斩的颓势。吴泳铭率先出售部分实体零售资产，这些昔日“新零售”模式的产物，包括银泰百货与高鑫零售，总售价约30亿美元。尽管截至今年3月的财年，营收增长6%至9,963亿元（1,390亿美元）、非公认会计准则下的净利润持平于1,580亿元，阿里最新财报仍不及市场预期。包含饿了么及飞猪的本地生活板块，同样表现疲软：该板块营收增长12%至670亿元，经调整EBITDA利润亏损37亿元。此前三个财年，该板块EBITDA持续亏损，在公司回归电商主业的背景下，使其看似成为又一个资产出售对象。然而，阿里反其道行之，将饿了么与飞猪整合入涵盖淘宝、天猫这两大核心资产的电商主赛道。此举料将加剧中国近期白热化的即时零售竞争。随着饿了么加入新电商矩阵，这家外卖平台在即时配送服务对抗美团（3690.HK）与京东（JD.US; 9168.HK），有望迅速增强“火力”。这场战局，已超越新冠疫情期间业务量一度井喷，之后融入中国日常生活的外卖领域。当下，消费者追求万物皆可“小时达”，配送越快越好，企业正全力实现这一目标。据商务部国际贸易经济合作研究院发布的报告，2018年以来，中国即时零售配送行业年均增速超50%，2023年市场规模达6,500亿元。叫板美团、京东阿里即时零售服务正挑战传统龙头的美团，以及通过私有化达达集团开展该业务的京东，平价电商新贵拼多多（PDD.US）或也正伺机入局。饿了么在阿里电商版图的核心地位早有端倪，今年4月，淘宝将“小时达”服务升级为“淘宝闪购”，并引入400万骑手的饿了么作为物流方。阿里所有即时零售业务均整合至淘宝旗下，饿了么庞大运力同时覆盖外卖与非餐配送。作为配套举措，淘宝闪购联合饿了么宣布，投入逾百亿补贴吸引商户买家入驻新网络。截至6月初，日订单量已突破4,000万。阿里的行动，比京东晚了超过一年。后者去年5月推出即时零售平台“秒送”，今年2月又上线外卖业务。汇丰在6月的研报指出，京东外卖日单量已达2,500万，其对“五一”前入驻的餐厅实行全年零佣金策略。 4月，京东宣布为“秒送”新增5万名全职配送员，依托其10万家线下品牌门店，扩充现有120-130万活跃运力。当月，京东完成达达私有化，承诺未来一年为即时零售投入百亿补贴。与此同时，拼多多宣布投入千亿改造商家平台，此举被广泛解读为进军即时零售的信号。市占率达65%的外卖龙头美团，4月也升级其七年历史的即时零售业务，将“美团闪购”定位为“24小时新一代购物平台”，商品覆盖家电至宠物用品的全品类。上月，美团在财报电话会议上披露，其配送网络日处理2,000万订单。公司CFO陈少晖表示，当季非餐饮订单同比增长60%。面对激烈竞争、天量补贴与持续的监管审查，即时零售新时代谁主沉浮尚无定论。阿里电商业务掌门蒋凡在财报电话会上表示：“即时零售是一个极具规模和潜力的市场，目前可能已有5到6亿用户规模，未来甚至可能达到10亿”。从市盈率看，阿里目前18倍遥遥领先京东的11倍，似在即时零售赛道占得先机。但以激进战术与强执行力著称的美团仍是市场宠儿，其61倍市盈率冠绝同业。分析师普遍看好这三家公司：雅虎财经调查的42位分析师中，35位给予美团“买入”或“强力买入”评级；京东方面，37位分析师中34位给予类似评级；阿里方面，40位分析师中38位给予这两个评级。这表明，分析师尚未准备好在日益激烈的即时零售大战中宣布赢家，未来几年格局发展将成为关键。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年06月26日

9988.HK BABA.US

简讯：Boss直聘发售新股拟筹22.61亿港元

内地招聘平台Boss直聘运营商看准科技有限公司（2076.HK; BZ.US）周二公布，拟发售最多3,000万股新A类普通股，每股最高78港元，较周二收市价68.4港元溢价近14.04%，预期净筹22.61亿港元（2.88亿美元）。公司表示，筹集资金将用于投资技术及相关基础设施、发展新业务、战略收购或投资、营运等行政用途。发售新股在下周三定价，股份下周五上板开始买卖。看准科技于2021年在美国纳斯达克挂牌，翌年12月再到港交所主板双重主要上市。由于看准科技是以介绍方式在港上市，因此当时并没有集资。根据公司最新财报，今年首季收入年增12.9%至19.23亿元，净利润大增111.9%至5.121亿元。公司美股周二升2.32%，收报18.09美元。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年06月25日

2076.HK BZ.US

重点：