海底撈換帥 功臣楊利娟轉戰特海國際

特海國際公佈，委任楊利娟為執行董事及首席執行官，而她正是帶領海底撈扭虧為盈的主要功臣

重點︰

• 特海國際首季受到匯兌損失拖累，錄得虧損446萬美元，去年同期淨利潤則為562萬美元
• 公司積極發展國際市場，最近更於美國上市

裴梓龍

今年5月17日，海底撈(6862.HK)老闆張勇收穫了第四個IPO，主打海外業務的特海國際控股有限公司(9658.HK; HDL.US)繼在香港上市之後，再登上美國納斯達克，每股定價19.56美元，掛牌首日曾大漲50%，但無以為繼，當天收市僅漲14%，其後更跌破招股價。

近年，海底撈董事長張勇積極擴展海外市場，今年第一季淨增加四家海底撈餐廳，海外餐廳總數增至119家，主要集中在東南亞市場。這次把海底撈的國際業務──特海國際安排到美國雙重上市，估計也是希望增強在國際市場的曝光率。

特海國際上週二公佈了今年首季度業績，由於受到其他貨幣兌美元持續貶值影響，導致未變現淨匯兌損失增加1,120萬美元，拖累整體虧損446萬美元，扭轉去年同期賺562萬美元的美好開局。

其次，公司首季經營收入按年增長15.7%至約1.8億美元，公司稱是因為國際市場持續復甦、翻枱率提高和客流量增加，以及持續擴張和品牌影響力提升，其中整體平均翻枱率及同店平均翻枱率達每天3.9次，去年同期為每天3.3次。

雖然特海國際整體虧損，但經營利潤其實按年增長了9.7%至1,240萬美元。不過，令投資者較擔心的是經營利潤率，由去年的7%降至6.6%，主要因為原材料及員工成本上升、政府補助收入減少，以及上市開支影響。事實上，在持續擴張下，特海國際的原材料及易耗品成本按年增加16.5%，至6,280萬美元，員工成本增幅也達到19.8%，達6,360萬美元。

張勇的海底撈憑一系列特別服務，例如員工跳科目三、免費美甲、洗頭、變臉秀、拉麵表演等在中國走紅，不過新冠疫情時一度誤判形勢瘋狂開店，導致財政急速惡化，2020年底啟動大規模關店裁員的「啄木鳥計畫」。

2022年下半年疫情好轉，張勇又實施「硬骨頭計畫」，重開之前關閉的門店，最終成功從2021年的虧損41.6億元，到2022年扭虧為盈賺13.7億元。然而眾所周知，國內火鍋市場目前已經陷入「內捲」，競爭十分激烈，面對近年新興的潮汕牛肉、椰子雞等新興火鍋，加上消費降級，走高端市場的海底撈在國內也陷入苦戰，擴張海外市場正是一大出路。

預計加快海外開店

就在這時，海底撈及特海國際在6月21日突然發佈公告，成功帶領海底撈扭虧為盈的楊利娟辭任海底撈執行董事及首席執行官，轉任特海國際執行董事及首席執行官，而海底撈副總經理並負責投資業務的苟軼群升任執行董事及首席執行官，7月1日生效。

1995年加入海底撈的楊利娟從底層服務員開始，前後擔任過領班、店經理、社區經理及大區經理等，2018年升任海底撈首席營運官，2021年8月接下了海底撈執行董事兼副首席執行官，執行張勇的兩項計畫，絕對是海底撈一大功臣。

被張勇重用的楊利娟這次加入特海國際，瞬間引起廣泛關注，因為楊利娟分別在2012年、2013年主導海底撈進軍新加坡及美國，為集團在國際市場打下基礎，特海國際也在公告中說明了楊利娟的重要任務，就是希望她「能夠帶領集團進一步提升管理能力和經營水平，更好地擴大國際市場的顧客基礎，並更加深入的開拓新市場和新賽道。」

說穿了，就是希望楊利娟能將在國內成功實行兩項計畫的經驗，複製到海外市場，這也意味張勇未來的戰略重心將轉移至海外，海外市場也將成為新的增長動力。

獨立分析員鄒家華認為，特海國際在美國上市後，淨現金有兩億美元，「相信今年及明年會加快開店，加上已成國際品牌，有一定成本優勢。但是，海外火鍋市場也受到華人餐館及同業競爭，例如快樂小羊、劉一手及呷哺呷哺(0520.HK)等，外國人也未必能接受川辣這種重口味，加上第二季大多處於夏天，對火鍋的需求不大，長遠則要看新管理層如何做好在地化餐牌。」

至於國內市場，在激烈競爭下，海底撈已經開放加盟，加盟費一千萬元，「海底撈本身的物流及倉儲一直都做得不錯，走加盟路線可降低自營店的風險，同時壓縮物流及倉儲成本。」 不過鄒家華憂慮，在激烈競爭下，海底撈下半年翻枱率未必保持高水準，估計會推出更多營銷方案吸引客戶。

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