探探首次實現盈利 摯文集團修成正果？

這家領先的網上約會服務供應商稱，第一季雖然收入下滑，但利潤增長35%，因為兩款主要應用程式中較小的那個實現了盈利

重點：

• 摯文集團旗下的探探報告第一季首次實現盈利，儘管過去兩年這款應用程式的營收萎縮了近一半
• 該公司稱，其瞄準中東和東南亞使用者的應用程式SoulChill，推出僅兩年即已開始產生「可觀收入」

陽歌

終於盈利了！

這是摯文集團(MOMO.US)最新季報傳達的最重要資訊，該公司是中國一款領先約會應用程式的營運商，它常被稱作「中國版Tinder」。事實上，陌陌整體上還是比較賺錢的。不過，我們開篇那句玩笑話其實指的，是它旗下兩款主要應用程式中較小的探探，這是該公司在2018年以7.6億美元的價格收購過來的。

當時，媒體開玩笑地稱這筆收購是「天作之合」，讓該公司原有的、更成熟的應用程式陌陌，與本應成為新增長引擎的後起之秀結為一家。但現實並未朝著這個方向發展，摯文集團在兩年前宣佈對探探進行重大改革，包括探探創始人離職。

雖然探探盈利是摯文集團最新季報的亮點，但財報也包含了其他一些值得注意的新聞。其中包括該公司可追溯至2020年的營收萎縮持續收窄，並且其收入有可能在今年晚些時候最終回歸增長軌道。

摯文集團還就其新近針對中東和東南亞發展中市場的海外擴張，給出了一些細節。它說，這款名為SoulChill的應用程式已經開始產生可觀的收入，創辦人兼首席執行官唐岩稱其為「我們的新嘗試中最有前途的應用程式」。

我們稍後再回來看看這些次重點。但探探扭虧為盈顯然是該公司最大的新聞，消除了過去兩年摯文集團的一個拖累點。

隨著探探實現盈利，分析機構越來越看好該公司。6月，雅虎財經調查的16家分析機構中，有15家將該公司評為「買入」或「強烈買入」，遠遠高於5月的情況，當時17家分析機構中僅有8家給予此類評級。

儘管越來越被看漲，但摯文集團的股票估值依然很低，遠期市盈率僅為6.6倍。相比之下，美國巨頭Match Group(MTCH.US)的遠期市盈率為20倍，而規模較小的Bumble(BMBL.US)高達74倍，因為2022年陷入虧損後，分析機構預計它將於今年實現盈利。

摯文集團被嚴重低估，可能至少部分原因在於中國消費者信心不足，因為人們由於擔心中國經濟不景氣而控制支出。第一季也受到了中國結束「清零」政策後在1月出現一大波感染浪潮，抑制了約會服務需求影響。但隨著那段時間成為過去，人們恢復原來的習慣，這家公司似乎確實應該具備了反彈的條件。

投資者對最新財報總體上反映平淡。摯文集團的美國存托憑證(ADS)在上週二報告發佈當天實際上下跌了1.7%，但在接下來的三天又出現反彈，到上週末股市收市時，還比報告發佈前上漲了2.6%。該股今年截至目前下跌了3.6%。

追求有利可圖增長

摯文集團第一季收入按年下跌10.5%至28.2億元，延續了自2020年第一季以來的收入萎縮趨勢。核心應用程式陌陌的收入佔其總收入的大部分，為25億元，按年下降約10%。

探探收入按年下降11%，至3.09億元。客觀來看，2021年第一季探探收入總計5.68億元，是目前水平的近兩倍，由此可見該部門自改革開始以來的縮水程度。

高層管理人員在財報電話會議上強調，該公司正在放棄早前「不惜一切代價追求增長」的做法，轉而追求有利可圖的增長，與最近在海外上市的中國科技公司中出現的類似口號相呼應。作為該措施的一部分，該公司表示今後將不再公佈更大的每月活躍使用者(MAU)數據，該數據看起來很大，但大部分是免費用戶。相反，它表示將專注於付費用戶。

探探的盈利不斷改善，使其第一季營運和整體淨利潤方面都實現了盈利。與去年同期1.62億元的虧損相比，450萬元的淨利潤是重大改善。主要是因為這種改善，該公司報告第一季整體淨利潤按年增長35%，達到3.9億元。

摯文集團預計第二季錄得30億元到31億元之間的營收，按照中位數計算，這意味著2%的跌幅。與第一季10.5%的降幅和去年四季度12.6%的降幅相比，情況已經有了改善，似乎表明該集團在今年下半年終於有望恢復收入增長。

最後，我們來看看摯文集團的全球發展計畫，也就是探探的SoulChill應用程式。正如我們前面提到的，唐岩稱該應用程式「在短短兩年時間裏，為集團貢獻了可觀的收入和利潤」。該應用於2021年率先在中東推出，最近開始試水東南亞市場，包括印尼。

這種發展路徑與其他的中國互聯網企業類似，儘管很多公司遇到了來自當地對手的競爭，以及試圖將國內的商業模式複製到這些市場時帶來挑戰。最近的一個例子是，京東於今年早些時候將其在東南亞的大多數業務關閉，因為它們始終未能獲得盈利。

「SoulChill在用戶收入和利潤方面一直在快速增長，」唐岩在財報電話會議上說。「而且，儘管第一季遇到了意外事件，如土耳其地震和埃及貨幣貶值，但SoulChill還是表現出了良好的復原力和持續增長。」

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