GOTU.US

轉型為面向大學生和成人職業教育服務供應商後,這家公司連續三個季度錄得收入按季增長

重點:

  • 高途連續第三個季度錄得收入按季增長,並恢復盈利
  • 該公司在去年第四季的收入中,近三分之一來自面向大學生和成人職業教育服務

 

陽歌

隨著一年半前中國教育行業那場大整頓的塵埃落定,有人似乎認為網上服務供應商高途教育科技公司(GOTU.US)有望浴火重生,成為更加聚焦成人教育領域的新領導者。

這是我們根據高途最新業績做出的評估。其業績顯示,它在虧損兩個季度後,終於在2022年最後一個季度恢復盈利,同時該公司的股票自去年底以來大幅上漲。週四,該股再次走強,大漲26%,交易量是平時的三倍多,這表明可能有大投資者在買入該股。

該股現在和去年10月底的歷史最低點相比,已經上漲了近7倍,當時因為遠低於要求的1美元股價,它面臨除牌危險。具象徵意義的是,週四的上漲也讓因為專注於高科技而一度備受投資者青睞的高途,憑藉11億美元的市值(75.8億元)重回「獨角獸」行列。

該公司的業績確實看上去令人印象深刻,表明它正在穩步推進從之前的主業中抽身,也就是去年下半年被禁止的K-12輔導服務。這次整頓促使很多小公司關門大吉。與此同時,高途、新東方(EDU.US; 9901.HK)和網易有道(DAO.US)等規模較大的公司則調整業務,往往專注於未受整頓影響的服務,其中許多瞄準了大學生和成年人。

高途專注於四大領域,即大學生與成人專業教育、職業教育、素質教育和數位教育產品。最近,該公司還在嘗試直播電商,新東方已在該領域取得初步成功。

高途創始人兼董事長陳向東因參加直播,缺席了該公司最新的季度財報電話會議,不過我們懷疑這個行程衝突,至少在一定程度上是吸引投資者關注其最新嘗試的一個噱頭。不管怎樣,該公司的最新業績表明,在重塑自我方面,它無疑正在取得穩步進展。

話已至此,我們來仔細看看其最新業績,包括它在虧損兩個季度後恢復盈利的情況。

該公司在截至12月的三個月裏收入總計6.3億元,大約是一年前整頓行動剛開始時12.7億元收入的一半。但最新數據高於上第一季的6.06億元,實現連續三個季度按季增長。

高途表示,本季度將繼續保持按季增長,預計截至3月的三個月收入將在6.86億元至7.06億元之間。考慮到因春節假期(今年從1月下旬持續到了2月初)的原因,教育公司在第一季往往增長緩慢,這個預測數據看上去相當強勁。

發展趨勢良好

雖然實際課程可能在春節前後停課,但這並沒有阻止人們在去年底報名參加新課程。高途指出,第四季總營收為9.97億元(這是未來業務的前瞻性指標),較上第一季大幅增長64%,與去年同期基本持平。這表明,該公司的整體業務量正在快速增長,並迅速接近整頓教培行動前的水平。

在投資者電話會議上,該公司指出,第四季面向大學生和成人職業教育服務的收入比上年同期翻了一番,佔該季度收入的30%以上。高途還達成了一個重要的里程碑,其考研業務在此期間實現了盈利。

該公司還發現,與以前專注於K-12教育相比,目前的產品組合生產成本更低。其營收成本按年下降約59%,超過營收50%的下降幅度。因此,該公司的毛利率從去年同期的69.7%提高至74.7%。

這就說到了利潤方面的表現。高途公佈該季度淨利潤為7,060萬元,這扭轉了前幾個季度的虧損,包括第三季虧損6,100萬元。第四季的利潤,加上去年第一季的利潤,幫助高途在2022年全年保持盈利,該公司表示,預計2023年全年也將保持盈利。

該公司還急切地指出,目前它的現金流為正,第四季淨現金流入在上年同期2.46億元的基礎上幾乎翻了一番,達到4.77億元。這使得該公司的現金總額略有增加,表明該公司短期內不太可能面臨現金短缺的狀況。

隨著前景改善,分析機構預計,高途今年的利潤將大幅增長,根據它們對2023年的預測,其遠期市盈率將達到40倍。這甚至高於新東方的36倍,與增長較慢、較為傳統的職教服務提供者中國東方教育(0667.HK)39倍的往績市盈率大致相若。

總而言之,在經歷了近期的行業打壓後,高途似乎正在迅速取得成功。但該公司股價最近的上漲,意味著這種成功可能已經體現在了它的股價中,也可能代表那些希望從該公司的成功中賺取快錢的投資者,恐怕已錯失良機。

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簡訊:綠城半年銷售跌11% 前董事長港機場被帶走

內房開發商綠城中國控股有限公司(3900.HK)周一公布上半度銷售數據,今年首六個月,集團合同銷售金額803億元人民幣(下同),涉及的面積為229萬平方米,歸屬於綠城的權益金額為539億元,較去年同期的608億元下跌11.3%。 6月份綠城自投項目的銷售金額為142億元,同比下跌18.4%,但每平方米均價則上升6.8%至34,746元。 另外,多家內地媒體早前報道,綠城中國前執行董士及董事長張亞東,5月底時在香港機場準備飛往加拿大時,於登機口被帶走,但具體因何事則未有披露。張亞東曾任大連副市長,2016年調往央企中交集團,至2018年被派往報掌綠城。至今年三月,綠城突公佈張亞東呈辭。 綠城周二平開市報9.77港元,公司在過去一年的高位下跌27%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業簡訊:泰國對中國遊客吸引力下降

財新報道,據航班管家的數據估計,今年七八月旅遊旺季,中國航司計劃執行中泰航線班次達12,800架,同比下跌22.6%,更較疫情前水平低40%。今年前五個月,中國赴泰旅遊人次降至195萬,同比減少33%。 財新指出,多重因素令中國遊客望而卻步,包括演員王星赴泰時被綁往緬甸詐騙園區。其他擔憂還包括地震,以及泰銖對人民幣升值,導致赴泰旅遊成本上漲。 當中國遊客對泰國興趣減退之際,他們正湧向日韓等亞洲地區。中國航司計劃,於七八月執行中日航線的航班達25,300架次,同比增長35.3%;中韓航線計劃執行20,500架次,同比增長13.4%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Hong Kong Robotics’ stock soars on robotics pivot, but does it have legs?

華麗轉身股價狂飈 港仔機器人價高勢危?

一家三四線香港上市公司,突然變身機器人公司,股價即如脫彊野馬,一路狂奔 重點: 公司去年度業績蝕1.4億港元,已連續虧損五年 年初與達闥組成合資企業,搖身一變成為機器人公司 劉智恒 趕潮流,追風口,從來是股票市場的本質;要數今年的熱門行業,肯定是機器人,地平線機器人(9660.HK)、越疆(2432.HK)及優必選(9880.HK)等,年初以來均升幅由五成至逾倍,但要說在港股上的真正贏家,港仔機器人集團控股有限公司(0370.HK)的升幅才是王者,年初至今上升超過5倍。 公司近日公布一份不堪入目的年度業績,收入大跌45.6%至1.16港億元,虧損則續擴大5.3%至1.38億元。應收貸款及利息減值虧損1,132萬港元、商譽減值虧損2,182萬港元、物業廠房減值及設備減值3,937萬港元。 一遇達闥便化龍 為何業績表現乏善足陳,股價又能忽然爆升?原來一切緣於年初的一項合作協議! 時間回到今年情人節,當時港仔機器人的名稱仍叫國華控股(今年五月才易名),與內地的達闥機器人簽訂框架協議,成立合資公司,國華佔股51%,達闥佔股49%,目標是開拓人形機器人操作系統的民用產品。 國華在兩年內協助合資公司募集足夠資金,達闥則將其擁有的知識產權,授予合資公司在中國境內的全資附屬。 過去香港市場的一些三四線公司最擅長的技倆,就是轉型資本市場最熱炒行業,通常透過收購或合併而進入風口市場,當股價被不斷推升,往往會作出連串集資行動。港仔機器人的情況似乎有點類同,他們最終能否成功,暫時仍是未知數? 小米2023底發布首部電動車SUV7時,我們曾發表「雷軍造車,一往無前」一文,從小米的往績,主事人的能力,及公司財力去分析,結論是雷軍成功機會相當高。我們不妨按此框架,分析港仔機器人的成功機會。 國華業務強差人意 首先,不妨看看港仔機器人過往業務,當你翻開資料,大抵會嚇了一跳,竟然有多項主業,包括商品買賣、證劵及期貨經紀、物業經紀、地熱能供暖製冷、樓宇建築承包、特製技術支援、項目管理、集中供熱及融資租賃。 要知道,今年初國華控股市值還不到6億港元,業務之分散,在香港上市公司中可謂表表者,公司重點在那?如何去營運及發展各業務?資源又怎樣分配? 觀乎去年業績,除個別業務外,其餘全部見紅。部分業務更是問題多多,其中在運城的供熱業務,因未能符合牌照要求,被勒令終止,結果公司要將該業務出售。 融資租賃方面,因未能履行監管要求,被政府部門禁止有關經營,最後要終止業務並出售。另外,今年亦公布將金融控股公司出售。 樓宇建築承包業務上,旗下的陝西江威涉及多宗訴訟,涉資達4,556萬元,以致部份資產被凍結。至於公司的中介業務,附屬的上海軒美房地產經公司涉及多宗訴訟,涉及金額106萬元。 從過往的業務看,公司的發展方針及經營管理似大有關題,現在轉搞機器人公司,成功概率確實教人存疑。 達闥連年虧損 我們再看達闥機器人,說不定他有能力讓港仔機器人邁向美好前景。事實上,達闥並非吳下阿蒙,反之曾是中國內地首屈一指的機器人企業,軟銀及富士康均是主要投資者,估值一度冠絕同行。 公司2015年由曾任職貝爾實驗室及中移動通信研究院首任院長的黃曉慶成立,專注雲端智慧機器人技術,2023年完成C輪10億融資後,估值達到223億元。 然而人型機器人在商業市場仍屬起步階段,公司不斷燒錢, 2019年準備在美上市,不幸地被美國商務部列入管制黑名單,集資不成,苦苦支撐,近年屢傳資金鏈陷斷裂之危。今年4月在社交平台及媒體消息,公司在上海、北京及深圳等地,有數百員工被欠薪,位於廣州的公司,更被斷水斷電。 達闥往績也是乏善足陳,虧錢不是最大問題,最大問題似是看不到明天,以致原有投資者不願再注資,公司已陷於危急存亡之秋,它又能為港仔機器人帶來多少業務,何時才可扭虧為盈? 一場燒錢的競賽 投資機器人行業,大部份企業在燒錢階段,因此企業要有充裕的資本才能繼續前行。金沙江創投合夥人朱嘯虎早前表示,人形機器人面臨技術成本高企,遠超出顧客願付費用。其次是許多企業所謂的應用場景,實際是想象出來,並非實際需要。 我們看見港仔機器人長期虧損,截至今年3月底,手頭資金只有5,000萬港元,憑甚麼去支撐這盤燒錢的遊戲?雖然港仔機器人上月宣布簽定四份合作框架協議,但靠一個香港市場,能為公司帶來多少生意?相信投資者也別抱太大期望。 然而,在機器人熱潮下,港仔機器人的概念相信會受到一定追捧,股價有機再創新高,但何時能盈利就別太樂觀。再者,股價經過一輪急升猛漲後,投資者現階段追入,風險高值博率低。別忘記,股價大升後,未來公司很大機會在資本市場進行融資,股價將會十分波動,投資者只適宜投機性買賣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏