這家數據中心營運商將通過發行可換股債券籌集5.8億美元資金,成為最新一家借助積極市場情緒融資的海外上市中國公司

重點:

  • 萬國數據將通過發行7年期可換股債券籌集5.8億美元,轉換價格僅比其最近的交易價高出16.7%
  • 這家數據中心營運商將把這筆資金用於在國內和東南亞的大舉擴張

陽歌

萬國數據控股有限公司(GDS.US; 9698.HK)成為最新一家加入海外上市中國企業融資潮的公司,以把握股價反彈的良好時機。這家數據中心營運商周三稱,將通過發行期限相對較長的7年期可換股債券,籌集5.8億美元的資金。

這次和萬國數據近一年前的發債頗為類似,當時它也是通過發行7年期的可換股債券籌集了6.2億美元。但也有一些重大的不同,最明顯的在於現在和一年前的宏觀環境。

尤其是,在聯儲局為了抑制通脹而進行了一系列激進加息後,現在的利率遠高於一年前。公告顯示,該公司最新這批債券的年利率為4.5%。相比之下,它一年前發行的可換股債券的利率僅為0.25%。

另一個重要的不同,是對海外上市中概股情緒的巨變。去年這個時候,這些股票還是投資者的棄兒,受困於投資者對國內監管打擊和中美證券監管機構爭端的擔憂。但現在,這兩個問題現在基本都已經解決了,引發這批之前備受打擊的股票從10月底開始上演大反彈行情。

過去兩周,這批股票重獲投資者青睞,在急於利用市場情緒回暖的海外上市中國企業中引發了新一輪融資潮。

本周較早前,我們寫過其中兩筆最新交易,包括電商軟件開發商微盟(2013.HK)通過配售新股集資16億港元(14.4億元),華住集團(HTHT.US; 1179.HK)則配股集資2.6億美元。其他加入這股融資潮的公司,還有在香港上市的錦欣生殖(1951.HK),它宣布擬集資12億港元。

在這個越來越長的新融資企業名單中,萬國數據是唯一一家發行債券,而並非新股的公司。不難理解為什麼其他所有企業都選擇了發行新股,因為當前的高利率會讓債券發行方承擔相當高的成本。萬國數據選擇發行可換股債券,可能是因為它更像一家增長相對較低的公用事業公司,其股票對投資者的吸引力不及其他同樣在融資的公司。

該公司去年第三季營收僅增長14.9%至24億元,並預計去年全年營收增長約19%。雖然這些數字也還不錯,尤其是考慮到去年因為頻繁的疫情爆發導致國內環境不佳,但想到萬國數據正在國內和東南亞大舉擴張,意圖成為一家大型區域性數據中心營運商,這些數字看上去就不是太令人興奮了。

萬國數據的最新季報顯示,截至去年第三季末,其擁有510,511平方米數據中心空間,按年增加12.4%。目前在建的還有182,355平方米,這將讓其總面積增加超過三分之一。

持續虧損

歸根結底,萬國數據第三季的淨虧損從前一年的3.01億元擴大到3.4億元,分析機構預計今年虧損將大致保持不變,因為它在擴張上投入了大量資金。

在該公司最新一輪的融資中,新債券的轉換價格為24.5美元。這與該公司美國存託股票(ADS)在公告發布前最後20個交易日的價格相比,只有16.7%的輕微溢價。這基本上意味著,該股在未來7年內只需要上漲16.7%,購買這些最新債券的投資者就能獲利。

即便如此,一年前發行的7年期債券轉換價格為50美元,與當時的股價相比也有16%的溢價。但以該股23.51美元的最新收市價計算,該股需要上漲一倍以上,才能超過去年債券的轉換價格。由此可見,萬國數據的股價在過去一年中下跌多麼嚴重,儘管它的股價已從10月底的低位上漲了近兩倍。

投資者對最新一輪融資並沒有表現出太大興趣,萬國數據在紐約上市的ADS周三在該計劃宣布後下跌7.6%。不過,周四的反彈已經收復了大部分損失。

老實說,在過去的幾個月裏,與兩個主要競爭對手秦淮數據(CD.US)和世紀互聯(VNET.US)相比,它似乎正在贏得投資者的青睞。它們是中國最大的三家民營數據中心營運商,數據中心既用於數據存儲,也用於托管雲服務。由於中國政府專注於建設數碼經濟,這類高科技基礎設施在中國有著良好的發展前景。

由於增長較快,包括去年第三季收入猛增62%,秦淮數據一直在該板塊中最受投資者青睞。它也是三家公司中唯一盈利的一家,由美國私募股權巨頭貝恩控制的秦淮數據目前的市銷率為5.1倍,而萬國數據的市銷率為3.4倍,不被人看好的世紀互聯的市銷率只有0.94倍。

但在過去一年裏,秦淮數據與萬國數據之間的差距已大幅縮小,因為在最近的反彈中,後者的股價上漲速度遠遠快於前者。這可能表明投資者終於對萬國數據及其積極的擴張戰略產生了興趣,即使這意味著該公司可能會繼續虧損,在可預見的未來,它需要通過新的融資為增長提供資金。

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新聞

簡訊:周杰倫抖音開帳號 巨星傳奇即高位配股汲水

天皇巨星周杰倫母親控股的巨星傳奇集團有限公司(6683.HK)上周五公布,將配售3,752.45萬股新股,佔擴大已發行股份的4.18%,每股作價9.13元,較上周五收市11.4元,折讓近20%。 集資共3.4億元,約1.24億元用於擴展零售渠道網絡、約4,020萬元用於開發IP實體店,約6,000萬元作IP投流費、2,200萬元用於投資文娛體育設施,4,560萬元用於IP展覽,餘下作一般營運資金。 是次配股有一定步署,本月初周杰倫在抖音開設「周同學」的官方帳號,巨星傳奇股價即日暴升近倍,升破10元報至12.44元,市值破百億元。當股價在高位時乘勢配股,雖大幅折讓近兩成,但配售前股價實際較月初股價已升逾倍。 周一巨星傳奇開市跌3.4%至11元,隨後止跌回穩上升。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Its Hong Kong listing advancing, will investors drink up Bama Tea shares?

拿到上市入場券 八馬茶業賣點在哪?

經過先後三次申請上市受挫的八馬茶業,終獲中證監的備案通知,意味在港上市已跨進一大步 重點: 公司1月申請香港上市的文件剛過期 市場料公司快將重交上市申請,今年將可順利在港敲鑼 劉智恒 這邊廂港交所上市申請已過期,那邊廂中證監開綠燈,對於三度衝刺上市的八馬茶業股份有限公司來說,總是喜大於悲,雖然申請香港上市要重新遞表,但得到中證監的通過,要通過港交所似乎沒甚懸念,或許可說只屬一步之遙。 據中國證監會網上公布,已向八馬茶業境外上市及境內股份全流通發出備案通知,公司將發行不超過約2,913萬股在港交所上市。同時,106位股東所持近4,399萬股,可轉為境外上市股份。 八馬茶業屬內地知名品牌,常以300年老字號自居,登上該公司網頁看,一段鍍金的歷史立時展現眼前。話說1742年時,福建名臣王士讓向乾隆皇獻上一味茶,皇帝用後大為讚賞,賜名為「鐵觀音」,王士讓因而被稱為鐵觀音的祖師爺。 自稱王士讓家族第十三代傳人的王文禮及王文彬兄弟,於1997年創立八馬茶業,當中龍頭產品就是鐵觀音,並銷售茶具、茶卓及茶食等產品。 王氏兄弟為八馬茶業鍍上金漆品牌,不但歷史悠久,名字更是皇上御賜。事實究竟是營銷手法還是真有其事,孰真孰假不知道,就當一個故事聽聽,反正我們回不到300年前去求證。 上市之路一波三折 不過,八馬茶業的上市之路確實諸多波折。公司曾於新三板掛牌,但於2018年退市,後將目光投向深圳創業板,2021年遞交申請,卻在2022年撤回。隨即又申請主板上市,到2023年又再終止。 內地上市折㦸沉沙,今年就跑來香港申請上市,引來投資者注意,這家頂著乾隆皇光環的八馬茶業,又是否值得投資? 根據年初公司的上市申請文件,2023年收入21.2億元,按年增長16.8%,純利升9%至2.06億元。去年首三季度,收入16.47億元,同比升近1%,純利2.08億元,增長5.8%。但最新的資料未有,暫時未知具體情況,但去年首三季盈利增速有放緩態勢。 加盟模式的問題 反之公司的商業模式,就引來投資者擔心。截至去年9月,門店總數達3,498家,當中加盟店佔比達92%,整家公司五成收入的來自加盟店。 加盟模式最大問題是如何管理好加盟商,搞不好,對公司的經營及品牌有頗大影響。問題嚴重時,隨時涉及消費者訴訟或食品安全事故相關訴訟。在黑貓投訴平台,時不時有消費者投訴,在飲用時喝到蟲子、或茶葉泡完發藍等問題,至於投訴個別門店服務,也時有出現。更曾出現部分加盟商,將質劣的茶業混入高端產品混賣,從而謀取暴利。 此外,公司2021年申請創業板上市時,深交所曾三查詢,要公司解釋加盟商的備貨周期,進貨與銷貨量是否匹配,有沒有存在壓貨情況。 代工質量與關聯交易 另外,八馬茶業一直標榜是百年老字號,皇帝御用茶,但原來有相當產品靠第三方代工。人們會認為既然你的賣點是承襲自300年前的金漆招牌,理應有獨特技術來生產自家產品,為何部份產品由外面代工而生,那與公司所宣揚的「承傳」有點不一致。 代工也引起質量的監控,在2017年時,公司產品曾因質量問題,被央視節目批評其烏龍茶樣品質量較差,污染物超標等。 內地市場也指出,八馬茶業的部份業務,是來自姻親關係的富豪。如七匹狼持有八馬茶業2.61%股份,安踏系企業在採購茶葉方面就與王家有關連的交易,江蘇高力控股與八馬茶業在供應鏈上有合作。而所有這些企業,都是八馬茶業的親家。公司於2022年申請主板上市時,中證監曾重點關注該類關聯交易。 過去大半年,香港股市扭轉之前頽勢,茶飲賽道人潮洶湧,然而茶葉賽道就乏人問津,板塊股份每天成交寥寥可數,始終茶葉沒有性感的故事去包裝,現時上市的瀾滄古茶(6911.HK),以及相類的英記茶莊(8241.HK),仍處於虧損狀況,八馬茶業雖有盈利可言,但未見亮麗前景,在港上市暫時似缺乏賣點。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:京東擬收購德國電子零售商Ceconomy

德國電子產品零售商Ceconomy(CECG.DE)周四證實,正與中國電商巨頭京東集團股份有限公司(9618.HK, JD.US)進行收購談判。據路透社報道,京東出價為每股4.60歐元,較周三股價溢價約23%,交易總值約22億歐元(25.9億美元)。 Ceconomy為歐洲最大消費電子零售商,旗下擁有MediaMarkt與Saturn兩大品牌,於多個歐洲國家擁有約1,000間門店,員工人數約5萬人。2023/24財年,該公司銷售總額達224億歐元,其中網店貢獻達51億歐元。 若交易落實,將使京東得以大舉進軍歐洲市場,藉由Ceconomy龐大的線上與實體零售網絡,擴展其在歐洲的電子商務版圖。京東去年曾考慮收購英國零售商Currys,但最終未達成協議。 京東美股周四收跌1.36%,收報33.47美元,港股部分周五低開,至中午收入報130.2港元,跌2.33%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:維立志博一鳴驚人 首開爆升逾倍

南京維立志博生物科技股份有限公司(9887.HK)周五正式掛牌,開市即大升逾倍至72.4港元,其後升幅略收窄,中午收市報69.65港元,較定價高99%。 公司共發售3,686.25萬股,每股介乎31.6港元至35港元,最終以上限定價,香港公開發售錄得近3,494倍超額認購,國際發售超額認購近40倍。 公司集資淨額11.79億港元,65%用於產品的持續臨床開發及監管事務、15%用於擴展現有的管線及優化集團的技術平台、10%用於提升生產能力,餘下作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏