Softcare emerging as the top seller of baby diapers in Africa, after years of hard work in Africa and the Middle East

在非洲銷售嬰兒紙尿褲及衞生巾的樂舒適,2023年銷量位列非洲第一,已向港交所遞交上市申請

重點:

  • 去年首三季度盈利同比增長54%
  • 未來將受惠非洲人口上升及經濟增長

 

劉智恒

中國內地經濟疲弱,消費降級,歐美地區又處處針對,打壓內地企業,非洲及中東遂成近年內地企業出海的好地方,傳音控股(688036.SH)的手機品牌在非洲獨霸一方,赤子城(9911.HK)的社交應用程式瘋魔中東市場,近日在港交所遞交申請的樂舒適有限公司,則是非洲紙尿褲之王。

樂舒適是森大集團旗下企業,成立於2000年的森大,總部設於廣州,是最早進入非洲的內地企業之一,在海外拓展已經過15個年頭,主要從事國際貿易、工業製造及實業投資;並研發及生產陶瓷製品、衛生潔具、家用產品、個人護理及五金製品等。集團於非洲及南美等地區,設有20多個生產基地。

非洲銷售量第一

根據上市申請文件,樂舒適主要開發、製造及銷售嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、女性衛生巾和濕巾等用品。以2023年銷量計算,集團在非洲的嬰兒紙尿褲和衛生巾市場均排名第一,市場份額分別為20%和14%。嬰兒品牌主打有 Softcare、Maya及Cuettie;衛生巾則包括 Softcare、Veesper及Clincleer。

公司的銷售網絡分布非洲、拉美和中亞30多個國家,截至2024年9月底,在12個國家設立了18個銷售分支機構,網絡包括批發商、經銷商、商超及零售商,合計超過2,500家。期內的紙尿褲及衛生巾銷量分別為30.4億片及12.3億片,同比增長9.4%及24%。

樂舒適的收入增長理想,由2022年的3.2億美元,增長28.7%至2023年的4.1億美元,盈利由2022年的1,840萬美元,增加252%至2023年的6,470萬美元。去年首三季度收入3.34億美元,同比上升7.2%,盈利達7,230萬美元,同比增加54%。

去年市場上有多家紙尿褲企業爭在港上市,七色豬紙尿褲的母企新世好,以及嬰舒寶等都遞交申請,但一年下來上市進程沒大進展,暫似偃息旗鼓。不過,樂舒適與其它紙尿褲不同,面向的是非洲及中東等新興市場,它的故事又有點不一樣。

看嬰兒紙尿褲行業,主要觀察兩方面,一是出生率情況,二是當地經濟趨向,只要兩方面配合,業務前景就不成問題。

出生率全球之冠

根據弗若斯特沙利文的報告,2019年至2023年非洲的新生兒數量複合年增長率為1.5%,位列全球各洲之首,20歲以下人口佔比超過50%。2023年非洲、拉丁美洲及中亞的出生人口分別為4,700萬、1,010萬及190萬,佔該年全球出生人口的57.1%、12.3%及2.3%。

據聯合國預測,到2050年全球新增人口中,超過一半集中在8個國家,當中非洲佔了五個。加拿大多倫多大學全球城市研究所(GCI)預計,到2100年全球人口最多的三大城市都在非洲,分別是尼日利亞的拉各斯、剛果民主共和國的金沙薩和坦桑尼亞的達累斯薩拉姆。

人口不斷增長,成為推動嬰兒紙尿褲的一大市場,當然,都要看當地市場的消費能力,可否支撐紙尿褲及衛生巾的銷售,這方面就要看經濟走向。

經濟發展具潛力

根據國際貨幣基金組織(IMF)的《世界經濟展望》報告,非洲經濟在2025年會有理想增長,預期撒哈拉以南地區經濟增長率可達4.2%,高於世界平均水平。

事實上,近年非洲多國均採取改革措施,推動經濟多元化。多個國家不但優化產業結構,更大興土木拓展基礎建設,同時在科技領域亦有一定進展。各方向好下,不但提升非洲的的競爭力,亦推動經濟增長。

不過,非洲市場存在的問題,主要是政治不穩定,令投資者存在相當風險,其次是部分國家的債務沈重,財務隨時會出現危機。

整體來說,非洲市場還是較具潛力,樂舒適的母企森大集團早已在非洲及中東市場開疆拓土,擁有豐富經驗、熟識當地市場,亦建立了一定的網絡及市場地位,可以說是早著先鞭,在蹭人口及經濟增長的紅利時,肯定較其它後來者佔有絕對優勢。

正如雷軍的名言:「站在風口,豬也會飛。」

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新聞

簡訊:瀾滄古茶折讓16%配股籌5,904萬港元

茶商普洱瀾滄古茶股份有限公司(6911.HK)周日公告,擬配售合共2,400萬股H股,佔擴大後已發行股份總額16%,每股認購價2.46港元,較上周五收市價2.95元折讓16.61%,集資5,904萬元(752萬美元)。 公司表示,因應集團的資本需求和業務發展所需,是次配股可為集團補充營運資金,鞏固集團的財務狀況,預期款項淨額約5,804萬元,將用於一般營運資金。 瀾滄古茶2023年底上市後風波不斷,去年中期盈利大幅倒退,年底更換核數師,不再任用羅兵咸永道。今年初因經營理念不合被免職撤換原總經理兼執行董事王娟,又因未能如期刊發去年度業績,從4月1日停牌至7月2日。 根據公司6月底公布的去年度業績,公司去年錄得虧損3.08億元,上年度同期為純利8,008萬元。 瀾滄古茶周一高開,至中午休市報3.13港元,升6.10%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:周杰倫抖音開帳號 巨星傳奇即高位汲水

天皇巨星周杰倫母親控股的巨星傳奇集團有限公司(6683.HK)上周五公布,將配售3,752.45萬股新股,佔擴大已發行股份的4.18%,每股作價9.13元,較上周五收市11.4元,折讓近20%。 集資共3.4億元,約1.24億元用於擴展零售渠道網絡、約4,020萬元用於開發IP實體店,約6,000萬元作IP投流費、2,200萬元用於投資文娛體育設施,4,560萬元用於IP展覽,餘下作一般營運資金。 是次配股有一定步署,本月初周杰倫在抖音開設「周同學」的官方帳號,巨星傳奇股價即日暴升近倍,升破10元報至12.44元,市值破百億元。當股價在高位時乘勢配股,雖大幅折讓近兩成,但配售前股價實際較月初股價已升逾倍。 周一巨星傳奇開市跌3.4%至11元,隨後止跌回穩上升。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:品牌影響力提升 推動老鋪黃金利潤猛增

珠寶零售商老鋪黃金股份有限公司(6181.HK)周日發公告表示,隨著品牌認知度持續提升,上半年收入與利潤均增長逾兩倍。 公告顯示,公司預計當期收入達120億元至125億元,同比增幅達241%至255%;純利22.3億元至22.8億元,同比增長279%至288%。 公司將強勁增長歸因於品牌影響力提升,包括專注於工藝與珠寶設計的產品策略,相較注重黃金原料價值的傳統金店形成差異化優勢。公司補充說明,近期門店與渠道拓展雖非上半年增長主因,但預計將在下半年產生增量貢獻。 周一早盤老鋪黃金股價上漲後即回調,早盤跌3.6%報737港元,年內累計漲幅已逾兩倍。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Pony AI and WeRide do robotaxis

商業化快好世界 小馬智行暫領跑

上周,上海宣布大幅擴大自動駕駛出租車項目之際,小馬智行及文遠知行雙雙取得重要新進展 重點: 小馬智行、文遠知行、百度等獲得上海自動駕駛出租車項目大規模擴容的運營牌照 自去年11月赴美上市以來,小馬智行股價累計上漲16%,而早一個月登陸納斯達克的文遠知行,市值則縮水約三分之一 陽歌 在中國自動駕駛出租車主導權爭奪戰中,小馬智行股份有限公司(PONY.US)相較競爭對手廣州文遠知行科技有限公司(WRD.US),贏得更多投資者青睞。點燃投資者熱情的關鍵因素似乎是,兩家獨立運營商在耗盡資金前,競相探索盈利路徑之際,小馬智行更快速地推進核心業務商業化。 優步(UBER.US)及其前任CEO特拉維斯·卡蘭尼克(Travis Kalanick) ,同樣押注該賽道。最新報道顯示,優步或雙向投資兩家企業,卡蘭尼克則押注小馬智行,具體細節後文將展開分析。 近期舉行的2025世界人工智能大會上,兩家企業各自發布公告(小馬智行公告;文遠知行公告),宣布挺進上海,成為上周六的頭條新聞。包括小馬智行、文遠知行及百度Apollo Go在內的八家機構,獲准在浦東新區金橋、花木核心區域開展自動駕駛出租車服務。 此次擴容意義重大。此前,上海僅允許在相對偏遠的嘉定區,測試及運營自動駕駛出租車。向花木核心區域的延伸,將使服務半徑覆蓋距陸家嘴金融城3公里範圍,該區域坐落著多棟全球最高摩天大樓。金橋核心區域則聚集大量外資企業與白領人群,此類客群更可能使用自動駕駛出租車服務。 上海業務擴張後,小馬智行、文遠知行與百度Apollo Go在北上廣深四大城市的佈局更趨完善。官宣此舉的前一日,小馬智行剛剛宣布在廣深啓動全時段運營,將每日服務時長從15小時延長至全天候,其快速成熟的夜間自動駕駛技術成為關鍵。 除技術研發外,三家企業也深諳持續釋放業務進展的披露策略,以期在漫長的商業化道路上維繫投資者信心。文遠知行今年已發布27則公告(約每周一則),小馬智行則為17則(約每12天一則)。公告事無巨細,皆成宣傳素材。 儘管當前主要業務仍集中在中國,兩家企業均已在中東、歐美等全球市場展開初步佈局。 儘管業務模式相似,去年10月登陸美股的文遠知行與隔月上市的小馬智行,股價走勢截然分化。小馬智行股價雖未出現飆升,但仍較發行價上漲約16%,而文遠知行自上市以來市值縮水約三分之一,兩者表現形成強烈反差。 小馬智行的漲勢使其市值升至約54億美元,文遠知行則跌至29億美元(約為前者一半)。小馬智行的市銷率(P/S)達72倍,優於文遠知行的58倍。但需指出,由於兩家企業當前營收規模仍有限,兩項估值指標均存在明顯溢價。 商業化進程提速 兩者分化的核心或在於,小馬智行核心業務商業化進程更快。今年一季度,該公司營收達1,400萬美元,較上年同期的1,250萬美元增長12%;文遠知行同期營收7,240萬元(約1,010萬美元),同比增速僅1.6%(上年同期為7,120萬元),遠遜前者。 儘管兩家公司營收絕對值均不高,且非自動駕駛出租車業務仍佔主體,但自動駕駛出租車業務增速迅猛,有望在不久後躍升為最主要收入來源。 小馬智行財報顯示,一季度自動駕駛出租車服務收入,從上年同期的57.6萬美元增至173萬美元,增長兩倍,其中乘車收入激增8倍。反觀文遠知行,自動駕駛出租車業務收入1,610萬元(約225萬美元),雖高於小馬智行,但同比僅實現翻一番。基數效應下,文遠知行需展現更強勁增速,方能贏得投資者信心。 自動駕駛出租車隊上,兩家企業運營規模相近:小馬智行預計年末車輛將達1,000輛,而文遠知行今年3月底已運營1,200輛。 投資者多押注小馬智行之際,網約車巨頭優步卻採取雙向策略(目前稍傾向文遠知行)。小馬智行與文遠知行均宣布將接入優步海外平台,但現階段合作多具象徵意義。值得注意的是,優步還與多家頭部自動駕駛出租車企業達成類似合作,體現其對未來主流應用的戰略卡位。 今年5月,優步宣布向文遠知行投資1億美元,按其當前市值計持股3.4%。據《紐約時報》上月報道,優步正協助聯合創始人卡蘭尼克洽購小馬智行美國子公司,談判處於初級階段。此舉耐人尋味,儘管小馬智行逾九成業務在中國,卻仍以加州弗里蒙特為其法定總部。 優步雙向押注恰恰說明,現階段斷言哪家企業更可能成功為時尚早。這家美國網約車巨頭真正的興趣點或在於,通過投資中企獲取中國市場份額。在全球市場,小馬智行與文遠知行尚無顯著優勢,未來還需直面特斯拉(TSLA.US)、谷歌旗下Waymo等資金雄厚的競爭對手。 現階段,兩家企業均處虧損狀態,儘管尚在可控區間。小馬智行一季度淨虧損3,740萬美元,但賬上現金及高流動性投資達7.39億美元,按當前虧損率可支撐二十年運營;文遠知行季度虧損3.85億元,截至3月底持有43.3億元現金儲備,可覆蓋逾十一年虧損額。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏