在“雙減”政策下,這家課外教育營辦商去年收入銳減八成,更大幅裁員6萬人,努力尋找讓公司生存下來的途徑

重點:

  • 新東方投身直播帶貨行業,創辦人俞敏洪更粉墨登場,向網民銷售農業產品
  • 俞敏洪拒絕把公司關閉,聲稱要對留下的5萬名員工負責

何仲尼

自從中國官方去年7月提出減輕義務教育階段學生過重作業負擔和校外培訓負擔,簡稱“雙減”的教育政策,課外教育營辦商受到毀滅性的打擊。作為行業龍頭的新東方教育科技集團(9901.HK ; EDU.US)除了需要停辦學科類培訓課程,令股價跳水九成外,公司創辦人兼主席俞敏洪透露已裁減了6萬名員工,承擔近200億元(31.4億美元)解雇、員工補償與退租費用。

在摸索新路向的同時,俞敏洪更咬實牙關,粉墨登場投身直播帶貨範疇,向消費者推銷農業產品,投身風馬牛不相及的行業。

中國教育部在12月底表示,自從雙減政策推出後,校外培訓治理工作取得明顯進展,學科類培訓大幅縮減,其中線下校外培訓機構已壓減83.8%,線上校外培訓機構更減少84.1%,意味八成以上的培訓機構已被淘汰。僥倖留下的公司,部分已轉型為非營利性機構,實行政府指導價為群眾提供服務,難望獲取利潤。

以新東方為例,公司仍然存在,但全國所有學習中心在去年底前,已停止向幼稚園到9年級學生提供學科相關培訓服務,即K-9學科類培訓服務。公司的核心業務伴隨股價被砍掉一大半,新東方港股與美股本週二(1月11日)的股價,已分別比去年初的高位蒸發91%和90%。

成立89家新公司

對於公司面對的困境,俞敏洪周日在個人博客“老俞閒話”發表文章,披露新東方總部的各部門和子公司最近進行了工作述職,並部署2022大計;由於政策、疫情與國際關係等原因,去年營收同比大幅減少80%。

俞敏洪透露,曾經有朋友建議把整家公司關掉,但無論在情感或是實際操作上,也是不可能的事情;相反,對於公司餘下的5萬名員工,他們的生計是管理者需要承擔的使命和責任。因此,在教育業務方面,集團將轉型為“素質、素養、研學、營地教育”等,並加大在大學生市場和海外中文市場的投入。

另一方面,新東方也踏足其他業務分散風險,去年7月以來已成立89家新公司,經營範圍包括文具、日用品與農產品銷售、人工智慧軟體發展,以及電影和藝術等,而最新涉及的行業是互聯網直播。

俞敏洪12月28日在視頻分享平臺舉辦了第一次直播活動,向網民銷售麵粉、蘋果和櫻桃等農產品,受惠名人效應,直播累計觀看人數達到186.96萬,商品交易總額為490萬元。

不代表公司觀點

承接良好反應,他在同一天宣佈推出自己的直播電商平臺,又表示新東方未來將會轉型為直播帶貨農產品,並透露有很多農業公司和地方政府希望和公司合作。但是,他坦承新東方之後的日均銷售額,只有“少得可憐”的幾十萬塊錢。

踏入2022年,新東方的走勢疲軟,其港股從首個交易日的16.16港元(13.2元),逐步下跌到上週五的14.26港元,跌幅約11.7%。俞敏洪的文章在上週末刊登後,新東方的股價反應不大,上週一小幅上升1%,翌日跟隨美股下挫4%,報13.84港元,或意味投資者還在懷疑公司最新的轉型故事。

值得留意的是,新東方在1月10日發表公告,表示最近多份有關該公司的媒體報導,包括引用俞敏洪自1月8日起在“老俞閒話”發表的個人文章,內容有關該公司的業務及財務表現,強調該等媒體刊物並未獲得該公司授權,而且不代表公司觀點。該公告是以俞敏洪的名義發放,未知他是否害怕“說錯話”,連忙把個人博客文章與公司劃清界線,避免影響公司被官方“盯上”呢?

在政策打擊下,新東方難望獲利,參考其收入大減八成,要計算最新估值,我們可以利用上一個財年收入的20%,來評估這個財年的收入,得出其預測市銷率(P/S ratio)為3.74倍;環顧同行,有道公司(DAO.US)最新市銷率是2倍,高途教育(GOTU.US)與一起教育(YQ.US)市銷率為0.34倍和0.47倍,瑞思教育(REDU.US)更只有0.18倍,反映大家同樣遭受政策打擊的背景下,新東方的估值仍然比同行高,也許這反映了它以前作為行業領導者的地位。

一項新政策,把一家大型學科培訓機構打得落花流水。回過神來,新東方在努力求存的同時,也要避免藥石亂投,在中國多變的監管環境下砥礪前行,尋求真正符合公司發展的路途。

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新聞

簡訊:譚仔國際私有化獲高票通過 8月19日除牌

香港米線品牌連鎖店譚仔國際有限公司(2217.HK)周一宣布,私有化方案已獲高票通過,將於7月28日最後交易,並於8月19日收市後正式除牌。 根據公告,私有化方案於法院會議中獲99.7%贊成票,反對票僅0.29%;獨立股東的反對票僅佔0.13%。在特別股東大會上,持股74.25%的大股東亦投下99.96%贊成票。 譚仔國際控股股東東利多控股(3397.T)於今年2月提出私有化計劃,作價每股1.58港元,較2021年上市價為3.33元低52.6%。譚仔指,公司在海外擴展方面未能充分發揮效力,而大股東東利多擁有相關資源及專業知識,可支持公司更有效擴展海外業務及加強內部以應對行業逆境的挑戰。 截至今年3月底的年度,譚仔全年純利按年下跌32.7%至7,984萬港元,收入錄得28.4億元,上升3.4%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Zijin does resources

簡訊:紫金礦業申請分拆國際黃金業務在港獨立上市

紫金礦業集團股份有限公司(2899.HK)宣布,其國際黃金開採部門已於周一向港交所提交分拆上市申請。公司補充稱,港交所已確認其可推進分拆及獨立上市計劃。 在公告發佈的同時,紫金黃金國際有限公司的上市申請文件也於周一在香港交易所網站刊載,由摩根士丹利和中信證券擔任承銷商。公司披露其營收從2023年的22.6億美元攀升至近30億美元,同比增長約33%,部分受益於金價飆升。同期利潤從2.3億美元躍升至4.81億美元,增長逾一倍。 紫金礦業於5月首次披露剝離紫金黃金國際分拆上市的意向,稱此舉將加速國際化進程、提升資本管理效率並強化離岸融資與併購能力。分拆方案已於6月26日獲得公司股東大會批准。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Honor makes smartphones

榮耀邁進上市輔導 押注AI戰略布局

這個2020年從華為剝離的手機品牌,在上市之路邁出關鍵一步,或於明年登陸A股 重點: 榮耀正推進明年登錄A股的計劃,並重新定位為AI企業,從而吸引投資者 雖中國市場的份額遭對手侵蝕,但這家前華為旗下的企業,在歐洲和亞洲市場展現出強勁的增長   陳竹 智能手機廠商日益將人工智能(AI)視作增長引擎,通過漸趨成熟的產品新增互動功能來激活增長。許多企業從傳統硬件製造商轉以AI定位,這種戰略轉型有望為產品打造新賣點,並擴展功能邊界。 對榮耀終端股份有限公司而言,這一敘事構成其核心戰略,公司今年著重塑造「全球領先的AI終端生態企業」形象。隨著上市進程加速,對外釋放此信號更明顯,榮耀期望借上市契機,展現AI布局,並將其打造為吸引潛在投資者的籌碼。 公司上市計劃近期取得重大突破,上周獲准開啓滬市及深市A股上市「輔導」(A股市場主要面向境內投資者)。輔導期全面審核公司的經營和財務狀況,企業須完成此流程,方可提交正式的招股書。 若成功上市,將標誌榮耀漫長征程的圓滿收官。公司的上市傳聞可追溯至2021年,當時報道稱其正考慮借殼上市。此後類似傳言屢見不鮮,並於去年末,榮耀改制為股份有限公司時再度升溫,此舉通常被視為上市的前置條件。 這家從華為剝離後的公司,上市之路仍需攻堅。中國證監會披露,其上市輔導計劃定於明年1月至3月完成,中信證券擔任輔導機構。據此時間表推測,榮耀最早有望於明年第二季度上市。 國內市場承壓 2013年創立的榮耀,屬華為旗下的高性價比子品牌,而華為的主品牌聚焦高端市場,以抗衡蘋果iPhone。2020年末,美國嚴厲制裁下,危及華為手機芯片及獲取美系的技術能力後,華為分拆榮耀,使後者能維繫美國供應商渠道,助力品牌渡過生存危機。 收購榮耀的財團是國有企業及民營資本混合體,出資方多數來自華為總部所在地深圳。 該策略使榮耀避免了華為手機業務面臨的困境,分拆後數年,榮耀發展迅猛,部分源於填補華為撤出全球市場及國內受挫後的空缺。美國制裁曾重創華為智能手機業務,近年通過替代從美國採購的零部件,逐步恢復元氣。 分拆初期,榮耀表現亮眼。國際數據公司(IDC)的統計顯示,2022年榮耀以34%的出貨量增速,位列中國前五大手機品牌之首,市佔率達12%,躍居國內市場第二。增長勢頭延續至2024年初,當年一季度銷量增長13.2%後,以17.1%的市佔率登頂國內市場。 不過,此後增長軌跡逆轉。2024年,榮耀的中國市佔率持續下滑,從二季度的14.5%跌至四季度的13.7%。IDC數據顯示,今年一季度,榮耀的出貨量已跌出國內前五。市場調研機構Counterpoint Research的數據顯示,一季度榮耀出貨量下滑12.8%,國內排名第六。 榮耀市場受挫之際,恰逢國內對手強勢增長。特別是老東家華為,2023年末攜自研芯片的Mate60系列回歸。Counterpoint Research的數據顯示,今年一季度,榮耀銷量下滑時,華為出貨量激增28.5%,小米(1810.HK)出貨量增長16.5%。 儘管國內市場承壓,在華為因無法使用谷歌Android系統而失落的海外市場上,榮耀的表現則異常強勁。去年四季度,該公司歐洲出貨量同比大漲77%,以4%的市佔率躍居該區域第四大品牌。 海外擴張構成榮耀的重要增長,有機會成為吸引投資者的核心賣點。公司在東南亞市場的表現同樣可圈可點,雖未進入區域前五,但市場分析機構Canalys的數據顯示,榮耀今年一季度的出貨量達89.3萬台,創紀錄高位,同比增幅高達88%,展現出驚人的增速。 本土市場份額暫時流失,大可不必恐慌,榮耀仍可通過重磅新品實現市場修復。當然,中國智能手機市場競爭持續白熱化,且作為榮耀最核心的市場,該區域不容有失。 為突圍同質化競爭,榮耀著力打造AI驅動型的企業形象。今年3月,公司在巴塞羅那世界移動通信大會上發佈戰略藍圖,未來五年斥資100億美元投入AI研發,加速從手機製造商走向「AI終端生態公司的」轉型。 據國內媒體報道,戰略轉型伴隨重大組織架構調整。榮耀已新設AI產業部門,AI及軟件團隊也擴編至2,600人。 1月履新的榮耀CEO李健向國內媒體表示,智能手機已屬成熟市場,10%至20%的歷史增長率難再現。相較之下,李健將AI手機稱為「藍海市場」,榮耀多年積累的AI算法與硬件研發經驗,將轉化為競爭優勢。 需要指出的是,AI並非榮耀的專屬賽道,小米、Vivo等競爭者亦推行類似策略,行業趨勢已成。鑒於當前AI功能仍具局限性,分析師多質疑其實用性能,是否真正激發消費者換機意願。 歸根結底,AI戰略轉型或能提升榮耀估值預期,但投資者興趣終將取決於手機業務的基本面。儘管國內市場表現欠佳,榮耀在歐洲及東南亞等海外市場的擴張態勢,對潛在投資者仍具吸引力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:獲本地300倍超購 泰德醫藥首掛半日升3.76%

多肽CRDMO企業泰德醫藥(浙江)股份有限公司(3880.HK)周一在港交所掛牌上市,盤初一度漲近4%,至中午收市報31.75港元,升3.76%。 據招股結果,香港公開發售接獲300.15倍超購,按回補機制,公開發售股份已增至840萬股,佔發售總數50%。國際發售錄得2.43倍認購。最終發售價30.6元為上限定價,集資淨額4.29億港元(5,500萬美元)。 泰德醫藥是次全球發售1,680萬股,基石投資者包括石藥集團及騰訊 前高管吳宵光創立的微光創投分別認購500萬美元股份。公司去年收入4.42億元,年增31%;淨利潤年增20.9%至5,917.3萬元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏