MOMO.US
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陌陌約會應用程序的運營商表示,全球業務收入今年有望翻一番,達到20億元

重點:

  • 直播業務監管和用戶數量減少,摯文集團第四季度收入下降12%,淨利潤暴跌59%
  • 公司通過Soulchill和其他新應用轉向國際市場,目標是今年海外收入最高增長100%

陳竹

摯文集團(MOMO.US)雖然是中國領先的約會應用運營商之一,但它最近在社交領域似乎人緣不佳。

它旗下的陌陌曾被稱為「中國的Tinder」,但數年來,集團業績持續下滑,而上周發布的最新季報也沒有透露緩解的跡象。業績還顯示公司各項數據全面下滑,收入、盈利能力和付費會員數量均有所下降——這種下滑趨勢從2020年一直持續到現在,儘管公司試圖將自己重新定位為不僅僅是一個交友應用平台。

面對國內持續不斷的壓力——包括監管審查、市場飽和以及用戶轉向抖音等其他平台——公司管理層現正加大海外戰略實施力度,以尋求緩解。儘管摯文集團自2020年以來一直在探索國際市場,但公司管理層上周承諾,將在這方面採取更大膽的行動,並指出過去一年取得了快速進展。

仔細研究摯文集團的海外擴張(包括2024年取得的進展和迫在眉睫的挑戰)之前,我們先來分析一下公司最新的季度業績,以便瞭解它目前的處境。報告強調,它在國內市場的低迷狀況並未緩解,這也解釋為什麼公司將國際市場視為重振業務最可行的途徑。

截至12月,摯文集團本季度營收為26億元(3.59億美元),同比下降12%。延續了自2020年第一季度以來的季度萎縮模式,期間僅在2023年第二季度有過一次短暫的喘息,當時公司勉強實現1%的增長。以年為單位,2024年的收入也下降了12%,這是自2019年達到頂峰以來連續第五年下降。

公司的盈利能力也明顯惡化,第四季度淨利潤從上年同期的4.53億元暴跌59%至1.87億元。2024年全年,淨利潤下降近50%,降至10億元。          

國際擴張

摯文集團的發展勢頭下滑,部分原因在於它難以跟上中國快速變化的社交媒體格局。在中國,用戶越來越多地湧向快速發展的新平台,尤其是像抖音這樣的短視頻平台,以及廣受歡迎的社交社區平台小紅書。這種不斷變化的格局,給摯文集團的核心商業模式,即促進陌生人之間建立聯繫,帶來了嚴峻挑戰。

公司在適應新環境方面的困境,體現在旗下兩款主要應用程序——陌陌和探探的用戶數量持續下降。在第四季度,探探的月活用戶減少了290萬,降至1,080萬。雖然規模更大的陌陌的活躍用戶數據未被披露,但其付費用戶數量同比從740萬降至570萬。探探的付費用戶數量也同樣從120萬降至90萬。若是與2021年的數據相比,這種下降更為明顯,當時陌陌和探探的付費用戶分別為900萬和300萬。

公司收入下降在很大程度是付費用戶大量流失所致,這些用戶主要訂閱各種增值服務,比如提升個人資料曝光度的高級功能。然而,影響最為沈重的還是自2020年以來的監管打擊,它限制用戶對網絡主播的打賞。這對摯文集團產生了嚴重影響,因它嚴重依賴打賞所帶來的佣金收入。

這種影響在公司的收入構成中體現得十分明顯,2017年和2018年,直播服務為摯文集團貢獻約80%的收入。但在監管收緊期間,這個數字穩步下降。2024年,直播收入同比下降16%至51億元,佔總收入的48%。從2023年第三季度開始,增值服務(主要是會員費)已超過直播收入,成為公司最大的單一收入來源。

國內市場的危機,迫使摯文集團加大海外發展的力度,公司管理層認為,相對於國內市場的不確定性,海外市場具有「明顯的增長潛力」。這一戰略的核心是面向中東市場的社交應用Soulchill。2024年,Soulchill的收入同比激增50%,達到近10億元,超過了探探日益減少的貢獻。公司將成功歸功於本地化戰略,包括根據文化定制的虛擬禮物和有針對性的直播功能。

地域擴張

據公司首席財務官彭暉介紹,公司計劃在2025年將業務擴展到土耳其、埃及和波斯灣國家以外的發達市場,但具體目標仍未披露。

摯文集團在2023年末推出兩款新應用程序,進一步拓展海外業務版圖:Yaahlan,一款專注於阿拉伯用戶的語音社交遊戲應用程序,它將遊戲與語音互動相結合;以及AMAR,一款面向中東和北非市場(MENA)年輕用戶的語音社交平台。據首席運營官張思川稱,這兩款應用程序在2024年末開始變現,儘管前期有營銷投入,但目前正產生穩定的回報。

首席財務官彭暉預計,海外收入將從2024年的10億元,增至2025年的17億至20億元間。彭暉在公司的財報電話會議上指出:「如果(投資回報率)保持穩定,到年底我們可能會看到這些新應用程序達到Soulchill目前的收入規模。」彭暉說,目前相對於拓展業務規模的努力而言,盈利能力仍是次要的,意味至少在未來一兩年,海外拓展可能會繼續侵蝕摯文集團的利潤。

擴張戰略也存在風險,公司聚焦中東地區這一點表明,它需要快速實現業務多元化。首席運營官張思川承認中東和北非地區的局勢不穩,影響2024年底的用戶支出也證明瞭這一點。摯文集團在該區還面臨著另外兩傢具有中國背景的社交媒體公司——雅樂科技(YALA.US)和赤子城科技(9911.HK)的競爭。

隨著它進入競爭激烈的西方市場,營銷成本可能出現大幅增加。因在那裡,它將面臨來自當地老牌競爭對手以及Match Group(MTCH.US)等全球巨頭的激烈競爭。

儘管面臨挑戰,公司管理層仍認為海外擴張至關重要。首席運營官張思川強調,公司「在社交娛樂產品方面的長期專業經驗」,證明將資源轉移到國際市場是合理可行,他們預計,與陷入停滯且競爭激烈的國內市場比較,在國際市場能獲得更好的回報。

投資者仍然持懷疑態度,在財報發布當天,摯文集團股價下跌了8%,反映投資者對其國內金牛服務的可持續性,和海外擴張所需資金的擔憂。該股在過去六個月中上漲了12%,但這遠低於恒生中國企業指數同期45%的漲幅,表明投資者對公司的轉型戰略並不買賬。

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新聞

Huitongda sells industrial equipment

匯通達入股金通靈 雙贏方案各取所需

這家阿里巴巴支持的電子商務公司,將斥資9.94億元收購工業設備製造商金通靈25%股權,後者正經曆法院主導的重整 重點: 匯通達將以9.94億元收購經營困難的金通靈25%股權,較這家深圳上市公司近期股價有大幅折讓 匯通達認為金通靈在法院主導的快速重整後將迅速恢復盈利,並可能成為電子商務業務的重要供應商   陽歌 當持有一大筆來自電商業務的現金(該業務規模龐大但利潤率不高)時,該如何應對?若是匯通達網絡股份有限公司(9878.HK),便會動用部分資金,以大幅折價入股一家陷於困境但重整後有望快速恢復的供應商。 交易對匯通達頗為有利,這家公司上周五宣布以9.94億元(1.39億美元)收購深交所上市的金通靈(300091.SZ)25%股權。交易財務條款對匯通達極具吸引力,因按每股1.3996元的價格,認購7.11億股金通靈股份,較該股過去120個交易日均價有50%折讓。 該投資對匯通達亦具戰略意義,公司主要是批量採購工業產品,再通過電商平台銷售至「下沉市場」,即中國的小城市和鄉鎮。金通靈作為規模較大的工業風機、壓縮機、汽輪機及工業鍋爐製造商,產品應高度契合匯通達客戶需求。 不過,雙方投資者均未看好這筆交易。匯通達投資者最感不滿,公司股價在交易公告後本周一早盤一度急跌12.4%,午間休市收跌10.1%。金通靈投資者最初雖寄予厚望,致股價開盤上漲,隨後卻反轉態度,午盤交易時段股價下跌約2.2%。 交易對匯通達相對穩健,因可為其平台增添更多產品,很可能獲金通靈提供優惠折扣。主要風險在於金通靈能否在重整後,重拾早年的強勁增長與高盈利態勢。然而,在當前中國經濟環境下,需求疲軟致眾多企業步履維艱,此事知易行難。 從金通靈視角來看,這筆交易也算合理,即便有投資者或不滿匯通達股權的巨額折讓。但經營困難的公司很難挑三揀四,新投資不但為其帶來逾1億美元急需資金,更可能開闢重要銷售渠道。 匯通達在公告中稱:「(金通靈)屬於高端製造業,其核心業務屬於國內第一梯隊,具有較強的行業地位和競爭力,由於歷史原因導致暫時經營困難,擬通過本次破產重整使企業擺脫困境、重獲經營能力。」公司續指出:「預計重整完成後將迅速實現扭虧為盈,並在資金和資產的雙重注入下進入快速發展通道。」 業務穩健但利潤率低 匯通達或需金通靈這樣的投資作為業務催化劑,匯通達雖有穩定基本面,但因電商中介身份致利潤率極低。獲電商巨頭阿里巴巴支持的匯通達,2022年以每股43港元上市,寄望借深耕中國下沉市場的故事吸引投資者。此後,股價累計跌約三分之二至15港元左右。 即便如此,匯通達保持盈利,並獲投資界及分析師群體強力支持。儘管過去三年股價下跌,股份仍以20倍的預期市盈率交易,近乎為深耕中國下沈市場的拼多多 (PDD.US)11倍市盈率的一倍。更遠超另一折扣電商唯品會 (VIPS.US)6倍市盈率的兩倍。雅虎財經調查的五位分析師,均給予匯通達「買入」或「強烈買入」評級。 如此高市盈率及獲分析師力挺略顯意外,因匯通達近期財務表現未顯亮色。公司至2023年仍快速增長,彼時收入增24%,但去年收入下滑29%。今年年上半年形勢續惡化,收入同比再降26%至243億元,上年同期為329億元。 匯通達稱業績下滑部分因淘汰低效業務及創建自有品牌,此或可解釋為何收入下滑,而今年上半年利潤反增11%至1.39億元,上年同期為1.25億元。上半年毛利率也自上年同期的3.5%升至4.6%。受中介模式所限,二者數值均低,但改善表明公司正竭力維穩盈利。 截至今年6月末,匯通達持有67.4億元現金及等價物,顯示可輕鬆自籌資金收購金通靈股權。 金通靈現狀略添變數,公司自4月因債權人申請正處重整。南通市法院已受理其預重整申請,顯示案件推進較快。金通靈財務目前不佳,今年上半年收入同比大降48%至3.7億元,虧損由上年7,600萬元翻倍至2.02億元。 法院快速解套金通靈案,似顯其困局尚可控,這或為匯通達對新合作方迅速恢復盈利的信心來源。若就此落地,此次收購可為匯通達未來發展提供範本,公司可憑雄厚現金及穩健盈利,獲取潛在供應商夥伴的戰略股權。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:小馬智行將在卡塔爾部署自駕出租車

自動駕駛出租車營運商小馬智行(PONY.US) 周五宣布,與卡塔爾最大交通服務商Mowasalat達成合作,雙方將在卡塔爾道路上共同部署自動駕駛車輛。這是小馬智行繼杜拜後,進一步擴大中東版圖。 目前,小馬智行的無人駕駛出租車已在多哈公共道路展開測試,首階段由安全員隨車,重點在於針對當地氣候、道路基礎設施及交通情況調整技術。小馬智行董事長兼CEO彭軍表示,卡塔爾為自駕車落地提供了獨特環境,與Mowasalat合作將加速打造具韌性與可擴展性的解決方案,推進區域可持續出行。 目前小馬智行在中國、中東、歐洲、中亞等16個城市,至今年底車隊規模將達1,000輛。今年第二季,公司收入按年升75.9%至2,145.5萬美元,其中自動駕駛出租車收入同比增長157.8%至150萬美元,但淨虧損也擴大72.8%至5.309.8萬美元。 消息公布後,小馬智行股價周五微升0.66%至13.71美元,今年以來股價已跌逾10%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 --

簡訊:百度擬發人民幣計價票據

互聯網搜索平台百度集團股份有限公司(9888.HK, BIDU.US)周一公布,將於美國境外發行人民幣計價的優先無擔保票據。集資所得淨額,將用於償還若干債務、支付利息,以及一般公司用途。 公司表示,受市場條件及其他因素所規限,票據的本金、利率、到期日及其他條款等,將在票據發行定價時確定。 百度上月公布的第二季度業績,收入按年下跌4%至327億元,但錄得盈利73.2億元,按年升33%。 公司周一開市升2.8%報99.7港元,自今年以來股價升逾兩成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Trailing temporarily in the water battle: Can CR Beverage turn the tide?

「水王之戰」暫落下風 華潤飲料能否力挽狂瀾?

去年底才上市的華潤飲料,在市場內捲及農夫山泉的狙擊下,上半年度派出一份倒退的成績表 重點: 華潤飲料中期收入跌近兩成,盈利下跌近三成 公司在飲料賽道上,遠遠落後於農夫山泉   劉智恒 中國內地飲品市場龐大,當中以飲用水的賽道最為激烈,去年華潤飲料(控股)有限公司(2460.HK)成功在香港上市,一度讓一哥農夫山泉(6823.HK)寢食難安,急祭出多項針對措施,務求要將對手扼殺於萌芽階段。 經過一番廝殺,兩大龍頭的中期業績似已告訴市場高下立判,暫時來說,農夫山泉先勝一仗,公司收入增長15.6%至256億元,賺76.2億元,同比升22%。反觀華潤飲料,期內收入下挫18.5%至62.1億元,盈利更大跌近29%至8.05億元。 若以水類產品計算,農夫山泉中期的銷售94.4億元,同比升10.7%,分部業績的表現更為亮麗,同比勁升42.8%至33.5億元。相反華潤飲料的包裝水飲品收入插水,跌23%至52.5億元。 進擊的鍾睒睒 華潤飲料包裝飲用水銷售下跌,不得不提鍾睒睒下的一步狠棋。去年為打擊華潤飲料的純淨水「怡寶」,農夫山泉在主打的「紅瓶裝天然水」外,毅然推出「綠瓶裝的純淨水」,更以9.9元12瓶的超低價去競爭,目的自然是搶奪對手的市場,打擊華潤飲料的王牌產品,以動搖對手根基。 鍾睒睒的算盤是即使農夫山泉在水的業務受影響,但在其它飲料業務上,農夫山泉一直領跑,足夠支持他去打一場水戰,不惜以本傷人,先將對手打壓下來。 面對農夫山泉的來勢洶洶,華潤飲料確實有點招架不住,鍾睒睒掀起綠水大戰時,常掛在嘴邊的一句話:「如果要健康,就喝紅色的,如果要口味,就喝綠色的。」 他的潛台詞不外乎是:農夫山泉主打紅色包裝瓶的天然水,對身體有益健康,綠色的純淨水只是味道較甜;我們農夫山泉一直講的是健康,只不過消費者有不同口味,我們才再出產純淨水,將選擇權交回消費者。言下之意,是指綠色純淨水未如紅色天然水般對身體有益處,間接衝著華潤飲料旗下的皇牌怡寶純淨水而來。 經過一輪綠水之戰後,鍾睒睒見成功打擊了對手的命脈,又開始大幅減低對綠瓶的渠道補貼,將資源調回紅瓶天然水,畢竟紅瓶才是農夫山泉的拳頭產品,在公司的飲用水業務收入佔比,亦從去年下半年的70%回升至今年上半年的80%。 得水源得天下 華潤飲料除了在戰略上被農夫山泉打得有點難以招架外,農夫山泉擁有的優勢就是水的命脈—水源。包裝水只要有優質水源地,幾可說是佔據了半壁江山,農夫山泉多年前已深耕水源布局,今年新增湖南八大公山、四川龍門山、西藏念青唐古拉山,至今在全國布局15個主要水源地。 華潤的怡寶採取自建與代工模式,雖然已在水源上加把勁,武夷山大包裝生產線於今年首季投產,下半年計劃增設2家工廠,自建的浙江工廠預計第四季投產。但要明白,獲取優質水源是要經過許多手續及符合一系列標準,華潤飲料一時三刻難以追趕。 亦因為有自家水源,成本可以較低,加上農夫山泉銷量大,規模效益顯著,毛利率能長期優於華潤飲料,前者過去三年維持在55%至60%水平,後者始終難以超越50%。 輸掉第二增長曲線 華潤飲料在水戰上處處落下風,公司寄望第二增長曲線去推動業績,那就是飲料產品,包括茶、果汁及功能飲料等。今年上半年來自飲料產品的收入達9.55億元,同比增長21.3%,佔總收入的15.4%。 雖然期內飲料產品有明顯升幅,但仍然難望農夫山泉項背。後者今年上半年度來自茶飲的收入已達100.9億元,增長近19.7%,收入超越包裝水;功能飲料收入近29億元,同比增長13.6%,果汁收入更升21.3%至25.64億元。很明顯,在水之外的第二賽道上,農夫山泉亦是遠遠拋離華潤飲料。 事實上,論到飲料,華潤不但品類不及農夫山泉,亦沒能打造出王牌產品,相反農夫山泉的東方樹葉、NFC果汁及茶等,消費者也耳熟能詳。 按目前情況,我們暫看不到華潤飲料有趕過農夫山泉的能耐,在策略、資源及第二賽道上也有不如,因此你飲水不飲農夫山泉沒問題,要買水股就似乎要買龍頭了。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏