MOMO.US
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陌陌約會應用程序的運營商表示,全球業務收入今年有望翻一番,達到20億元

重點:

  • 直播業務監管和用戶數量減少,摯文集團第四季度收入下降12%,淨利潤暴跌59%
  • 公司通過Soulchill和其他新應用轉向國際市場,目標是今年海外收入最高增長100%

陳竹

摯文集團(MOMO.US)雖然是中國領先的約會應用運營商之一,但它最近在社交領域似乎人緣不佳。

它旗下的陌陌曾被稱為「中國的Tinder」,但數年來,集團業績持續下滑,而上周發布的最新季報也沒有透露緩解的跡象。業績還顯示公司各項數據全面下滑,收入、盈利能力和付費會員數量均有所下降——這種下滑趨勢從2020年一直持續到現在,儘管公司試圖將自己重新定位為不僅僅是一個交友應用平台。

面對國內持續不斷的壓力——包括監管審查、市場飽和以及用戶轉向抖音等其他平台——公司管理層現正加大海外戰略實施力度,以尋求緩解。儘管摯文集團自2020年以來一直在探索國際市場,但公司管理層上周承諾,將在這方面採取更大膽的行動,並指出過去一年取得了快速進展。

仔細研究摯文集團的海外擴張(包括2024年取得的進展和迫在眉睫的挑戰)之前,我們先來分析一下公司最新的季度業績,以便瞭解它目前的處境。報告強調,它在國內市場的低迷狀況並未緩解,這也解釋為什麼公司將國際市場視為重振業務最可行的途徑。

截至12月,摯文集團本季度營收為26億元(3.59億美元),同比下降12%。延續了自2020年第一季度以來的季度萎縮模式,期間僅在2023年第二季度有過一次短暫的喘息,當時公司勉強實現1%的增長。以年為單位,2024年的收入也下降了12%,這是自2019年達到頂峰以來連續第五年下降。

公司的盈利能力也明顯惡化,第四季度淨利潤從上年同期的4.53億元暴跌59%至1.87億元。2024年全年,淨利潤下降近50%,降至10億元。          

國際擴張

摯文集團的發展勢頭下滑,部分原因在於它難以跟上中國快速變化的社交媒體格局。在中國,用戶越來越多地湧向快速發展的新平台,尤其是像抖音這樣的短視頻平台,以及廣受歡迎的社交社區平台小紅書。這種不斷變化的格局,給摯文集團的核心商業模式,即促進陌生人之間建立聯繫,帶來了嚴峻挑戰。

公司在適應新環境方面的困境,體現在旗下兩款主要應用程序——陌陌和探探的用戶數量持續下降。在第四季度,探探的月活用戶減少了290萬,降至1,080萬。雖然規模更大的陌陌的活躍用戶數據未被披露,但其付費用戶數量同比從740萬降至570萬。探探的付費用戶數量也同樣從120萬降至90萬。若是與2021年的數據相比,這種下降更為明顯,當時陌陌和探探的付費用戶分別為900萬和300萬。

公司收入下降在很大程度是付費用戶大量流失所致,這些用戶主要訂閱各種增值服務,比如提升個人資料曝光度的高級功能。然而,影響最為沈重的還是自2020年以來的監管打擊,它限制用戶對網絡主播的打賞。這對摯文集團產生了嚴重影響,因它嚴重依賴打賞所帶來的佣金收入。

這種影響在公司的收入構成中體現得十分明顯,2017年和2018年,直播服務為摯文集團貢獻約80%的收入。但在監管收緊期間,這個數字穩步下降。2024年,直播收入同比下降16%至51億元,佔總收入的48%。從2023年第三季度開始,增值服務(主要是會員費)已超過直播收入,成為公司最大的單一收入來源。

國內市場的危機,迫使摯文集團加大海外發展的力度,公司管理層認為,相對於國內市場的不確定性,海外市場具有「明顯的增長潛力」。這一戰略的核心是面向中東市場的社交應用Soulchill。2024年,Soulchill的收入同比激增50%,達到近10億元,超過了探探日益減少的貢獻。公司將成功歸功於本地化戰略,包括根據文化定制的虛擬禮物和有針對性的直播功能。

地域擴張

據公司首席財務官彭暉介紹,公司計劃在2025年將業務擴展到土耳其、埃及和波斯灣國家以外的發達市場,但具體目標仍未披露。

摯文集團在2023年末推出兩款新應用程序,進一步拓展海外業務版圖:Yaahlan,一款專注於阿拉伯用戶的語音社交遊戲應用程序,它將遊戲與語音互動相結合;以及AMAR,一款面向中東和北非市場(MENA)年輕用戶的語音社交平台。據首席運營官張思川稱,這兩款應用程序在2024年末開始變現,儘管前期有營銷投入,但目前正產生穩定的回報。

首席財務官彭暉預計,海外收入將從2024年的10億元,增至2025年的17億至20億元間。彭暉在公司的財報電話會議上指出:「如果(投資回報率)保持穩定,到年底我們可能會看到這些新應用程序達到Soulchill目前的收入規模。」彭暉說,目前相對於拓展業務規模的努力而言,盈利能力仍是次要的,意味至少在未來一兩年,海外拓展可能會繼續侵蝕摯文集團的利潤。

擴張戰略也存在風險,公司聚焦中東地區這一點表明,它需要快速實現業務多元化。首席運營官張思川承認中東和北非地區的局勢不穩,影響2024年底的用戶支出也證明瞭這一點。摯文集團在該區還面臨著另外兩傢具有中國背景的社交媒體公司——雅樂科技(YALA.US)和赤子城科技(9911.HK)的競爭。

隨著它進入競爭激烈的西方市場,營銷成本可能出現大幅增加。因在那裡,它將面臨來自當地老牌競爭對手以及Match Group(MTCH.US)等全球巨頭的激烈競爭。

儘管面臨挑戰,公司管理層仍認為海外擴張至關重要。首席運營官張思川強調,公司「在社交娛樂產品方面的長期專業經驗」,證明將資源轉移到國際市場是合理可行,他們預計,與陷入停滯且競爭激烈的國內市場比較,在國際市場能獲得更好的回報。

投資者仍然持懷疑態度,在財報發布當天,摯文集團股價下跌了8%,反映投資者對其國內金牛服務的可持續性,和海外擴張所需資金的擔憂。該股在過去六個月中上漲了12%,但這遠低於恒生中國企業指數同期45%的漲幅,表明投資者對公司的轉型戰略並不買賬。

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新聞

簡訊:中國儒意料中期扭虧 賺10至12億元

影視娛樂公司中國儒意控股有限公司(0136.HK)周三公布,預料截至6月底止的中期將實現扭虧為盈,錄得淨利潤約10億元(1.39億美元)至12億元,去年同期為虧損1.23億元;收入預期介乎約21億元至23億元,較去年同期的約18.4億元增長14%至25%。 公司解釋,業績改善主要受益於整體業務穩健增長及協同效應持續釋放,變現效率提升,帶動收入與利潤增長,以及2021年收購Virtual Cinema Entertainment Limited所形成的或然應付對價公允價值變動影響消除。 中國儒意主要業務涵蓋影視內容製作、線上流媒體平台與線上遊戲三大板塊,擁有南瓜電影線上流媒體平台及儒意景秀遊戲品牌。在公司大股東騰訊(0700.HK)的支持下,中國儒意近年積極發展遊戲業務,去年公司遊戲業務收入大幅增長346.6%,錄得19.92億元,成為公司最大收入來源。 中國儒意股價周三平開,至中午收市報3.25港元,升0.31%。公司股價年內累升32.5%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業簡訊:印度超越中國 成為美國最大智能手機供應國

由於蘋果公司(AAPL.US)將越來越多的iPhone生產轉移至印度,以避開針對中國製造商品的美國關稅,印度在第二季超越中國,成為美國最大的智能手機出口國。 CNBC引用Canalys數據顯示,截至6月底止的三個月,輸美智能手機中,印度製造的佔美國達44%,較去年同期的13%大幅躍升。相比之下,中國製造的佔比僅25%,較去年同期的61%顯著下滑。 此外,越南也超越中國,成為美國智能手機第二大進口來源國,佔比從去年的24%升至今年的30%。 為規避針對中國進口商品的美國關稅,蘋果正引領產業鏈從中國轉移的進程,將銷美iPhone的製造基地外遷。該報告指出,印度是此輪移的最大受益方,據悉蘋果正加速推進今年在印度生產所有在美銷售iPhone的計劃。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Real-time retail battle raging Hong Kong: JD claims to buy in Kai Bo as overseas bridgehead

即時零售戰火延燒香港 京東併佳寶打造境外橋頭堡

京東再度出手布局香港,試圖建立直通香港街市的零售通路 重點: 傳京東擬收購香港佳寶超市70%股權,包括零售網絡和房地產資產 結合供應鏈優勢與佳寶門店網絡,京東將開啟境外零售新路徑   李世達 在中國內地打得火熱的即時零售大戰,正延伸到香港。 電商巨頭京東集團股份有限公司(9618.HK),傳出以40億港元(5.12億美元)的價格收購香港本地超市佳寶70%股權。這宗潛在收購案若落實,將成為京東拓展香港即時零售市場的一步大棋。 據香港傳媒報道,該交易包括超市的零售網絡和房地產資產,交易已逾四個月前完成。其中包含一項「過渡期」條款,規定佳寶創始人林曉毅及公司現任管理層,將在未來三年內繼續掌控運營。在此期間,京東不會尋求完全的運營控制權,以確保平穩過渡。 據報佳寶母公司多泰投資有限公司及海鋒食品有限公司已向其合作商戶發出通告,表示正進行「業務轉讓事宜」,未來將重組業務,並將超級市場及批發業務轉移至一家在港新成立的「佳寶超級市場(香港)有限公司」,自8月1日起正式實施。 京東方面並未證實報道,稱實際情況與報道內容有偏差,強調一切以官方公布消息為準。有消息稱,實際交易金額將低得多。 從無牌小販到連鎖超市 創立於1991年的佳寶,一向以平價、貼地著稱。創辦人林曉毅出身頗為傳奇,他於1980年代由潮州偷渡來到香港,從柴灣的無牌小販做起,其後與友人合資經營凍肉店,自立門戶創辦佳寶,由最初筲箕灣一間小舖,擴展至今逾90間分店、擁有逾千員工的規模。 對京東來說,收購佳寶得以將其在內地積累已久的高效供應鏈能力向外輸出。多年來,京東與數以萬計的中國製造商建立直接採購通道,透過自建倉儲、物流、冷鏈體系,在內地實現商品成本與配送效率的極致壓縮。 佳寶作為香港少數擁有密集門店與自營配送網的超市品牌,正好成為這套供應鏈邏輯的延伸實驗場。未來京東若成功控股佳寶,將可跳過進口分銷商與中間商,直接將來自內地的民生商品、大眾品牌與自有品牌導入香港社區,建立一種結合內地工廠直供與本地社區網絡的零售模式。 這不單對香港消費者有價格上的吸引力,也為內地供應商打開了一條直通境外零售終端的通路。在香港實現後,也可能向整個大灣區甚至東南亞市場延伸。 事實上,利潤更高的香港市場,一直被視為其即時零售與供應鏈出海重點。目前,京東物流已於觀塘、葵青、沙田、元朗等地設有運營中心,並於2022年起啟動在香港的前置倉試點,用以強化即日/次日配送服務。2024年在元朗落地跨境冷鏈中心,顯示其對香港的長期倉配規劃。 對比其他即時零售平台,京東此舉更顯差異化。美團(3690.HK)主打平台型本地配送,即時連接便利店、商超與消費者,未延伸至供應鏈;餓了麼則借助盒馬進行自營零售實驗,也有菜鳥物流、淘寶天貓等上游能力,但尚未以整合形式進入香港零售終端市場。 比錢大媽更進一步 因此京東將成為唯一具備從源頭工廠直採、冷鏈倉儲、線上平台、物流配送到境外線下門市的全鏈條能力者。值得注意的是,京東實際上已有類似經驗。其戰略投資、作為第二大股東的肉品生鮮連鎖品牌「錢大媽」,已於2018年正式進軍香港,目前在當地已有50家門店。 值得一提的是,佳寶除了營運網絡外,還持有部分物業資產。香港商舖租金雖已自高位回落,擁有門店不動產仍有助降低固定營運成本,更可為京東提供穩定資產支持。此舉不僅對短期財務結構有正面意義,也有助強化其在港布局的抗波動能力,同時也有更多資產進行靈活布局。 消息曝光後,京東股價連跌兩個交易日,跌幅約1.3%,顯示市場對傳聞交易價格偏高有疑慮。目前京東集團市盈率約8.3倍,低於美團的21.5倍,顯示估值仍被壓抑。不過,若佳寶與京東結合,是一次讓「內地供應鏈」與「香港街市」加速融合的實驗,那麼下一步,也許就是向東南亞的延伸。若集團海外收入佔比進一步提升,並改善利潤結構與資產利用效率,對投資人而言,這場併購或許將是京東估值轉折的關鍵。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:中興通訊擬發行H股可轉債 淨籌逾35億元

電信設備製造商中興通訊股份有限公司(0763.HK; 000063.SZ)周二公布,擬發行35.84億元(4.99億美元)零息美元結算的H股可轉換債券,擬將發行所得款項淨額用於加強公司算力產品研發投入。 可轉換債券於2030年8月5日到期,初始轉股價為每股H股30.25港元,較H股上日收市價溢價約15.9%,可悉數轉換為約1.3億股H股,相當於擴大後已發行總股本約2.64%。 今年首季,中興通訊收入按年升7.8%至329.68億元,純利則跌10.5%至24.53億元。 中興通訊港股周二低開2.8%,至中午收市報25港元,跌4.21%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏