0860.HK
Apollo Future Mobility's net loss widened by nearly 80%

去年僅交付兩輛車的Apollo出行,造車夢能否繼續?

重點:

  • 公司去年擴大虧損近八成至15.4億元
  • 公司珠寶、鐘錶銷售收入佔總收入超過85%

  

李世達

在新能源車這條跑道上,有企業如火箭般直衝雲霄,也有公司像一架在跑道上滑行的飛機,儘管引擎聲震天價響,卻始終沒有離地。曾揚言顛覆未來出行模式、打造高端智能超跑的Apollo智慧出行集團有限公司(0860.HK),就是這樣的例子。

根據公司公布的最新業績報告,Apollo出行2024年錄得年度虧損15.38億港元,較2023年的8.6億港元擴大78.8%。儘管收入按年增長21.8%,達到3.4億港元,但毛利卻由6,314.7萬港元大幅下跌至1,572.4萬港元,毛利率僅為4.6%。公司表示,毛利率下滑是受到貸款融資利息收入下降,以及珠寶鐘錶毛利率下滑影響。

業績公布後,Apollo出行股價不跌反升,當日收報0.69港元,升逾30%,過去六個月則跌1.8%。

去年交付兩輛車

根據公司的介紹,Apollo出行是一家專注於智能出行解決方案的公司,致力於通過科技手段提升交通效率和用戶出行體驗。儘管以「出行」為名,公司去年卻僅交付兩輛Apollo Intensa Emozione(IE)超級跑車。該款車限量發售10輛,在2017年發表時即已售罄,去年完成最後兩輛的交付。

賣十台車就用了八年,顯然不能以此為生。事實上,公司主要收入來源仍是珠寶銷售。去年公司珠寶、鐘錶產品銷售收入錄得2.9億元,佔公司整體收入達85%,且較2023年的2.37億港元增長約22.6%;至於分銷汽車及相關組件、提供工程服務、零部件設計等汽車相關業務,僅錄得4,059.5萬港元收入,佔總收入11.9%。另外還有一部分收入則來自貸款融資的利息。

公司的前身力世紀有限公司,最早經營珠寶鐘錶產品銷售業務,2015年進軍電動車市場,先後收購日本電動車整車製造商GLM、德國汽車解決方案提供商Ideenion Automobil AG,以及德國小眾超跑品牌Gumper,兩年後正式更名為Apollo出行。

Apollo出行並非傳統新能源整車廠,而是試圖走出一條「高性能+智能科技+國際品牌」的差異化路線。然而,儘管理念很美好,實際的進展卻很有限。除了初代超跑Apollo IE賣出10輛外,新一代車型Apollo EVO遲遲無法推出,研發的工程原型車G2J也不了了之。

出售「關鍵武器」

不僅造車沒有進展,公司去年還出售了核心技術資產。去年8月,Apollo出行出售3D打印公司Divergent Technologies的12.87%股份,作價1.02億美元,帶來1.06億港元的虧損。公司坦言,出售Divergent Technologies是別無選擇,因為該公司一直向美國國防反情報和安全局申請設施安全許可,以獲取機密國防合同,中資身份敏感。

3D打印技術,特別是在汽車製造領域的應用,對Apollo出行來說曾一度被視為其「彎道超車」的關鍵武器。Divergent Technologies主打利用金屬3D列印技術快速製造汽車底盤與關鍵零件。其開創性技術允許模組化設計、輕量化結構及縮短開發周期,吸引了如空中巴士、豐田等業界關注。

不過,儘管技術前衛,但3D打印在汽車產業的大規模應用始終未能落地,原因是成本高昂、量產效率低,難以取代傳統汽車零部件工藝。因此Divergent至今未進入大規模商業化階段,也未貢獻穩定利潤。對Apollo出行來說,對其的投資成為「前期燒錢,後期沉重」的資產包袱,

公司最終出售Divergent Technologies,雖說是甩掉了燒錢項目,但也意味著「掌握全球汽車製造顛覆性技術」的敘事已經正式破滅。

在此之後,公司在財報與簡報中提及,正在研發新世代豪華電動車平台,但未公開具體產品細節或開發進度。此前曾預告將進行軟硬體整合,導入高性能電池與模組化設計,也缺乏原型展示。

總而言之,與其說Apollo出行是一家造車公司,還不如說他是一家有著造車夢的珠寶鐘錶分銷商,乘載的是其大股東、澳門前特首何厚鏵之子何敬民等港澳資本的造車夢想。

去年12月,公司發行可換股債券,浙江寧波市政府持有的國資企業寧興(集團)有限公司出資約3億港元認購,約佔換股後16%股份,成為僅次於何敬民的第二大股東。

目前,Apollo出行市銷率約為1.32倍,較去年同期約0.32倍成長不少,但公司股價仍維持低迷,在0.4港元至0.7港元徘徊,考慮到公司在主營業務上未見進展,對投資人來說相信吸引力很有限。

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新聞

簡訊:五年投資10億 美團Keeta進軍巴西

外送服務巨頭美團(3690.HK)近日宣布,將斥資10億美元把其海外外送平台「Keeta」拓展至巴西,此前該平台已在香港及沙特阿拉伯成功推出。美團表示,Keeta將於「未來幾個月內」登陸巴西,並計劃於未來五年內在當地投入總額10億美元。 南華早報報道,有關協議於本周一在北京簽署,巴西總統魯拉(Luiz Inácio Lula da Silva)親臨現場,與美團創辦人兼首席執行官王興一同見證。王興表示,巴西是擁有巨大潛力的重要市場,美團將致力於「提升消費者體驗、幫助合作餐廳成長,並為外送員提供更多機會」。 美團於2022年開始部署開拓海外市場,Keeta已分別在香港及沙特阿拉伯推出服務。去年2月,美團進行多項業務整合,由王興親自負責海外業務拓展。 公司稱,Keeta將在巴西建立全國性外送網絡,並為當地餐飲商戶提供多元行銷及數位營運工具,助其拓展業務。 儘管利好消息公布,美團周二股價仍下跌4%,報138.60港元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:瀾滄古荼大股東押股 虧損停牌兼換核數師

茶商普洱瀾滄古茶股份有限公司(6911.HK)周二公布,控股股東之一的王娟及廣州天速信息將股份質押,涉及近2,000萬股,佔公司已發行股份總數15.83%。 瀾滄古茶自2023年12月上市以來,不斷出現問題,除上市首次業績發布錄得盈利按年上升11%外,去年中期已出現盈利大倒退,大幅下挫80%至509萬元人民幣(下同)。期間公司又更換核數師,不再任用羅兵咸永道。及後又公布,更改上市集資金額用途,將當中2,600萬元用作償還貸款。 到今年3月底,公司發盈警預計2024年將出現虧損介乎9,650萬元至1.2億元, 2023年有盈利8,008萬元。而且,公司未能如期發布業績,在今年4月1日停牌至今。 自上市以來,公司的股價由每股上市價10.7港元,下跌72%至停牌前的3.05港元。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Zijin Mining spinning off its overseas gold mining arm and taking it public, in order to benefit from surging gold price

分拆海外金礦業務上市 紫金礦業搶食高金價紅利

紫金礦業選在金價創新高之際,啟動海外黃金資產分拆,為長線擴張預留更大的想像空間 重點: 境外黃金產量約佔公司整體黃金產量近七成 去年黃金業務銷售收入佔總收入約49.64%   李世達 在資本市場上,黃金不只是貴金屬,更是一種信仰。當地緣政治不穩、利率趨降、通脹高企,全球資金往往如候鳥般湧向避風港——黃金。2025年4月,國際金價一度飆升至每盎司3,500美元歷史新高,年內漲幅逾30%,成為市場最搶手的資產。 而就在這波金價熱潮,中國最大金屬礦商紫金礦業集團股份有限公司(2899.HK; 601899.SH)近日宣布,將位於南美、中亞、非洲與大洋洲的多個大型金礦整合至香港註冊的子公司「紫金黃金國際」,並擬於香港聯交所主板上市,可謂「趁熱打鐵」,精準踩在金價上升周期的浪頭之上。 公司稱,此舉旨在加快國際化步伐、強化資本運作效率、擴大海外融資與併購能力。分拆完成後,紫金黃金國際仍為紫金礦業合併報表範圍內的控股子公司,確保公司對境外黃金資產的控制權不變。 業績隨金價起飛 黃金作為紫金礦業的重要業務板塊,其收入與利潤貢獻不可小覷。根據紫金礦業2024年報,黃金業務銷售收入佔總收入約49.64%,為集團最大收入來源。 毛利方面,黃金貢獻亦高達30.07%,遠高於其他金屬品類。全年礦山產金量達72.94噸,年增7.7%,其中約65.5%來自海外礦場,如哥倫比亞Buriticá金礦、澳洲諾頓金田,以及蘇里南的羅斯貝爾金礦。 此外,公司產金能力及資源量也位居領先,去年礦山產金產量72.94噸,同比上升7.70%。近五年礦山產金產量年複合增長達12%。今年第一季度礦山產金產量為19.07噸,同比增長13%。公司也上調全年黃金產量目標為85噸,較去年提升16%。 根據中國黃金協會數據,2024年中國實現礦山產金298.4噸,公司礦山產金相當於中國總量的24%。截至2024年底,公司黃金資源量達3483.7噸,在全球排名第六 紫金礦業整體2024年業績亦受惠於金價飆升。全年營業收入達3,036.4億元,年增3.5%;淨利潤320.5億元,年增高達51.76%,遠超國際金價全年升幅27%,創下歷史新高。礦產品毛利率升至57.97%,較上年上升8.88個百分點,反映出金價上行對盈利能力的顯著推動。 2025年一季度,營收達789.28億元,按年增5.5%;淨利潤101.67億元,同比增長62.39%,首次單季突破百億元。同期國際金價再升約20%,4月下旬一度觸及3,500美元歷史高點。 境外金礦吸引力大 從戰略角度來看,紫金此番分拆不僅是資產重估,更是資本運作上的前瞻部署。獨立上市的紫金黃金國際,將成為公司在海外進行黃金資源併購與資本操作的主要平台,藉此可降低母公司財務負擔與地緣風險,強化對國際投資者的吸引力。此外,在香港上市亦有利於對標國際黃金巨頭如Newmont(NEM.US)、Barrick Gold(GOLD.US),爭取更高估值與全球資本關注。 而獨立上市後的紫金黃金國際,資產底氣並不薄弱,其黃金產量接近紫金礦業總黃金產量約七成,潛在估值規模不容小覷。其中,南美洲是黃金產量增長最快的區域之一,公司位於該區的四個金礦去年產量達21.6噸,佔整體約三成。若能獨立上市,料將迅速進入黃金類股投資者視野,成為黃金ETF與主題基金追蹤的熱門標的。 從股價反應亦可見市場的期待。紫金礦業在宣布分拆當日,A股與H股分別上漲1.7%與1.3%,反映資本市場對此舉正面看待。市場普遍認為,紫金此舉可釋放其海外黃金資產價值,提升整體估值,並吸引更多對黃金資產有配置需求的長線資金。 總體來看,紫金礦業選擇在金價高漲時分拆黃金資產,不僅是順勢而為的資本運作,也是對未來全球資源競爭與地緣政治變局的主動應對。對投資人而言,紫金黃金國際的上市開啟了針對中國海外黃金資源的獨立投資通道,有助於釋放黃金資產價值、提升估值彈性,並增強國際資本接觸。在地緣政治風險升溫、美元走弱預期下,黃金資產的吸引力與日俱增。而具備規模化資產、成熟產線的紫金黃金國際,將比新興金礦公司更具抗壓與盈利能力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Sanhua refrigeration air conditioning infrastructure

簡訊:浙江三花獲證監會批准赴港IPO

中國證監會正式批准浙江三花智能控制股份有限公司(002050.SZ)赴港上市申請,為這家制冷空調元器件製造商的IPO計劃掃清關鍵監管障礙。 根據證監會官周一網上的備案通知書披露,三花智控擬發行約4.77億新股。 該公司於今年1月遞交港交所上市申請,由中金公司與華泰國際擔任聯席承銷商。財務數據顯示,其去年首九個月營收同比增長8.4%至206億元,較上年同期的190億元有所增長;當期淨利潤從21.6億元增至23億元,增幅達6.5%。 三花智控已在深交所主板上市,該公司去年原計劃在瑞士二次上市,但最終由於市場環境變化而改道為香港資本市場。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏