Dayao is crafting a new story for the young

近年掀起熱潮的大窯汽水,被傳擬在香港上市,雖然公司隨即否認,但市場對這家內蒙古公司的未來仍有無限想像

重點:

  • 2022年收入32億元,按年增50%
  • 公司否認赴港上市傳聞,強調以經營發展為主

李世達

農曆新年到來,資本市場迎來一波餐飲行業上市潮。其中,近年成為飲料市場新寵兒的汽水品牌大窯,其生產商內蒙古大窯飲品有限公司(Inner Mongolia Dayao Beverage Co., Ltd.)也被點名擬赴港上市,不過隨即被公司否認。

據彭博報道,大窯正與顧問合作,最快下半年赴港上市,尋求籌集至多5億美元(約36.3億元)資金。不過,大窯在回應傳媒查詢時就否認有關消息,稱公司以經營發展為主,暫未考慮上市。

儘管大窯已澄清了上市傳聞,但外界對這家公司的好奇並未消減。

大窯的前身是成立於1983年的呼和浩特八一飲料廠,1996年被創始人王慶東收購後,以舊石器時代遺址的大窯文化命名,創建了大窯飲料品牌。憑借低單價大份量定位,大窯汽水快速打開市場,成為內蒙古區域飲品代表品牌之一。成立以來,公司陸續打造「大窯嘉賓」、「大窯橙諾」、「大窯荔愛」及「大窯冰暢」等不同口味的暢銷產品。

背後的男人們

與其他品牌瞄準一般消費者的策略不同,大窯的成功,離不開背後的「一群男人」。

在大窯發跡的內蒙古,男性飲酒比例超過60%,與黑龍江、遼寧等東北省份位居全國領先。東北漢子愛喝酒,酒局應酬多,王慶東卻注意到「不喝酒」的需求。

一些男性基於開車、健康等因素不能飲酒,而拿著可樂瓶碰杯面子又掛不住,於是王慶東將汽水包裝成啤酒的樣子,以綠色玻璃瓶裝、520毫升大份量為賣點,成為酒桌上的「仿真酒」,搭配「喝酒不開車,開車喝大窯」的廣告詞,大窯成功讓汽水也能喝出「微醺」的感覺。

大窯很清楚自身產品適合佐餐與社交的定位,因此鎖定餐飲渠道進行銷售。根據官方披露數據顯示,大窯85%以上的銷售額來自餐飲渠道。

然而,餐館食店一般將飲料價定得頗高,大窯為要推高銷量,選擇對餐飲業讓利,一瓶520毫升裝大窯汽水,官方零售價6元,但餐飲店提貨價不到2.5元。那麼食店在銷售時,即使提價也不會太過份,讓食客願意花費在飲料上,從而提升大窯的銷量。

2021年,大窯啓動品牌營銷升級,「大汽水、喝大窯」這句廣告詞在全國各大城市的地鐵站循環播放。還請來電影《戰狼》男主角、深具硬漢形象的吳京作為品牌代言人,在每一瓶汽水上印著吳京的形象,讓消費者每一次舉瓶都像在與吳京碰杯。

隨著近幾年的快速發展,讓公司業績提升到新高度,據媒體披露,大窯汽水2022年營收為32億元,按年增50%,其營業額是陝西品牌冰峰的10倍、北京品牌北冰洋的3倍。

一路向南

懷著雄心壯志的大窯,目前已在內蒙古、寧夏、吉林、遼寧、安徽、陝西及山東設有七座智能工廠,一路南下朝全國市場邁進。2023年11月,大窯在官方微信號發布了向華南市場發展的計劃。2024年提出「北商南援」計劃,將依靠北方經銷商,分批次、分階段向南推進。

不過,主打低價實惠與情緒價值的大號汽水,能否搶佔更多市場份額,還有許多疑問。首先,可口可樂(KO.US)與百事可樂(PEP.US)佔據中國碳酸飲料市場份額超過八成,剩餘的兩成,大窯必須與冰峰、北冰洋、健力寶、元氣森林等品牌競爭。

另外,大窯依靠的是較低的成本與較大的讓利,與其他品牌相比,大窯汽水不含果汁,口味依靠香精調味,在健康當道的趨勢下亦較為不利。而一款北方飲料要送上南方人的餐桌,還要先過王老吉、天地壹號與椰樹椰汁這幾關。

在搞定了中年男人的需求之後,大窯正試圖說好年輕人的故事。農曆新年是餐飲消費的高峰期,大窯在北京三里屯巨幅廣告屏幕上輪流放送新春主題廣告,以電子音樂和強烈的色彩為主軸、用年輕人的語言打出新口號「有汽就出,瘋感十足」,希望將品牌知名度提升到新高點。

港股市場上,包括蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨等新茶飲品牌正在衝刺上市,而去年上市的新茶飲品牌中,茶百道(2555.HK)目前市值約142億元、市盈率約16.8倍,但股價自上市以來已下跌近40%,顯示話題度與股價不一定成正比,這看在大窯眼中,或許是個重要的訊號。

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新聞

黃金周失色 澳門十月賭收跌一成

澳門博彩監察協調局周日公布十月份博彩收入,雖然重上200億澳門元(下同)水平,但同比大跌一成至216.8億元 (211億港元),更是連續第五個月下跌。不過,與九月比較,則上升達20%。 今年首十個月,澳門賭收累計達2,087.96億元,同比有1.6%升幅,但相較年初升勢,已經大幅放緩。 澳門政府去年底估計,全年賭收約2,360億元,按現時情況,只要餘下兩個月每月賭收達150億元,則全年賭收可以達標。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Dajin Heavy Industry's third-quarter earnings deteriorate, shares plunge 60% five months after IPO

大金重工第三季業績惡化 上市五月股價勁挫六成

今年6月大金重工趁業務高峯期發行H股上市集資57億港元,但認購的投資者至今要慘蝕逾6成。 重點: 今年頭3季盈利下跌兩成 業務受匯兌損益及交付期影響而表現波動   鄭瑞棠 近期港股市況反覆,半新股普遍有大幅調整,主要從事海上風電設備生產的大金重工股份有限公司(1081.HK; 002487.SZ)年中趁港股高峯期發行H股上市,但下半年盈利表現顯著下滑,現股價較招股價低65%。 大金重工近日公布2026年度第三季業績,頭3季收入43.63億元人民幣(下同),下降5.05%,淨利潤7.1億元,下降19.97%。不過只計第三季表現,收入跌幅達37%,淨利潤跌幅更達67.9%,顯示公司的營運急速惡化。 公司指盈利下跌是因交付量階段性回落和訂單結構差異所致,另外人民幣匯價上升令公司出現匯兌虧損,若剔除匯率的影響,首三季淨利潤同比增長約6%,毛利率亦由31.1%升至35.6%。 大起大落 近年大金重工A股的走勢可說大起大落,隨著公司歐洲市場爆炸性增長,及轉型一條龍供應鏈的運作漸見成效,其2025年度盈利大增逾1.3倍。大金重工股價自10多元起步,最高升至今年5月逾90元水平。 就在股價創出新高時,大金重工5月底宣布發行H股集資,雖然公司不是當炒的AI概念股,但憑著當時業務及A股有出色表現,最終獲134倍認購,並且以上限價66.4港元上市,成功集資逾57億港元。 大金重工上市初期僅穩守招股價附近,但踏入7月市場氣氛急降溫,股價開始斷崖式下跌,半個月已大跌一半至約30港元,令上市一眾著名的基石投資者,如新加坡政府投資公司、高瓴資本及瑞銀等也要深深坐艇。 投資者雖大幅虧損,但公司集資所得50多億港元已袋袋平安,對改善現金情況大有幫助,今年頭3季籌資活動產生現金流量淨額達61.7億元,同比大增484%。 除了上市時機準確外,大金重工創辦人金鑫在創業及發展公司期間有幾個重要的決定,令公司的規模迅速擴大。 金鑫1967年生於遼寧營口,大學畢業後在一紡織廠擔任技工,憑出色的個人能力獲晉升為團委幹部。90年代初,他在阜新區擔任盼盼門公司總經理,銷售家傳戶曉的品牌「盼盼防盜門」,賺得人生第一桶金。 第一桶金 2001年34歲的金鑫開始創業,買下鋼結構生產線經營,2003年創辦遼寧大金,生產重型工業裝備。其後中國大力發展新能源,大金加入風電設備領域,2010年大金重工在深交所上市,成為中國第一家風電塔筒行業上市公司。 其後金鑫再次展現其遠見,首先他有感內地風電市場競爭十分激烈,內捲嚴重,相反歐洲市場風電設備需求強勁,但產能長期缺乏,所以將重心放在歐洲市場。目前大金已是歐洲風電之王,2025年上半年歐洲風電單樁市場佔有率達29.1%。 風電設備屬重型裝置,大金重工主要在國內生產並交付海外,運輸成本高昂,交付的流程也沒有保障。所以公司近年由單一裝備製造商,轉型至「製造+運輸+母港+安裝」一體化交付商。即公司除了生產設備,更自設運輸船舶,興建碼頭,並且進行安裝,為顧客提供一條龍服務。這樣降低客戶的項目執行風險,令公司的毛利率也得以提升。 背後隱憂 不過公司高增長背後也有隱憂,首先是大金重工客戶較為集中,2025年頭5大客戶的收益佔總收入79.3%,最大客戶佔總收入近5成。而且業務集中歐洲,市場擔憂歐盟可能基於安全理由,考慮對中國風電裝備進口採取限制措施。 此外,大金主要收入來自海外收取外幣,盈利受人民幣匯價波動影響,例如2025年匯兌收益1.54億元,但2026年上半年則有匯兌損失0.98億元,形成明顯對比。 大金重工上市後股價大跌,或已反映大部分不利因素。花旗證券指第三季業績遜預期,主要因交付較預期慢、補貼前景不明及利率上升令回報降低,下調2026至2028年純利23至29%,目標價亦由43港元下調至34港元,評級維持「買入」。該行稱公司現價相當於2027年市盈率10倍及市賬率0.9倍,估值已吸引。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

廣和通首三季少賺44% 第三季扣非盈利跌七成

無線模組製造商深圳市廣和通無線股份有限公司(0638.HK; 300638.SZ)周四公布,今年首三季收入按年增長10.72%至59.41億元(8.92億美元),歸屬股東淨利潤下跌44.21%至1.76億元,扣除非經常性損益後淨利潤減少78.69%至6,328萬元。 單計第三季,收入增長30.39%至21.63億元,歸屬股東淨利潤增長16.57%至1.15億元,但扣非淨利潤下跌74.48%至2,416萬元。當季處置業務產生投資收益6,255萬元。 首三季匯兌損失增加,推高財務費用269.14%至3,146萬元;存貨增加亦令資產減值損失升至4,168萬元。同期經營現金淨流出24.96億元,去年同期淨流入2.98億元,公司解釋主要因原材料採購付款增加。9月底存貨較去年底增加182.24%至38.03億元。 公司股價周五高開低走,至中午休市報5.8港元,跌2.44%,年初至今累跌約63%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

市場波動影響三季度 中國銀河盈利跌三成

證券中介中國銀河證券股份有限公司(6881.HK; 601881.SH)周四發布第三季度報告,收入跌36.5%至57.16億元人民幣(下同),盈利亦大跌28%至32.3億元。 年初至今的三個季度收入微跌0.81%至225.7億元,盈利微升0.52%至110億元。 公司表示,第三季度業績同比大跌,主要是受期內市場波動影響,令投資業務等營業收入下降所致。第三季度的應收款項亦大增,同比勁升76%至159億元。 周五中國銀河開市升0.15%報6.615港元,公司股價較過去一年高位跌逾四成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏