中國企業於紐約、香港大舉籌集資金

本月，一共有8家在美國和香港上市的中國企業，主要通過發行新股的方式，合計籌集逾20億美元資金

重點：

• 8家中國企業把握最近積極的市場情緒，在香港和紐約合計籌集逾20億美元
• 在中國企業沉寂一年多，正重新開始發行新股及進行IPO之際，這個動向可能預示新一波集資潮即將到來

陽歌

很長一段時間裏，在美國和香港掛牌交易的中國企業，日子都不太好過，現時它們正在利用近期積極的市場情緒籌集數以十億計的資金，給「趁熱打鐵」這句俗語賦予了新的含義。僅這個月，這些企業就通過至少8宗交易，籌集資金逾20億美元(136億元)，領頭羊是數據中心營運商萬國數據(GDS.US; 9698.HK)的5.8億美元融資。

如果不是在農曆新年長假期，中國內地和香港本周大部分時間休市，這個金額肯定會更大。因此，企業一旦復工，我們可能會看到更多類似的籌款行動，因為它們急於「趁熱打鐵」。

積極的市場情緒也引發了新一輪中國企業赴美IPO熱潮，長假結束後，這股浪潮可能也會加速。自2022年末以來，已經有兩家中國企業公佈了大型IPO計畫，結束了一年多的沉寂。據自動駕駛科技公司禾賽科技上周提出的申請，集資金額可能高達3億美元，或將成為2021年年中以來，中國企業在紐約規模最大的IPO。

恒生中國企業指數相比去年10月底的低位已上漲56%。反彈前，該指數經歷了一段低迷時期，從2021年2月的高位跌去一半有多。即使在最近的反彈後，該指數依然比2021年的最高位低大約三分之一，這表明這些股票還需繼續爬升，才能重回昔日的榮耀。

過去兩年，這些企業面臨來自太平洋兩岸的諸多挑戰。在國內，它們面臨一波強力的監管打擊，從民營教育機構到存在反競爭行為的科技公司，都是這輪打擊的對象。去年，中國嚴苛的疫情防控措施讓情況變得更糟，企業經營頻頻遭到干擾，因為它們經常被迫關閉或限制經營，每次長達數周甚至數月。

在太平洋對岸，因無法查閱被中國視為「國家機密」的審計記錄，美國證券監管機構威脅要將所有中國企業除牌。去年下半年，在兩國證券監管機構為解決此事而簽署了一項具有里程碑意義的協議後，這個威脅才基本消除。

除牌威脅的消除，加上最近多個跡象表明國內監管打擊也在放緩，促進了中概股從去年11月開始的這輪反彈。12月，中國突然取消遏制經濟的「清零」政策，令上升勢頭更強勁。

搶奪市場先機

這輪反彈促使現金短缺的中國企業，在投資者仍然慷慨的情況下趕緊籌集資金。

詠竹坊的分析顯示，1月集資的8家公司股票漲幅均跑贏大市。從籌資7,000萬美元的製藥商亞盛醫藥(6855.HK)「僅」上漲68%，到網上短片公司愛奇藝(IQ.US)和嗶哩嗶哩(BILI.US; 9626.HK)上漲逾200%(它們分別融資4.42億美元和3.85億美元)，表現都比港股或美股優勝。

在我們的名單上，醫療公司是最活躍的，在我們追蹤的8家融資機構中，有三家來自這個行業。緊隨其後的是互聯網娛樂和互聯網服務行業，各有兩家公司上榜。融資金額排名第8的是酒店營運商華住酒店集團(HTHT.US)，它籌集了2.6億美元。

除了發行可換股票據的萬國數據之外，所有新的集資都是通過發售新股實現的。這與過去不同，之前大多數主要的新集資活動都是通過發行票據。幾乎可以肯定的是，目前對發行新股的偏好，與近期聯儲局因試圖抑制通脹而大幅加息有關。加息使得發行新債券的吸引力降低，因為發行企業也必須提供更高的利率。

另一家酒店營運商亞朵集團(ATAT.US)是近期股市反彈期間新上市的公司之一，看起來也可能成為下一批主要集資公司之一。該公司最初於2021年6月，也就是中美股票爭端的大部分爭議爆發的前夕申請在美國IPO。

其後，亞朵擱置了計畫，但去年底又重新啟動，並最終於去年11月上市。但它只籌集到5,200萬美元，遠低於最初3.5億美元的目標。自11月11日以11美元的價格上市以來，該股已上漲一倍以上，最新收市價為24.66美元。為此，我們預測該公司將利用最近股價上漲之機，出售更多股票，可能再籌集1億至3億美元。

其他可能籌集更多資金的公司，包括虧損的醫療和互聯網公司，這些公司已經有了一些收入，可能接近盈利，類似亞盛醫藥、嗶哩嗶哩和愛奇藝。

然後是IPO，幾乎可以肯定的是，隨著許多公司急於出售股票以利用投資者的強烈興趣，IPO的勢頭將迅速增強。申請名單中可能包括許多在2021年撤回申請的公司，例如共享單車營運商哈囉出行、約會應用程式Soulgate和醫療大數據公司零氪科技。

歸根結底，在經歷了一年多的平靜之後，剛剛開始的兔年，似乎將在中國企業的海外融資方面迅速開啟。

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