2197.HK
Clover Biopharmaceuticals posted a surge in first-half earnings after a $384 million grant for Covid vaccine development was belatedly folded into its accounts.

這家疫苗開發商預告上半年轉虧為盈,主要受惠於流行病防範創新聯盟的一筆巨額資助

重點:

  • 三葉草生物研發的新冠疫苗獲得3.84億美元資助,並獲轉化為上半年收入
  • 由於新冠疫苖賽道擠迫,而且需求大減,該公司將未來重點轉移到流感疫苗市場

 

莫莉

即使近期新冠病毒再度活躍,但資本市場上的「新冠概念股」早已成為明日黃花,如果不能盡快轉換賽道,尋找新的亮點,這些公司很容易遭到投資者拋棄。上週一,重組蛋白新冠疫苗研發商三葉草生物製藥有限公司(2197.HK)在港交所發佈上半年扭虧為盈的業績預告,讓投資者對其信心重燃,消息公佈當日,其股價上揚47%,三天內的累計漲幅高達60%。

直至本週三,該公司公佈上半年淨利潤為6.5億元,遠勝去年同期錄得的淨虧損約11.36億元。其業績大幅扭轉,與新冠疫苗的「遺產」有關。2020年5月,三葉草生物旗下在研的新冠疫苗獲得了流行病防範創新聯盟(CEPI)的3.84億美元(27.9億元)資助,由於該資助的隨附條件現已獲滿足,這筆遞延收益轉為其他收入,大大增厚了三葉草生物的期內收益。

曾經,受惠於新冠疫苗的研發進展,三葉草生物在一級市場備受青睞,2021年2月獲得高瓴創投、淡馬錫等明星資本加持,之後更在同年11月5日登陸港交所。不過,在研發資金有限的情況下,公司選擇了全力押注新冠疫苗,在去年6月砍掉了三個藥物研發的項目,包括曾經被公司寄予厚望的一款核心產品,還申請了一筆最高3億美元的銀行授信支持疫苗開發。

然而,直到2022年12月初,三葉草生物研發的新冠疫苗才獲准上市,當時更有其他三款新冠疫苗獲批,競爭相當激烈。

更糟糕的是,中國政府的新冠防控政策在去年底急速轉彎後,新冠感染規模驟增,國內對疫苗的需求也大幅下滑。全球新冠疫苗市場都呈現萎縮趨勢,以新冠mRNA疫苗的研發商莫德納(MRNA.US)為例,去年上半的總疫苗銷售額達到105億美元,而2023年上半年僅21億美元,縮水超過八成。

在最新的業績預告中,三葉草生物並未透露今年上半年新冠疫苗的銷售情況。不過,在7月上旬公司公佈的商業化進展中,公司表示,正在開發新一代針對XBB.1.5變異株的新冠疫苗,開發計畫在2023年下半年完成。XBB.1.5變異株是奧密克戎亞變異株的一種,主要在今年初流行。但是,新冠病毒變異速度快,近期的流行毒株已經變成EG.5變異株,目前尚未清楚三葉草生物研發的新一代疫苗,是否能覆蓋更多變異毒株。

押注四價流感疫苗

新冠疫苗前景黯淡之際,三葉草生物急需新的亮點支撐業績,他們選擇了「打造領先的呼吸道疫苗產品組合」,以「引入+自研」的方式擴充相關的疫苗產品線,該公司聲稱將會提速自研管線的進展,優先專注呼吸道合胞病毒候選疫苗。

今年2月,三葉草生物宣佈與台灣國光生物科技股份有限公司(國光生技)簽訂獨家協定,在中國大陸分銷AdimFlu-S(QIS),該疫苗曾經是唯一獲批用於三歲及以上人群的進口四價季節性流感疫苗。

截至今年 7 月,中國獲批上市的四價流感疫苗共有9款,研發機構不僅包括華蘭生物(002007.SH)、長春生物等中國老牌疫苗企業,也包括國際疫苗巨頭賽諾菲(SNY.US)。三葉草生物引進的AdimFlu-S則進展落後,公司稱,預計該疫苗將於今年第三季度進口到中國大陸,並進行後續批簽發檢測,其後會陸續供應市場。

新冠疫情之後,大眾對呼吸道傳染病更加重視,流感疫苗市場空間廣闊。東吳證券的研報指出,預計未來三至五年間,中國四價流感疫苗「供應天花板」約為每年2.5至3 億劑,仍以存量廠商為主,且存量廠商具備較強先發優勢。考慮到三葉草生物以往只有一款新冠疫苗進入市場,未來能在競爭激烈的四價流感疫苗市場中獲得多大的收益,仍具有較大不確定性。

對三葉草生物而言,近期可能將迎來資本市場的一場風暴。由於恒生指數公司或在8月25日公佈截至2023年6月30日的恒生指數系列檢討結果,部分市值不足40億港元(37.2億元)的港股通投資目標可能慘遭剔除。華泰證券7月公佈的研報顯示,三葉草生物岌岌可危,因其在2022年7月至2023年6月的平均月末市值僅為29億港元。

若三葉草生物被移出港股通名單,將大大影響其流動性。資料顯示,截至6月30日,遭剔出深港通的20家公司,平均股價下跌24%,成交活躍度也普遍下降,平均成交額萎縮42%。

三葉草生物當初上市時的發行價高達13.38港元,如今股價已長期在1港元左右徘徊,投資者損失不少。雖然最新的盈利消息帶來一波股價上漲,但是這筆3.84億美元的高額收入屬一次性收益,如果引入的流感疫苗商業化不順利,其盈利狀態恐難以為繼,後續的研發恐怕仍將受資金不足的掣肘,投資者宜謹慎考慮其前景。

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新聞

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簡訊:老鋪黃金品牌影響力提升推動利潤猛增

珠寶零售商老鋪黃金股份有限公司(6181.HK)周日發公告表示,隨著品牌認知度持續提升,上半年收入與利潤均增長逾兩倍。 公告顯示,公司預計當期收入達120億元至125億元,同比增幅達241%至255%;純利22.3億元至22.8億元,同比增長279%至288%。 公司將強勁增長歸因於品牌影響力提升,包括專注於工藝與珠寶設計的產品策略,相較注重黃金原料價值的傳統金店形成差異化優勢。公司補充說明,近期門店與渠道拓展雖非上半年增長主因,但預計將在下半年產生增量貢獻。 周一早盤老鋪黃金股價上漲後即回調,早盤跌3.6%報737港元,年內累計漲幅已逾兩倍。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Its Hong Kong listing advancing, will investors drink up Bama Tea shares?

拿到上市入場券 八馬茶業賣點在哪?

經過先後三次申請上市受挫的八馬茶業,終獲中證監的備案通知,意味在港上市已跨進一大步 重點: 公司1月申請香港上市的文件剛過期 市場料公司快將重交上市申請,今年將可順利在港敲鑼 劉智恒 這邊廂港交所上市申請已過期,那邊廂中證監開綠燈,對於三度衝刺上市的八馬茶業股份有限公司來說,總是喜大於悲,雖然申請香港上市要重新遞表,但得到中證監的通過,要通過港交所似乎沒甚懸念,或許可說只屬一步之遙。 據中國證監會網上公布,已向八馬茶業境外上市及境內股份全流通發出備案通知,公司將發行不超過約2,913萬股在港交所上市。同時,106位股東所持近4,399萬股,可轉為境外上市股份。 八馬茶業屬內地知名品牌,常以300年老字號自居,登上該公司網頁看,一段鍍金的歷史立時展現眼前。話說1742年時,福建名臣王士讓向乾隆皇獻上一味茶,皇帝用後大為讚賞,賜名為「鐵觀音」,王士讓因而被稱為鐵觀音的祖師爺。 自稱王士讓家族第十三代傳人的王文禮及王文彬兄弟,於1997年創立八馬茶業,當中龍頭產品就是鐵觀音,並銷售茶具、茶卓及茶食等產品。 王氏兄弟為八馬茶業鍍上金漆品牌,不但歷史悠久,名字更是皇上御賜。事實究竟是營銷手法還是真有其事,孰真孰假不知道,就當一個故事聽聽,反正我們回不到300年前去求證。 上市之路一波三折 不過,八馬茶業的上市之路確實諸多波折。公司曾於新三板掛牌,但於2018年退市,後將目光投向深圳創業板,2021年遞交申請,卻在2022年撤回。隨即又申請主板上市,到2023年又再終止。 內地上市折㦸沉沙,今年就跑來香港申請上市,引來投資者注意,這家頂著乾隆皇光環的八馬茶業,又是否值得投資? 根據年初公司的上市申請文件,2023年收入21.2億元,按年增長16.8%,純利升9%至2.06億元。去年首三季度,收入16.47億元,同比升近1%,純利2.08億元,增長5.8%。但最新的資料未有,暫時未知具體情況,但去年首三季盈利增速有放緩態勢。 加盟模式的問題 反之公司的商業模式,就引來投資者擔心。截至去年9月,門店總數達3,498家,當中加盟店佔比達92%,整家公司五成收入的來自加盟店。 加盟模式最大問題是如何管理好加盟商,搞不好,對公司的經營及品牌有頗大影響。問題嚴重時,隨時涉及消費者訴訟或食品安全事故相關訴訟。在黑貓投訴平台,時不時有消費者投訴,在飲用時喝到蟲子、或茶葉泡完發藍等問題,至於投訴個別門店服務,也時有出現。更曾出現部分加盟商,將質劣的茶業混入高端產品混賣,從而謀取暴利。 此外,公司2021年申請創業板上市時,深交所曾三查詢,要公司解釋加盟商的備貨周期,進貨與銷貨量是否匹配,有沒有存在壓貨情況。 代工質量與關聯交易 另外,八馬茶業一直標榜是百年老字號,皇帝御用茶,但原來有相當產品靠第三方代工。人們會認為既然你的賣點是承襲自300年前的金漆招牌,理應有獨特技術來生產自家產品,為何部份產品由外面代工而生,那與公司所宣揚的「承傳」有點不一致。 代工也引起質量的監控,在2017年時,公司產品曾因質量問題,被央視節目批評其烏龍茶樣品質量較差,污染物超標等。 內地市場也指出,八馬茶業的部份業務,是來自姻親關係的富豪。如七匹狼持有八馬茶業2.61%股份,安踏系企業在採購茶葉方面就與王家有關連的交易,江蘇高力控股與八馬茶業在供應鏈上有合作。而所有這些企業,都是八馬茶業的親家。公司於2022年申請主板上市時,中證監曾重點關注該類關聯交易。 過去大半年,香港股市扭轉之前頽勢,茶飲賽道人潮洶湧,然而茶葉賽道就乏人問津,板塊股份每天成交寥寥可數,始終茶葉沒有性感的故事去包裝,現時上市的瀾滄古茶(6911.HK),以及相類的英記茶莊(8241.HK),仍處於虧損狀況,八馬茶業雖有盈利可言,但未見亮麗前景,在港上市暫時似缺乏賣點。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:京東擬收購德國電子零售商Ceconomy

德國電子產品零售商Ceconomy(CECG.DE)周四證實,正與中國電商巨頭京東集團股份有限公司(9618.HK, JD.US)進行收購談判。據路透社報道,京東出價為每股4.60歐元,較周三股價溢價約23%,交易總值約22億歐元(25.9億美元)。 Ceconomy為歐洲最大消費電子零售商,旗下擁有MediaMarkt與Saturn兩大品牌,於多個歐洲國家擁有約1,000間門店,員工人數約5萬人。2023/24財年,該公司銷售總額達224億歐元,其中網店貢獻達51億歐元。 若交易落實,將使京東得以大舉進軍歐洲市場,藉由Ceconomy龐大的線上與實體零售網絡,擴展其在歐洲的電子商務版圖。京東去年曾考慮收購英國零售商Currys,但最終未達成協議。 京東美股周四收跌1.36%,收報33.47美元,港股部分周五低開,至中午收入報130.2港元,跌2.33%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏