貢茶傳出售 哪家奶茶巨頭會出手？
霸王茶姬與茶百道看起來最適合競標 TA Associates正準備出售的這家高端茶飲先驅的控股權 重點： TA Associates已聘請摩根大通探索出售其在貢茶的控股權。貢茶是全球歷史最悠久的奶茶連鎖品牌之一，其起源可追溯至1990年代 貢茶在全球市場的廣泛布局，以及其主打高端市場的定位，與中國連鎖品牌霸王茶姬和茶百道的發展策略高度契合 陽歌 作為全球最早一批珍珠奶茶品牌之一，貢茶如今傳出待價而沽。據報，貢茶集團的大股東正考慮出售公司，這筆交易對該連鎖品牌的估值可能達到約20億美元。眼下最大的問題是，究竟誰會有意接手這宗交易，畢竟買下這筆股權的代價很可能至少要10億美元。 雖然不排除會有另一家私募基金接手 TA Associates 自2019年持有至今的股權，但更有可能的情況，是由私募基金聯同中國其他頭部奶茶連鎖品牌一同出手。這些品牌之中，包括蜜雪冰城（2097.HK）、霸王茶姬（CHA.US）及茶百道（2555.HK），近年都表現出拓展海外市場的意圖。若收購貢茶，它們便可一舉取得貢茶在全球33個市場、逾2,200家門店的國際網絡。 更重要的是，上述中國茶飲連鎖品牌目前大多已實現盈利、負債水平相對不高，而且在過去兩年完成上市後，手上都握有可觀現金。這些 IPO 大多在香港進行，合計集資規模達數億美元。下文將進一步檢視其中幾家最具代表性的企業，看看誰最有可能成為競購貢茶的熱門人選。 不過在此之前，先來看最新消息來源。相關報道可追溯至彭博上周的一篇文章，指 TA Associates 已聘請摩根大通，研究出售其所持貢茶股權的可能性。TA 至今從未披露其具體持股比例，只表示那是一筆控股權。不過，若TA 真能為貢茶爭取到其目標中的20億美元估值，潛在買家就意味著至少要支付10億美元以上。 過去二十年席捲全球的奶茶熱潮，其實正是源自台灣，而貢茶正是最早入局的品牌之一。兩名好友早於1996年便開出首家奶茶店，之後於2006年在台灣南部城市高雄創立首家貢茶門店，創辦人之一吳振華至今仍積極參與公司營運。 公司另一位關鍵人物是澳洲人Martin Berry，他目前負責貢茶的全球業務，而這部分業務已成為公司最主要的增長引擎。根據CNBC近期報道，Berry在2011年仍是一名銀行家，當時30多歲，前往新加坡旅行時，偶然看到一家貢茶門店外大排長龍，許多人等著買奶茶。出於好奇，他也跟著排隊，結果對產品本身以及品牌受歡迎的程度都留下深刻印象。 在多次嘗試聯絡貢茶總部未果後，他乾脆親自飛到台灣尋找對方。之後，他與公司簽約成為加盟商。當時貢茶業務僅覆蓋亞洲四個市場，而Berry隨後把品牌帶進第五個市場——韓國。到了TA Associates收購時，貢茶把總部遷往倫敦，自此一直忙於擴張業務版圖，並持續升級整體營運。 技術升級 與中國內地同業類似，貢茶主要依靠加盟模式迅速擴張全球業務。上月公司宣布，已從其美國最大加盟商手中收購170家門店，並改為直接經營，作為其「強化加盟體系並加快美國市場發展」計劃的一部分。這一舉動顯示，公司對美國市場有相當大的發展規劃，而目前貢茶在當地已擁有240家門店。 公司同時大力推動技術升級。今年1月，貢茶推出「Gong Cha 2.0」計劃，核心包括飲品自動化製作系統以及自助點餐機。前者將茶、牛奶、糖漿、珍珠等多種原料組合的複雜製作流程部分自動化，使每杯飲品的平均製作時間縮短接近一分鐘；後者則是在每家門店引入兩台自助點餐機，進一步提升營運效率。 貢茶屬於較高端定位的奶茶連鎖品牌，其名稱「貢茶」意為「進貢給皇帝的茶」，這一定位在其官方網站上亦有所說明。作為一家未上市公司，其披露的財務數據有限，例如2024年收入約1.9億美元，按年增長12%。在2019年TA Associates入股時，據報公司年收入增長率曾達43%，顯示隨著市場在過去六年逐漸成熟，增速已明顯放緩。當時公司的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長速度更快，2019年約達70%。 在回顧完上述背景後，最後來看看中國幾家主要上市茶飲企業之中，誰最有可能出手競購貢茶。 在這些公司中，蜜雪冰城規模最大。今年上半年其收入達149億元（約21.6億美元），按年增長39%。不過，該公司目前在中國以外12個市場已擁有4,700家門店，佔其總門店數約9%，海外布局本身已相當廣泛。此外，蜜雪的品牌定位在中國主要玩家中偏向平價，與貢茶的高端定位並不十分匹配。 更有可能的潛在買家是霸王茶姬，該品牌與貢茶一樣走高端路線，並以中國歷史文化作為品牌敘事。截至去年9月底，霸王茶姬在中國以外共有262家門店，在其7,338家總門店中佔比仍不高，公司亦一直表現出強烈的海外擴張意願，尤其是美國市場。此外，公司槓桿率僅27%，去年赴美上市集資逾4億美元後，手上持有約91.4億元現金，資金實力雄厚。 另一家同樣具備全球擴張野心的企業是茶百道，若收購貢茶，該公司可迅速擴大其海外版圖。截至去年6月，茶百道在中國內地以外七個市場共有21家門店，主要分布於東南亞，與其在中國擁有的8,444家門店相比仍屬極小比例。公司在去年年中持有約32.4億元現金。更值得注意的是，截至去年6月其並無任何銀行借款，意味著其資產負債表相當穩健，足以支持為收購貢茶進行必要的融資安排。…
殺雞儆猴 美嚴查可疑中概股
美國國會一個委員會警告多家小型投資銀行，若承銷涉及「拉高出貨」的中國企業IPO，可能需要承擔相關責任 重點： 美國國會一個委員會已向三家小型投資銀行發出函件，調查它們在承銷部分中國小型企業可疑IPO中所扮演的角色 此舉進一步加劇華爾街對中國企業日益不友善的氛圍，而中國公司在當地上市的新股數量正快速下降 陽歌 借用一句中國古語，本周美國在清理華爾街中國企業IPO「拉高出貨」的行動中，可謂是在殺雞儆猴。而這次行動，正是來自美國眾議院美中戰略競爭特別委員會。 在這次事件中，被用來殺雞儆猴的雞是三家小型IPO承銷商：D. Boral Capital、Dominari Securities和Revere Securities。該委員會周一表示，已向這三家機構發出函件，要求其提供資料，說明它們承銷的部分中國企業IPO是否涉及透過拉高出貨計劃欺詐美國投資者。 我們其實早已多次報道過這類可疑IPO案例，它們往往帶有明顯的股價操縱特徵。通常情況下，這些中國企業以極高估值出售股票，但實際募資金額並不大，一般在2,000萬美元或以下。股票上市後短暫上漲，但隨後迅速暴跌，最終令缺乏經驗的普通散戶投資者承受巨大損失。 近期的一個案例是石榴雲醫（POM.US）。該公司去年10月以每股4美元發行IPO股票，股價一度升至5美元以上。但在12月的一天，股價突然從前一日收盤價5.42美元暴跌至0.50美元。另一個例子是農產品交易商一畝田（YMT.US），其股價在去年8月IPO時由4.10美元升至上市首日的5.88美元，之後一路下滑，最新收盤價僅0.448美元，較IPO價格跌去近90%。 委員會在致三家小型承銷商的信函中寫道：「這些詐騙中心透過協同的『拉抬後拋售』股價操縱計劃，利用在美國交易所上市的中國殼公司欺詐美國家庭投資者，而貴公司似乎為此提供了協助。」委員會並指控，這類上市活動與中國及其他中國詐騙團伙活動地區的有組織犯罪網絡有關。 委員會援引彭博社報道指出，自2023年以來，利用這類手法的中國企業已造成160億美元的美國投資者財富損失，並稱約四分之一的小型中概股上市呈現出此類欺詐跡象。 委員會在致Boral的信中引用彭博數據稱，自2020年以來，該行為中國企業承銷的30多宗IPO中，有10宗在上市後迅速出現「疑似操縱的下跌模式」。Dominari自2020年以來承銷的29宗中國企業IPO中，有11宗出現類似情況，而Revere Securities承銷的40宗中國公司上市中，也有12宗呈現相同模式。 根據中國證券監督管理委員會最新公布的名單，在目前等待中國證監會批准赴納斯達克上市的50家中國企業中，Revere被列為其中4家公司的承銷商。D Boral則與6宗待審上市申請相關，而Dominari的名稱未出現在證監會名單中。名單中同時出現在多宗上市申請中的承銷機構還包括Prime Number Capital、Kingswood Capital以及老虎證券（U.S. Tiger Securities）。 警告已出 坦白說，中國方面其實也很清楚這種現象的存在，並且同樣試圖加以整治。作為這項工作的一部分，中國證監會早在幾年前便建立了一套制度，要求所有尋求境外上市的企業都必須先取得其批准。雖然一畝田和石榴雲醫都拿到了所需批文，但已有跡象顯示，監管機構在審核這類上市申請時正變得更加嚴格，並會叫停那些看起來可疑的個案。 美國國會這個委員會的最新行動，矛頭直指承銷這類小型上市案的小型投資銀行，而承銷正是IPO流程中的關鍵一環。雖然我們無法斷言，但我們懷疑，這些小型投行中很多未必直接知悉具體詐騙行為，卻很可能知道當中有些不尋常之處，只是選擇睜一隻眼閉一隻眼，裝作沒看見。 因此，這個成立於2023年的國會委員會此次出手，看來不僅是在向上述三家投資銀行發出訊號，也是在警告所有承銷類似上市案的其他機構。實際上，它是在明確告知這些機構：必須更仔細審查自己承銷的IPO項目，對任何看起來可疑的交易抽身離場，否則就要準備承擔後果。 試圖處理這個問題的，並不只有美國國會這個委員會。去年9月，納斯達克也提出新的規則建議，目的是把這類上市個案擋在門外，並對那些已完成IPO、但被認為可疑的公司快速啟動除牌程序。具體來說，納斯達克表示，所有新的中概股上市案在IPO中至少須集資2,500萬美元；若未能維持至少500萬美元的公眾持股市值，將面臨加速除牌程序。…
夾縫中生存的滬上阿姨 只宜短炒暫忌長揸
經歷2024年業績倒退後，滬上阿姨近日發盈喜，料去年將迎來一份亮眼的業績 重點： 預計去年盈利同比最高上升60% 海外拓展步伐緩慢，遠被同業拋離 劉智恒 曾幾何時，資本市場對茶飲企業趨之若鶩，「出海」故事更加悅耳動聽，但隨著近年市場內捲，多家茶飲上市後股價脫腳，除個別龍頭股份外，茶飲股再非市場焦點，從絢爛歸於平淡。 以「五穀奶茶」打入茶飲市場的滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（2589.HK）亦不例外，去年5月在港掛牌時，股價一度高見197.6港元，較定價高出75%；可高位只曇花一現；中期業績發布後，盈利只升兩成未及市場期望，股價更加無以為繼。 沉寂多時的滬上阿姨上周股價忽然一升，原來公司發盈喜，料2025年的盈利介乎4.95至5.25億元，同比上升50至60%。公司表示，盈利大升主要是門店網絡持續擴張，推動收入規模增長。同時，又持續進行降本增效工作，改善鏈路運營效能而帶動盈利。 股價表現雖有反彈，若與去年高位相比，八個月內整整下跌五成，即使按盈喜的盈利計算，市盈率仍高達19倍，估值並不便宜，投資值博率有限。 加盟增速放緩 事實上，茶飲店要提升收入，不離增加店鋪生意額，或是提升加盟店數量。滬上阿姨近年在這兩方面也遇到瓶頸，單店的GMV不但停滯不前，更有下滑趨勢。2023年的GMV約160萬元，至2024年已下跌至140萬元，跌幅達12.5%。 單店GMV下跌，滬上阿姨要提升收入，只能依靠不斷吸納更多加盟商。然而目前中國內地茶飲市場幾近飽和，茶飲店急速擴展網絡的時代已一去不返；綜合中國連鎖經營協會，國盛證劵及Tech China資料，茶飲店自2023年高峰時的51.5萬家，下跌至2024年的44.8萬家，去年更減至41.5萬間。 茶飲店總數量不升反跌，縱是大品牌，內地開店增速也慢下來。滬上阿姨去年上半年新開加盟店905家，卻關掉了645家，淨增門店數量僅260家，相對於2024年同期的淨增653家，下跌了60%。在此大環境下，滬上阿姨較難藉大量拓展分店以提升收入。 海外拓展仍在起步 內地茶飲市場漸見飽和，茶企要進一步突破，海外拓展是不二法門。截至去年底蜜雪冰城（2097.HK）海外分店已擴展至4,500家，覆蓋13個國家，霸王茶姬（CHA.US）海外分店超過260家，茶百道（2555.HK）於去年上半年，在東南亞亦有21家分店。 相反滬上阿姨雖已成為萬店茶飲，但在海外的步伐仍裹足未前。截至去年上半年，只有馬來西亞有一家分店。當然，海外擴張不是容易事情，如何迎合不同市場口味及文化、規模成本的考量、供應鏈的配合更是重中之重，各種各樣事情，似乎滬上阿姨仍未能好好理順。 高不成低不就 資本市場對於滬上阿姨的評價，是品牌定位未具優勢，予人有點高不成低不就的感覺。論到高檔次，總是與滬上阿姨拉不上邊，人們會想到到喜茶或霸王茶姬；若要說大眾化茶飲，蜜雪冰城一家獨大，人們又不會想到滬上阿姨。若是中檔品牌，市場競爭多的是，古茗（1364.HK）及茶百道的規模並不遜於滬上阿姨，要突圍而出困難重重。 若論品牌知名度，滬上阿姨更是遠遠落後，據iiMedia Ranking（艾媒金榜）《2025年中國新式茶飲十大品牌NPS口碑指數》，前三分別是蜜雪冰城、霸王茶姬及古茗，滬上阿姨只能位列第七，得分只有22.37，落後蜜雪冰城整整十分。 縱然滬上阿姨去年業績急升，相信部份是源於去年美團及京東的外賣速遞大打價格戰，運送費用急降，有助推升茶飲的外賣生意。近期兩大平台的減價戰硝煙漸散，對茶飲這類非必需而單價又不高的品類，一旦速運費提升，生意定會受影響。 茶飲發展至今天，壓根兒是一片殺戮戰場，對於滬上阿姨，上有霸王茶姬及喜茶，下有蜜雪冰城，同層次的對手有古茗及茶百道，而古茗的分店及知名度均位列市場前三。滬上阿姨在第二梯隊，賣點及差異性似乎不足，股民較適宜跟隨趨勢或個別事件短線投資，要選擇茶飲股，長線還是龍頭的贏面較高。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
行業概要：納斯達克擬嚴控小型中企上市
該交易所擬推出的新規，要求所有新上市中企IPO募資額不低於2,500萬美元 陽歌 納斯達克周三提出新版上市標準，將阻止絕大多數中國企業的小型IPO在該交易所上市，同時可更便利清退眾多已上市的同類公司。 更為嚴苛的新規，可能導致目前在納斯達克交易的大部分中企退市，這些公司普遍存在流動性匱乏、流通盤較小、市值不足5,000萬美元等問題。本次行動有別於美國四年前依據《外國公司問責法》推出的監管措施——彼時美方曾威脅將中企集體摘牌，除非美國證券監管機構能便利獲取其審計底稿。 根據納斯達克官網公告，依據其最新擬議規則，所有新上市企業的流通股市值需達到1,500萬美元以上。在該交易所上市的中國企業，還需實現至少2,500萬美元的募資總額。此外，對於公開交易股票市值不足500萬美元的企業，納斯達克將啓動加速停牌及退市流程。 納斯達克副總裁John Zecca表示：「這些規則升級，彰顯我們持續完善標準，以適應市場現狀的承諾，並為推動建立公平有序的市場率先垂範。通過提高特定新上市企業的最低流通股市值與募資額標準，既能為公眾投資者創造更健康的流動性環境，同時繼續通過本交易所，為投資者提供參與新興企業的機會。」 納斯達克表示，新規系「專為主要在中國境內運營的企業」制定，旨在保護投資者，免受美國證券監管機構難以介入的市場風險。此前美國《外國公司問責法》通過後，中美兩國證券監管機構，於2022年簽署了具里程碑意義的信息共享協議，旨在使美國監管機構更便利獲取在美上市中企的審計文件。 納斯達克表示，正將該提案提交美國證監會（SEC）審議，若獲監管機構批准，新規將立即對所有新上市企業生效。屆時處於IPO流程的企業將有30天時間，按原規則完成上市，否則將適用新規要求。 安永數據顯示，上半年共有36家中國企業在美上市，幾乎全部登陸納斯達克，募資總額達8.41億美元。但其中超半數資金，即4.41億美元來自霸王茶姬（CHA.US）的單次IPO。這意味其餘35宗IPO平均募資額僅為1,140萬美元，遠低於納斯達克新規即將實施的2,500萬美元門檻。 許多在美上市的小型中企流通股佔比亦極低（常不足10%），導致流動性不足。這往往引發股價劇烈震蕩，損害資金量較小、經驗不足的投資者利益，事實多只個股在上市數月內市值即腰斬甚至更高跌幅。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
新聞概要：霸王茶姬全球擴張加速 實現雙位數增長
這家高端茶飲企業二季度營收增長10.5%，在洛杉磯開設美國首家門店 陽歌 高端茶飲企業茶姬控股有限公司（CHA.US）二季度錄得營收與GMV（總商品價值）雙位數增長。該公司在國內外持續極速擴張，在洛杉磯開設美國首家門店。 與此同時，國內市場的激烈競爭對公司利潤造成壓力，其調整後淨利潤季度增長基本持平。公司今年4月在納斯達克IPO募資逾4億美元，成為今年華爾街最大的中概新股。 霸王茶姬二季度營收達33.3億元（約合4.67億美元），較上年同期的30.2億元增長10.2%。其GMV同比增速為更高的15.5%，總額達81億元。截至6月末門店總數達7,038家，較上年增長40.9%。公司主要收入來自加盟店體系，相關門店貢獻營收30.2億元，佔比約90%。 霸王茶姬在國內外同步極速擴張：國內門店自4,881家增至6,830家，漲幅約40%；海外佈局雖規模較小但增幅近一倍，門店數自115家激增至208家。當季海外GMV大增77%至2.35億元。儘管當前海外業務集中於東南亞，公司近期已在洛杉磯開設美國首店，並計劃於該市增開新店，同時透露對美國市場有更大的長遠規劃。 公司宣佈任命星巴克中國前首席營銷官擔任北美首席商務官；另聘有Dutch Bros Coffee（荷蘭兄弟咖啡）與Popeyes（博派斯）高管經驗的餐飲業資深人士出任北美首席發展官。 霸王茶姬創始人兼董事長張俊傑在業績電話會上表示：「下半年將持續戰略投入海外市場，穩步完善全球人才梯隊與運營體系建設。」 創立於2017年的霸王茶姬在擁擠的中國高端茶飲市場中獨樹一幟，其核心競爭力在於專注原葉茶品質並傳承中國傳統茶文化。公司以新中式國風來設計店面和產品，飲品主要原料為茶葉、鮮奶和糖——這與多數競品添加珍珠、奶蓋、水果切片等現代配料的策略形成鮮明對比。 截至6月末公司會員數達2.069億，同比增長42.7%。 近年來頭部茶飲品牌每年都新增數千門店，使中國高端茶飲市場競爭加劇，行業普遍承壓。霸王茶姬試圖通過強化高端定位規避困擾咖啡與茶飲賽道的慘烈價格戰。然而壓力仍體現在財務端，其non-GAAP（非公認會計准則）淨利潤率由上年同期的20.8%降至本季度的18.9%。受此影響，剔除股權激勵等非現金成本後的調整後淨利潤當季錄得6.3億元，與去年同期基本持平。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
Klook上市棄港選美 擬籌5億美元勢成集資王
據媒體報道，這家聚焦年輕消費群體的中國香港在線旅行社，正計劃短期提交紐約上市申請，擬籌資最多5億美元 重點： Klook正籌備首次公開募股（IPO），有望成為自霸王茶姬融資4.75億美元以來，今年中資企業在美最大規模的IPO 此次上市可能使這家立足中國香港、專注年輕客群的在線旅行社估值突破30億美元 陽歌 誰說中資企業不再謀求赴美上市？ 彭博社周四報道，香港在線旅行社Klook Travel（客路旅行）正籌備申請赴美上市，募資規模或達5億美元。若順利成行，該交易將打破高端茶飲連鎖霸王茶姬4月募資約4.75億美元的紀錄，成為今年中國企業在華爾街最大規模IPO。 公司名稱源於「keep looking」的客路，雖未就融資計劃置評，但其健談的聯合創始人曾透露，考慮在香港或紐約上市，且隨時可推進。包括彭博最新報道在內的多方信源顯示，公司擬募資3億至5億美元。 據彭博報道，公司正與財務顧問推進合作，可能很快向美國證券交易委員會以保密方式提交上市申請。在中資企業日益棄美赴港的背景下，Klook此番赴美IPO堪稱逆勢之舉。 Klook完全具備操盤大規模募資的資質，公司三位聯合創始人中兩位擁有投行履歷，其投資方涵蓋多家全球頂級機構。更重要的是，創始人身為千禧一代，深諳Z世代等核心客群的消費心理。 這使得Klook有望成為年輕旅行者的時尚新選擇，其服務體驗超越Booking（BKNG.US）、Expedia（EXPE.US）等傳統巨擘及攜程（TCOM.US; 9961.HK）、同程旅行（0780.HK）等國內頭部平台的固有模式。 Klook此前披露的財務信息有限，僅確認2023年營收突破30億美元，且在疫情三年困局後，借「報復性旅遊」浪潮實現盈利。公司業務覆蓋美國、中國大陸、中國香港及歐洲、東南亞主要國家、以及印度等全球22個不同市場。 儘管尚未公佈區域營收細分數據，但過往報道顯示其主營亞洲旅遊業務。 雖擬首次公開募股，Klook實為2014年創立的行業老兵。作為公司的聯合創始人王志豪曾在摩根士丹利效力，後與熊小康及曾在花旗銀行任職的林照圍共同創立Klook。 高盛、軟銀、紅杉中國等頂級機構共同參與投資。公司迄今完成八輪融資，募資逾10億美元，最近一次是今年2月獲得維恩資本（Vitruvian Partners）1億美元注資。據此前報道，公司2018年疫情前估值已突破10億美元。 合理估值30億美元？ 最新融資後雖未披露估值，但參照其IPO募資目標，及主要國際對手市銷率普遍高於1的現實，30億美元估值具合理性。對標業務形態相近、市銷率1.8的Expedia，Klook以2023年30億美元營收計，估值可達50億美元以上。 我們認為，Klook深耕年輕旅行群體的差異化定位，構成獨特投資價值，該群體更注重旅途體驗而非具體目的地。 儘管年輕客群收入較低，但願意為情感滿足型體驗付費，這特質在中國市場尤為突出。作為Klook核心市場之一，本土消費者在角色扮演、限量潮玩等「穀子經濟」領域投入不菲。 Klook深度佈局社媒獲客，針對歐美用戶主攻TikTok、Instagram，中國市場發力抖音和小紅書。核心策略是啓用關鍵意見領袖（KOL），公司此前稱合作逾20,000名達人，後者通過傭金及贊助旅行獲益，其與TikTok的合作更支持用戶直接在平台完成預訂。 2023年，Klook各平台的全球月均訪問量約7,000萬人次中，約70%為千禧一代及Z世代。 規模方面，Klook在提及的全球在線旅行社中已居前列。按2023年營收計，約為深耕國內客群且高度依賴騰訊的同程旅行的一倍，相當於龍頭攜程的半壁江山。但與熱衷談論國際化卻鮮少披露海外業績的攜程不同，Klook展現更強的全球多元化特徵。 相較全球佈局的主要競品Expedia及Booking（兩者2023年營收分別為Klook的逾3倍和6倍），公司規模仍存差距。 本質而言，Klook實為在線旅遊領域充滿新意的潛力股。總部位於香港賦予其開拓中國市場的獨特通道，同時規避了境外消費者對中資背景的顧慮。其年輕化定位與社媒打法構成差異化優勢，伴隨核心客群年齡增長及消費力提升，未來增長可期。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
中企棄紐約轉香江 上半年港新股市場熱爆
今年上半年，累計有44家企業在港交所上市，期內集資136億美元，佔全球上市集資總額的四分一 重點： 按上半年全球新股市場集資額統計，香港以136億美元領跑，同期中國企業紐約上市集資總額僅為8.41億美元 中美貿易摩擦放棄赴美上市、疊加A股上市遇阻之際，港交所出台政策吸引中資企業 陽歌 經歷過去三年的沈寂後，渴求資金的中資企業爭相赴港上市，助力香港今年上半年成為全球領跑的新股市場，獨佔全球新股集資總額四分一。A股上市公司赴港雙重上市（A+H）成為香港新股市場熱爆的主要推手，這些公司在尋求資金的同時，寄望提升國際影響力。 與此同時，隨著中美地緣政治緊張局勢加劇，很多原可能選擇赴美上市的中國企業，今年基本打消念頭。上半年，僅奶茶連鎖品牌霸王茶姬（CHA.US）4月登陸美股，集資逾4億美元。然而，其「戰果」被電動車製造商極氪（ZK.US）的私有化抵消。僅一年前，極氪在紐交所上市時集資額達4.41億美元。 若上述趨勢延續，今年確有可能成為2021年以來，香港新股上市最繁榮的一年，且創下近十年新股集資規模次高紀錄。 普華永道本周發布的報告顯示，上半年港交所共有44宗成功上市個案，合計集資1,071億港元（136億美元），同比大增7倍。安永6月發布的類似報告指出，上半年香港新股上市集資額佔全球新股募資總額的24%。 兩份報告均認為，香港市場增長勢頭有望延續至下半年。普華永道預測，今年全年，港交所新股集資總額將突破2,000億港元。 安永發現，儘管赴美上市的新股數量增加44%至36宗，集資額卻大跌62%至8.41億美元。可見集資額達1億美元或以上的中資大型上市個案，在美漸稀缺，當前赴美上市多為集資額2,000萬美元或以下的小項目。 赴港上市趨勢日益增強，今年上半年，中國證監會批准30家中企赴港上市，數量較批准納斯達克上市的12家企業高出逾倍。所有此類境外上市，均需在中國證監會備案。 中國證監會受理的境外上市備案申請呈現類似傾向，目前中證監受理的境外發行上市備案申請達183宗，其中126家企業赴港上市，僅42家瞄准納斯達克，後者均未聘請頂尖投行，表明其中絕大多數或全部，集資額或不超過2,000萬美元。 多重政策因素 多重政策因素驅動香港新股市場的盛景，首先是中美關係持續緊張，使中企放棄選擇美國上市，部分美國政客甚至主張，把在美上市的中資企業悉數摘牌。 另一方面，中國的顧慮在於若企業赴美上市，中企持有的大量個人及客戶數據恐被美國政府獲取，上述憂慮引發網約車龍頭滴滴出行2021年被強制從紐交所退市。 類似顧慮亦影響快時尚巨頭Shein的上市前景，公司原計劃登陸紐約，因遭美國政府政治阻撓而放棄，後轉向倫敦市場。然而，上月再度擱置計劃，報道稱因中國證監會傾向該公司赴港上市。 此外，中國為提振A股市場，限制滬深新股發行數量，客觀上加劇企業赴港上市潮。內地投資者情緒低迷可見一斑，上證綜合指數年內僅上漲6%，大幅落後恒生指數的23%漲幅。 中美政治摩擦、中方對數據的安全顧慮，以及對A股上市數量存在限制，港交所多措並舉增強市場吸引力。今年5月，推出特專科技企業上市通道，降低早期專業科技及生物科技公司上市門檻；去年10月頒布新規，便利滬深A股上市企業赴港雙重上市，香港市場對國際投資者更為開放。 今年上半年，最大規模的新股上市潮正源於此類雙重上市。動力電池龍頭寧德時代（3750.HK；300750.SZ）通過在港上市集資約46億美元，與其A股上市地位形成互補。 霸王茶姬雖因赴美上市在同行中脫穎而出，但今年上半年其數個主要競爭對手赴港上市亦引人矚目，茶飲連鎖龍頭蜜雪冰城（2097.HK）集資4.4億美元。 今年上半年，隨著金價飆升至歷史高位，黃金概念股的上市同樣受到追捧。2月，赤峰黃金（6693.HK）在港股上市集資4.19億美元。此輪黃金熱潮或將引爆下半年又一大型上市項目，紫金礦業（2899.HK）本周已提交初步申請文件，擬分拆旗下紫金黃金國際獨立上市。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
