赤子城

陌陌約會應用程序的運營商表示，全球業務收入今年有望翻一番，達到20億元 重點： 直播業務監管和用戶數量減少，摯文集團第四季度收入下降12%，淨利潤暴跌59% 公司通過Soulchill和其他新應用轉向國際市場，目標是今年海外收入最高增長100% 陳竹 摯文集團(MOMO.US)雖然是中國領先的約會應用運營商之一，但它最近在社交領域似乎人緣不佳。 它旗下的陌陌曾被稱為「中國的Tinder」，但數年來，集團業績持續下滑，而上周發布的最新季報也沒有透露緩解的跡象。業績還顯示公司各項數據全面下滑，收入、盈利能力和付費會員數量均有所下降——這種下滑趨勢從2020年一直持續到現在，儘管公司試圖將自己重新定位為不僅僅是一個交友應用平台。 面對國內持續不斷的壓力——包括監管審查、市場飽和以及用戶轉向抖音等其他平台——公司管理層現正加大海外戰略實施力度，以尋求緩解。儘管摯文集團自2020年以來一直在探索國際市場，但公司管理層上周承諾，將在這方面採取更大膽的行動，並指出過去一年取得了快速進展。 仔細研究摯文集團的海外擴張(包括2024年取得的進展和迫在眉睫的挑戰)之前，我們先來分析一下公司最新的季度業績，以便瞭解它目前的處境。報告強調，它在國內市場的低迷狀況並未緩解，這也解釋為什麼公司將國際市場視為重振業務最可行的途徑。 截至12月，摯文集團本季度營收為26億元(3.59億美元)，同比下降12%。延續了自2020年第一季度以來的季度萎縮模式，期間僅在2023年第二季度有過一次短暫的喘息，當時公司勉強實現1%的增長。以年為單位，2024年的收入也下降了12%，這是自2019年達到頂峰以來連續第五年下降。 公司的盈利能力也明顯惡化，第四季度淨利潤從上年同期的4.53億元暴跌59%至1.87億元。2024年全年，淨利潤下降近50%，降至10億元。           國際擴張 摯文集團的發展勢頭下滑，部分原因在於它難以跟上中國快速變化的社交媒體格局。在中國，用戶越來越多地湧向快速發展的新平台，尤其是像抖音這樣的短視頻平台，以及廣受歡迎的社交社區平台小紅書。這種不斷變化的格局，給摯文集團的核心商業模式，即促進陌生人之間建立聯繫，帶來了嚴峻挑戰。 公司在適應新環境方面的困境，體現在旗下兩款主要應用程序——陌陌和探探的用戶數量持續下降。在第四季度，探探的月活用戶減少了290萬，降至1,080萬。雖然規模更大的陌陌的活躍用戶數據未被披露，但其付費用戶數量同比從740萬降至570萬。探探的付費用戶數量也同樣從120萬降至90萬。若是與2021年的數據相比，這種下降更為明顯，當時陌陌和探探的付費用戶分別為900萬和300萬。 公司收入下降在很大程度是付費用戶大量流失所致，這些用戶主要訂閱各種增值服務，比如提升個人資料曝光度的高級功能。然而，影響最為沈重的還是自2020年以來的監管打擊，它限制用戶對網絡主播的打賞。這對摯文集團產生了嚴重影響，因它嚴重依賴打賞所帶來的佣金收入。 這種影響在公司的收入構成中體現得十分明顯，2017年和2018年，直播服務為摯文集團貢獻約80%的收入。但在監管收緊期間，這個數字穩步下降。2024年，直播收入同比下降16%至51億元，佔總收入的48%。從2023年第三季度開始，增值服務(主要是會員費)已超過直播收入，成為公司最大的單一收入來源。 國內市場的危機，迫使摯文集團加大海外發展的力度，公司管理層認為，相對於國內市場的不確定性，海外市場具有「明顯的增長潛力」。這一戰略的核心是面向中東市場的社交應用Soulchill。2024年，Soulchill的收入同比激增50%，達到近10億元，超過了探探日益減少的貢獻。公司將成功歸功於本地化戰略，包括根據文化定制的虛擬禮物和有針對性的直播功能。 地域擴張 據公司首席財務官彭暉介紹，公司計劃在2025年將業務擴展到土耳其、埃及和波斯灣國家以外的發達市場，但具體目標仍未披露。 摯文集團在2023年末推出兩款新應用程序，進一步拓展海外業務版圖：Yaahlan，一款專注於阿拉伯用戶的語音社交遊戲應用程序，它將遊戲與語音互動相結合；以及AMAR，一款面向中東和北非市場(MENA)年輕用戶的語音社交平台。據首席運營官張思川稱，這兩款應用程序在2024年末開始變現，儘管前期有營銷投入，但目前正產生穩定的回報。 首席財務官彭暉預計，海外收入將從2024年的10億元，增至2025年的17億至20億元間。彭暉在公司的財報電話會議上指出：「如果(投資回報率)保持穩定，到年底我們可能會看到這些新應用程序達到Soulchill目前的收入規模。」彭暉說，目前相對於拓展業務規模的努力而言，盈利能力仍是次要的，意味至少在未來一兩年，海外拓展可能會繼續侵蝕摯文集團的利潤。 擴張戰略也存在風險，公司聚焦中東地區這一點表明，它需要快速實現業務多元化。首席運營官張思川承認中東和北非地區的局勢不穩，影響2024年底的用戶支出也證明瞭這一點。摯文集團在該區還面臨著另外兩傢具有中國背景的社交媒體公司——雅樂科技(YALA.US)和赤子城科技(9911.HK)的競爭。 隨著它進入競爭激烈的西方市場，營銷成本可能出現大幅增加。因在那裡，它將面臨來自當地老牌競爭對手以及Match Group(MTCH.US)等全球巨頭的激烈競爭。 儘管面臨挑戰，公司管理層仍認為海外擴張至關重要。首席運營官張思川強調，公司「在社交娛樂產品方面的長期專業經驗」，證明將資源轉移到國際市場是合理可行，他們預計，與陷入停滯且競爭激烈的國內市場比較，在國際市場能獲得更好的回報。 投資者仍然持懷疑態度，在財報發布當天，摯文集團股價下跌了8%，反映投資者對其國內金牛服務的可持續性，和海外擴張所需資金的擔憂。該股在過去六個月中上漲了12%，但這遠低於恒生中國企業指數同期45%的漲幅，表明投資者對公司的轉型戰略並不買賬。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

社交媒體運營商赤子城科技有限公司(9911.HK)周二表示，由於公司首次將近期兩筆併購納入全年業績，去年收入增長逾50%。但由於2023年時因收購而出現一次性收益，導致2024年利潤反出現下滑。 赤子城預計去年收入總額在50億元至52億元間，同比增長51.1%至57.2%。公司將巨額收益歸功於收購兩家社交媒體運營商，包括藍城兄弟控股和Land of Glory Ltd.，以及在旗下產品中更多地使用人工智能。 公司預計2024年淨利潤將在4.6億元至5億元間，較2023年下降10.3%至2.5%。剔除與Chizicheng Strategy Investment Ltd 相關的1.6億元一次性收益的影響，去年利潤增長約30%。 消息公布後，赤子城科技股價周三上漲12.5%，收報5.32港元，該股在過去一年中上漲了兩倍。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

赤子城剛公布今年首三季度業務表現，營運及收入均錄得增長 重點： 公司收入相對去年同期升逾六成 下載量突破7億大關 劉智恒 近兩年中國內地經濟放緩，消費降級，企業苦苦掙扎求存，「出海」似乎是一條新出路。然而，也要看是出那個「海」，美國及歐洲對於中國內地企業的打壓愈演愈烈。先是太陽能、半導體、電商平台、到最近的電動車，對不同行業的措施半刻也沒手軟。 然而，有「中東Tinder」之稱的赤子城科技有限公司(9911.HK)似找對了海，在中東及北非市場深耕10年，近兩年業績迭創佳績，剛公布今年首三季業務，表現仍是教人眼前一亮，收入預計32.4億至32.8億元，按年上升60.7%至62.7%。 社交業務的下載量更邁進新里程碑，累計達7.4億，較上季度上升6.5%；平台的平均月活躍用戶達2,898萬名，環比增長約1.5%。 主要從事開發及運營音視頻社交及遊戲產品的赤子城，而最為人熟識是其交友軟件，當中四大王牌包括直播社交平台MICO、語音社交平台YoHo、遊戲社交平台TopTop，以及陪伴社交平台SUGO。另外，去年進一步拓展，收購專注同性或跨界別的社交平台Blued。 懷抱理想不忘初心 2009年正修讀研究生的劉春河要創業，希望可以藉技術去改變世界，而他在讀中國的四書《孟子》時，深受內裡的一句「所謂大人者，不失其赤子之心也。」所打動，於是將公司定名為赤子城。用意是時刻擁抱初心，朝著目標邁進，要達到「赤子之心，眾志成城」。 劉春河起初是教學生寫代碼，過程中結識了李平，遂成為其創業伙伴。2013年開發出海的工具，憑藉一款Solo Launcher獲谷歌給予全球最佳應用的榮譽。後來公司漸聚焦到社交平台，一路在中東、北非及亞洲等地開疆拓土。現時旗下的社交平台在中東及北非位列前茅。 早幾年公司已獲得了埃及政府頒發的001號社交牌照，今年更獲沙特阿拉伯王國投資部 (MISA)頒發區域總部營業執照(RHQ License)，成為首家在沙特設立區域總部的全球社交娛樂企業，足見其深受當地市場的認可。 自2019年上市以來，基本上業績年年上升，2021年雖錄虧損3.9億元，但主因是以股份為基礎的報酬開支增加6.51億元所致，實際業務仍然有不錯的盈利。去年更創紀錄獲5.1億元盈利，按年大增294%；今年中期賺2.25億元，同比上升21.3%。 急升暴跌嚇怕股民 業績連年報捷，業務也蒸蒸日上，可股價就不爭氣，雖然公布季度業績當天，股價收市大幅標升，一看似讓投資者振奮，事實若與2021年的收市價9.42元比較，股價下跌5成，更別說當天股價一度高見11.54港元。 為甚麼投資者對赤子城似乎沒大信心？或許是其急升暴跌嚇怕了投資者。 2019年赤子城在港公開招股，定價1.68港元，當超額認為達1,441倍，成為該年的超購王，掛牌首日收市升93.5%，2021年時股價一度出現爆發性上升，高位見過11.54港元後就出現閃崩式下跌，2022年低位見過近1港元，直至去年交出亮麗成績表，股價重越4港元，但隨即又跌至3港元水平，整體來說非但未能收復失地，而許多時在低位載浮載沉，教支持者十分洩氣。 其次是成本問題，公司收入確實大增，可開支一直高踞不下，今年中期收入上升65%，但當中的收入成本升得更高，達到69.4%，還未計算其它銷售及推廣費用、研發費，以及行政開支等。高昂的成本，令到投資者也有所保留。 擔憂存在隱藏問題 上市前雖獲重磅投資者青睞入股，及後機構投資者陸續離場，公司至今始終看不到大型基金的身影。非但未有大品牌投以信任一票，就連具規模的投行分析報告也付諸之闕如，這或許與公司的市值規模較細所致。事實市場一直垢病，過去三年時間裹，公司市值未能企穩在50億港元以上，根本連被納入港股通的資格也欠奉。 即便如此，估值不至於延伸市盈率不到7倍，與雅樂科技(YALA.US)接近6倍相近，卻遠遠落後於Tinder母公司Match Group(MTCH.US)的17倍。市場有聲音猜度，是否有一些光靠財務報表看不到的問題或消息，專業投資者卻能察覺或掌握，因而始終對其敬而遠之？ 又可能市場要多一點時間，觀察公司的業績是否能持續向好，或等候市值再進一步壯大，才願意投下一票。 雖然劉春河堅持懷抱理想，永遠有一夥「赤子之心」，但投資人買公司股票是講回報，劉春河真的要想想辦法提振股價，別忘了也要照顧一下「股民之心」。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：社交平台營運商赤子城科技有限公司(9911.HK)周二公布，預計去年社交業務錄得24.5億至24.7億元收入，比2021年增長約20%。利好：截至去年12月31日，該公司的社交業務累計下載量達4.81億，比9月底上升約5%；平均月活躍用戶達2,291萬，按年增長約20%。值得關注：受卡塔爾世界盃等短期因素影響，該公司去年第四季的社交業務收入有所波動。深度：赤子城科技於2009年成立，經營對全球開放的多個社交平台，融合交友、語音房群聊、直播與短視頻等娛樂元素，並於2019年底在港交所主板上市。該公司以往業務集中在新興市場，已在中東、東南亞、南亞等地成為主流社交平台，並於去年開始於歐美、日韓等發達市場實現突破，引領去年上半年收入大增32.3%至13.7億元。其管理層表示，將持續探索元宇宙社交場景，加強社交與遊戲的協同效應。市場反應：赤子城科技周三開市曾上漲3.5%，但中午僅能平收，報1.98港元，處於過去52周的中下游水平。記者：何仲尼欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏