推陪伴機器人惹憧憬 優必選股價爆升曇花一現
人形機器人製造商優必選發布新一代陪伴型機器人當日，股價一度大漲18%，但下一個交易日便回吐全部升幅 重點： 優必選推出面向長者及孤獨人群的新一代陪伴型機器人，補充其現有工業用途人形機器人產品線 隨著工業用途機器人進入量產，公司去年機器人銷售大幅增長，但其機型價格普遍高於競品 陽歌 近來，虛擬陪伴者大受歡迎已不是秘密。人們喜歡它們，是因為它們能表現同理心，給出正面回應和有用建議，而且不會評判對方。但要把這套模式搬到新興的具身機器人世界，難度顯然高得多，因為現實世界需要的身體反應遠比螢幕上的文字和影像複雜。 儘管如此，深圳市優必選科技股份有限公司（9880.HK）本周仍聲稱，可憑藉其UWorld U1等身人形機器人系列克服這些問題，因而引起市場關注。產品發布後隨即吸引投資者目光，優必選股價在公告當日一度被推高最多18%，收市仍升7.5%。 不過，宣傳一款售價介乎11.98萬元至99萬元、相當於1.65萬至14.6萬美元的產品是一回事；真正交付一款讓人願意花這筆錢購買的產品，則是另一回事。尤其是當這些產品未必像虛擬陪伴者那樣逼真、令人感到安慰時，挑戰更大。投資者似乎很快意識到這一點，優必選股價翌日不但回吐全部升幅，更收跌約10%。 自優必選於2023年12月成為香港首家上市的具身機器人製造商以來，股價走勢一直猶如坐過山車。公司上市初期股價曾升逾一倍，但其後因多次配股集資而回落。至今，優必選上市後已進行六次股權配售，集資74億港元（9.43億美元），是其首次公開招股集資10億港元的六倍以上。 這也凸顯出，即使只是設計較簡單、用於執行高度重複任務的機器人，成本也相當高昂，例如在倉庫分揀產品、進行質量檢查等，而這正是優必選迄今的主要業務。轉向陪伴型機器人無疑激發了投資者想像，只是熱度維持得相當短暫。 話雖如此，優必選在展示這批新機器人，以及描述它們理論上能做到什麼方面，確實做得不錯。這些機器人採用1:1人體建模，試圖在外觀上盡可能複製真人，細節甚至包括毛孔、血管和指紋。機器人由情感AI模型驅動，可識別20多種情緒，準確率達90%。此外，用戶甚至可以自訂每台機器人的性格和聲音。官方稿件亦提到，UWORLD U1 系列具備88個自由度，並搭載面向長期陪伴場景的情感感知大語言模型，可識別20多種細分情緒，準確率超過90%。 在動作方面，每台機器人具備88個自由度，也就是擁有88個獨立關節或其他可活動部件，可完成擁抱、牽手和點頭等動作。這些功能主要針對機器人的核心客群，也就是長者和孤獨人士。由於產品只允許成年人購買，也引發部分人猜測，優必選或許也在瞄準性陪伴市場。不過話說回來，能拿出這筆錢購買其中一款機型的小孩，恐怕也不多。 優必選表示，截至6月30日發布當日，公司已收到13,361台預訂。不過，這個數字幾乎可以肯定包含一定程度的誇大，以及一些只是出於好奇、並無實際購買意願的下單者。產品預計將於9月開始大規模交付。 銷售成長 優必選轉向陪伴型機器人，多少令人意外，因為公司現有工業用途機器人系列的業務，去年似乎才剛開始取得重大進展。公司去年收入由2024年的13.1億元增長53%至20億元（2.94億美元）。而所有增長都來自全尺寸具身機器人及相關服務銷售大幅增加，該業務收入由前一年的3,560萬元升至8.21億元。 公司去年售出1,079台具身機器人，較前一年的3台呈指數級增加。不過簡單計算可見，去年每台機器人的平均價格約為76萬元，略高於10萬美元，看起來相當昂貴。相比之下，極智嘉（2590.HK）的機器人雖然不是人形機器人，但同樣用於倉庫分揀、揀選產品等任務，價格通常只有其一半或更低。 優必選指出，截至2025年底，公司已具備年產6,000台全尺寸人形機器人的能力，因此當然有能力在維持去年工業用途機器人生產速度的同時，繼續生產這些新的陪伴型機器人。不過，優必選堅持押注人形機器人，也使其相較於那些專注更實用機器人形態的競爭對手，明顯成為高價格產品的製造商。 事實上，優必選也可能正尋求在人形機器人以外拓展業務。去年底，公司宣布計劃透過分兩步交易，以最高16.7億元收購浙江鋒龍電氣（002931.SZ）最多43%股權。鋒龍生產汽車零部件和園林機械，這或許暗示優必選有意切入園藝等更偏實用場景的機器人領域。 公司目前仍在虧損，去年虧損7.9億元，較2024年的11.6億元有所收窄。不過，經過年內一連串新股配售後，公司截至去年底手上現金充裕，準確來說達49億元。 經歷本周股價先升後跌後，優必選周四收報92.60港元，相當接近公司90港元的招股價。即使在這個水平，其市銷率仍高達20倍左右，與機械臂製造商越疆科技（2432.HK）大致相若，並相當於家庭具身機器人系統供應商臥安機器人（6600.HK）約10倍市銷率的一倍，也遠高於極智嘉低得多的4.3倍。 必須承認，優必選一直試圖透過這類新嘗試維持投資者興趣，包括這次進軍陪伴型機器人，以及可能透過投資鋒龍切入園藝領域。不過，陪伴型機器人這場攻勢已開始進入倒計時。若這些新機型的評價或銷售表現令人失望，優必選股價在今年餘下時間很容易再度承壓。
新聞概要：港交所一日迎來六隻IPO 創逾五年單日上市新高
六隻新股上市首日均收漲 共集資63億港元 陽歌 周二六家企業在港交所掛牌上市，創逾五年單日上市數量新高，共集資63億港元。六隻新股上市首日悉數收漲，雖然其中兩家公司股價勉強守住發行價。 最大贏家為數字孿生地球開發商五一視界（6651.HK），該股收報39.62港元，較30.5港元發行價上漲30%，公司集資6.5億港元。另一表現亮眼的是AI藥物研發平台運營商英矽智能（3696.HK），集資20億港元，股價收漲25%。 此次六宗上市標誌香港近年最活躍IPO市場的單日峰值，眾多企業正加速趕在2025年底前完成上市。僅12月就有約25家企業掛牌，使香港成為今年全球募資規模最大的IPO市場。德勤數據顯示，在8宗單筆集資超百億港元的新股支撐下，香港市場全年集資額預計達3,000億港元 其他周二上市企業包括：護膚品製造商上海林清軒（2657.HK）首日收漲9.3%，集資10億港元；美聯鋼結構建築（2671.HK），集資1.4億港元，股價上漲7.6%；深圳迅策（3317.HK）集資10億港元，微升1%；臥安機器人（6600.HK）集資15億港元，股價微漲0.07% 受疫後復蘇前景不明及中國經濟增速放緩影響，香港IPO市場在疫後及隨後兩年基本處於蟄伏狀態。之前最近一次單日超六家企業上市在2020年7月，當時有七隻新股同日掛牌 隨著中國刺激經濟信號日益明確，在2024年末市場開始回暖。疊加美國對中概股監管環境趨嚴，眾多原擬赴美上市企業轉道港股，進一步推升市場熱度。 此輪熱潮預計將延續至2026年初，四家已通過港交所聆訊的企業正籌備IPO，其中壁仞科技（6082.HK）擬定於1月2日上市 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
大疆教父任非執董 臥安機器人港上市有機熱爆
正申請香港上市的臥安機器人，獲「大疆教父」香港科技大學教授李澤湘入股，更擔公司非執行董事 重點： 去年虧損收窄，EBITDA更連續兩年錄盈利 日本佔集團總收入近六成 白芯蕊 宇樹春晚機械人表現技驚四座，加上AI教主輝達行政總裁黃仁勳，不斷強調機械人時代即將來臨，令全球機械人股獲投資者熱烈追捧，專注智能家居市場的臥安機器人（深圳）股份有限公司，也趁近期新股熱潮，急不及待向港交所提出上市申請，有望短時間內闖關成功。 據上市申請文件顯示，臥安機器人於2015年由李志晨及潘陽共同成立，李氏與潘氏為哈爾濱工業大學同學，2017年推出全球首款手指機器人及「SwitchBot」品牌的第一款產品，2025年4月將臥安機器人改為股份制，目前大股東為李志晨，持有臥安機器人21.82%股權。 人工智能技術不斷發展，配合智能化及靈活性提升，令全球家庭機械人市場規模越來越大。調研機構沙利文估計，2022年全球家庭機械人市場規模由2,133億元增至2024年的2,577億元，相當於複合年增長率為9.9%。 隨著全球人口老齡化，以及獨居化趨勢，加上年輕人追求時尚智能產品，帶動家庭機械人需求不斷增長，沙利文預計到2029年家庭機器人產品市場規模會達4,283億元，即2024年至2029年複合年增長率達10.7%。 AI具身家庭機機人市佔第一 臥安機器人為全球最大的AI具身家庭機械人系統提供商，所謂AI具身家庭機器人系統，即運用中樞平台，機械人能自主學習後實現複雜任務，實現類似人類活動能力。去年集團在AI具身家庭機機人市場份額為11.9%，為行業最大龍頭，比排第二位的中國對手市佔率多2.1個百分點。 臥安機器人產品主要以出口為主，當中日本佔比最大，佔集團總收入的57.7%，主要是因為人口老化比率高，令產品需求大，隨後才是歐洲及北美地區，佔集團總收入的21.4%和15.9%。 至於臥安機器人收入主要來自一系列機器人產品，其中門鎖機器人銷售佔比最高，佔集團總收入18.5%。門鎖機器人是通過改造現有的門鎖，利用面部識別、NFC或語音命令，來啟動開啟門鎖的方法，去年門鎖機器人平均價為338元，按年升19.4%，銷售則達1.13億元，按年44.4%。 去年EBITDA大增3.5倍 整體來講，臥安機器人收入增長不俗，去年收入升33.4%達6.09億元，毛利增36.9%至3.16億元，但受銷售及分銷開支與研發開支上升，故去年業績仍要見紅，錄得虧損307萬元，但已較2023年虧損1,638萬元，按年大幅收窄81%。不過，從經調整EBITDA角度，2023年臥安機器人EBITDA已轉賺581萬元，2024年升幅更大增3.5倍至2,608萬元。 由於業務獨特，臥安機器人上市前已吸引多年星級股東，其中包括有「大疆教父」之稱的香港科技大學教授李澤湘，他透過旗下松山湖機器人研究院、盈湖智能及東莞蘊和，合共持有12.98%臥安機器人股權，李澤湘教授更是臥安機器人的非執行董事。 除此之外，臥安機器人還引入香港科技大學前工學院院長高秉強博士成立的Brizan Ventures，Brizan Ventures持有臥安機器人9.72%股權，高秉強博士的代表作便是早年以個人身份投資大疆，目前高博士亦是臥安機器人非執董之一。還有由高瓴作為執行管理合夥人的上海辰鈞也已入股，持有臥安機器人4.38%股權。 值得留意是臥安機器人高度依賴亞馬遜平台，2022年至2024年便佔集團總收入81.9%、65.2%和64.2%，由於銷售過份依賴亞馬遜，加上Amazon Big Deal Day及黑色星期五都在每年第四季舉行，因此臥安機器人每年第四季銷售往往表現最好，其中2022年、2023年及2024第四季度產生收入，便佔臥安機器人全年總收入的32.6%、30.0%及26.1%。 日圓變動左右盈利 另一方面，臥安機器人產品主要面向日本，去年便佔收入近六成，意味日圓變動對集團有影響大，尤其人民幣兌日圓升值，對該公司除稅前溢利有不利影響。 對比香港上市的機器人股份，包括優必選 （9880.HK）及越疆（2432.HK），去年經調整EBITDA仍未錄得盈利，相反臥安機器人已連續兩年EBITDA轉賺，反映業績相對優必選及越疆更札實，目前優必選與越疆市銷率為12.55倍和37.1倍，一旦臥安機器人以單位數市銷率上市，配合星級教授任非執董，將令股價隨時炒上，因此值得留意。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏 .
