餐飲業

平價餐廳連鎖店經營商小菜園國際控股有限公司(0999.HK)周三公布，在外賣收入增長帶動下，公司去年收入約52.1億元(7.17億美元)，同比增長14.5%，淨利約5.81億元，同比增長9.1%。 小菜園表示，公司外賣業務去年收入同比增加34.4%至20.05億元，小菜園門店的外賣訂單數量由2023年的1,890萬筆增長53.4%至2024年的2,900萬筆，歸因於提供外賣服務的門店數目隨著門店網絡的擴張而增加，及公司於在線外賣平台的吸引力增強。 公司堂食業務收入同比增加4.6%至31.92億元，主要由於營運門店數量增加，截至2024年底，集團有667家在營「小菜園」門店，較2023年底的536家成長131家。 小菜園股價周四低開3.76%，至中午休市跌3.41%，報10.78港元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

曾經無限風光的味千拉麵，面對市場競爭加劇與消費下行趨勢，該如何扭轉困局 重點： 公司預計2024年虧損不超過4,000萬元，上年同期為盈利1.8億元 味千拉麵門店數量由2019年的799間降至去年上半年的575間    李世達 中國消費者對餐飲消費似乎總是喜新厭舊。一家餐飲連鎖店可能在短時間內快速擴張，也可能在一年內迅速退燒，特別是在消費降級的趨勢下，能夠長期維持穩定盈利的餐廳少之又少。在中國內地，曾經蔚為風潮的「高端麵館」正在快速退燒，被稱為中國日式拉麵鼻祖的味千拉麵，也難逃此一命運。 日本拉麵連鎖店味千(中國)控股有限公司(0538.HK)近日發布公告，預計2024年錄得股東應佔虧損不超過4,000萬元，而2023年度盈利1.8億元，主因是受到投資物業重估虧損，以及餐飲業務盈利下降的影響。 公司指出，投資物業的重估虧損是由於受到香港及內地物業市場情況的不利影響。另外，餐飲業務也受到行業競爭加劇和消費者習慣改變的雙重影響，傳統堂食業務收入減少，而外賣服務需求比例提升，導致整體盈利能力下降。 而在去年上半年，公司已出現盈轉虧的情況。根據去年半年報，公司收入按年減少6.6%至8.2億元，股東應佔虧損715.7萬元，而2023年同期為賺1.3億元。業績的大幅下滑也拖垮公司股價，過去一年已下跌25.7%，徘徊在0.8港元左右。 賺一年賠一年 事實上，味千近年的盈利情況並不穩定，2019年至2023年，公司業績分別為盈利1.6億元、虧損7,800萬元、盈利2,100萬元、虧損1.4億元及盈利1.8億元，可以說是「賺一年賠一年」，而且合計虧損金額要高於盈利金額。 之所以能夠扭虧，一部分原因或許與公司持續降本增效有關。2023年，公司食材成本佔營業額的比例由上年的26.2%下降至24.4%；人工成本佔營業額的比例由上年的29.8%下降至26.2%；其他營運成本佔營業額的比例由則由上年的26.3%下降至25%。 然而，再多的降本增效，是否能夠扭轉業績持續走下坡的頹勢？ 原創於日本的味千拉麵，是在1996年由香港女商人潘慰率先引進香港。在香港取得成功後，第一家味千拉麵內地門店於1998年在深圳華強北開業，隨後在全國快速擴張。2007年，公司成功在港交所上市，市值一度突破200億港元，潘慰也一躍成為「拉麵女王」。 就在業績高峰期，公司在2010年提出千店計劃，目標五年內在中國內地開設1,000家門店，但是2011年味千就發生「骨湯門」事件，原本宣稱使用大骨熬製20小時做成高湯的味千，被爆出使用濃縮液兌製成湯底，形象因此大打折扣。 新中式麵館崛起 事件也為公司的發展帶來轉折。2010年後，包括一蘭、花月嵐、豚王等拉麵品牌陸續引進中國，消費者有了更多選擇，而味千卻漸漸失去了市場定位，陷入品牌老化的困境。 味千於內地定價在中高端水平，客單價通常在每碗40元以上，主要服務於購物中心和寫字樓區域的都市白領群體，但是消費者的用餐體驗與拉麵口味，似乎無法匹配這樣的價格。有網民這樣評價：「看著像快餐，價格卻不便宜」。 而到了2020年後，一批新中式麵館陸續出現，包括和府撈麵、馬記永、陳香貴、張拉拉等高端中式拉麵登場，立刻吸引資本市場的關注，其中和府撈麵更拿到六輪融資，一度傳出赴港上市。這些新挑戰者也讓味千的市場再度遭到擠壓。 然而，新興麵館紅沒多少年，近年遭遇消費降級的大潮，上班族白領不願多花錢吃高端麵，高端麵館也逐漸沉寂。據企查查數據，截至去年5月，內地麵館新註冊量為3.1萬家，但註銷吊銷量也有2.9萬家，淨成長數低於往年，麵館經營壓力日益凸顯。 至於曾喊出千店目標的味千，於2019年門店數量達到799間後開始走下坡，至2023年減少至562間，去年上半年雖小幅增加至575間，但距離2019年的高點甚至千店的目標仍然很遙遠。 從市盈率看，目前味千仍有約20.2倍，高於九毛九(9922.HK)的14.1倍及太興集團(6811.HK)的13.5倍，屬於較高水平，與業績表現並不匹配，存在高估的風險。 味千拉麵曾是中國市場上最成功的日式拉麵品牌之一，但面對品牌老化、競爭加劇和消費降級等挑戰，味千需要的不僅是成本控制，而是品牌重塑與市場適應力。曾經的「拉麵女王」能否重振旗鼓，有待市場來驗證。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

多家中國內地餐飲企業公佈了不錯的業績或發出盈利預喜，包括這家火鍋連鎖集團「一哥」 重點︰ 海底撈發盈喜，預計去年淨利潤按年增長不少於1.7倍，最少有44億元 在「消費降級」的大前提下，海底撈也部署推出廉價品牌及產品 　 歐美美 經過兩年多新冠疫情，內地餐飲業去年終於等到春天，紛紛公佈理想的業績表現。 其中，在中國經營必勝客及KFC的百勝中國(YUM.US; 9987.HK)去年盈利大升87%至8.27億美元新高、主打酸菜魚的九毛九(9922.HK)也預期盈利增長不低於813%，深圳上市的全聚德(002186.SZ)也預期由2022年虧損2.78億元，至2023年轉賺5,600至6,600萬元。最近，到了火鍋一哥海底撈國際控股有限公司(6862.HK)發出盈利預喜，預計去年盈利按年大升不低於168%至最少44億元。 餐飲界巨頭業績改善，無疑是因為去年初中國官方全面撤銷「清零政策」，餓了近兩年的消費者們終於可以放心外出用膳，令一眾餐廳的客流量大幅回升。海底撈在盈喜報告中提到，去年收入預計按年增長不低於33.3%，達414億元，而盈利增加主要是因為翻枱率提升與營運效率改善。 值得留意的是，海底撈無論是收入或盈利，都已超越疫情前的2019年，分別比當年增長不低於65.9%及71.8%，主要因為管理層的積極擴張策略。 說起海底撈的擴張，創始人兼董事長張勇曾經歷最痛苦的黑暗時刻，幸好他決定壯士斷臂，今天才能走出陰霾。 2020年正值新冠疫情，由於張勇當時認為疫情很快過去，所以趁機快速開店，一年間新增門店多達544家，全球門店一舉增至1,298家；到2021年上半年，海底撈繼續擴充，半年就開了近300家新店，但疫情揮之不去，導致公司財政急速惡化。 直到2021年6月，張勇承認誤判形勢，直言2020年的擴店計畫是「盲目自信」，並於年底啟動大規模關店的「啄木鳥計畫」，單在2021年年底便關閉260家餐廳，展開裁員行動，以提升營運效率。 到2022年下半年，張勇眼見疫情開始緩和，緊接起動「硬骨頭計畫」，重開之前關閉的門店，雖然全年只新增24家海底撈餐廳，另有48家恢復營業，但最終成功從2021年的虧損41.6億元，到2022年扭虧為盈賺13.7億元。 張勇並沒有急於在疫情後擴充，截至去年6月底，中國門店總數為1,382家，比2022年底只增加了11家；他選擇專注於加速內部改革，包括下放產品上下架的權力，再將海底撈門店按地區劃分，由19名「區域教練」分管，而店長也可以根據當地語系化需求調整產品和服務。 去年，海底撈推出了各式各樣的花式服務吸客，例如部份海底撈分店自發提供了「散場巴士」接送觀眾：而不少分店則自創多種獨特菜式，例如北京、東北區域的「酸菜白肉鍋底」，河南的「胡辣湯底」，蘇州的「小龍蝦炒飯」等，希望以獨特化口味留住客人。 根據國家統計局的數據，去年全國餐飲收入約5.3萬億元，按年上升20.4%，創歷史新高，但餐飲同時是「內卷」最嚴重的行業，海底撈靠修甲、擦鞋、服務員舉燈牌為客人唱生日歌等服務殺出一條血路，而去年員工大跳火爆抖音的「科目三」舞蹈，更成為網路熱話。 轉攻廉價市場 不過，即使扭盡六壬增加客源，也要面對經濟增長放緩的挑戰。由於內地居民消費力下降，近年出現了「消費降級」的現象，而各大餐飲品牌也打響了消費降級戰。例如海底撈推出去服務化的平價品牌「嗨撈」應戰，人均消費僅79元，比海底撈便宜逾20%，除了無人唱歌跳舞外，鍋底也只有售價19.8元的清油麻辣鴛鴦鍋，以及29.8元的川味麻辣鴛鴦鍋，而每碟牛肉也只是28元至49元不等，比海底撈便宜超過一半。 經過一連串改革，海底撈去年多個假期的客流均大幅增長，截至去年6月底，其翻枱率按年上升0.4次，至每天3.3次，雖重回3次以上水平，但對比最輝煌時的每天5.2次，仍有一段距離；至於平均單價也有所下降，去年上半年整體單價只有102.9元，比2022年同期的105元減少約2%，市場預計，由於公司去年下半年持續提供折扣優惠，以及推出更多促銷活動，預計單價會持續下跌。 海底撈的盈喜公佈後，其股價在三個交易日內上漲約4%，預測市盈率16.7倍，稍高於九毛九的15.7倍，但比另一火鍋連鎖品牌呷哺呷哺(0520.HK)的17.8倍略低。 投資銀行及券商大致看好海底撈持續復甦，建銀國際表示，其分店在新春假期銷售穩定，顧客人數按年大增35%，相信有利因素今年可望持續，認為海底撈股價可以「跑贏大市」，目標價19.7港元。中信證券則稱，海底撈今年以來的同店增長領先行業，維持「買入」評級，目標價19港元。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲了解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏 聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏