零跑汽車

理想汽車雖是造車新勢力的龍頭，但競爭對手已逐漸趕上來，理想面對嚴峻挑戰 重點： 去年全年盈利下跌31%至81億元 i8成公司進入純電動車領域的重中之重 　 劉智恒 新能源汽車勢將主宰未來的汽車市場，理想汽車(2015.HK, LI.US)於電動車領域首先脫穎而出，銷售數量擊敗一眾對手，亦在云云造車新勢力中，率先獲取盈利，於賽道上初段領放。 然而，新能源汽車行業彷如殺戮戰場，暫時看不見那家企業擁有堅如磐石的護城河；今天領跑，難保明天已被超越，因為背後追趕的車企不計其數，隨時可彎道超車，迎頭趕上。 理想剛公布2024年的業績，或許可看出一點端倪。收入縱然上升16.6%至1,444.6億元，盈利卻出現大幅倒退，按年下跌30.7%至80.85億元，主因是營業費用上漲，當中銷售及管理費大升25%至122億元。 開局交付脫腳 理想去年的交付量踏入新里程，按年增長33%至突破50萬輛，可踏入2025年，情況似乎不太樂觀，銷量有點停滯不前。1月交付2.99萬輛，2月更跌至2.63萬輛，要知道，去年底理想連續兩個單月交付均超過4萬輛。 相反對手出一兩個爆款系列或型號，銷售即時倍翻。小鵬(9868.HK, XPEV.US)平價車型「MONA M03」連續兩個月交付超過1.5萬部，另外「P7+」上市兩個月，累計交付突破2萬輛。受惠兩款新車助力，小鵬1及2月的交付均在3.04萬輛，連續兩個月趕過理想。 至於近期走勢凌厲的零跑(9863.HK)，過去兩個月每月分別交付也達2.5萬輛，狠狠追貼理想的交付數量。 當然，我們不能以短期的交付去論英雄，畢竟每家車企有新款推出，一旦受市場歡迎，銷售會突然火爆起來。然而，幾家造車新勢力在過去半年的交付量，確實有顯著的升勢，當其它車企漸漸出現規模效益，理想先前的優勢就逐漸褪色，所謂新勢力一哥的稱號，將愈叫就愈細聲。 小鵬零跑來勢洶洶 事實上，理想正面對來自各方的挑戰，一方面是造車新勢力的對手在後面急起直追，小鵬及零跑外，華為的鴻蒙智行於1月時交付一度達3.5萬輛，小米的來勢也甚洶洶。 另外，傳統車企也擔心再不加把勁發展新能源汽車，早晚要在汽車市場掉隊，甚至被淘汰出局，吉利(0175.HK)早已發展極氪，一汽亦要夥同零跑去拓展新能源汽車。至於海外勢力的特斯拉(TLSA.US)，為提高競爭力及應對中國疲弱經濟的大環境，將中國的車價調低，直接與內地車企貼身肉博。 除面對列強爭逐外，過去理想賴以拋離對手的殺手鐧－增程式電動汽車，也不斷被對手衝擊。所謂增程式電動汽車，是在純電動汽車的基礎上增加汽油機，作用是為車輛的電池充電，解決續航的問題。 隨著理想的成功，其它車企豈會䄂手旁觀，零跑是其中一家押注增程電動車而成功的例子，問界M7亦曾連續多月銷量超越理想L系列，直接衝擊理想的核心市場。 決勝全在純電動 隨著純電動技術越趨成熟，增程車的升勢不但會放緩，甚至成為明日黃花，始終增程式汽車因燃油機加上電機的雙系統，令維護成本高，技術複雜度大，逐漸失去吸引力，純電動車才是明日市場的主角。 別人看到的問題，理想創始人李想又怎會看不到。早於去年公司推出的理想MEGA，就主攻純電動市場。然而李想能看見是一件事，能成功又是另一回事，MEGA出師未捷，更被批評得體無完膚，甚至有說車型像殯儀車，結果2024年的銷量僅得1萬輛。 今年理想在純電動車上將捲土重來，首款純電SUV的理想i8將於7月上市，公司視之為純電動車的重要試金石，甚至不惜以犠牲盈利為前提。理想明言，相比短期銷量，更在意為用戶帶來價值及體驗，以及充電網絡的補能便利性，目標是爭取在三年內，成爲高端純電第一梯隊。 理想能否再上一個台階？未來電動車市場又誰主沉浮？暫仍言之尚早，但肯定的是電動車加智能駕駛，技術迅速更新迭代，投資動輒數百億計，競爭慘烈，造車，再也不是如李書福所言：「不就是四個輪加兩張沙發」那樣簡單的事情。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：電動車製造商浙江零跑科技股份有限公司(9863.HK)周三宣布，同意向四家公司發行合共7,021萬股內資股，每股定價40.8港元，較其H股上個交易日收報溢價達29.11%。 利好：該公司將獲得約26億元資金，當中75%用於研發新電動車型及升級現有車型，餘額用於補充營運資金。 值得關注：由於這次發行的內資股佔該公司擴大已發行股本約4.99%，意味現有股東的權益將會被稀釋。 深度：零跑這次發行的是內資股，而非香港上市的H股。內資股指以人民幣標明面值，以人民幣認購和買賣的股票，主要面向中國境內機構、組織或個人。內資股股東與H股股東享有相同權利，承擔相同義務，按照認購股票投資者身份和上市地點不同，可分為境內上市內資股、境內上市外資股和境外上市外資股三類。零跑成立至今未曾獲利，自從2022年上市集資逾60億港元後，仍需多次藉配股集資向公司「輸血」。一年前，歐洲汽車巨頭 Stellantis(STLA.US)斥資15億歐元買入其21%股份，為公司注入大量現金。 市場反應：零跑汽車股價周四上升，中午收市漲5.5%至33.35港元，處於過去52周的中下水平。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：據港交所網頁資料顯示，電動車製造商浙江零跑科技股份有限公司(9863.HK)的聯合創始人兼第二大股東傅利泉，於9月4日至9月9日間，三度增持約375萬股公司股份，持股量從18.16%增至18.49%。 利好：該公司主要股東於中期業績公布後不久增持股份，可能顯示對其前景有信心。 值得關注：零跑科技今年股價表現不振，年初至今已累跌36%，即使獲主要股東增持，亦未必能對股價帶來刺激作用。 深度：零跑汽車由其創始團隊和國防科技公司浙江大華技術股份(002236.SZ)於2015年成立，公司自 2019 年以來推出了5款車型，瞄準中國新能源車(NEV)的高端市場，並於去年躋身中國十大新能源車企，以144,555輛的銷量位列第十，同年在港交所上市。不過，由於銷售成本高企，公司至今未能獲利，過去五年已累虧140億元：雖然今年上半年收入大增逾半至88.5億元，但繼續錄得22.1億元虧損。 市場反應：零跑汽車股價周四下跌，中午收市軟1.1%至22.75港元，處於過去52周的中下水平。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：電動汽車製造商浙江零跑科技股份有限公司(9863.HK)周四公布，今年上半年的淨虧損為22.1億元，較去年同期的22.7億元輕微收窄。 利好：該公司上半年收入大增52.2%至88.5億元，主要因為電動車及部件銷售的產品交付量增加。 值得關注：由於研發項目增加，加上智能駕駛技術投入上升，該公司的研發開支大增48.4%至12.2億元，而銷售成本也上升42.1%至87.5億元。 深度：零跑汽車由其創始團隊和國防科技公司浙江大華技術股份(002236.SZ)於2015年成立。該公司自 2019 年以來推出了5款車型，瞄準中國新能源車(NEV)的高端市場，並於去年躋身中國十大新能源車企，以144,555輛的銷量位列第十，同年在港交所上市。不過，與其他同行一樣，由於其銷售成本高，該公司至今尚未扭虧，過去三年半已累虧超過140億元。 市場反應：零跑汽車股價周五下跌，中午收市軟1.8 %至22.25港元，處於過去52周的中下水平。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

小米的汽車發布會中，雷軍跨下海口，要在15至20年內成為全球前5的車廠 重點： 小米未必再一如以往，用低價將汽車打入市場 雷軍揚言小米造車會是人生最重要的戰役     劉智恒 有看過《一往無前》這本書，就知道小米集團(1810.HK)的熱血十年，雷軍從一個手機外行人，怎樣將小米攀上銷售巔峰，今天他是否要在新能源車上，複制其成功模式？ 雷軍在汽車領域上，構建更先進的智能設備並在物聯網中相互通信，目的是達致更全面的小米智能生態系統。 去年底的小米汽車發布會上，雷軍展示小米第一部電動車SU7，外型教人眼前一亮，雖然有人指它像保時捷的Taycan與特斯拉的混合體，但其顏值確實超爆，所有設備及技術也是高端，難怪雷軍一再強調：“不要喊9萬9了，不可能的！”但市場總聚焦在價格上，雷軍只好補充：“14萬9也不用再講了，還是要尊重一下科技。” 言下之意，小米汽車難再走超平路線，至於是否雷軍向市場做了價格期望，到時又以低價去搶市場，一切要在今年SU7正式推出後才揭曉。 要成全球五大車廠 雷軍在發布會上的豪言壯語，展現了無比決心。汽車行業已經過百多年發展，要在賽道上競跑並無捷徑，他許下承諾：「以十倍努力去投入，從底層核心技術做起，認認真真造一輛好車，經過15 年到 20 年的努力，成為全球前五的汽車廠商，為中國汽車工業全面崛起而奮鬥。」 雷軍的演說激動人心，但事實又另一回事，特別是投資市場，似乎並不買賬，發布會當天股價不升反跌，一度跌近2%，翌日跌勢未止，收盤跌逾4%，報15.28港元，是否意味大家不看好其發展前景？我們沒有水晶球，最終小米汽車能否跑出尚屬未知之素，但可以嘗試從大環境及公司層面去探討分析。 先說整體市場，新能源車這條賽道強手雲集，國外有特斯拉(TSLA.US)，國內有比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)，加上「蔚小理」及零跑(9863.HK)等幾家造車新勢力，競爭已十分白熱化，市場都質疑小米這個後來者如何突圍而出，稍有差池，隨時走上敗亡之路。而且，新能源車經過這幾年的急速增長，市場或許會放緩下來。 電車市場方興未艾 從近年全球對減碳排放的要求，以及近年各地對新能源車的布局，可以預計未來的世界，新能源車會逐漸取代汽油為燃料的車輛，問題只是時間，因此對於市場飽和這一點，暫時似乎不用太擔心。 根據中國汽車工業協會數據，由2020年至2022年，中國新能源汽車銷量為136.7萬輛、352.1萬輛以及688.7萬輛，按年增長10.9%、157.6%及95.6%。截至今年11月，內地新能源汽車滲透率達36%。換言之與飽和仍有相當距離，即使現已充斥多家造車勢力，再加入新的競爭者，市場仍有足夠的空間讓他們去爭取及拼博。別忘記，還有海外這個大市場，足以容納更多內地車企去開疆拓土。 我們看，新能源車未來市場仍大有可為，但發展的過程中，同業競爭，淘弱留強是必然事情，當年威馬汽車挾強勢而來，最終敗走麥城，可見企業的能力才是關鍵，如何去應對是重要一環。 對於小米的雷軍，從金山軟件(3888.HK)的成功，到十年前一個門外漢，在殺戮戰場的手機行業上由零開始，最終排除萬難，成為前列手機品牌，於中國及海外市場佔有重要席位，足見雷軍及其團隊有相當能耐。 縱然有批評聲音指小米在做高端手機一直未能成功，但小米目前仍是全球智能手機品牌中，按貨量計穩居前三之列。就如初創或私募投資，很著重看領導團隊，而小米創始人就有一個亮麗的履歷去讓人投下信心一票。 雷軍並不是睡醒覺就突然想要造車，早在十年前已有部署，雷軍當年已布局，在乘用車領域投資小鵬(9868.HK)和蔚來(9866.HK)，另外又投資九號公司、工匠派及石頭科技等。期間，小米針對激光雷達企業，投資了禾賽科技(HSAI.HK)和速騰聚創(2498.HK)等重點品牌，透過投資去參與及觀察，汲取了多年經驗及知識，並建立相當的人脈關係。 雷軍人生最後一擊 就是雷軍的早有籌謀，是以在公布造車後的1003天裏，小米才能短時間內解決人才任用、造車資質、及自建工廠等事宜。 財務上，雷軍拓展電動車時，有小米這家上市公司作後盾，確實具有一定優勢，我們看看小米第三季度的財務報表，光在第三季度，經營現金流有133億元，手頭現金316.5億元，短期銀行存款也有514億元，而長短期借貸只是448億元。 雖然造車的投資動輒以百億計算，但以現時小米的財力，加上雷軍的人脈關係，賦以昔日亮麗的創業成績，要在市場找融資相信並不成問題。難怪雷軍在發布會上敢說出“不差錢”這三個字。 日本戰國時代的大名織田信長，雄心勃勃統一天下，向天下布武，今天雷軍公開叫陣，揚言最快在15年內打進前五大車廠之列。他豪言地說：“這是我人生最後一次重大的創業項目，我願意押上人生所有的戰績和聲譽，全力以赴去做小米汽車。” 事實上，以雷軍在軟件及手機行業做出的驕人成績，加上他的能力及一往無前的精神，大有機會在新能源車的市場上站穩一重要席位。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。…