肯德基

TING-QIAO, Dicos's parent company is said to go public, challenging KFC

德克士炸雞母企傳上市 頂巧餐飲要挑戰肯德基

頂巧餐飲2021年曾傳在香港上市，但只聞樓梯響，近日公司再有上市傳聞 重點： 頂巧餐飲傳計劃香港上市，旗下包括德克士、康師傅私房牛肉面及貝瑞咖啡等品牌 德克士以農村包圍城市策略，市佔率比肯德基及麥當勞細 　 白芯蕊 中國樓市爆破引發負財富效應，加上持續通縮，居民要節衣縮食，對大部分餐飲業有直接影響。不過消費降級卻利好快餐業，於美國及香港上市的百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)，2024年第三季淨利潤便上升22%，最近更宣布計劃派發季度股息，主打內地快餐業務的頂巧餐飲集團，據報也積極部署在港交所上市。 頂巧餐飲母公司為台灣頂新國際集團，與香港上市的康師傅控股(0322.HK)為姐妹公司，頂新旗下還包括於台灣上市的味全食品工業股份(1201.TW)。頂新國際前身台灣彰化鼎新油廠，於1958年創立，1988年便進軍中國市場，建立食品製造、餐飲連鎖等業務，除康師傅、味全、德克士炸雞外，還有在中國經營全家品牌(FamilyMart)。 至於頂巧餐飲早於2021年3月曾傳出在香港上市，但只聞樓梯響。頂巧旗下擁有德克士、康師傅私房牛肉面、貝瑞咖啡、康師傅全民面館四大品牌，當中以西式快餐炸雞品牌的德克士名氣最大。 德客士來自美國得克薩斯州，於1994年以炸雞品牌「德客士」在成都開設首家門市，以模仿肯德基、麥當勞進軍中國快餐市場。台灣頂新集團在1996年成立頂巧餐飲，德客士同年被頂巧餐飲收購，2000年更開放加盟店。 除了德客士外，頂巧餐飲利用康師傅品牌，擴大其餐飲業務版圖，2006年成立「康師傅私房牛肉面」，主攻中高端消費。此外，頂巧進入咖啡市場，挑戰星巴克等國際品牌，在2020年推出「貝瑞咖啡」。 去年又推出「康師傅全民麵館」拓展中餐市場，據台灣媒體報道，頂巧餐飲總店數超過3,000家。 德克士市佔率4% 德克士主打西式快餐，西式快餐特質是以性價比高、自提方便及適合外賣等，故在經濟波動情況下，傳統西式快餐銷售韌性較好。據財通證券報告，中國西式快餐行業預計2024年規模達2,983億元，較2023年的2,680億元，按年增長11.3%，在持續通縮下，西式快餐行業增長明顯不俗。 西式快餐通常以炸雞漢堡為主，當中以百勝中國旗下肯德基市佔率最多。根據歐睿及艾媒咨詢數據，2023年肯德基在中國西式快餐市佔率達16.4%，為行業龍頭，其次是麥當勞，市場份額為9.5%，中國華萊士排第三，市佔率為4.9%，至於德克士只得3.5%，規模上遠遠比肯德基及麥當勞細。 從店鋪網絡規模上，德克士明顯有較大分別。據國金證券去年8月一份報告指出，截至2024年7月10日止，德克士業務主要以加盟店為主，店鋪數目為2,402間，與肯德基(10,898間)及麥當勞(6,937間)等兩大快餐品有很大差距。 農村包圍城市 在德克士成立初期，集團主力在北京、上海及廣州等一線城市核心地區開設門市，但由於成本高企，德克士撤離一線城市，以農村包圍城市做策略，主攻三線及以下市場，三線或以下佔集團總門市數目達60%，一線市場只得3.8%。單價方面，德克士每位顧客單價為29元，較肯德基的34元低14.7%，但比麥當奴28元高3.6%。 不過，隨著近年內地經濟增長放慢，或是變成中國西式快餐業在一線市場的商機，一旦頂巧餐飲是次能夠成功上市，相信有助收窄德克士店鋪總數目與肯德基及麥當勞，截至去年7月，肯德基及麥當勞在一線城市店鋪佔比數目達16.8%和28%。 此外，上市籌得資金亦有助新業務發展，特別是貝瑞咖啡。內地咖啡市場增長快，中國2016年人均每年飲咖啡杯數只是9杯，但到2023年則急升至年均16.74杯，產業規模更升至2,654億元，即年均過去三年複合增長達17.14%。 貝瑞咖啡產品種類與星克巴相似，飲品包括意式及特調咖啡，還有茶飲等。目前貝瑞咖啡業務規模細，據報只得100間，集資所得資金有望令貝瑞咖啡獨立發展，有利在內地咖啡市場分一杯羹。 不過，原名叫「肥西老母雞」的中式快餐老鄉雞及綠茶集團等，都計劃在香港掛牌，一旦與頂巧餐飲同期上市，將分薄資金量，況且德克士目前在快餐市場市佔率低，其他業務亮點亦不多，還要面對百勝中國的狙擊，因此頂巧餐飲要獲投資者青睞並不容易。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
Starbucks looks for China partners

在內捲市場掙扎求存 星巴克無奈或回歸合作模式

在獨立運營中國業務七年後，星巴克正考慮回歸合作關係的商業模式 重點： 星巴克考慮為中國業務引入合作夥伴，因為在中國激烈的咖啡價格戰中，其同店銷售額暴跌 這家咖啡巨頭在中國面臨多重挑戰，從疫情期間的嚴格限制措施，到今天行業的激烈的競爭，以及消費者心態日益謹慎 　 肖林 在波濤洶湧的水域，穩住一艘船需要的往往不止一隻槳。星巴克(SBUX.US)似乎就是這種情況，這家全球最大的咖啡連鎖店，正在集團第二大市場的中國，探索潛在的合作夥伴關係。 在發給媒體的一份聲明中，這家總部位於西雅圖的公司表示，它正努力尋找在中國恢復增長的最佳途徑，其中包括探索戰略合作夥伴，公司旨在應對中國市場與日俱增的挑戰，這裡曾是它增長最快的市場。合作關係中的另一方，通常是中國本土公司，在大部分餐廳運營商於20世紀90年代開始進入陌生的中國市場時，這種合作關係是常態。 彭博新聞社上周四報道，星巴克已對來自包括中國本土私募股權公司在內的潛在投資者進行了非正式評估。公司表示：「我們全力服務於我們的業務和合作夥伴，以及在中國的增長。」之後，星巴克在一份發送給眾多媒體的聲明中透露：「我們正努力尋找最佳增長途徑，包括探索戰略合作夥伴關係。」 彭博新聞社報道稱，除了全球私募股權，星巴克可能還會考慮將部分中國業務，出售給中國企業集團或其他具備行業經驗的中國本土公司。 上周四公布這一消息後，星巴克的股價小幅上漲。過去12個月，該股基本持平，市盈率仍高達31倍，領先於麥當勞(MCD.US)的25倍和百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)的21倍，後者是肯德基和必勝客餐廳在中國的運營商。 1999年在北京開設第一家門店時，星巴克不僅面臨比以往更加嚴格的監管環境，還面臨著一項同樣巨大的挑戰，即向飲茶文化銷售咖啡產品，而雀巢速溶咖啡已經定義了這一文化中的大多數人，對其招牌產品的理解。為更好地在這個市場上找到自己的出路，星巴克與中國本土合作夥伴成立了一系列合資企業，但後來又將合作夥伴的股權全部買斷。 如今，在中國擁有7,500多家門店的星巴克，正努力應對更加節儉的消費者，和來自中國本土競爭對手的激烈競爭，這促使它考慮回歸合作模式，以度過困難時期。這類合作夥伴不僅可提供更多資源，還能幫助分散數以十億美元計的業務的風險。 如果覺得星巴克在中國的180度大轉彎耳熟，那是因為它並不是第一家，在華發過程中改變策略的大型外國連鎖店。2017年，麥當勞因銷售額開始下滑，加上食品醜聞拖累全球銷售額，在進入中國近三十年後，將中國內地和香港業務52%的多數股權，出售給了一個由國有企業集團中信和美國投資公司凱雷集團(CG.US)牽頭的財團。 咖啡綠洲 25年前，星巴克在北京國貿附近開設了首店，由於當時不允許外商獨資經營餐廳，因此該店由它與北京美大咖啡合資經營。這家店的卡布奇諾咖啡售價約為19元，大致相當於當時人均月收入的5%。後來，它又成立了兩家合資企業：與美心的合資企業取得星巴克在香港和華南省份廣東的代理權，與台灣統一集團的合資企業取得上海及周邊地區的代理權。 2004年底，中國開始允許外國餐飲運營商全資擁有在華業務，這是它在2001年加入世界貿易組織時所作的承諾。星巴克開始收購中國本土合作夥伴的股份，到2017年，星巴克獲得對在華業務的完全控制權。 到那年底，星巴克在中國擁有近3,000家門店，每15小時就有一家新店開業，為日益富裕和注重身份的中產階級服務。2017年，該公司在中國和亞太地區的收入增長了10%，前一年則增長了23%。 隨後兩年進展順利，2018年，星巴克在華淨收入增長38%，2019年增長19%，中國成為其第二大市場。2020年是艱難的一年，許多門店在疫情開始後被迫關閉。2021年，隨著中國成功控制住新冠疫情，星巴克在中國強勢回歸，收入增長了42%。 但在過去的兩年里，無論是在中國還是全球範圍，情況都變得艱難起來。受中國業務下滑14%的拖累，截至9月的最新季度全球同店銷售額下降了7%。 截至9月的12個月里，星巴克的總收入為362億美元，中國貢獻了9%。在最新的財報電話會議上，新上任的首席執行官布萊恩·尼科爾告訴投資者，他需要在中國花更多的時間去瞭解這個市場面臨的種種挑戰。 苦苦掙扎的行業 在中國，面臨困難的當然不是只有星巴克和餐飲業。過去幾年里，多個行業遭遇一連串監管打擊，而經濟放緩又傷害了消費者情緒，結果所有企業都深受影響。 但餐飲業受到的打擊更大，在2023年初中國解除疫情防控措施後，外出就餐曾有一段繁榮期。據媒體報道援引的工商登記數據，2024年前六個月有100多萬家餐廳關閉。 咖啡行業受到的打擊比很多餐飲同行更加嚴重，因為瑞幸咖啡(LKNCY.US)和庫迪咖啡打起了價格戰，它們的很多優質咖啡一杯只賣9.9元，約合1.40美元。加入這場咖啡大戰的還包括百勝中國，它旗下的肯德基連鎖推出的肯悅咖啡，緊挨著肯德基門店銷售。就連電子商務也在涉足優質速溶咖啡，比如三頓半，它們主要在阿里巴巴旗下的淘寶等平台上銷售，價格甚至更低。 雖然中國現在的平均月收入是1999年的50多倍，但一杯售價30元左右的星巴克卡布奇諾，對消費者來說可能依然昂貴，因為他們只用花三分之一的錢就能買到瑞幸或庫迪。隨著消費者在當前經濟環境下變得更加節儉，這一現實變得越來越明顯。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
SBUX.US
TH International in need of more cash commitment

需注入更多資金助力 Tims天好中國擴張計劃放緩

由於與品牌所有者在新投資方面存在分歧，Tims天好咖啡連鎖在華營運商的擴張落後於計劃 重點： ●   Tims天好咖啡品牌的所有者RBI的首席執行官表示，Tims天好中國需要「投入更多資金」，「以激動人心的方式」擴大這個咖啡品牌的在華業務 ●   此前的公司數據顯示，截至1月中旬Tims天好中國在華擁有909家Tims天好咖啡門店，低於此前計劃到2023年底擁有1,000家門店的目標 陽歌 有沒有人想要甜甜圈? 自從Tims天好咖啡在中國的營運商去年決定把該品牌的這道招牌餐點之一從菜單上去掉後，如今在它的中國門店裡，你很有可能已經看不到它的身影了。現在，對於該連鎖品牌在中國的營運商Tims天好中國(THCH.US)來說，現金似乎也越來越少，而這正在侵蝕該公司在中國市場大舉擴張的計劃。 這是餐飲品牌國際(QSR.US)上周財報電話會議上的多番言論傳遞出的一個重要信息。該公司是Tims天好咖啡品牌的所有者，也是Tims天好中國的合作夥伴。作為一家合資企業，Tims天好中國的其他股東包括Cartesian Capital，以及中國本土合作夥伴騰訊和物美。在電話會議上，餐飲品牌國際（簡稱RBI）首席執行官喬希·科布扎(Josh Kobza)發表一些言論，暗示Tims天好咖啡在中國的業務意外放緩。 單獨上市的Tims天好中國尚未公佈第四季度的業績。一位發言人告訴詠竹坊，公司對科布扎的言論不予置評（科布扎具體說了什麼，我們稍後再做介紹）。 但這並不妨礙投資者表明自己的態度，在RBI公佈第四季度業績併發表中國市場相關言論當天，Tims天好中國在紐約掛牌交易的股票下跌了5.6%。今年迄今為止，該股已下跌22%，自2022年9月通過與特殊目的收購公司(SPAC)合併上市以來，該股已下跌超過80%。 具有某種象徵意義的是，最新這一輪拋售導致Tims天好中國的市銷率(P/S)跌至具有重要心理意義的1倍以下，截至上週末是0.97倍。相比之下，肯德基和必勝客在中國的營運商百勝中國(YUMC.US；9987.HK)的市銷率為1.54倍，而披薩連鎖達美樂比薩(DPZ.US)在中國的營運商達勢股份(1405.HK)的市銷率則為3.75倍。 我們上月首次指出可能出了問題，當時Tims天好中國公佈的部分最新門店數量數據似乎表明，該公司落後於在華開店目標。數據顯示，1月初，該公司在中國擁有909家Tims天好咖啡餐廳，遠低於其在2023年中預測的到去年底擁有1,000家門店的目標。 擴張放緩背後的罪魁禍首可能是中國經濟放緩，加上Tims天好咖啡連鎖在中國的業績不及預期造成的雙重打擊。經濟放緩的影響誰都逃脫不過。但就具體公司而言，2018年進入中國並在幾年後開始大舉擴張的Tims天好咖啡連鎖，似乎仍在努力站穩腳跟。 科布扎含蓄地談到了這個問題，他提到「在華業績疲軟」是對四季度RBI總的同店銷售額產生負面影響的一個因素。他沒有具體提到中國的Tims天好咖啡連鎖，而且我們還應該注意到，RBI旗下的另一個大品牌漢堡王也通過另一個合作夥伴在中國市場佔據重要地位。 疲軟的國際業績 从他的話裡，我們就來仔細看看科布扎究竟說了什麼，從他的話里，可以聽出Tims天好咖啡未能達成開店目標是因為資金短缺。  「關於Tims天好咖啡的業務，我們認為我們的合作夥伴需要投入更多資金，以激動人心的方式擴大這項業務，我們認為他們這麼做至關重要。」他在談到該品牌在華業務時說。「我們正在與這兩家公司合作，為實現我們的增長願望奠定必要的基礎，我們知道我們有能力做到這一點。」 在電話會議的問答環節，幾位分析師問到了中國市場的情況，科布扎隨後補充說：「我們也確實認為，需要向該業務投入更多資金，才能真正發揮其潛力。」 這些言論似乎都表明，Tims天好中國正在猶豫是否要像之前計劃的那樣，大舉向中國的Tims天好咖啡連鎖店投入資金。此外，該公司最近也很有可能難以獲得資金，因為出於對中國經濟放緩，以及中美緊張局勢相關地緣政治風險的擔心，許多銀行和其他資金來源都在減少對華投資。 由於在中國市場的擴張速度不及預期，RBI表示將把今年全球餐廳數量的增長預測，從5%下調至4.5%左右。 科布扎在談到中國時提到的「業績疲軟」，體現在了Tims天好咖啡國際業務的同店銷售額數據中。儘管漢堡王的國際業務錄得同店銷售額增長，但在四季度，Tims天好咖啡的同店銷售額卻下滑6.3%，較上年同期4.3%的降幅有所加快。 發佈最新季度業績的同時，RBI公佈了一個五年計劃，目標是到2028年在全球範圍內擁有7,000家Tims天好咖啡連鎖店，這將比去年底的4,525家增加50%以上。該連鎖店的中國業務是其擴張的重要組成部分，因為它的在華連鎖門店數量為909家，約佔去年底全球1,308家門店總數的70%。 除了在去年年底擁有1,000家門店的目標之外，Tims天好中國此前還表示，他們計劃到2026年底在華擁有3,000家Tims天好咖啡連鎖店。這些計劃與百勝中國和達勢股份等公司的大舉擴張計劃相類似。百勝中國的目標是到2026年在華擁有2萬家門店，達勢股份的目標是到2026年在華開設1,500家門店。 Tims天好中國去年第三季度的收入同比增長42.7%，達到4.36億元。表面上看可能還不錯，但要考慮到大部分乃至全部增長可能都來自新店開業，而同期新店開業增幅更是高達57%。所有這些都表明，Tims天好中國在華擴張計劃面臨阻力，並且除非RBI願意介入並提供更多援助，否則它可能需要收縮擴張計劃。 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊，請點擊這裡
THCH.US

必勝客在百勝中國的業務中越來越耀眼

中國最大的薄餅連鎖品牌第3,000家門店在秦皇島開業，這是它近年全面改革之後的重要里程碑 重點： 必勝客在中國內地開設了第3,000家門店，自2017年開始進行改革後，必勝客加速了在中國的發展 通過自動化和小店模式擴大快送覆蓋範圍，必勝客提升了餐廳的利潤率 　 陽歌 承讓了，肯德基的山德士上校！ 肯德基的姊妹品牌必勝客上週五迎來了一個重要的里程碑，其在中國內地的第3,000家門店在濱海城市秦皇島開業。這家店象徵性地開在長城東端起點所在的城市，它的開業也標誌著該連鎖品牌走向成熟，它在三十多年前的1990年首次進入中國，僅比作為首家進入中國市場的西式連鎖餐飲品牌肯德基遲了三年。 為了慶祝這個里程碑，必勝客在當地舉行了一些慶祝活動，包括推出全新的餐廳員工制服，新制服將逐步推廣到全國所有餐廳。 但真正的故事大部分都隱藏在幕後，發生在該連鎖品牌在中國內地的一場全面改革之後，這場變革可追溯至6年前，現在已經頗見成效。變革前，該品牌落後於體量更大的肯德基，兩個品牌均為百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)獲授Yum! Brands在中國內地獨家營運。百勝中國曾經隸屬於Yum! Brands，於2016年分拆為一家獨立公司。 必勝客中國自2017年推出全面改革措施以來，做了很多事情，包括推動更多自動化，並通過小店模式拓張門店網路，以擴大其不斷增長的外送業務覆蓋範圍。與此同時，該連鎖在菜單中增加了不少菜品，並加大本土化改良，以適應當地口味，其中既有傳統的堂食菜品，也有越來越多的預製菜產品，後者是在2020年疫情期間推出的，用於居家烹飪。 結果是，在效率提升，以及中國去年底取消疫情「清零」政策後，在市場回歸常態的推動下，必勝客利潤率不斷提高。 百勝中國首席執行官屈翠容表示， 「今天的里程碑離不開持續的創新，無論是菜單創新，科技創新，還是餐廳模式的創新。我們相信，在中國，必勝客還有巨大的增長潛力，我們將致力於開拓門店，促進品牌蓬勃發展。」 3,000家門店的規模使必勝客穩妥成為中國最大的薄餅連鎖，薄餅正迅速在中國人的餐單上佔據一席之地，與餃子和麵條等傳統本土美食並駕齊驅。根據市場研究公司弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)的資料，2022年中國整個薄餅市場價值375億元，並且預計到2027年會大致翻一番，達到771億元。 必勝客中國僅在2022年就賣出了超過1億個薄餅，相當於每秒鐘賣出7個。自33年前進入中國市場以來，必勝客已在中國賣出逾10億個薄餅。 事實上，中國餐飲市場整體上比薩店供給也相對不足，去年中國每百萬人只有11.7家薄餅店，遠遠落後於亞洲市場中鄰近的日本和韓國每百萬人擁有30家店的市場規模。 在必勝客全面改革後，百勝中國一直在加大對該品牌的投資，以期利用預期的需求增長。該公司去年在中國淨新增313家必勝客門店，今年第一季又淨增80家。這快於2021年全年淨新增235家的速度，更是遙遙領先於剛開始變革時的2018年和2019年淨新增總數，即115家店。 隨著增長加速，必勝客去年佔百勝中國總資本支出的17%，高於前兩年的14.5%。百勝中國在其最近的年報中披露，中國87%的必勝客門店是過去五年新建或改造而成的。 恢復收入增長 必勝客與中國幾乎所有餐廳一樣，疫情期間因為嚴格的防疫措施，被迫經常暫時停業或只提供外賣和外帶服務，從而蒙受損失。在第一季，必勝客佔百勝中國銷售額的五分之一。 繼去年錄得營收下滑7.1%後，必勝客中國今年第一季營收大幅反彈，增長9.1%至5.97億美元(42.8億元)。其同店銷售額也增長了7%，而隨著人們恢復外出就餐，必勝客中國客流量增長了13%。它近三分之二的銷售額來自品牌會員，截至今年第一季末，必勝客中國擁有超1.35億名會員。 在西方，必勝客通常被視為低端外賣餐飲選擇，而在中國，必勝客的堂食很受歡迎，它被視為中檔餐飲品牌。早在疫情爆發前，中國的外賣服務就已經變得越來越受歡迎了，去年必勝客中國近43%的銷售額來自外賣訂單。外賣加外帶的非堂食業務去年佔到一半以上的銷售額，因為中國人也和西方人一樣，越來越喜歡在家裡吃薄餅，而非堂食。 隨著疫情防控措施的解除，必勝客的業務開始反彈，其餐廳利潤在第一季按年躍升44%，至8,400萬美元，而其餐廳利潤率亦上升3.5個百分點，達到14.2%。 利潤率的提高不僅要歸功於疫情過後業務的好轉，還要歸功於業務結構的一些重大調整，有些調整體現在菜單上，有些則不大明顯。一個關鍵的變化是以衛星店的模式開店，即一家中心店周圍有數家小型店，由中心店的管理團隊統一管理。這樣的組織結構減少了對餐廳管理人員的需求，也擴大了外送的服務範圍。 必勝客在流程上也引入了越來越多的自動化和數碼化，減少了對更昂貴的人力的需求。截至去年底，該公司三分之一的門店配備了傳菜機械人，現在數碼訂單達到約91%，是2019年的三倍。…
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KFC children's day

快訊：借勢消費反彈 百勝中國加大六一節日營銷

最新：百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)旗下肯德基的營銷海報顯示，其計劃在今年兒童節促銷期間銷售近三百萬份玩具套餐，該數字較去年的240萬份增長了25%。 利好：在三年的疫情防控中，餐飲行業的營運受到了極大的影響，消費者的信心也受到打擊。防控結束後，百勝中國和許多業內同行一樣，正在努力滿足強力反彈的消費需求。 值得關注：最近，根據不同公司的信息顯示，中國消費者從今年年初開始的第一波「報復式消費」已經顯示出疲態，尤其在相對昂貴的汽車和家用電器領域。 深度：中國人在6月1日慶祝兒童節，這也是今年比較重要的節慶之一。一個月之前的五一長假中，中國的旅遊業收入增長129%，達到了1,480億元(210億美元)，已經超過了疫情前的水平。經營肯德基和必勝客連鎖餐廳的百勝中國，也針對這一波強勁的需求，開展了多種多樣的促銷活動，尤其在節日期間。全國9,000多家肯德基門店，為今年5月20日至6月4日的兒童節促銷準備了283萬份與日本三麗鷗聯名的玩具套餐，以及13萬份蛋黃哥手提箱套餐。 市場反應：百勝中國港股在周五上漲3.7%，股價目前接近過去52週的高位。 翻譯：李子展 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報導，包括贊助內容。欲瞭解更多資訊，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
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達美樂中國經營商 擬增兩倍門市數量

這家不久前上市的公司計畫將門店數量從去年底的588家，增至2026年的1,500家 重點： 達美樂在中國的特許經營商達勢股份宣佈，計畫到2026年底，將門店數量增加近兩倍 該公司正在大舉進軍中國二三線城市，它在這些地方的初期銷售數據強勁  　 陽歌 或許有什麼不為人知的原因。但不管是什麼原因，中國似乎吸引了西方速食連鎖品牌為這個潛力巨大但又迥異於本土市場的國家，推出高速增長計畫。 上周，達美樂薄餅(DPZ.US)連鎖在中國的經營商達勢股份有限公司(1405.HK)宣布計畫未來三年將門店數量增加近兩倍，達到1,500家左右，成為最新一家意欲在中國高速擴張的企業。該計畫值得注意，因為它試圖順應最近興起的外賣餐飲趨勢，這是達美樂的專長，並於疫情期間在中國大受歡迎。 達勢股份還希望用更集中的廚房設施來推動其快速擴張，這對於外賣餐飲專家來說，可行性甚於傳統堂食餐廳。 與其他大型西方連鎖品牌在中國的情況相比，達勢股份說到的這些數據看起來確實可行。據上週四的公告顯示，該公司截至去年底在中國擁有588家門店，並表示計畫今年新開180家左右，2024年再開240家。然後，2025年和2026年再開250到300家餐廳，使其總數達到我們前面提到的1,500家。 相比之下，市場領先的必勝客連鎖品牌在中國的經營商百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)，截至3月底擁有近3,000家必勝客餐廳，按年增長約10%，過去一年它新開了300家店左右。百勝中國在華還經營著規模大得多的肯德基連鎖，它是中國最大的餐廳營運商，截至3月底擁有逾1.3萬家門店。 但這張中國路線圖上，也充斥著不少備受矚目的西方品牌失敗案例，它們一開始懷著類似的雄心壯志，但後來卻因為吸引當地消費者的方法未能奏效而焦頭爛額。我們稍後再來細看其中的一些失敗品牌，以及它們未能成功的原因。 但首先，我們先回到達勢股份的最新計畫，它們也值得注意，因為這些計畫非常注重遠離北京和上海這樣的特大城市，這些特大城市幾乎總是那些激進擴張的第一站。達勢股份也不例外，其3月在香港IPO之前的最終招股說明書顯示，截至去年底，其大約一半的門店位於北京和上海。 但該公司一直在迅速進軍一些較小的城市，包括4月底在青島、常州和溫州等二線城市開設的當地首家門店，這使其開店的城市總數達到了20個。 這些較小的城市似乎表現很不錯，至少在初期是這樣。達勢股份表示，它在濟南的第一家店，去年12月創下達美樂全球最佳首周銷售記錄，以及前30天最佳銷售記錄。它還說，濟南首店、連同在成都和武漢新開其他店的首月銷售，是達美樂近期全球表現最好的。 新鮮感 這些強勁的數據表明，中國的二三線城市有著巨大潛力。但目前還未清楚，這種潛力是否具有持久性，或者這種增長只是由於一種可能迅速消退的新鮮感所致。 來自美國的快餐連鎖品牌Popeyes就是一個很好的例子，它在一開始因為新鮮感而表現強勁，之後就逐漸失去了吸引力。2020年，這家連鎖炸雞品牌進入中國市場時，曾經轟動一時，顧客在上海的第一家門店外排起長龍。當時，它的母公司Restaurant Brands International(QSR.US)宣佈，計畫未來十年在中國開設1,500家店。 但這家公司並未走太遠，最近它關閉了在上海的最後幾家門店。消息人士告訴我們，Restaurant Brands International與在華合作夥伴出了問題，這種現象在中國還是比較普遍的，之前也曾經出現過合資項目難以為繼的情況。 達勢股份在這方面看起來更穩固一些，因為該公司與達美樂在中國的合作歷史可以追溯到2010年，並且還在2017年與美方續簽了總特許經營協議。 接下來，我們來看看達勢股份近期的業績情況，由於專注於疫情期間受到歡迎的外帶和外賣，它在這方面看起來也相對穩健。該公司的同店銷售額呈現普遍上升趨勢，從2020年的9%上升到2021年的18.7%。去年，這個數字回落至14.4%，當時由於中國採取了嚴厲的疫情防控措施，許多店面長時間關閉。 該公司去年收入增長25.4%至20億元左右，較前一年46%的增幅有所放緩。但同樣，這種放緩可能是暫時性的，我們預計今年增長將回到更穩固的軌道，尤其是在擴張加速的情況下。該公司的利潤表現也正在改善，淨虧損從2021年的4.71億元減半至去年的2.22億元。 自IPO以來，達勢股份的表現相對較好，不過在上周公告發布後的兩個交易日，其股價下跌了4.1%。該股目前仍較46港元的發行價上漲了約13%，不過其上個月的漲幅高達38%。這可能表明投資者相對看好該公司，但也變得更加謹慎。 在估值方面，達勢股份的市銷率較為強勁，為4.04倍，略高於百勝中國的2.7倍。但這個數字與TH International(THCH.US)的4.54倍大致相當，這是咖啡連鎖品牌Tim…
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