集採打擊成藥業務 石藥集團預告利潤縮水三成
在業績預告中，石藥集團將業績下滑的矛頭指向集採政策 重點： 石藥集團的利潤銳減此前已現端倪，前三季度的利潤已經同比減少15.9% 醫藥界知名人士劉勇軍去年入職石藥負責創新藥研發，可他履職僅3個月便宣布離職 莫莉 作為曾經市值千億的中國藥企巨頭，石藥集團有限公司(1093.HK)被業界視作仿製藥「四大天王」之一，憑借在腫瘤、抗生素領域的布局，石藥集團的業績在很長一段時間內都穩定上漲。然而，在國家醫保帶量集中採購的影響下，石藥集團的王牌產品銷售額紛紛下滑，利潤受到衝擊。 2月25日盤後，石藥集團發布2024年業績預告，全年淨利潤預計較2023年的58.73億元減少約26%，主要原因在於成藥業務收入同比減少約7%。石藥集團的主要收入來自於成藥銷售，在2024年上半年，該業務分部貢獻收入135.5 億元，佔總營收的83%，公司其他業務包括銷售維生素C原料、抗生素原料以及功能食品。 在業績預告中，石藥集團將業績下滑的矛頭指向集採政策。其中，中國首個自主研發的長效升白藥物津優力在京津冀「3 + N」聯盟藥品集中採購中價格下調了約58%，用於一線治療淋巴瘤、卵巢癌、復發或轉移乳腺癌等腫瘤的多美素則在同一個集採中價格下調23%。2024年3月，相關地區開始執行集採價格後，這兩款明星單品的銷售額隨之顯著下跌，因此，抗腫瘤治療業務的收入在2024年同比下滑28 %。 雖然沒能在集採中標的產品無需大幅降價，但是失去集採市場後同樣影響收入。石藥集團指出，用於治療高血壓、慢性穩定性心絞痛的玄寧未能在2023年的國家第八批集中採購中中選，使其在嚴格執行集中採購的醫院的銷售受到較大的衝擊。因此，心血管治療業務收入同比下跌約15 %。 對於石藥集團這類擁有大量仿製藥產品的企業來說，能否在集採中標，對收入影響相當大。在最新一次第十批集採中，石藥集團有15個產品中選。國家醫保局在2024年12月舉辦的集中帶量採購座談會上透露，石藥中選的15個產品中有8個都是以最低價中選，原因在於石藥集團憑借原料藥自產及智能製造的水平，可以在提高效率的同時保證產品質量穩定。 事實上，石藥集團的利潤銳減此前已現端倪。在2024年上半年，石藥集團營業收入162.84億元，僅僅同比增長1.3%，股東應佔溢利為32億元，同比增長2%；到了第三季財報公布時，前三季度的利潤已經同比減少15.9%，全年利潤進一步下跌意味著第四季度的業績下滑速度進一步加劇。 押注創新藥合作 近年來，不少老牌仿制藥企業為了應對集採的影響，紛紛向創新藥轉型，同樣被稱作仿制藥「四大天王」之一的恆瑞醫藥(600276.SH)就是其中佼佼者。恆瑞醫藥在2021年和2022年連續兩年業績下滑，直到2023年集採對公司負面影響基本出清，創新藥業務開始帶動恆瑞醫藥業績重回增長。 石藥集團自2018年以來同樣重金投入創新藥研發，布局了mRNA 疫苗平台、ADC、單抗、雙抗等多個平台，但大多數管線仍然處於臨床試驗階段，至今只新增了3款創新藥獲批上市，其餘管線在短期內難以彌補核心產品納入集採後導致的收入損失。2024年中期財報顯示，公司有約 60 個重點在研藥物進入臨床或申報階段，其中 7 個已遞交上市申請，19 個處於註冊臨床階段。 可是，石藥集團負責創新藥研發的高層卻頻頻變動。去年9月，醫藥界知名人物劉勇軍從信達生物離職後隨即出任石藥集團執行總裁、全球研發總裁，市場期待在劉勇軍的帶領下，石藥集團的創新藥研發進程有望提速。但劉勇軍履職僅3個月便宣布離職，讓市場不得不擔憂石藥集團創新藥研發的後續進展。 不過，石藥集團近期接連達成創新藥的license out合作，與其他創新藥企僅出售海外權益不同的是，石藥集團的多項合作並未保留大中華區的權益，或許顯示其對於創新藥業務的戰略轉向了專注前期研發。 2024年10月，石藥集團將一款臨床前創新小分子脂蛋白(a)抑制劑在全球範圍內的開發、製造及商業化權益授權給阿斯利康(AZN.US)，用於開發新型降脂療法以及多種心血管疾病的單一療法或聯合療法，石藥集團獲得包括1億美元(7.29億元)首付款在內的最高20億美元的付款。同年12月，石藥集團將自研的新型MAT2A抑制劑(SYH2039)的全球權益獨家授權給百濟神州(6160.HK,…
簡訊：亞盛醫藥折讓20%發售ADS 淨籌1.3億美元
生物醫藥企業亞盛醫藥(6855.HK)周五公布，將發售732.5萬股美國存託股份(ADS)，1股ADS代表4股普通股，相當於發行2,930萬股相關新股。每股ADS發行價17.25美元，折合每股約33.57港元，較前一日收市價格折讓約19.6%。 同時亦授予包銷商30天期權，購買最多額外109.87萬股ADS(約439.5萬股普通股)。總數3,369.5萬股普通股，佔股份擴大後已發行普通股約9.66%。集資淨額為1.12億美元，假設將悉數行使超額配股權後則為1.3億美元(9.5億元)。 公司表示，集資所得將用於在中國尋求lisaftoclax治療r/r CLL的NDA(new drug application)批准及於中國籌備商業化上市，並推進奧雷巴替尼在美國及其他國家的臨床開發、其他候選產品研發、開發未來的管線項目及作營運資金及一般公司用途。 亞盛醫藥港股周五低開9.34%至37.85港元，跌幅一度擴大至13%，中午收報37.05港元，跌11.1%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
藥明生物出售歐洲疫苗基地 優化資源還是規避風險？
2020年藥明生物與默沙東簽下30億美元的疫苗代工合同後為其專門設計建造了疫苗生產基地，如今以5億美元賣給默沙東 重點： 藥明生物推測該疫苗生產基地未來盈利只有約5,500萬美元，無法達到公司的財務要求 在過去一個月內，藥明生物接連拿下三個大訂單，包括兩項與美國藥企的合作 莫莉 2024年，儘管地緣政治風險並未對藥明系的業務造成實質性影響，但為了防範潛在風險，藥明系正在積極調整其海外業務布局。半個月前，藥明康德(2359.HK; 603259.SH)宣布剝離海外細胞基因治療業務，1月6日，藥明生物(2269.HK)亦宣布出售位於歐洲的一處疫苗生產基地。 1月6日晚間，藥明生物發布公告稱，全資子公司藥明海德以5億美元(36.62億元)將位於愛爾蘭的疫苗設施相關資產售予跨國藥企默沙東(MRK.US)，該疫苗設施正是為默沙東的業務需求而設計建造的專用設施。截至2024年11月30日，藥明海德愛爾蘭疫苗工廠未經審計資產賬面淨值總額約4.87億美元。 回看藥明生物在2020年2月宣布興建該疫苗設施時的新聞稿，或許可以為此次出售找到些許線索。這個位於愛爾蘭的疫苗生產基地，籌建之初是因為藥明海德與默沙東簽訂了一份長達20年的合作意向書，為後者獨家生產一款創新性疫苗並供應全球市場，這份合同的總金額高達30億美元。為此，藥明海德擬投資2.4億美元，建設一座集疫苗原液及制劑生產、質量控制實驗室於一體的疫苗生產基地，預計2022年投入運行。 不過，隨著新冠疫情消退，疫苗市場的利潤明顯下滑，亦影響了提供代工生產的CDMO企業。據藥明生物在最新電話會議中透露，受新冠疫情影響，愛爾蘭疫苗基地的建設成本大大增加至接近5億美元，而且該基地的運營成本也偏高，公司推測該部分資產未來盈利只有約5,500萬美元，無法達到公司的財務要求。藥明生物表示，剝離這部分資產可以優化資源配置。 藥明海德最初是藥明生物與位於上海的海利生物(603718.SH)共同成立的合資企業，致力於打造全球疫苗行業領先的一體化能力和技術平台，提供疫苗合同定制研發生產(CDMO)服務。藥明海德近年來業績表現不盡如人意，2021至2023年的營收分別為12.71億元、10.53億元、9.83億元，營收逐年下降，而淨利潤分別為3,610.43 萬元、3,210.55 萬元、3,829.68萬元，2024年1至4月，藥明海德甚至淨虧損2,094.33萬元。 在2024年8月底，海利生物將其持有的藥明海德30%股權全部出售給藥明生物，作價1.085億美元，換言之，藥明海德當時的估值僅有3.61億美元。因此，藥明生物能以5億美元的價格剝離藥明海德的愛爾蘭生產基地，似乎是一筆划算的交易。 投行中金發表的研報指出，本次交易對藥明生物的財務報表影響有限，藥明海德也能進一步提升資產效率和利潤率，聚焦蘇州基地為更多客戶提供疫苗CDMO服務，亦有利於增強公司的資金流動性以進行產能擴建以及股票回購。 降低地緣政治風險 雖然藥明生物在電話會議上強調，出售愛爾蘭疫苗生產基地與美國《生物安全法案》並無關聯，只是想要優化資源配置，但仍有部分人士認為這是針對潛在地緣政治風險的防禦行動。 2024年以來，美國《生物安全法案》的議案引發持續關注，該法案計劃限制美國聯邦政府與部分中國生物技術供應商之間的業務合作，藥明生物一度被列入特定生物技術公司名單，後在2024年9月的修正案中被拿下。儘管《生物安全法案》尚未通過參議院審議，但是海外業務在藥明生物的營收中佔比超過八成，地緣政治因素仍有可能會影響海外訂單獲取。 不過，在過去一個月內，藥明生物接連拿下三個大訂單，包括兩項與美國藥企的合作。1月7日，藥明生物與美國創新藥企業Candid達成研究服務合作，將一款處於臨床前開發階段的三特異性抗體的全球權益授予Candid，藥明生物可以獲得最高達9.25億美元的首付款、開發和銷售里程碑付款，另有產品上市後的銷售提成。2024年12月20日和30日，藥明生物分別與美國藥企Aadi Bioscience以及中國生物制藥達成合作。 出售愛爾蘭疫苗基地的消息公布次日，即使藥明生物公布了與Candid的合作，也未能阻止股價下行，截至午間收盤，跌幅達4.22%，午後股價有所回升，全日收跌2.53%，之後的一個交易日，藥明生物股價小幅回升1.85%。 目前，藥明生物在歐洲、美國以及新加坡均擁有多個生產基地和研究服務中心，愛爾蘭疫苗基地只是其眾多海外工廠中收入貢獻較小的資產，此次出售並不代表藥明生物海外戰略的改變。 在資本市場上，藥明生物的市盈率已回落至23倍，仍然高於兄弟公司藥明康德的市盈率15倍。儘管藥明生物的淨利潤在2023年和2024年上半年均同比下滑，但是在CDMO行業整體業績下滑的周期內，行業龍頭仍然有更強的訂單獲取能力和風險抵御能力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
7輪融資星光閃閃 勁方醫藥衝刺港股上市
上市前獲得7輪融資，總額約14.21億元，支持者包括石藥集團、泰格醫藥、國藥中生、深創投、清池資本和百度 重點： 研發管線包括八款候選藥品，一款與信達生物合作開發的產品已經獲批上市 由於缺少自主銷售產品，現金流難以為繼，勁方醫藥2024年上半年收入掛零 莫莉 在港股IPO回暖之際，不少中國內地生物醫藥企業衝刺港交所，創新藥企勁方醫藥科技(上海)股份有限公司也在2024年末啓動赴港上市計劃。與其餘尚處於臨床研發階段的藥企不同的是，勁方醫藥的研發實力頗具閃光點，不僅有一款與信達生物(1801.HK )合作開發的產品已經獲批上市，還達成了多項對外合作授權。 根據申請文件，勁方醫藥成立於2017年成立，專注於腫瘤、自體免疫和炎症性疾病領域的新藥開發。招股書顯示，勁方醫藥已建立起一條持續更新的產品管線，包括八款候選藥品，其中五款處於臨床開發階段。其中，由勁方醫藥自主發現的氟澤雷塞已於2024年8月在中國獲批用於治療晚期非小細胞肺癌，該藥是中國內地首款以及全球第三款獲批的選擇性Kirsten大鼠肉瘤(KRAS) G12C抑制劑。 不過，氟澤雷塞在內地的商業化權益已經在2021年9月被授權給信達生物。信達生物以2,200萬美元(1.46億元)首付款及不超過5,000萬美元的全球開發支持費用，獲得氟澤雷塞大中華區開發和商業化權益以及全球權益選擇權，此外，勁方醫藥有望獲得最高2.4億美元里程碑付款及銷售提成。2024年1月，勁方醫藥收回氟澤雷塞大中華區外的權益，目前該藥的進入海外臨床試驗二期，預計2025年第四季度啓動用於治療晚期非小細胞肺癌的三期臨床試驗。 KRAS靶點是當前癌症新藥研發中炙手可熱的靶點之一，該靶點的抑制劑在非小細胞肺癌患者中顯示出明顯的臨床治療優勢，KRAS基因突變還會在90%胰腺癌和30-40%結腸癌患者的體內出現。據招股書引用的研究數據，隨著商業化KRAS G12C抑制劑藥物的持續市場滲透和新藥的開發，全球KRAS G12C抑制劑藥物市場預計將從2023年的3.189億美元快速增長至2032年的27.484億美元，複合年增長率為27.0%。除了跨國藥企安進(AMGN.US)、BMS(BMY.US)的KRAS G12C抑制劑已經在美國獲批上市之外，面對日益增長的龐大市場，益方生物(688382.SH)、加科思(1167.HK)、澤璟製藥(688266)、翰森製藥(3692.HK)等中國藥企亦在該靶點上有所布局。 除了氟澤雷塞的授權之外，勁方醫藥還曾達成兩項授權合作協議。2022年3月，公司將GFH009在大中華區以外地區開發、製造及商業化的權益授權給美國醫藥企業SELLAS(SLS.US)，GFH009用於治療急性髓系白血病臨床二期試驗正在進行中。2023年8月，公司與美國藥企Verastem(VSTM.US)訂立合作與選擇權協議，後者可以選擇獲得處於臨床早期開發階段的GFH375等三款候選產品的開發和商業化權益，Verastem至今尚未行使選擇權。 投資人星光閃閃 雖然勁方醫藥此前通過對外授權合作獲得收入，2022年、2023年的收入分別為1.05億元和7,373.4萬元，但是由於缺少自主銷售產品，現金流難以為繼，勁方醫藥2024年上半年收入掛零。 目前，勁方醫藥大多數自主研發的管線尚未進入臨床三期，相關開支相對穩定，2022年、2023年和2024年上半年的研發投入分別為3.19億元、3.12億元和1.86億元。截至2024年6月底，公司持有2.79億元現金及現金等價物。 以當前的資金消耗速度，在港股上市以便獲得新一輪融資顯得較為迫切。不過，公司在招股書中表示，預計氟澤雷塞在2024年8月的上市會帶來商業化收入，還將積極與第三方建立高效的合作協議、推進氟澤雷塞及其他管線產品的海外開發及最終商業化以獲得更多現金流。 在IPO之前，勁方醫藥曾經獲得了7輪融資，融資累計約14.21億元，除了石藥集團(1093.HK)、泰格醫藥(3347.HK; 300347.SZ)和國藥中生等知名醫藥企業的支持外，深圳國資委旗下的深創投、專注醫藥領域的清池資本和百度(9888.HK;BIDU.US)也出現在投資人行列。2024年3月，勁方醫藥進行最後一輪融資，在當時低迷的融資環境中，勁方醫藥募集資金約1.95億元，投後估值達到31.24億元，這一輪融資的投資者包括珠海國資委旗下的華金資本和泰格醫藥旗下的泰瓏投資。 勁方醫藥能得到眾多投資人的支持，與兩位聯合創始人豐富醫藥開發經驗直接相關，其中呂強曾在惠氏、諾華等跨國藥企擔任研發領導，並在藥明康德(603259.SH; WUXIF.US)、揚子江藥業多家中國藥企擔任高管。不過，在已上市的18A企業中，由明星海歸創業團隊帶領的企業中，研發進展不順拖累股價的不在少數，勁方醫藥的未來業績與氟澤雷塞的商業化表現高度相關，需要投資者持續觀察。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
邁威生物快速燒錢 擬赴港第二上市續命
與許多首次登上港交所舞台的18A公司不同的是，邁威生物已經有3款獲批商業化的產品，但藥品銷售的回報還無法覆蓋邁威生物的日常運營 重點： 賬上現金及現金等價物餘額縮減至15.98億元，恐怕只能維持約兩年的運營 多間生物醫藥公司向港交所遞交招股書，預計明年港股將再次迎來醫藥企業上市熱潮 莫莉 在生物醫藥行業融資寒冬來臨前的2022年初，邁威生物(688062.SH）成功登陸科創板並籌集到33億元的大筆資金，實屬創新藥企中的幸運兒。儘管在A股上市還不滿三年，但面對巨額研發投入和持續虧損的壓力，邁威生物開始籌劃在港股二次上市。 邁威生物在12月15日晚間的公告中表示，二次上市的目的是 「滿足公司經營發展的資金需求，實現公司可持續發展，提升公司國際化水平」。目前，公司股東大會尚未批准相關上市決議，融資細節和時間表沒有對外披露。 與許多首次登上港交所舞台的18A公司不同的是，邁威生物已經有3款獲批商業化的產品，包括與君實生物合作開發的阿達木單抗，已於2022年上市。邁威生物負責生產及銷售該產品，享有50%的產品利潤。 另外，邁威生物在2023年及2024年分別有兩款地舒單抗生物類似藥「邁利舒」和「邁衛健」獲批上市。其中，「邁利舒」是全球第二款獲批上市的普羅力生物類似藥，用於骨折高風險的絕經後婦女的骨質酥鬆症；「邁衛健」是中國首款獲批上市的安加維生物類似藥，可用於治療骨巨細胞瘤。 「邁利舒」和「邁衛健」作為早期獲批的生物類似藥，邁威生物享有一定的先發優勢。2024年前三季度，邁威生物實現營收1.41億元，同比增長41.79%，其中藥品銷售收入為9071.5 萬元，同比大增287.1%。但是，因產品尚處商業化推廣初期，同期的銷售費用達到1.68億元，再加上15條在臨床或上市階段的管線，由此產生的研發費用高達4.81億元，令淨虧損同比擴大3%至6.94億元。 雖然邁威生物手握三款已上市產品，但是相比於高昂的研發開支，商業化帶來的回報還無法覆蓋邁威生物的日常運營，形成正向的現金流。截至2024年第三季度末，其賬上現金及現金等價物餘額與2023年同期相比減少2.11億元至15.98億元。 此外，邁威生物在12月15日還宣布，擬與重慶高新區管委會、大健康基金共同投資20億元建設邁威生物骨健康創新藥項目，其中大健康基金將掏出「真金白銀」4億元投資該項目，而邁威生物的16億元則以無形資產方式出資。雖然邁威生物在這個合資項目中無需動用現金，但也可能影響現金流收入，若項目未能產生預期收益，企業也將面臨減值風險。 再迎醫藥企業上市潮 邁威生物通過科創板成功進入資本市場的舞台，可當前股價僅有約22元，較34.8元的招股價下跌近四成，過去三年也沒有進行配股、增發新股等融資活動。以當前的淨虧損速度，現有資金恐怕只能維持約兩年的運營，因此，赴港二次上市成為邁威生物「續命」的重要一環。 10月18日，香港證監會與香港聯交所曾發佈聯合聲明，優化新上市申請的審批流程時間表，以進一步提升香港作為區內領先的國際新股集資市場的吸引力。其中特別提到，預計市值不少於100億港元的A股上市公司赴港二次上市時，將設有快速審批通道，這項新規對於有融資需求的A股公司頗有吸引力。 隨著港股IPO的回暖，百利天恆( 688506.SH )、康樂衛士(833575.BJ)、恒瑞醫藥(600276.SH)等多家A股醫藥企業紛紛公布赴港第二IPO計劃，而目前已實現「A+H」兩地上市的生物醫藥企業約20家。今年11月以來，軒竹生物、翰思艾泰、華芢生物、維立志博、銀諾醫藥等生物醫藥公司先後向港交所遞交招股書，預計明年港股將再次迎來醫藥企業上市熱潮。 不過，邁威生物當前的市值僅有約83億元，或許難以滿足港股上市時快速審批通道的百萬港元市值要求。邁威生物的市銷率約為44倍，同樣主攻生物類似藥的復宏漢霖(2696.HK)市銷率卻只有2.2倍，而且後者已經穩定盈利，顯示港股市場對於生物醫藥企業的估值明顯低於A股市場。對於邁威生物而言，成功登陸港股不僅能獲得新的融資渠道，還能提升其國際知名度。然而，港股市場相對較低的估值是否會影響到其A股市值，也值得投資者重點關注。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：亞盛醫藥赴美上市獲備案
生物醫藥企業亞盛醫藥(6855.HK) 周一獲得國家證監會發布境外上市備案通知書，這是中國企業在境外IPO前的必要步驟。公司計劃在納斯達克上市，發行不超過33,739,347股普通股。 今年6月，亞盛醫藥宣布引進日本醫藥企業武田製藥(4502.T)投資。武田製藥以7,500萬美元認購亞盛醫藥7.73%股權，成為公司第二大股東，同時取得首款商業化產品奧雷巴替尼，在大中華區以及俄羅斯之外全球許可相關的獨家選擇權。 確認武田的選擇權付款後，公司在2024年上半年實現了自2009年成立以來的首次盈利，錄得淨利潤1.63億元，營收同比增長477%至8.24億元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
軒竹生物轉戰港股上市 母企四環醫藥轉型減負
軒竹生物擁有一款已經上市獲批的藥物和兩款遞交上市申請的藥物，但同類產品競爭均相當激烈 重點： 軒竹生物新產品貢獻收入有限，現金流捉襟見肘 四環醫藥自身盈利狀況不佳，不僅營收逐年下滑，自2022年以來更是連年虧損 莫莉 在衝擊科創板失敗的半年之後，創新藥企業軒竹生物選擇了向港股市場再次發起挑戰，彰顯母公司四環醫藥(0460.HK)將其拆分上市的決心。上周一，軒竹生物向港交所正式遞交上市申請，中金公司為獨家保薦人。 四環醫藥在同日發佈的拆分公告中表示，分拆上市後，軒竹生物將作為獨立創新藥研發及產業化平台公司直接進入債務及股權資本市場，可以增加軒竹生物的財務靈活性並增強其籌集外部資金的能力，以支持其業務的快速增長及產業化發展。 軒竹生物成立於2008年，擁有一個全面的內部研發平台和十餘種正在研發的藥物管線，涵蓋消化系統疾病、腫瘤和非酒精性脂肪性肝炎(NASH)，包括一款已經上市獲批的藥物和兩款遞交上市申請的藥物，其餘項目則處於臨床試驗或臨床前研發階段。其中，小分子創新藥安奈拉唑鈉於2023年獲批用於治療十二指腸潰瘍，軒竹生物正努力推進將適應症覆蓋範圍擴大到反流性食管炎。 雖然安奈拉唑鈉是中國首款自主研發的質子泵抑制劑(PPI)1類創新藥，但是PPI類藥物市場發展成熟，中國有7款獲批的PPI，且其他5款均為仿制藥，售價更低，市場競爭相當激烈。根據招股書引述的研報，口服PPI在中國的市場規模多年來一直保持在100億元以上，安奈拉唑鈉在今年初被納入國家醫保目錄，但上半年貢獻的收入僅有1,603萬元，顯示其在PPI市場中所佔份額並不大。 另外兩款進展較快的核心產品均為小分子腫瘤靶向藥物，XZP-3287針對晚期乳腺癌和XZP-3621針對非小細胞肺癌的新藥上市申請均已提交，軒竹生物預計這兩款產品分別在2025年上半年和下半年有望獲批上市。但是，這兩款新藥都將面臨激烈的競爭格局，市場上已存在多款同類產品。 在持續的新管線研發投入之下，軒竹生物長期處於虧損之中。招股書顯示，2022年及2023年、2024年上半年，軒竹生物分別產生淨虧損5.12億元、3.01億元及1.11億元，同期的研發支出分別為4.01億元、2.39億元和7,442.6萬元，研發開支正在快速縮減。這或許與軒竹生物日漸捉襟見肘的資金狀況有關，截至2024年6月底，軒竹生物所持有的現金及現金等價物同比銳減89.5%至2,533.9萬元。招股書稱，公司有足夠的營運資金支付未來至少12個月內至少125%的成本。 作為持有軒竹生物56.47%股份的母公司，四環醫藥是為軒竹生物運營資金的主要提供方。除此之外，軒竹生物曾在2021年完成A-1輪、A-2輪和B輪融資，2021年底最後一輪融資的投後估值為39億元。在2022年9月，軒竹生物擬在科創板上市，但是在經歷上海證券交易所的兩輪問詢後，軒竹生物的上市申請在2023年3月被暫緩，直到今年5月，公司選擇撤回科創板上市申請。 母公司財務狀況不佳 在分拆公告中，四環醫藥特別強調，分拆後，本公司可以將公司的現有資金與資源專注於培育和發展高增長的醫美業務及其他新業務。四環醫藥自身盈利狀況不佳，不僅營收逐年下滑，自2022年以來更是連年虧損。2022年至2023年及2024年上半年，四環醫藥的營收分別為21.81億元、18.61億元、9.50億元，公司擁有人淨虧損分別為19.15億元、5,401.7萬元和3,342.4萬元。 四環醫藥是一間老牌藥企，曾是中國最大的心腦血管處方藥物供貨商之一。在仿制藥面臨集體採購壓力、創新藥蓄勢待發的背景下，四環醫藥選擇向醫美板塊發力，通過獨家代理肉毒素「樂提葆」建立醫美的渠道和銷售隊伍，再通過自主研發或者引進的方式推出玻尿酸、黃金微針膠原敷料等產品。今年上半年，醫美業務取得收入3.23億元，同比上升66.4%，佔總收入比例提升至34.0%。 招股書顯示，在港股遞表前，除了上海雲鋅之外的其餘12名B輪投資者將所持的軒竹生物股份以總價7.55億元出售給控股股東四環醫藥，相較其2021年融資時的價格而言，年回報率為8%，這批投資者包括陽光人壽、中銀資本等機構資本。 當四環醫藥成功轉型醫美行業，創新藥板塊對集團整體業務的協同作用下降，此時選擇拆分軒竹生物不僅能降低長期輸血的財務壓力，也能將更多資源投入新業務，但軒竹生物上市後的商業化回報，仍高度依賴新產品的市場拓展，建議投資者繼續觀察。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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集採打擊成藥業務 石藥集團預告利潤縮水三成
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簡訊：亞盛醫藥折讓20%發售ADS 淨籌1.3億美元
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藥明生物出售歐洲疫苗基地 優化資源還是規避風險？
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邁威生物快速燒錢 擬赴港第二上市續命
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簡訊：亞盛醫藥赴美上市獲備案
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軒竹生物轉戰港股上市 母企四環醫藥轉型減負
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