儲存晶片奇缺 富智康扭虧為盈是曇花一現？
富智康受惠客戶出貨量增加，去年業績轉賺5,273萬美元 重點： ‧2025年業績虧轉盈 ‧儲存晶片價格持續攀升，料左右今年業績表現 白芯蕊 智能手機面世多年至今，技術創新一早已進入「樽頸期」，消費者平均換機周期由過往18至24個月，拉長至平均33個月，令去年手機銷售增長低於3%。儘管行業銷售呆滯，但主打手機電子製造服務的富智康集團有限公（2038.HK），最近公布的業績成功扭虧為盈。 主攻非蘋果手機 富智康於2003年5月成立，2005年在香港上市，為台灣鴻海科技集團旗下子公司，鴻海科技在電子代工服務領域排名全球第一，市佔率超過四成，富智康則主力手機業務，並以非蘋果手機為主業。 受惠一位主要客戶出貨量增加，集團去年收入大增16.7%至66.58億美元，加上結束無盈利或低利潤的業務，令富智康2025年業績由虧轉盈賺5,273萬美元（2024年虧損2,031萬美元）。 業績止血除了結束無盈利業務外，因業務注重高附加價值產品，同時其客戶及產品組合轉向車載電子、生產線設備及高附加價值機器人等，帶動去年富智康毛利率上升，按年增加0.72個百分點至3.08%， DRAM價急升五成 至於業績能否持續改善，似乎集團在業績透露不太樂觀。富智康業績報告提到，去年其實是受到物料供應嚴峻挑戰，更點名提到儲存晶片DRAM及NAND Flash短缺，尤其去年DRAM整體平均銷售價格急升50%，令記憶體現時佔智能手機物料清單從過往的10%至15%，大幅提升至現時的15%至25%。 DRAM短缺因全球人工智能行業爆發性增長，由於GPU（圖形處理器）運算速度極快，但過往DRAM將數據送入GPU速度太慢，拖慢整個運算，形成「內存牆」（Memory Wall）問題。 不過，高頻寬記憶體HBM（High Bandwidth Memory）便可解決內存牆問題，HBM是由多片DRAM透過TSV堆疊（TSV Stacking）技術而成，兩者價格相差2至3倍。由於HBM利潤較佳，因此全球主要廠商都將原先生產智能手機或個人電腦的DRAM，轉移部分產能主攻AI伺服器的HBM，在供應減少下，造成智能手機DRAM價格大幅攀升。 DRAM擴產受阻 DRAM要短時間內快速擴大產能絶不易，因DRAM是晶片之一，需要在無塵室生產，但人工智能突然對DRAM需求大爆發，令已有的無塵室空間爆滿，況且要建新無塵室亦不易，因無塵室及個別生產設備交貨期長，需花上幾年時間才能興建完畢，因此市場估計DRAM晶片價格最快要到2028年才有望回落。 其實投行花旗最近已發表報告，將2026年全球手機出貨量下調17%至10.4億部，主要是儲存晶片價格大幅攀升，手機廠商轉嫁成本至客戶，手機價上漲下，尤其對中下價的手機銷售有較大影響，因該市場客戶對價格變動較敏感。再者，一旦如市場預期所料，DRAM價格長期企在高位，難免對富智康毛利率及純利都構成壓力。 另一方面，中東戰爭持續，霍爾木茲海峽更是石油及天然氣主要航道，佔全球產能20%至30%；在戰爭影響下，航道近乎中斷。據野村報告稱，印度目前石油庫存不足一個月，而富智康在當地擁有工廠，萬一印度出現能源危機，難免對富智康有影響。 客戶過份集中 除此之外，富智康收入大部份來自手機業務，五大客戶約佔營業收入總額的86.8%，明顯有業務過份集中風險。為分散風險，集團已成功引入車載電子及智能製造領域的非手機產品客戶。 尤其2021年，富智康為旗下汽車技術公司Mobile Drive引入斯泰蘭蒂斯，斯泰蘭蒂斯更向Mobile Drive注入4,000萬美元，Mobile Drive成為雙方合營公司，分別各持有五成股權。Mobile…
簡訊：零跑將在緬甸組裝電動車
電動汽車製造商浙江零跑科技股份有限公司（9863.HK）表示，已簽署協議在緬甸組裝電動車，此是其進軍東南亞戰略的一部。據CnEVPost報道， 11月25日與NPK Motor簽署的協議，零跑將在這些東南亞國家組裝電動車。 零跑並未透露這些組件的來源，但很可能是從中國基地進口。根據零跑汽車在微信上發布的新聞稿，NPK Motor是緬甸最大的電動汽車經銷商。 今年前10個月，零跑汽車交付211,038輛汽車，幾乎是去年同期的一倍。公司計劃全年交付25萬輛電動車。根據去年簽署的一項重要聯盟，公司正與歐洲汽車巨頭斯泰蘭蒂斯 (STLA.US) 合作，拓展海外業務。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
國企入股力撐 市場不買賬零跑續捱沽
隨著全球新能源車市場份額爭奪戰愈演愈烈，該公司或可通過與歐美汽車巨頭斯泰蘭蒂斯成立的合資企業獲得優勢 重點： 繼去年獲得斯泰蘭蒂斯16億美元注資後，零跑汽車再次通過發售新股，從兩家國有背景的投資者獲得8,430萬美元資金 這家總部位於杭州的初創公司去年交付新車144,155輛，同比增長30%，成為中國排名第十的新能源車企 譚英 隨著農歷新年將至，浙江零跑科技股份有限公司(9863.HK)的未來道路可以從兩方面來解讀。一種解讀是，它在1月19日宣布獲得兩家國有背景的實體6.59億港元的新投資是絕望之舉，是在向地方國有實體化緣，以幫助彌補其巨額虧損。另一種解讀是，新一輪融資是對全球汽車巨頭斯泰蘭蒂斯(STLA.US)去年10月收購其20%股份遲來的認可。 在更詳細地分析這兩種情況之前，我們先來看看上周公佈的交易。這兩家新投資者，即金華市產業基金和武義縣金投，都是零跑新能源汽車製造廠所在市和縣的國有實體。2022年的招股說明書顯示，該廠年產能為20萬輛。 零跑汽車的首款車型於2015年7月在金華新能源汽車小鎮下線，並登上了金華市政府官網。這次入股，金華市產業基金將在已持有零跑汽車1,150萬股H股的基礎上，再購買約500萬股H股，持股比例增至1.22%。購買價為每股43.8港元，和斯泰蘭蒂斯當時的購買價格一樣，後者去年10月宣佈投資零跑汽車，金額則要大得多，達16億美元。 與此同時，武義縣金投也將以每股約合43.8港元的價格，購買零跑汽車1,000萬股內資股，持股比例0.74%。武義縣金投是武義縣財政局下屬獨資企業。 斯泰蘭蒂斯在零跑董事會擁有兩名董事席位，或許是它堅持要求，這兩家國有投資者用和它去年10月一樣的價格購買零跑汽車的股票，即便按週一22.5港元的收盤價計算，該股較那時已下跌了近一半。兩家新投資者都沒有透露和最新股價相比溢價這麼高的原因。 如果高溢價是為了傳遞積極信號，實際的效果卻是截然相反，消息公佈後，零跑汽車股價下跌近13%。起初在10月26日斯泰蘭蒂斯的交易公佈時，投資者也同樣不為所動，不過如今，投資者總體上不會對任何中國股票特別感興趣。 所以說，斯泰蘭蒂斯很可能選擇了一個失敗者。根據乘用車市場信息聯席會(CPCA)的數據，12月份零跑汽車甚至沒有入圍中國新能源車企前十。當月，該公司的銷量為18,618輛，是其最好的成績，但依然遠遠落後於小鵬汽車(XPEV.US)的20,041輛，與市場領導者比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)的263,066輛新能源車銷量相比更是差距懸殊。 零跑汽車去年躋身中國全年的十大新能源車企，以144,555輛的銷量位列第十，僅次於蔚來的160,038輛。但其全年的總銷量仍比20萬輛的目標少了近30%。 海外市場的潛力 不過，對於中國這樣競爭激烈的新能源車市場來說，這個結果不算壞。僅去年一年，中國就推出了約100款新車型，大約15家公司倒閉。但根據惠譽評級去年11月的一份報告，今年中國國內新能源車市場的增速預計將從2023年的約30%放緩至20%。 按照中國汽車工業協會(CAAM)的說法，與其盯著放緩的國內市場不放，不如把目光轉向增長更為穩健的新能源車出口上。根據CAAM的數據，去年中國製造的新能源車銷量增長了38%，達到950萬輛，而新能源車的出口增加了78%，達到120萬輛。 這推動中國在去年坐上了全球汽車頭號出口國的交椅，這個位置此前多年由日本把持。 與斯泰蘭蒂斯的交易，可能有助於零跑汽車銷量的大幅提升。斯泰蘭蒂斯是全球第四大汽車製造商，旗下品牌包括菲亞特、克萊斯勒和標緻。根據集團三季度的投資者介紹，對零跑汽車的投資瞄准的是全球市場，為此雙方在荷蘭成立了一家合資企業，目標是到2030年，在中國之外的市場實現50萬輛的年銷量。 歐洲將成為零跑新能源車的第一個海外市場。如果預期中的歐盟調查認定中國向新能源車製造商提供了不公平的政府支持，那麼這家合資企業可以把生產放在歐洲，以避免可能徵收的反傾銷關稅。 斯泰蘭蒂斯認為，中國公司生產電動汽車的成本可以比西方公司低30%。在最近的一次財報電話會議上，該集團的首席執行官卡洛斯·塔瓦雷斯(Carlos Tavares)在談到與零跑汽車的合作時告訴分析師：「我將投資一家能夠與中國競爭對手競爭的中國車企。」 那麼，零跑汽車準備好迎接挑戰了嗎？從戰略角度來看，該公司早期專注於純電汽車是一個錯誤。去年1月，在銷量跌至約1139輛的低點後，該公司在3月份推出了一款雙動力增程車型，並在9月份開始交付另一款。 零跑汽車的首款全球車型C10也將同樣提供純電版和增程版。C10於去年9月的慕尼黑車展上首次亮相，從1月10日開始預售，起步價約為15.2萬元，約為競爭對手理想汽車(LI.US；2015.HK)類似車型L7的一半。零跑汽車表示，在預售開始後的24小時里，它收到了15,510個預購訂單。 儘管隨著中國新能源車銷售放緩，零跑汽車及其同行面臨很多不確定性，但至少其2.05倍的市銷率與同樣虧損的蔚來汽車的1.47倍、小鵬汽車的2.81倍和理想汽車的2.75倍處於大致相當的水平。在接受雅虎財經調查的分析機構中，大多數認為其遭受重創的股價有巨大的上漲潛力，並押注與斯泰蘭蒂斯的合作可能正是其銷售進入快車道所需要的推動力。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
