多晶硅賣得愈多蝕得愈重 大全新能源望政策打救
二季度產能利用率僅三分之一之際,這家多晶硅龍頭透露,產品售價持續跌破生產成本 重點: 大全新能源二季度營收驟降66%,多晶硅產量下滑60%,產能利用率僅34% 公司及同行冀望,政府推動「高質量發展」的新政,可遏制光伏行業惡性競爭 陽歌 6月底至今,密集出台的政府舉措劍指光伏產業惡性競爭,為行業近期復蘇帶來曙光。儘管新政公布後7月價格曾短暫回暖,但隨後仍持續探底。 本週,中國光伏電池核心材料多晶硅龍頭製造商大全新能源(DQ.US; 688303.SH)財報傳遞出上述關鍵信息。財報顯示,公司本季度產能利用率維持在三分之一,折射全行業嚴重過剩現狀。較低產能利用率反而幫助「止血」,原因是當季公司的多晶硅平均生產成本達每公斤7.26美元,較4.19美元的平均售價高出42%,意味每銷售一公斤即虧損3.07美元。 大全新能源打破慣例,在季報開篇即向投資者披露:截至6月底持有約20億美元現金及短期投資、定期存款、應收票據等。儘管較上年同期的25億美元有所下降,但表明公司仍有充足“彈藥”,應對分析師預期將持續至明年的虧損周期。 叠加財報影響,大全新能源的美股周三收跌2.9%。雖表現欠佳,但若非政府扶持光伏行業的新政托底,拋壓或更猛烈。需要注意,該股52周漲幅達55%,但股價仍徘徊五年低位。 過去三年,在2022年綠色能源裝機熱潮推高產品價格背景下,中國以光伏電池、組件及多晶硅製造商為主體的光伏產業大舉擴產。大全新能源堪稱行業縮影,截至去年底,新建產能使其年產能躍升至30萬公噸,約為2022年末的兩倍。 然而,如此快速的增長,加上全球新建太陽能發電場的放緩,導致嚴重的供過於求,價格大跌。中國是該行業新建太陽能發電場的亮點之一,這主要得益於政府的大力支持。不過,今年5月底補貼截止日前搶裝潮過後,6月國內新增裝機量驟降。大全新能源首席執行官徐翔稱,伴隨這一變化,4至6月多晶硅價格暴跌約20%。 「二季度光伏產業仍處周期底部,但季末已現積極信號。」徐翔表示。 政策支持 過去一年間,政策干預論調在中國光伏圈持續發酵。早在去年10月,大全新能源即透露官方「建議」,多晶硅企業限產至五成產能。企業實際執行力度更大,據公司披露,二季度產能利用率34%,較一季度的33%微升。 正如我們此前所述,純粹市場力量,已促使大全新能源等企業有充分動機大幅減產,因其每生產一公斤多晶硅都在承受巨額虧損。 公司最新經營指標全面走弱,季度營收由上年同期的2.2億美元銳減66%至7,520萬美元。參照行業巔峰期,分析師預期其今年營收5.75億美元,較2022年景氣高點46億美元大跌88%。 二季度多晶硅產量由上年同期的64,961公噸下滑60%至26,012公噸。即便如此,當季實際銷量僅18,126公噸,意味約三成產量成為庫存。公司預估三季度產量將在27,000至30,000公噸,略優於二季度實績的預測,傳遞出謹慎樂觀信號。 通過控產止損,大全新能源二季度淨虧損由上年同期的1.198億美元收窄至7,650萬美元。 這引出了大全新能源對行業企穩的謹慎預期依據:縱然市場不利因素疊加,但最新政府的措施,構成關鍵支撐。公司表示,新政源頭可追溯至6月29日《人民日報》發文,呼籲「在破除「內卷式」競爭中實現高質量發展」。 兩天後,國家主席習近平強調「依法依規治理企業低價無序競爭,推動落後產能有序退出」。7月2日,政府召集14家光伏龍頭,商討「高質量發展」路徑。最新舉措是7月24日發布的《價格法》修正草案,明確不正當價格行為認定標準,強化「對價格違法行為法律責任的追究」。 大全新能源指出,多晶硅現貨價格在7月政策密集期有所反彈,但未說明反彈態勢8月是否延續。我們推測回暖行情難持久,並對新政效力持保留態度。歸根結底,市場力量才是決定行業何時以何種方式走出低谷的核心因素。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
製造商大削產能 多晶硅產能利用率不足4成
據財新周五報道,企業正竭力扭轉成本倒掛導致的虧損困局,中國多晶硅製造商已大幅削減產量,目前產能利用率不足40%。龍頭企業大全新能源(DQ.US;688303.SH)相關負責人透露,公司目前產能利用率維持在30%-40%區間,與行業平均水平一致。 大全及其同行的困境,源於過去兩年多晶硅價格飆升時的大規模擴產。作為光伏電池核心原材料,多晶硅價格曾經歷暴漲,然而產能的集中釋放疊加光伏組件需求趨緩,導致價格斷崖式狂跌,多數頭部企業均陷入虧損泥潭。 大全的境況頗具行業代表性,財報顯示,公司今年一季度多晶硅單位生產成本達每公斤7.57美元,同期銷售均價僅為每公斤4.37美元,價格出現大幅倒掛。在主動減產與價格下行的雙重壓力下,大全收入從去年同期的4.15億美元銳減至1.24億美元,並由去年同期的1,55萬美元盈利轉為7,180萬美元虧損。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
簡訊:光伏產業打價格戰 陽光能源轉虧最多2.4億元
受到光伏產品價格戰影響,太陽能設備製造商陽光能源控股有限公司(0757.HK)周二晚發盈警,預告2024年度虧損介乎2億至2.4億元,而2023年為賺1.12億元。 公司表示,由於光伏全產業鏈供過於求,在同業以急速降價爭取市場份額的惡性競爭下,導致光伏產業上中下游產品售價出現了顯著低於成本的情況,集團主要產品光伏組件受此影響導致對外付運量減少,從而造成虧損,且部分生產線因此閒置。同時預計將確認物業、廠房及設備的減值損失。 公司稱,將加大力度提高營運效率及嚴格控制成本,並繼續積極提升其競爭優勢。董事會及管理層對公司的長遠發展保持信心。陽光能源股價周三低開5.7%報0.065港元,至中午收報0.067港元,跌2.9%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
光伏產業「內捲」嚴峻 海南鈞達布局海外
從汽車配件轉行光伏電池產業後,海南鈞達期望在港股上市以布局海外市場,在當地設立生產基地 重點: 海南鈞達去年營收同比增58.7%,股東應佔溢利年增16% 海南鈞達的光伏電池全球市場份額約10.8%,排名第五;TOPCon電池全球市場份額約57.4%,排名第一 李世達 產能過剩,是2023年中國光伏產業的關鍵詞,光伏組件與原材料採購價格大幅下跌,無疑提升了市場競爭的激烈程度。在全球裝機放緩、技術迭代、貿易壁壘等因素下,光伏產業紛紛將目光轉向海外,於當地市場市場設置生產基地。 擺脫國內市場的廝殺,為前進海外市場布局,或許是中國光伏電池大廠海南鈞達新能源科技股份有限公司(2865.SZ)轉戰港股上市的最大考量。 在A股上市已七年的海南鈞達,日前向港交所遞交主板上市的申請。2003年成立的海南鈞達,原來的主營業務爲汽車塑料配件的研發、生產和銷售,2020年,因遭遇虧損,公司決定進軍光伏產業,於2021年9月收購了光伏電池出貨量全球領先的捷泰科技51%股權,公司主營業務新增光伏電池業務。 至2022年,受下游車企經營困難影響,海南鈞達出售汽車飾件業務,收購捷泰科技剩餘49%股權,「新能源」三字寫入公司名稱,光伏電池成為唯一主業。 完成收購後,得益於N型TOPCon電池業需求增加的機會,海南鈞達實現了業績的持續快速成長,並在2022年的業績取得7.2億元的股東應佔溢利,創上市以來新高,同年股價也上漲到歷史高位。 過去P型電池一直是光伏行業的主流技術,但隨著光伏市場的持續發展,P型電池的效率已接近理論限值,性能優勢越加突出的N型電池開始展露頭角。 根據SolarBe Global報告,2022年N型太陽能電池需求已出現,2023年N型TOPCon電池市佔率已成長到近20%,相反的P型PERC電池則呈現下降趨勢,預計在2024年中,TOPCon與PERC的市佔率將逆轉,成長為市場主流。 根據申請文件,海南鈞達是全球首家實現N型TOPCon電池研發和大規模量產的專業光伏電池製造商。弗若斯特沙利文的資料顯示,按截至2023年6月30日止六個月的出貨量計,海南鈞達的光伏電池全球市場份額達至約10.8%,排名第五,TOPCon電池全球市場份額達至約57.4%,排名第一。 近日公布的去年度業績快報,體現了海南鈞達在N型TOPCon電池的領先優勢。2023年全年,海南鈞達實現營收183.9億元,同比增加58.7%;股東應佔溢利8.3億元,同比增加16%。公司表示,TOPCon產能提升及銷售出貨大幅增加帶動了營收和利潤的增長。 截至2023年前三季度,海南鈞達N型TOPCon電池的收入為97.5億元,同比增長超19倍,佔比已升至68%,而2022年同期的佔比僅有7.2%。TOPCon電池已處於快速爆發階段。 國內產能過剩 值得注意的是,海南鈞達光伏電池正持續擴張產能。至去年12月,光伏電池年產能約為50 GW,其中2022年8月開始量產的N型TOPCon電池,年產能已增長至約40 GW。 然而,行業產能持續提升,無疑令到國內出現供過於求的情況,甚至逐漸變得嚴峻。去年舉行的光伏行業年度大會上,中國光伏行業協會名譽理事長王勃華表示,2023年全球光伏新增裝機預測345至390GW,中國光伏新增裝機預測為160至180GW。但至去年底,中國光伏全產業鍊有效產能已達到700 GW以上。 與此同時,技術的迭代更新,也稀釋了海南鈞達的市場佔有率。按2022年的出貨量計算,海南鈞達以1.8GW的TOPCon電池出貨量位居專業製造商第一,全球市場份額超過75%,但截至2023年6月30日止六個月,市場份額已降至57.4%,雖仍排名第一位,但競爭明顯更加激烈。 行業產能過剩、價格下滑、競爭加劇,解釋了為何海南鈞達在營收和利潤上實現快速增長,股價卻大幅下滑。2022年11月,海南鈞達的股價達到最高點190.28元,截至2024年2月已跌去68%。 光伏齊出海 在國內市場愈來愈「內捲」(形容競爭過於激烈)的情況下,海南鈞達需要開拓新的增長曲線。 對於此次遞表港交所,海南鈞達表示,是為適應全球光伏產業發展趨勢,計劃布局海外產能,推進國際化戰略。申請文件顯示,此次IPO募集資金的第一個用途,就是興建海外光伏電池生產基地。 不過,在海外拓展方面海南鈞達似乎才剛剛起步。2023年前三季度,公司海外銷售佔比實現從0到4.66%的增長。按照規劃,公司2024年海外銷售額佔比要達到10%以上。 事實上,布局海外早已是中國光伏企業的共識。過去一年,晶科能源(688223.SH,…