簡訊：京東巴黎倉庫發生大規模盜竊案
據財新網周三報道，電商巨頭京東集團（JD.US；9618.HK）位於法國巴黎的一座倉庫遭竊，竊賊盜走價值數以百萬美元計的上千件貨品。 京東證實事件屬實，並表示警方已介入調查。公司同時指出，有媒體估算失竊貨值超過3,700萬歐元（約4,400萬美元）的說法有所誇大。法國廣播電台RFI周一報道，今次爆竊涉及超過50,000件貨品，包括智能手機、手提電腦及平板電腦等。 涉事倉庫於2024年1月啟用，是京東在巴黎首個自營採購中心，負責從法國及其他歐洲市場採購商品。該中心亦是京東全球擴張布局的一部分，目前公司在海外營運的倉庫數目已超過130個，隨着業務逐步走出中國市場。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
告別廣告業務改當電商 千循科技盼藉加密貨幣鍍金
千循科技原以廣告服務業務為主軸，如今正拓展電商及加密貨幣業務，允許用戶在其二手電子產品交易業務中，以穩定幣進行結算 重點： 千循科技推出PayKet平台，用戶可透過穩定幣在平台上進行支付結算，逐步淡出廣告服務業務 今年9月，公司收購一家金融科技公司，藉此開發以區塊鏈技術為基礎的新產品與新服務 梁武仁 或許可以這樣說，千循科技有限公司（1640.HK）是近年中資上市公司轉型潮中的一個縮影。這類企業往往迅速調整發展方向，拋下舊有業務，轉而追逐當下最具市場熱度的新方向。就千循科技而言，公司顯然將未來寄望於虛擬貨幣相關應用。 上周五，正由廣告服務業務轉型為電商平台營運商的千循科技，透過推出一項全新的支付服務，進一步展現其最新的戰略方向。該服務名為PayKet，主要用於二手手機交易的跨境支付結算，並採用穩定幣進行交易。所謂穩定幣，是與美元等現實世界資產掛鉤的加密貨幣。此外，該產品亦提供多項有助簡化供應鏈金融的功能，並包含數字貨幣錢包服務。 在千循科技所在的中國內地，加密貨幣屬於被禁止的範疇，但香港對此則採取相對開放的態度，尤其是穩定幣。由於投機性較低，且顧名思義旨在維持價值穩定，穩定幣在香港獲得更高程度的接納。香港於今年8月正式推出穩定幣監管制度，而PayKet的相關服務極有可能正是建基於該監管框架之下。 PayKet的推出，距離千循科技同意以2,500萬港元（約320萬美元）收購 Web3金融科技公司Punkcode Technology，僅相隔三個月。公司由騰訊前員工創立，相關收購主要用於開發以區塊鏈技術為基礎的新產品與新服務。 隨著業務重心由廣告服務轉向電商，千循科技正積極探索加密貨幣在實體交易場景中的應用。此前，公司亦於去年收購了一個用於二手電腦及其他電子設備線上交易的平台。在推進上述轉型過程中，公司於今年初由原名瑞誠（中國）傳媒集團有限公司，正式更名為現時的千循科技有限公司。 受到新電商業務帶動，千循科技今年上半年收入按年飆升9倍至6.47億元（約9,200萬美元），其廣告業務收入同期則出現收縮。不過，最近六個月電商業務亦在一定程度上拉低了千循科技的整體毛利率。同時，公司淨利潤的增幅與收入升勢相若，但主要受惠於非經營性因素，其中大部分來自出售一家附屬公司所錄得的收益。令人鼓舞的是，上半年業績顯示，公司有望在多年以來首次實現全年淨利潤。 突破跨境支付痛點 穩定幣及其他加密貨幣的一大優勢，在於交易結算幾乎可以即時完成，且成本低於使用美元或人民幣等由國家發行的貨幣。千循科技表示，這將有助於減輕跨境支付過程中的各項「痛點」。根據投資加密貨幣初創企業的創投基金a16z crypto於10月發布的報告，穩定幣在過去一年已被用於總值達46萬億美元的交易。 目前，千循科技每年處理超過100萬部手機的海外銷售業務，因此PayKet的用戶基礎有望快速擴大。同時，PayKet的應用並不限於二手手機交易的支付結算，公司計劃將產品類別擴展至涵蓋所有「3C」產品，即電腦、通訊設備及消費電子產品。 千循科技使用PayKet不僅作為支付結算工具，亦將其納入布局供應鏈金融的重要一環。區塊鏈及人工智能等新興技術，能透過加快流程、提升透明度及更有效管理風險，為此類融資活動帶來顯著改變。 透過整合自研的物聯網（IoT）智能倉儲技術及用於價格預測的AI模型，PayKet為供應鏈金融提供信用中介服務。同時，該平台將庫存商品數字化，並與智能合約結合，即儲存在區塊鏈網絡上的數字合約。客戶亦可將平台上的閒置資金用於理財功能。 公司在PayKet的公告中指出，該產品的推出，標誌著公司已升級為數字貨幣金融科技服務提供商。公司亦表示，這是產品邁向成為「跨境貿易版財付通」的重要一步，財付通為騰訊旗下的跨境支付服務。 PayKet最終將透過多項服務所收取的費用，為千循科技帶來新的收入來源，並有助加快公司由廣告服務供應商轉型的初步進程。在中國經濟長期放緩的背景下，原有廣告服務客戶收緊市場推廣開支，對公司傳統核心業務構成壓力，促使千循科技作出轉型決定。在此期間，千循科技於截至2024年的連續三個年度均錄得虧損。 同時，中國及全球多個國家的經濟環境依然疲弱，意味著愈來愈多消費者可能選擇購買二手電子產品，而非大手筆添置新機，從而推升對千循科技服務的需求。隨著市場接受度提升，加上標準化流程與翻新能力的進步，一批新一代中國電子產品回收專業企業得以崛起，其中包括在美國上市的萬物新生（RERE.US），以及已遞表申請在香港上市的閃回科技。 為了在中國及海外市場開發二手設備交易相關的新服務，千循科技於今年2月透過發行可換股債券，集資約3億港元。 投資者似乎看好千循科技的發展方向，推動公司股價今年以來上升約四分之一。目前其市銷率（P/S）約為2，仍屬相對溫和，但已明顯高於電商巨頭京東（JD.US；9618.HK）港股的0.2倍，以及萬物新生的0.5倍。該估值亦高於燦谷（CANG.US）的0.8倍，燦谷近期亦完成自身的轉型，由汽車交易商轉型為比特幣礦企及高效能運算（HPC）中心營運商。 上述估值差距顯示，投資者相信千循科技專注於價格親民的二手電子產品，在當前經濟環境下具備可行性。投資者可能亦看好公司進軍以區塊鏈與人工智能為基礎的前沿金融服務。若公司能透過加密貨幣結算的便利性吸引更多消費者，將意味著其發展再向正確方向邁進一步，並為股價帶來進一步上行空間。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
十年磨一劍 百度的未來：昆侖芯
英偉達芯片獨領風騒之際，國產芯片正急起直追，百度旗下自研逾十年的昆侖芯，正擬分拆上市 重點： 百度承認正考慮分拆昆侖芯上市 市場估計昆侖芯今年收入將達50億元 劉智恒 曾經是互聯網三巨頭的百度集團股份有限公司（9888.HK, BIDU.US），今天盈利不但遠遠落後於騰訊（0700.HK）及阿里（9988.HK, BABA.US），更先後被小米（1810.HK）、美團（3690.HK, MPNGY.US ）及京東(9618.HK, JD.US)等後起科技企業趕過，昔日的BAT似乎已成歷史。 百度創始人李彥宏看在眼裡，自然滿不是味兒，近年銳意重振聲威，大力打造人工智能，重注研發無人駕駛，仍未能帶動股價表現，相反近日一則消息，卻令百度再次受到投資人的關注。 《路透》報道，百度將分拆旗下的昆侖芯上市，新聞一出，當天百度股價急升近6%。百度則發公告表示：「正就昆侖芯擬議分拆及上市進行評估，但公司並不保證擬議分拆及上市將會進行。」 昆侖芯何以能令股價暮氣沉沉的百度，忽然成為市場亮點？我們先看看它的厲害地方。昆侖芯原先是百度的智能芯片及架構部，2011年開展自研芯片項目，至2018年百度首次公開昆侖芯，三年後更將業務獨立出來，由百度的芯片首席架構師歐陽劍出任CEO，首輪融資估值已達130億元。 芯片發展快速迭代，2021年推出第一代昆侖芯後，2023年已續推第二代，基於這兩代芯片而推出了K100加速卡及RH800服務器，今年更推出第三代芯片P800。 銷售朝百億邁進 在百度的技術投入及全力研發下，昆侖芯發展迅猛，今年5月IDC發布的《2024年中國大陸數據中心AI加速卡市場排名》中，昆侖芯以接近7萬張GPU位列第二，排第一的當然是全球巨企英偉達（NVDA.US），以190萬多張GPU續領風騒。 除為百度提供芯片外，昆侖芯有一定的收入來自外部銷售，今年八月就獲中國移動十億元訂單。據路透報道，昆侖芯去年收入20億元，淨虧損2億元。今年預計收入將增長至35億元，並實現收支平衡。國信證劵預計，到2025年，昆侖芯收入將達50億元，明年更可上衝百億大關。 事實上，百度早前公布的第三季度業績表現並不理想，收入311.7億元，按年下跌7%，較上季亦跌4.7%；期內更因長期資產減值，導致轉盈為虧蝕112億元。即使撇除資產減值，亦只賺26億元，較去年同期的76億元下跌66%。 最主要的百度核心收入同比下跌7%至247億元，當中在線營銷收入大跌18%至153億元，雖然非在線營銷售收入增長21%至93億元，但愛奇藝收入同比亦減少8%至67億元。 芯片漸成明日之星 相較之下，昆侖芯的收入持續增長，明年更有望實現盈利，加上美國針對芯片的技術封鎖與制裁，令中國政府對國產芯片研發的支持不遺餘力，成為推動芯片業務的強力催化劑。 資本市場對芯片的概念股更加趨之若騖，特別是AI相關的芯片公司，幾乎是義無反顧地押注。寒武紀（688256.SH）的市值已逾5,000億元，有中國英偉達之稱的摩爾線程（688795.SH），即使仍處於虧損狀況，但挾著「國產 GPU 第一股」之勢，本月初在A股市場上市，一開市就見650元，較招股定價114.28元爆升4.7倍，市值達3,000億元。散戶更是欣喜若狂，中簽一手500股，單日竟可即賺26.7萬元。 寒武紀的持續走高，摩爾線程的瘋狂升勢，反映芯片股的熱潮方興未艾，昆侖芯在百度的強大背景，以及高超的技術支援，加上收入急升，盈利可期。市場對它的上市寄望甚殷，對於沉寂多時的百度股價，無疑有機注入一枝強心針，有望出現估值的復修。 蘿蔔快跑日見成熟 除了昆侖芯的異軍突起，百度旗下蘿蔔快跑的發展亦漸見成果。百度董事長李彥宏也對外說：「無人駕駛技術已超越了那個臨界點」。 李彥宏口中的臨界點，在安全性方面，蘿蔔快跑平均每1,014萬公里才出現一次氣囊彈出事故，數據已超越人類駕駛的平均水平。另外，蘿蔔快跑的服務已覆蓋全球22座城市，每周訂單逾25萬宗，全無人駕駛里程超越1.4億公里，實現超過1,700萬次出行服務，業務已逐漸朝向商業化邁進。 蘿蔔快跑目前的發展已跨進一大步，雖仍處虧損狀況，但這項業務彷如一匹黑馬，隨時有機會跑出。一旦成功，對百度來說，勢將帶來一番新景象。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：京東工業招股 集資最多32.7億港元
京東集團（9618.HK; JD.US）分拆的工業供應鏈服務商京東工業股份有限公司（7618.HK）周三起至下周一招股，擬發售2.11億股，每股招股價12.7至15.5港元，集資最多32.7億港元（4.2億美元）。京東工業預計12月11掛牌交易。 京東工業主要提供工業品供應和數智化供應鏈服務，公司於2017年開始布局MRO採購服務的供應鏈技術與服務業務，根據灼識諮詢的資料顯示，公司是中國MRO採購服務市場的最大參與者，按2024年交易額計排名第一。 截至今年6月底，京東工業已提供約8,110萬個SKU，涵蓋80個產品類別。今年上半年，公司持續經營業務的收入為102.5億元，按年升18.9%，錄得淨利潤4.5億元，按年升55%。 京東工業上市後，將成為繼京東集團、京東健康（6618.HK）、京東物流（2618.HK）及德邦股份（603056.SH）後，京東集團第五家上市公司。 公司稱，集資所得淨額約35%預計用於進一步增強其工業供應鏈能力；約25%用於跨地域的業務擴張；約30%將用於潛在戰略投資或收購；約10%將用於一般公司用途及營運資金需要。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
新聞概要：阿里巴巴整合餓了麼升級為淘寶閃購
在餓了麼借助GPS定位技術，徹底變革行業十餘年後，阿里巴巴將讓這一外賣品牌退場 陽歌 本周國內多家媒體援引未具名消息源報道，電商巨頭阿里巴巴集團控股有限公司（BABA.US；9988.HK）將停止使用餓了麼品牌，對中國最早的餐飲外賣巨頭進行重塑，以迎接「閃送零售」新時代。消息源之一的新浪網披露，從12月1日起，阿里巴巴將正式將餓了麼APP更名為「淘寶閃購」。 新浪網稱，餓了麼龐大的騎手團隊——他們標誌性的藍色頭盔、工裝和送餐箱曾是中國大多數主要城市的街頭常見風景——現已開始承接淘寶閃送訂單。淘寶平台自身也運營著獨立騎手團隊，其亮橘色賽車風格工裝，正迅速成為上海等大都會街頭的嶄新風景。 阿里巴巴尚未對停用餓了麼品牌的計劃置評，此前阿里通過2018年分階段進行的一系列收購餓了麼，對其估值近100億美元。然而此後該品牌表現相對沈寂，市場份額遭競爭對手美團（3690.HK）蠶食，今年京東（JD.US；9618.HK）亦進入該領域。 隨著京東入局，三家公司陷入激烈價格戰，已引發監管層出手干預。 創立於十多年前的餓了麼，借助當時尚屬新興的全球定位技術，將外賣服務變得快速、高效且實惠，徹底改變了中國餐飲外賣業態。近期三家公司均在其服務中增設本地生活商品，競相角逐最快送達時效。 阿里巴巴今年4月底推出淘寶閃送業務，經過初期試點後，近幾周該服務正加速擴張。服務上線時阿里曾表示，該服務旨在以30分鐘至1小時配送生鮮雜貨、零食百等商品的時效能力，對餓了麼核心餐飲外賣形成業務補充。 阿里巴巴最新力推的「閃送零售」戰略，與近十年前馬雲提出的融合線下實體與線上購物的「新零售」計劃頗為相似。但該戰略最終產生的協同效應並不顯著，阿里巴巴最終出售了當時收購的大部分實體零售資產。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
简讯：停牌中的陸金所 首席風險官辭任
線上信貸平台陸金所控股有限公司（LU.US; 6623.HK）周五宣布，Youn Jeong Lim 因「個人工作安排」辭任首席風險官職務；自10月24日起，該職位由程建波接任。程建波今年4月加入陸金所前，其職業履歷涵蓋京東、平安銀行及阿里巴巴旗下的螞蟻集團。 公告發布後，陆金所上周五在美股市场上涨2.8%，年内累计涨幅达38%。其港股自今年1月因与前审计机构存在分歧而暂停交易至今。 公司7月披露已聘任安永為新審計機構，邁出重啓財報披露的關鍵一步。自去年第三季度以來，陸金所尚未發布正式季報；但今年7月業務更新公告中透露，截至6月底未償還貸款總餘額為1,934億元人民幣，同比下降17.8%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
說出「窮人餐飲」的故事 遇見小麵逆市盈收雙升
中國第四大中式麵館連鎖品牌已提交港股上市申請，文件顯示在平價食品招徠下，今年上半年收入增長34% 重點： 遇見小麵聚焦中國餐飲市場低端領域，香港上市申請或大舉吸引投資者關注 今年上半年，這家麵食連鎖品牌收入增長34%，增速遠超新店開業率，且利潤近乎翻倍 陽歌 「窮人套餐」的迅速崛起，為中國餐飲鏈底端商家帶來商機，日益節儉但仍想外出就餐的消費者，正尋找最便宜的用餐選擇，麵食連鎖店因低廉定價而受惠。 廣州遇見小麵餐飲股份有限公司正以「平價餐飲」細分領域的強勢定位吸引投資者，本周向香港市場再次提交上市申請。這家公司規模相對較小，截至今年6月底僅有451家門店。 相較深陷銷售額下滑與利潤大跌的同業，遇見小麵多項指標相對穩健。但公司未能完全避開行業頹勢，申請文件顯示其同店銷售額、翻台率及客單價近年均出現下滑。 不過，公司逆勢而上，報告期內收入增速大幅超越新店開業速度。今年上半年利潤表現也相當強勁，近乎翻倍。 然而，需要指出，推動遇見小麵近期強勁表現的潛在因素，是中國外賣平台持續的補貼大戰，刺激了價格敏感型消費者的居家點餐需求。多家餐飲連鎖企業也證實此趨勢，分析師就此預警，當美團、餓了麼、京東三大外賣巨頭縮減補貼力度時，行業將普遍承壓。 目前，遇見小麵至少為專注餐飲賽道的投資者提供高性價比選擇。其上市申請文件援引第三方研究顯示，麵食佔中國快餐店市場近三分之一份額。據上市文件預測，中國麵食餐廳市場規模，未來五年將以10.9%的年增長率擴張，至2029年達5,100億元（720億美元）。 川渝辣味麵食作為最大細分品類，正是遇見小麵的特色領域。該品類年增速預計達13.2%，2029年銷售額將達1,357億元，超越麵食市場整體表現。以商品交易總額（GMV）計，遇見小麵去年是中國第四大中式面館經營者。但考慮到該領域高度分散的業態結構，其僅憑0.5%的市佔率即獲此席位。 主打平價餐飲 遇見小麵定價親民，今年上半年直營店的訂單平均消費額僅31.8元（不足5美元），低於肯德基中國二季度38元的平均客單價，不足必勝客二季度76元客單價的一半，也低於太二酸菜魚同期73元的客單價。 和同業一樣，為迎合日益節儉的消費者，遇見小麵持續降價，公司稱此源於平均消費額從2022年36.2元，降至今年上半年31.8元(降幅12%)。同期，翻台率從2023年的3.9次降至今年上半年的3.4次。 公司正通過外賣補貼大戰增加的訂單，部分彌補堂食消費及翻台率下滑。同時，採取較激進的擴店策略，其門店數從2022年初的133家增至今年6月底的451家，增幅超兩倍，另有101家新店處於開業前的籌備中。 綜合因素推動上半年收入同比增長34%至7.03億元，上年同期為5.26億元。增速遠超同期8%的門店增長率，且是在直營店同店銷售額下滑3.1%的背景下實現。 公司並未真正解釋，儘管同店銷售額下降且門店數量增長相對較小，但其如何能夠在上半年實現如此強勁的收入增長，外賣訂單的大幅增加或許可以解釋這一現象。此外，公司強調近期正加速香港市場擴張，當地商品定價普遍高於內地。 遇見小麵的運營效率也表現突出，直營店經營利潤率近三年持續攀升，今年上半年達15.1%。公司稱部分增效源於租金較低的城郊地區拓店策略，以及中國房地產市場低迷帶來的整體租金成本下降。 營收強勁增長與利潤率改善共同推高盈利，公司淨利潤從上年同期的2,140萬元躍升至4,180萬元，增幅近倍。經調整利潤（通常剔除股權激勵成本）同期由2,250萬元增至5,220萬元，翻逾一倍。 歸根結底，遇見小麵因聚焦消費謹慎期下外出就餐低端市場，展現較強投資價值。若外賣補貼戰退潮（此趨勢或已顯現），其增速可能放緩。但在當前市場中，任何增長均屬難得，而遇見小麵的業務增速表現尤為突出。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
