eLong shrouded in financial mystery as IPO nears completion

億瓏完成境內備案 離美上市一步之遙

中國證券監管機構已批准這家鋰電池製造商的SPAC上市計劃,儘管公司的公開財務信息披露仍然很少 重點: 中國證券監管機構已批准億瓏能源在納斯達克上市,為其與TMT Acquisition Corp.進行SPAC合併的計劃鋪平了道路 這家商用電動汽車電池製造商披露的財務信息幾近於無,讓投資者難以判斷其價值 梁武仁 IPO中的“P”代表“public”,意思是公司通過公開披露財務狀況來進入投資市場。但隨著電動汽車(EV)電池製造商億瓏能源控股有限公司離登陸納斯達克的目標更近了一步,該公司借與SPAC合併的上市計劃,看起來卻比常規上市更加隱秘。 在中國清潔能源汽車蓬勃發展的背景下,億瓏作為商用電動汽車電池製造商,表面上看起來確實很有吸引力。但有關該公司的公開信息仍然很少,至少目前是這樣,這可能會導致投資者無法對這只電動汽車新股過於興奮。 上周,中國證券監督管理委員會(CSRC)批准了它在納斯達克上市的申請,億瓏的名字低調地出現在公眾視野,與公司的隱秘特性相符。證監會表示,旗下電池為商用和專用車輛以及儲能系統提供動力的億瓏,通過與特殊目的收購公司(SPAC)TMT Acquisition (TMTC.US)合併的備案。 實際上,這意味著監管機構給億瓏上市開了綠燈。按照去年3月生效的新規,尋求海上市的中國公司必須獲得監管批准。 億瓏和TMT去年12月簽署合併協議,當時預計將在今年上半年完成交易。現在離最後期限的時間不多,意味時間框架很可能需要延長。但隨著在中國證監會完成備案,億瓏履行了在國內的監管義務,至少可以繼續推進上市計劃。 合併完成後,億瓏的股東將獲得上市公司的4,500萬股股票,每股估值10美元,這將使公司的初始市值達到4.5億美元。如果公司今年和明年均達到收入目標,公司大股東還將再獲900萬股股票。 然而,對於新的外部投資者來說,很難找到有關億瓏財務狀況的信息,導致他們難以評估公司的前景和風險。去年12月的合併公告中,沒有億瓏的任何財務數據,只是給出了全球商用電動汽車和儲能設備市場的增長預測,以此暗示公司的潛力。 TMT Acquisition隨後向美國證券監管機構提交的文件中,也沒有太多關於億瓏的數據。億瓏的運營實體惠州億鵬能源有一個中文網站,但上面沒有財務方面的信息。 從4.5億美元的初始市值來看,億瓏的收入可能遠不及目前已上市的一些電動汽車電池製造商。上市公司中,國軒高科(002074.SZ)去年的收入為316億元,按照市值約350億元計算,市銷率(P/S)略高於1倍。另一家同行億緯鋰能(300014.SZ),按去年的營收和860億元的市值計算,市銷率約為1.84倍。 電動汽車電池巨頭寧德時代(300750.SZ)的市值最高,超過8,000億元,按去年的年營收計算,市銷率約為1.8倍。 年輕的公司 如果億瓏的SPAC交易對它的估值與其他電池製造商相似,市銷率在1倍到2倍之間,那麼它的年收入應該是幾億美元。這不是個小數目,但對於一家產品價格相對較高的製造商來說也不算大。 話說回來,億瓏相對年輕,從2014年創辦到今天才十年歷史。如果過去涉及公司的交易有任何借鑒意義的話,那可以看到它的估值增長非常快,可能反映了它的增長,儘管很難知道它實際的盈利情況,如果它真的盈利的話。 2016年下半年,電池企業豪鵬國際(同樣是在美國上市,但於2019年進行了私有化)以6,500萬元,收購當時成立兩年的惠州億鵬約35%的股份。這個價格對這家公司(現在是億瓏的主要運營實體)的估值非常低,以美元計算約為2,800萬。 次年5月,豪鵬國際出售了大部分惠州億鵬股份,交易價格為4,600萬美元。截至2017年底,豪鵬國際在惠州億鵬的持股比例不到5%。目前尚不清楚它是否仍持有這些股份,但據推測,億瓏目前持有惠州億鵬的大部分股份。 在億瓏剛剛起步不久,就接二連三地進行交易,很難知道其間究竟發生了什麼。但純粹從估值的角度來看,億瓏在短短八年時間里就從一家市值2,800萬美元的公司躍升至4.5億美元。 這樣的飛躍並非不可想象,因為電動汽車如今在中國風靡一時,並且在全球範圍內也流行起來,意味對鋰電池等零部件的需求很高。清潔能源生產商也越來越多為自己的設施配備儲存太陽能和風能的技術,以便全天候提供更穩定的電力供應。電池是此類存儲系統的核心,為億瓏的產品提供了另一個主要市場。 中國的鋰電池市場很大,但競爭也相當激烈,不過,億瓏為商用電動汽車生產電池這一點,可能會使其免於面臨最激烈的競爭。但是,如果由於缺乏廣泛的充電基礎設施等原因,對這類專用車輛的需求不會像乘用車那樣迅速增長。 一旦投資者獲得更多信息,億瓏可能會像目前中國清潔能源行業的其他公司一樣,成為一個令人信服的增長故事。在去年12月宣佈與億瓏合併的計劃時,TMT指出與億瓏的合併優勢是達致垂直整合,暗示公司的成本結構可能相對較輕,因此可能已經盈利。 但至少就目前而言,在獲得更多信息之前,外界對該公司仍抱有一些疑問。偏好風險的投資者可能會賭一把,押注最終公布的財務數據會看起來不錯。至少,該公司可以為國際投資者,提供一個參與中國鋰電池的機會,因為大多數此類公司的股票,目前只對中國國內投資者開放。…
The leading Chinese producer of electric vehicles received the lightest penalty in Europe’s new set of auto tariffs, to the relief of investors, but the sector is already looking to Southeast Asia as a growth driver.

歐洲加徵電動車關稅 比亞迪反成大贏家?

近年中國電動車「內捲」嚴重,紛紛減價搶市場,令利潤壓縮,更導致不少新勢力持續虧損 重點︰ 歐盟向中國電動車企加徵關稅,但幅度比市場預期小,當中比亞迪被徵收的關稅最低,刺激股價一度大漲 市場估計,未來將有更多中國車企到歐洲設廠,以減低運輸及關稅成本   裴梓龍 終於,歐盟決定跟隨美國,公布對中國純電動車的臨時反補貼關稅,但比起美國拜登政府「一刀切」全部提高至100%的關稅不同,歐盟並沒有這麼激進。 根據歐盟的公布,對於三家有參與抽樣調查的車企加徵不同程度關稅,其中對比亞迪(1211.HK)加徵17.4%、吉利汽車(0175.HK)收取20%、上汽集團(600104.SH)徵收幅度高達38.1%;未被抽樣但配合調查的車企,稅率統一加徵21%;至於其他並沒有配合歐盟調查的車企,則加徵38.1%關稅。 這次加徵關稅將在7月4日正式實施,加上原本10%的關稅,意味比亞迪的關稅最低,只需27.4%。 由於歐盟加徵的關稅比市場預期低,而且比亞迪被徵收的稅率最小,其股價於消息公布後,單日一度大漲8.8%,吉利汽車股價也曾反彈4.6%,至於三大電動車新勢力蔚來(NIO.US; 9866.HK)、小鵬汽車(XPEV.US; 9868.HK)和理想汽車(LI.US; 2015.HK)的股價變動不大,反映投資者認為比亞迪在這次加徵關稅中,反而成為最受惠的中國車企。 市場大多認為歐盟這次加徵關稅,對中國電動車企影響不大,根據諮詢公司榮鼎集團的研究報告,以比亞迪為例,其出口到歐洲的Seal U車型,在中國賣20,500歐元(約15.9萬元),但在歐洲賣42,000歐元,在中國賣一輛賺約1,300歐元,在歐洲賣一輛的盈利則為14,300歐元,那麼就算關稅加至30%,也能獲得不錯的盈利,只有當關稅加至45%至55%時,中國車企在歐洲的利潤才會被抵銷。 凱基亞洲投資策略部主管溫傑認為,中國車企因這次加徵關稅承受的損失不大,「關稅幅度是大家預期之內,而在美國總統大選之前,估計歐美針對中國企業的制裁措施會陸續有來,但中國車企近年主要戰場在中國及東南亞,歐洲佔比不多,增加關稅後,雖然新車款在歐洲落地會稍為減慢,但整體影響不大。」 歐洲設廠避關稅 獨立股評人鄒家華也同意相關說法,他認為中國車企本來就有成本優勢,「就算歐盟加徵關稅,目前仍能賺錢,不過為了避免關稅成本,估計會有更多中國車企到歐洲設廠,減低運輸成本及未來歐美再加關稅的影響。」 經過近十年的電動車大戰,以比亞迪為首的中國品牌,正超越歐洲傳統車企,尤其是電池技術更領先全球,而歐洲在發展電動車的路途上,近年也越來越依賴中國。據環保遊說組織運輸與環境(Transport & Environment)的數據,在歐洲去年銷售的每5輛全電動汽車中,就有1輛來自中國,而且這個比例仍會繼續上升。 近年歐洲國家也提供優惠,積極吸引中國車企到當地設廠,一來減低對中國製造的倚賴,其次是希望參考中國技術。比亞迪去年就宣佈在匈牙利建設歐洲首間車廠,獲當地政府提供就業補貼及稅收優惠,據說匈牙利正在全力與長城汽車(2333.HK)磋商,希望吸引對方進駐。 此外,奇瑞汽車也將會與歐洲合作夥伴在今年四季度於西班牙巴塞羅那設廠,並正在與意大利等國家商討,計劃於歐洲建設第二廠房;而東風汽車(0489.HK)同樣正與意大利政府討論設廠事宜。 作為歐洲第二大汽車生產國的西班牙,四年前已推出規模達37億歐元的計劃,吸引電動車企及電池廠到當地設廠,其中中國電池企業遠景科技,已經在西班牙設立工廠,並為當地創造3,000個職位,獲得3億歐元補貼。 事實上,中國電動車企在國內「內捲」嚴重,就連美國巨頭特斯拉(TSLA.US)也要減價迎戰,由於收入遭壓縮,導致電動車新秀一直無法盈利,也促進了車企加速擴張海外,而東南亞就為另一個主戰場。 根據TrendForce的研究估計,今年中國車企在東南亞的電動車市佔率達到67.5%,並計劃加快到泰國及印尼設廠。不過,要勇闖東南亞並不容易,由於充電設備等基礎設施不足,電動車在東南亞仍處早期發展階段,消費者的接受程度也不高;更重要是曼谷、吉隆坡和雅加達等大城市堵車問題嚴重,令電動車的續航能力備受挑戰;再加上越南的電動車企VinFast(VFS.US)近年快速崛起,成為中國車企在東南亞的一大競爭對手。 從投資角度來看,市場仍較為看好龍頭企業比亞迪,鄒家華認為比亞迪在東南亞的發展已經成形,「例如到泰國旅遊時,已看到街上有不少比亞迪的車,加上它領先的DM5.0技術,令續航能力接近2,000公里,有助未來銷量」。他建議,投資者可在218港元買入比亞迪,目標價可達260港元。 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
NaaS Technology, operator of China’s largest independent electric vehicle (EV) charging network, announced on Wednesday the company and its subsidiary Sinopower Hong Kong formed strategic partnerships with Shandong Hi-Speed New Energy Group, a state-owned new energy company.

快訊:能鏈智電與國企建戰略夥伴關係

最新:中國最大的獨立電動車(EV)充電網路營運商能鏈智電(NAAS.US)周三公布,該公司及旗下香港光電,將與國有企業山高新能源(1250.HK)建立戰略合作夥伴關係。 利好:雙方將發揮自身資源、技術和經驗,在國內及國際市場開展新能源領域的全方位合作,涵蓋光伏項目開發、充電站建設和營運、智慧微電網系統建設等。 值得關注:戰略夥伴關係通常不是法律意義上的合夥實體,而且雙方亦未公布任何正式的具體合作細節。 深度:能鏈智電通過借殼模式,接管了前身為瑞思教育的上市公司。兩年前,瑞思成為中國教育打擊政策的受害者,因私營公司被禁止為K-12學生提供課後輔導服務。能鏈智電去年6月將業務注入瑞思教育的「外殼」,成功在納斯達克掛牌,該交易由兩家公司的主要投資者、美國私募股權巨頭貝恩策劃。上市後,受惠於面向企業客戶的充電樁設計,以及能源解決方案業務增長,其收入快速上升,以今年第三季為例,營業額就按年大增546%至1.71億元。 市場反應:能鏈智電的股價周三在紐約下挫8%至1.72美元,貼近過去52周的低位。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Autonomous driving domain controllers maker iMotion Automotive opened at HK$29.55in their Wednesday trading debut, 0.3% lower than their IPO price of HK$29.65.

快訊:知行汽車上市日走勢疲弱

最新:自動駕駛域控制器供應商知行汽車科技(蘇州)股份有限公司(1274.HK)周三首日上市,開市報29.55港元,比定價29.65港元微跌0.3%,市值約30億港元。 利好:該公司在香港的公開發售部分獲得約6.5倍超額認購,在近期港股的淡靜市況中,已算表現不俗。 值得關注:該公司上市集資淨額為5.95億港元,低於今年初市場傳聞的最多23.4億港元。 深度:知行汽車由中國資深工程專家宋陽於2016年成立,專攻自動駕駛解決方案,並於上市前獲得至少8輪投資,到最後一輪融資估值達33億元。該公司自2021年6月起獲吉利聘為非獨家供應商,專為旗下電動車品牌「極氪」提供自動駕駛解決方案。2021至2022年以及今年上半年,該公司來自吉利收入貢獻佔比分別高達53%、96.4%及95%,可見該公司對吉利的依賴甚深。 市場反應:知行汽車周三早上大部分時間均低於招股價,中午休市時報29.45港元,軟0.7%。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Autohome banks on used car, NEV sales

借助新能源車及二手車 汽車之家轉入光明大道

在中國汽車市場兩個最有前景的領域——電動車和二手車銷售的助力下,這家線上汽車交易商第二季度利潤增長16% 重點: 汽車之家公布最新季度業績,期內利潤連續第二個季度增長,營收增長6% 收入增長由其連接汽車買家和賣家的平台推動,反映出中國低迷的汽車市場復蘇緩慢且坎坷   梁武仁 隨著幾年來因疫情導致的經濟放緩成為過去,線上汽車交易商汽車之家(ATHM.US;2518.HK)正在慢慢告別該公司的黑暗時期。儘管該公司有望從北京通過刺激汽車銷售來提振經濟的努力中受益,但中國經濟與日俱增的不確定性意味著未來可能會出現更多的顛簸。 根據該公司上週四發佈的最新季度業績,它在第二季度收入按年增長約6%,至18億元,實現連續第四個季度銷售增長。這家互聯網汽車交易商設法實現了營運費用幾乎保持不變,推動4至6月淨利潤同比增長16%,連續第二個季度實現利潤增長。 該公司最新的收入增長是由其連接汽車買家和賣家的平台服務推動的。這一塊業務的收入增長了20% 以上,令其面向汽車製造商的營銷服務基本持平的增長,以及讓汽車經銷商自己創建網店服務的小幅個位數增長相形見絀。 這些業績可能標誌著中國汽車市場開始復蘇。在經歷了二十年的爆炸性增長之後,中國汽車市場在過去幾年裏大幅下滑。中國汽車工業協會(CAAM)的數據顯示,上半年中國汽車總銷量按年增長近10%,其中6月增長4.8%。但值得指出的是,去年同期的銷售特別疲弱,尤其是4月和5月,當時為了控制新冠奧密克戎變異株的傳播,整個上海都處於封控狀態。 由於消費者總體上還沒有準備好掏腰包,中國汽車市場依然不穩定。中國汽車工業協會的數據顯示,今年前六個月乘用車銷量同比增長8.8%,其中6月按年增長2.1%,落後於所有類型車輛的整體銷量增幅。更糟糕的是,另一家行業機構——乘用車市場信息聯席會(CPCA)追蹤的乘用車銷量6月其實同比下降了2.9%,整個上半年僅增長2.5%。 來自這兩家機構的數據有差別是因為中國汽車工業協會將面向經銷商的發貨計入銷售量,而全國乘聯會的數據只收錄向消費者的實際零售銷量。零售銷量落後於批發交付量的事實表明庫存正在增加,而在年初的後疫情時代大幅反彈之後,汽車市場還遠未擺脫困境。 面對這些相互矛盾的訊號,政策制定者再次捲起袖子,為汽車銷售和其他被認為對中國經濟復蘇至關重要的行業注入更多動力。為此,他們上周推出了一系列廣泛措施,包括鼓勵地方政府增加年度汽車採購額度、促進二手車銷售以及降低新能源車的購買和使用成本。 新能源車熱潮 由於最近出現了消費者日益謹慎的跡象,這些措施能在多大程度上振興汽車銷售仍有待觀察。話雖如此,汽車之家將受益於任何促進二手車和新能源車銷售的新措施,這兩個領域近期都是該公司的亮點。 公司首席財務官曾岩在討論二季度盈利情況的電話會議上表示,汽車之家第二季度新能源車銷售收入同比增長60%。 這遠遠領先於全行業新能源車零售額的增長。今年上半年,新能源車零售額按年增長37%,6月份增長25%。雖然汽車之家沒有提供同期的直接可比數據,但似乎可以肯定,該公司新能源車相關收入的增長速度超過了整體市場。 去年,中國的新能源車銷量翻了一番,成為全球最大的清潔能源車市場,汽車之家正全力以赴抓住這個機遇。上個月,該公司舉辦了「2023汽車之家未來之城新能源科技節」,並推出了中國首個移動全息艙大篷車體驗空間,以便在服務不足的農村地區促進新能源車的銷售。 在二手車交易方面,今年4至6月,汽車之家在交易市場的份額按年增長約2個百分點,佔到近四分之一。  「我們認為這個市場存在結構性機會,尤其是在這兩個領域,」汽車之家首席執行官龍泉在公司財報電話會議上說。「第一個是新能源車。第二個是二手車。」 隨著政府努力發展低碳經濟,這並非其第一次採取提振新能源車銷售的措施。政策制定者還試圖說服傳統上偏愛購買新車的消費者考慮二手車,通過重複使用二手產品來減少浪費。 政府推動這兩種產品的努力包括對電動車免稅(已延長至今年年底),以及降低二手車購置稅。 然而,在許多潛在買家的財務狀況仍不穩定的情況下,此類政策推高需求的程度有限。更糟糕的是,一些措施適得其反。今年早些時候,地方政府開始為購買本土品牌新能源車提供補貼之後,特斯拉(TSLA.US) 引發的價格戰進一步加劇。這抑制了二手車銷售,因為新車變得便宜了。 所有這些都意味著,儘管疫情已經過去,但中國的車市遠未恢復正常。但如果汽車之家能夠從政府支持新能源車和二手車的政策中獲益,使其收入和利潤繼續增長,它或許能夠安然度過未來的任何低迷時期。 投資者似乎意識到了這一點。在業績公佈後的兩個交易日裏,公司股價最初上漲了近7%,不過後來又大幅回落。儘管如此,該股的市盈率仍相對較高,超過14倍。它的市銷率也不錯,約為4倍,高於規模較小的汽車交易競爭對手燦谷(CANG.US)的0.77倍。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

快訊:小鵬汽車上月交付量減少21%

最新:電動車製造商小鵬汽車有限公司(XPEV.US; 9868.HK)周二宣布,今年4月合共交付7,079輛智能電動車,比去年同期減少21.4%。 利好:該公司表示,旗下全新智能轎跑P7i自3月上市以來,訂單增長趨勢持續強勁,未來將不斷加快交付進程。 值得關注:總結首4個月,該公司交付了25,309輛智能車,比去年同期的43,563輛大減41.9%。 深度:小鵬汽車於2014年創立,總部設於廣東省廣州市,分別在2020年及2021年在紐約及香港上市,其產品於中國大陸及部分北歐國家銷售。由於電動車行業競爭激烈,加上中國去年第四季經歷嚴竣新冠疫情,該公司該季度收入大挫39.9%至51.4億元,並錄得23.6億元淨虧損。董事長兼首席執行官何小鵬表示,隨着新車型的推出,交付量將逐漸回升,並預測今年業績會捲土重來。 市場反應:小鵬汽車的港股周三下跌,中午收市軟2.1%至37.75港元,處於過去52周的中下水平。 記者:何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

成本急增遇政策風險 贛鋒鋰業難扭轉頹勢?

鋰價跌勢持續,扭轉去年鋰產業的景氣情況,加上智利政府決定把當地鋰礦收歸國有,可能影響這家鋰業公司的全年財務表現 重點: 由於開採鋰礦成本大增,贛鋒鋰業今年首季度淨利潤按年下挫32%至約24億元 智利今年4月初突宣布把鋰礦產業國有化,無可避免會加重開採鋰礦的成本,礦商能否將成本轉嫁,將受到市場密切關注   羅小芹 踏入2023年,全球鋰礦行業開局不順,首先是鋰價跌勢未止,到了4月20日,智利總統Gabriel Boric在一項全國電視演說中,突然宣布將該國鋰礦產業國有化,以促進經濟發展與保護當地環境。雖然未知這項政策對鋰業巨頭的實際影響,但肯定各公司需要增加投資,以滿足政府的環保要求,相信最直接的衝擊,是會推高開採鋰礦的成本。 無獨有偶,中國鋰業巨頭贛鋒鋰業集團股份有限公司(1772.HK; 002460.SZ)上周四公布的首季度業績,也顯示其營業成本增速遠高於收入增速,這項隱憂對公司全年業務表現並非好兆頭。 贛鋒鋰業首季收入按年增長76%至94.4億元,主要受到鋰產能釋放所帶動,但期內營業成本卻大增230%至59.2億元,連累期內淨利潤減少32%至約24億元。此外,季內經營活動產生的現金流錄得31.7億元淨流出,表現遠遜去年同期的11.4億元淨流出,集團解釋主要受累兌付前期的保函、信用證及繳納相關稅費所致。 贛鋒鋰業主要開發阿根廷、澳洲及中國境內的鋰礦,其受智利最新政策的影響,遠較其主要對手天齊鋰業(9696.HK; 002466.SZ)為低,因後者是智利化工礦業公司(SQM.US)的大股東,而天齊的主要礦源均來自智利。不過,智利作為僅次於澳洲的全球第二大鋰生產國,除了對鋰價走勢有重要影響外,因智利政府的國有化政策是希望減少採礦過程帶來的污染,因此不排除南美洲鄰國阿根廷也會仿效其舉動,最終或波及贛鋒鋰業。 影響進口鋰價格 現時中國絕大部分的碳酸鋰均從智利進口,有傳媒援引中國鋰企內部人士認為,智利的決定將對中國進口鋰價格及數量造成負面影響,並減少私人機構參與鋰開採的意欲。該報道指出,中國去年進口的碳酸鋰中,有九成來自智利,而今年首季全國進口碳酸鋰共計近3.9萬噸,按年升近42%。 不過,也有樂觀看法稱,智利政府的舉動,是為了打破鋰資源受本國企業SQM及美資公司Albemarle(ALB.US)的寡頭壟斷局面,增加與其他鋰礦巨頭的合作機會。 無論如何,智利政府善價而沽的心態昭然若揭,有可能推動其他鋰生產國對礦商開出同類的政策,推高鋰礦的營運成本。 更值得留意的是,面對鋰礦開採成本逐步上調,近月電池級碳酸鋰均價卻在尋底,令人擔心鋰礦巨頭的利潤今年會否受到重壓。 2022年,中國電池級碳酸鋰均價迎來爆發期,由年初每噸25萬元彈升至11月高位近60萬元,為鋰礦巨頭帶來豐厚利潤;然而,自去年底鋰價走勢急轉直下,至今年4月28日,電池級碳酸鋰市場價格已跌破每噸18萬元水平,較年初跌幅超過六成。 兩度調低目標價 由於鋰業股前景不明朗,早於兩家中國鋰企公布首季業績前,高盛已因應電池級碳酸鋰均價的持續跌勢,於4月份內連續兩次把贛鋒鋰業及天齊鋰業的盈利預測及目標價調低。 高盛的研究報告指出,在供應鏈持續去庫存的推動下,下調電池級碳酸鋰均價預測44%至每噸約3.01萬美元(20.8萬元),鋰輝石價格預測則下調22%至每噸3,400美元,並將贛鋒鋰業及天齊鋰業的H股目標價,由4月初的115港元和77港元,先降至86港元和60港元,再於4月中第二次調低至80港元及53港元,意味已把兩家公司的目標價向下調整三成。 由於鋰產業鏈下遊的新能源車市場仍未出現明顯復甦,市場普遍預計由特斯拉(TSLA.US)掀起的全球電動車減價戰,將會延續至今年下半年。由此推斷,電動車產業鏈上游、如製造鋰電池及相關物料企業的利潤分配,恐怕將會捉襟見肘。據富寶鋰電新能源周報顯示,目前鋰鹽廠庫存在1.5個月左右,反映去庫存壓力仍然較大。 目前贛鋒鋰業的預測市盈率約爲6.3倍,較受智利私有化鋰礦影響的天齊鋰業則為5.4倍,但兩者均低於國際鋰業巨頭Albemarle的7倍,反映投資者對兩家中國鋰企的前景看法較為保守。雖然贛鋒鋰業年初至今的跌勢,已部分反映近月鋰價跌勢,但除非鋰價第二季出現拐點,而碳酸鋰重上每噸20萬元關口,同時該公司把營運成本明顯降低,否則該股在短期內或較難明顯反彈。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏