圖達通SPAC赴港上市之路或將舉步維艱
這家自動駕駛激光雷達傳感器製造商已同意通過香港SPAC計劃借殼上市的交易，該計劃推出已有三年，但並未取得太大進展 重點： 圖達通已同意與特殊目的收購公司(SPAC) TechStar合併，在香港借殼上市 事實證明，由於要求嚴格並且投資者態度謹慎，通過香港已有三年歷史的SPAC計劃上市困難重重 梁武仁 又一家寄希望於自動駕駛汽車前景的公司尋求登陸香港交易所。儘管今年美國和香港都出現了一系列類似的自動駕駛汽車新股上市，但圖達通這家公司的上市之旅可能不會一帆風順，反而或將舉步維艱。 上周五，一家名為TechStar Acquisition Corp. (7855.HK)的特殊目的收購公司(SPAC)表示，已簽署與圖達通合併的協議。圖達通是一家總部位於美國的激光雷達(LiDAR)傳感器製造商，這種傳感器是自動駕駛的關鍵部件。理論上，這筆交易應該會成為圖達通在香港上市的一條捷徑，因為合併完成後，它只需要繼承TechStar在香港交易所的位置即可。 SPAC是沒有實際業務的空殼實體，僅作為真實公司通過反向合併上市的工具，這種上市方式可以繞過傳統IPO程序的繁瑣要求。近年來，其相對簡單的特點促使SPAC交易在美國激增，尤其是在資金短缺的科技初創公司中。 但圖達通能在多快的時間內抵達終點，甚至能否實現，目前還不確定。香港在2022年初推出了SPAC計劃，旨在複製此類上市在美國的繁榮，重振股市，當時香港股市仍在新冠疫情的餘波中苦苦掙扎。 然而，香港的借殼上市計劃幾乎從未起飛過。今年10月才有了第一筆SPAC合併，涉及的是新加坡電子商務公司獅騰控股有限公司(2562.HK)。這筆交易推進相對較快，簽署SPAC合併協議幾個月後就完成了。但其他幾筆SPAC合併交易似乎陷入了困境。 其中之一是找鋼網與Aquila Acquisition Corp.(7836.HK)的合併。2022年3月，Aquila成為香港首家上市SPAC，一時引起轟動。去年夏天，該公司披露了與找鋼網合併的計劃，引發了外界對這家鋼鐵交易平台運營商即將成為港交所首家通過SPAC交易上市的公司的厚望。當時，Aquila預測該交易將在2023年第四季度完成。 但這個時間早已過去，此事毫無進展，原因可能是未及時獲得中國證券監管機構的必要批准。Aquila終於在今年3月向港交易所提交了上市申請，這似乎表明交易即將完成。但九個月後，這筆交易仍未完成。 拖延這麼久的原因之一可能是，為了防止害群之馬利用該計劃破壞香港股市，香港針對SPAC交易的審批程序頗為嚴格。在本月初提交的一份文件中，找鋼網報告了聘請銀行處理與Aquila合併事宜，並提醒稱，該交易尚未獲得港交所和香港證券監管機構的批准。 謹慎的姿態 在SPAC公司上市後仍處於空殼狀態時，港交所只允許專業投資者進行投資，由此可見香港方面的謹慎態度。相比之下，美國的計劃允許所有人投資此類SPAC。香港的投資者本就相當保守，這使得SPAC很難籌集資金。 此外，香港的SPAC在上市時必須擁有至少10億港元(約合1.29億美元)的淨資產，這等於是設定了很高的准入門檻。所有這些障礙加在一起，導致香港只有為數不多的SPAC存在。 但留給找鋼網的時間不多了，因為它的SPAC合作夥伴Aquila必須在明年3月之前完成合併。這是因為根據香港的規定，SPAC必須在上市後24個月內找到合併夥伴並簽署協議，並在36個月內完成合併，以避免解散。 Techstar於2022年12月上市，因此它宣布與圖達通合併勉強滿足了24個月的要求。這可能會讓一些人懷疑，它是不是因為面臨在最後期限前找到目標的壓力，而選擇了一個不那麼理想的合作夥伴。 TechStar並沒有透露太多有關圖達通財務狀況的信息，而已公開的信息也並未給人多厲害的感覺。它援引第三方數據稱，2023年，圖達通在乘用車激光雷達產品的銷量中排名第一。圖達通的投資者中包括新加坡主權財富基金淡馬錫，淡馬錫幫助該公司建立了信譽。但該公司的收入增長似乎已經迅速降溫。 根據TechStar提交的文件，圖達通的年收入在2023年同比增長83%，達到1.21億美元。但它在2022年才開始產生有意義的收入，2021年收入僅為460萬美元。因此，該公司在2023年才開始加大生產，儘管它早在2016年就成立了。 對於新興科技公司來說，要過很長時間才能產生收入並不罕見，因為開發和實現大規模生產需要一段時間。不過，對圖達通來說，它的收入增長似乎在今年踩了煞車。該公司2024年上半年的收入總額約為6,600萬美元，略高於去年全年收入的一半。更糟糕的是，它的淨虧損正在擴大，從2022年的1.88億美元增加到去年的2.19億美元。 目前，無法保證TechStar和圖達通的聯姻一定會通過香港監管機構的審查。精明的投資者可能會對圖達通的長期前景提出質疑。另一家激光雷達公司、同樣處於虧損狀態的禾賽(HSAI.US)於去年2月在美國上市，但其股價較IPO價格下跌了40%以上，目前的市銷率為6.4倍，相對較低。在香港上市的另一家激光雷達公司速騰聚創(2498.HK)市銷率略高一些，為8.1倍。 與TechStar合併將讓圖達通的估值增為117億港元，是其2023年收入的12倍多，在市銷率方面遠高於禾賽和速騰聚創。如此高的估值，再加上圖達通的收入增長似乎正在放緩，表明該公司可能難以打動投資者，更不用說監管機構了，而只有這些監管機構開綠燈，圖達通才能完成香港上市。…
簡訊：速騰聚創擬折讓近8%配售新股 集資2.7億港元
激光雷達製造商速騰聚創(2498.HK)周三宣布，擬配售最多1,000萬股新股份，佔擴大後股本2.22%，每股配售價27.75港元，較周二收市價30.15元折讓7.96%，配售所得款項總額2.775億港元。 公司表示，所得款項淨額2.71億元將主要用於集團的研發，以繼續完善產品線及支持AI算法、芯片及硬件領域的研發計劃，並將增強集團於海外市場的業務發展能力，以及作為集團業務營運及擴展的營運資金及一般企業用途，例如探索潛在的戰略夥伴關係或聯盟機會。 今年首九個月，速騰聚創錄得收入11.35億元，按年增加91.5%，虧損則由上年同期11.35億元，收窄至3.51億元。速騰聚創周三早盤低開1%報29.85港元，中午收報31.2港元，升3.48%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
速騰聚創何時盈利 是三年還是十年？
速騰聚創剛公布首九個月營運數據，業務持續表現理想 重點： 公司連續三季錄得銷售增長 股價暴跌後，市場對公司有戒心 劉智恒 「讓世界更安全」是速騰聚創科技有限公司(2498.HK)的口號，但過去半年，公司的小股東非但沒有安全感，更被摔個四腳朝天，苦不堪言。股價由高峰時足足下跌近90%。投資者焦頭爛額，信心好一陣子也未能復修。 速騰聚創主要是製造及銷售激光雷達產品，所謂激光雷達，是利用光來測量物體距離或範圍的遙感系統，主要用於汽車自動駕駛及機械人領域。 集團剛公布今年第三季度的業務數據，激光雷達產品按季持續上升、用於ADAS（先進駕駛輔助系統）產品的銷量為138,600台、用於機器人的雷達為131,400台、其它產品為7,200台，合共277,200台，分別較第二季的246,000及第一季度的240,800台，高出12.7%及15%。 若與2023年比較，增長更是相當理想，去年全年才售出259,600台，換言之今年單一季度的銷量，已經與去年全年相若。 股價急升暴跌 今年1月速騰聚創才以每股43港元成功上市，初期股價一直徘徊在此水平，至5月中時股價突然爆升，至6月衝上137.5港元高位，但旋即高位跳水，股價斷崖式下跌，最低見10.82港元，暴升暴跌教投資者大為驚訝！ 市場當時估計，因鎖定期結束，上市前的投資者紛紛拋售股票，令股價一下子崩潰。事實從交易所資料顯示，阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下的菜鳥，於8月時將持股量由10.25%減至8.21%，每股平均成交價15.33港元。 股價暴瀉，公司無計可施下急祭出「回購」一招。中期業績後，頻頻在市場出手，由8月至今，回購逾二十次，價格由11至17港元不等。 可是回購也未能提振市場信心，直至港股在9月底美國減息，加上內地政府推出政策刺激，港股出現小陽春；在市場氣氛帶動下，速騰聚創股價才有所反彈，然而高位25港元只是曇花一現，近日回落至18港元水平，相對上市價仍然低近六成。 何時可見盈利？ 市場除了被其股價大起暴跌嚇怕外，投資者總會問一句：「公司何時有盈利？」 過去四年，集團錄得股東應佔虧損分別是2.2億元、16.6億元、20.9億元及43.3億元。雖然部份原因是金融工具公允值的變動影響，但在經營方面，虧損也是持續擴大，前年是6.16億元，去年擴大至9.4億元。 今年中期收入達7.27億元，較去年同期大幅增長1.2倍，但最終仍是虧損2.69億元。若單從業務看，經營虧損更達3.22億元，相對去年中期的4.61億元收窄30%；但不難看到，生意做大了，對業績的推動收效不大，別說盈利，收支平衡也做不到，此點教投資者抱有戒心。 銷量無疑是增加了，盈利卻遲遲未出現，主要是產品價格持續向下走。2021年時，激光雷達一台大概10,000元，到去年已跌至3,200元，今年上半年更降到2,600元。 箇中原因在於內地新能源車內捲嚴峻，各大車企競相降價。既然車企收入減少，很自然要在生產成本想辦法，其中就是向生產各零部件的廠商壓價，激光雷達當然不能倖免。 最重要是活下來 激光雷達似乎仍是一塊雞肋，研發費用龐大，許多企業都覺得盈利之路遙遙無期。中國的市場更加惡劣，無利可圖外，因競爭慘烈，生產商為免失去市場份額，紛紛「以價換量」，導致價格非但不能上調，反要連年下降。 難怪德國的博世集團及採埃夫先後放棄開發自動駕駛激光雷達，日本的先鋒電子黯然退出戰場，巨企除了中國的禾賽科技(HSAI.US)、速騰聚創及圖達通三大龍頭外，國際巨頭只餘下法國的法雷奧在內地苦苦掙扎。 禾賽科技股價相對去年高位30.355美元比較，下跌超過八成。集團也是未有盈利可言，市銷率亦只有2.4倍。相比下速騰聚創的市銷率高達6.8倍，遠高於龍頭的禾賽，似乎有點說不過去。 激光雷達的前景，或許我們可以聽聽禾賽科技聯合創始人李一帆的說話：「長期來看，激光雷達可以在國內實現盈利，但不確定這個長期有多長，是三年就夠了，還是一不留神到十年去了。」 看來，今天激光雷達的企業先別說盈利，最重要還是活下來。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
港IPO半年籌131億 市場料下半年轉活
香港股市一向是企業集資重要地之一，但近年受港股疲弱拖累，集資額持續萎縮 重點︰ 今年上半年僅30家企業在港交所上市，當中欠缺大型IPO，總集資額只有131億港元，按年下跌27% 機構預計下半年本港IPO市場將轉趨活躍，全年有80只企業在港上市，總集資額約800億港元，重回世界頭5位 裴梓龍 港股上半年表現疲弱，拖累IPO(Initial public offering, 首次公開發行)市場不佳。今年上半年，在港交所成功上市的企業只有30家，當中29家在主板上市，總集資額只有約131億港元，比去年同期下跌27%，不止跑輸美國兩大交易所，甚至不及印度股市，反映香港投資氣氛仍然審慎，導致新股融資規模較小。 上半年香港欠缺大型IPO，集資額最大已經是茶飲股茶百道(2555.HK)的26億港元，其次是雷射雷達及感知解決方案供應商速騰聚創(2498.HK)的約11億港元，其餘大部分公司集資額連10億港元都不到。 獨立股評人鄒家華分析道，上半年IPO市場不佳，主要是受利率持續高企影響，他說︰「市場原以為美國今年開始減息，但上半年不似預期，導致香港利率也在高位，影響集資氣氛，加上各地政府監管比較嚴格，影響投資者意欲，最重要是經濟復甦緩慢，行業復甦不一，在股市疲弱下企業上市估值不會高，就算想上市，管理層都要考慮估值，盡可能希望在股市反彈時獲得較高估值。」 雖然上半年在港股上市的企業不多，然而IPO投資者首天獲利比例卻相當不錯，30只IPO中，有20只首日股價都高於招股價，獲利率達66.7%，當中表現最好的是中國電信網路支援及資訊及通信技術(ICT)集成服務供應商經緯天地(2477.HK)，上市第一天大漲1.64倍；漲幅第二大是香港建造股泓基集團(2535.HK)，首天收市價比招股價高1.36倍，另外有6間公司首天漲幅高於30%。 截至7月5日，上半年30只IPO中累積升幅最多的是長久股份(6959.HK)，累漲3.8倍，跌幅最大是天津建發(2515.HK)，累挫52.4%，另外有15只IPO已跌穿招股價。 為爭取更多IPO來港股上市，港交所(0388.HK)一直放寬對企業上市的要求限制，去年3月31日已推出「18C章」，主要針對未開啟商業化、或處於商業化初期的科技型創業企業，涉及新一代資訊技術、先進硬體、先進材料、新能源及節能環保、新食品及農業技術等「特專科技」，為這些科技企業提供上市融資機會。 「18C」首股成功上市 上半年港股迎來第一隻「18C」上市公司晶泰科技(2228.HK)，集資額約9.9億港元，首日上市比招股價高約10%，表現尚算不錯；至於第二家「18C」企業也正在密鑼緊鼓，並已通過港交所上市聆訊，這家就是智能汽車解決方案供應商黑芝麻智能，市傳將集資最多23億港元，小米(1810.HK)更是股東之一。 展望下半年，多家機構都預計香港IPO市場將好過上半年，最大原因在於美國利率很大機會下調，刺激資金回港，帶動IPO市場。羅兵咸永道指出，目前有超過100家公司已向港交所遞交上市申請，部份已在中證監成功備案，當中也不乏大型公司，如果下半年市場情緒持續改善，有機會出現集資超過50億港元的IPO，全年有約80家企業在港上市，總集資額達700至800億港元，而資訊科技及電訊服務、人工智能及零售、消費品及服務行業將是市場焦點。 德勤中國同樣估計全年會有約80只新股在港上市，總集資額在600至800億港元。德勤中國華南區主管合夥人歐振興認為，內地政府接連推出刺激經濟措施，下半年經濟將表現強勁，提高投資者信心，加上美聯儲在第三至第四季度減息機會大，資金回流香港，將進一步提高流動性及估值。 至於安永和畢馬威都預計，在下半年香港IPO轉趨活躍下，港股全年總集資額有望重回全球首五位。畢馬威認為，除了內地企業，近月港府一直與中東保持積極交流，港股有望成為中東企業海外上市地。事實上，市場也正關注，已在沙烏地阿拉伯上市的石油企業沙特阿美，下半年或許將來香港上市，屆時勢必成為市場焦點。 「下半年還有周六福、哪吒汽車母公司合眾新能源汽車、曹操出行、美的集團與華潤飲料等，這些都是市場比較關注的大型新股。不過作為投資者，目前香港IPO只能以短炒為主，我會看保薦人質素，例如中金國際、中信建投、海通國際保薦的，我認為會較理想。」鄒家華說。 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
賽目三闖港交所 財務數據欠穩定
從事仿真測試技術的賽目科技，兩次申港上市未成功，近日第三次向港交所遞交申請 重點： 公司去年盈利按年升近一成至5,500萬元 淨利潤率持續下跌，應收賬則不斷上升 劉智恒 自動駕駛是近年汽車業研發的大趨向，產業鏈上百騎競走，家家企業需資金支持研發，在資本市場上市集資是最佳的途徑。去年底提供自動駕駛解決方案的知行汽車科技(1274.HK)在港上市後，今年初主營激光雷達的速騰聚創(2498.HK)亦成功登陸港股，而研發自動駕駛芯片技術的黑芝麻智能亦已在港遞交上市申請。至於專營仿真技術的北京賽目科技股份有限公司，在經過兩次申港上市碰壁後，近日再遞交上市申請。 賽目科技主要從事智能網聯汽車（ICV）仿真測試產品的設計及研發，並提供相關測試、驗證和評價等解決方案。所謂智能網聯汽車，是指配備先進的車載傳感器、控制器、制動器等，通過通信及網絡技術整合而成的汽車。 要確保自動駕駛技術的成功發展及安全保障，總離不開大規模路測數據，前期必須經過充分測試驗證。賽目科技透過兩款核心產品Sim Pro及Safety Pro，為自動駕駛汽車企業或相關政府部門提供仿真測試的產品及服務。 行業中的領頭羊 據上市申請文件披露，按2023年的收入計，賽目科技是中國ICV仿真測試、驗證和評價解決方案行業的最大市場參與者，市場份額達約5.3%，亦是ICV仿真測試軟件及平台市場的最大市場參與者，市場份額約為5.9%。 公司成立於2014年，及後經過多輪融資，當中不乏大投資者的身影，包括屬華為背境的哈勃投資、中信証劵、北京順義、北京基石及京緯恒潤等，至於工信部旗下的賽迪集團，通過賽迪檢測持股28.1%。2022年完成A+輪融資後，當時估值23.32億元。 從2021至2023年間，賽目科技的收入及盈利均有所增長，收入分別是1.07億元、1.45億元及1.76億元；盈利是3,775萬元、5,033萬元及5,548萬元。連續的增長，除了公司的技術優良外，主要是大行業在穩步上揚。 無可否認，在智能駕駛技術不斷發展，以及智能汽車的接受度不斷提高所推動下，中國ICV測試、驗證和評價解決方案行業的市場規模正穩步增長。據弗若斯特沙利文的資料，市場規模由2019年約12億元增至2023年的33億元，複合年增長率約為27.8%，預期到2030年將進增至約279億元，自2024年起計，複合年增長率為33.6%。 淨利潤率每況愈下 公司站在一個前景理想的行業，亦有強勁投資者支持，然而發展至今，賽目科技的財務數據表現仍然不穩定，其中淨利潤率的趨向不斷下行，過去三年分別是35.1%、33.5%及30.4%。公司則解釋，各年度的下跌，有時是因為行政開支或研發開支的增加，又或是金融資產減值虧損引致。不過，教人擔憂是公司在申請文件中也預期，截至2024年度的淨利潤率將續下降。 至於毛利率，雖然整體毛利率按年升5.3個百分點至70.9%，但主要的產品ICV仿真測試軟件及平台的毛利率卻出現頗大的跌幅，由2022年的96.7%下跌29.7個百分點至去年的67%。只不過靠其它業務或產品去拉升整體的毛利率。 另外，公司去年的的收入雖有逾兩成增長，事實部份有倚賴政府的補助。去年來自政府的資助為3,134萬元，較2022年的917萬大增2.4倍。公司在申請文件中也預期，今年來自政府的補助會減少。 應收款倍增 現金流方面，去年雖然在營運上錄得經營現金流5,046萬元，但在2021及2022年，均錄得經營現金流出181萬及641萬元，可見集團在此方面存在不大穩定性。 特別過去幾年貿易應收款額持續增加，由2021年的4,942萬元增至去年的1.66億元，增幅逾2.4倍；期內的貿易應收款的周轉天數，亦由113.2天增至317.5天，多出204.3天。公司解釋，是因收入增加，以及多數項目於年度最後一季完成，時間問題仍未能結清。 從財務數據分析，公司未來仍存在許多不確定性，包括利潤率持續下滑、政府補貼減少，以及應收賬款及周轉天數能否改善等，對於投資者來說，確會引起擔憂而傾向抱觀望態度。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
雷軍造車 一往無前
小米的汽車發布會中，雷軍跨下海口，要在15至20年內成為全球前5的車廠 重點： 小米未必再一如以往，用低價將汽車打入市場 雷軍揚言小米造車會是人生最重要的戰役 劉智恒 有看過《一往無前》這本書，就知道小米集團(1810.HK)的熱血十年，雷軍從一個手機外行人，怎樣將小米攀上銷售巔峰，今天他是否要在新能源車上，複制其成功模式？ 雷軍在汽車領域上，構建更先進的智能設備並在物聯網中相互通信，目的是達致更全面的小米智能生態系統。 去年底的小米汽車發布會上，雷軍展示小米第一部電動車SU7，外型教人眼前一亮，雖然有人指它像保時捷的Taycan與特斯拉的混合體，但其顏值確實超爆，所有設備及技術也是高端，難怪雷軍一再強調：“不要喊9萬9了，不可能的！”但市場總聚焦在價格上，雷軍只好補充：“14萬9也不用再講了，還是要尊重一下科技。” 言下之意，小米汽車難再走超平路線，至於是否雷軍向市場做了價格期望，到時又以低價去搶市場，一切要在今年SU7正式推出後才揭曉。 要成全球五大車廠 雷軍在發布會上的豪言壯語，展現了無比決心。汽車行業已經過百多年發展，要在賽道上競跑並無捷徑，他許下承諾：「以十倍努力去投入，從底層核心技術做起，認認真真造一輛好車，經過15 年到 20 年的努力，成為全球前五的汽車廠商，為中國汽車工業全面崛起而奮鬥。」 雷軍的演說激動人心，但事實又另一回事，特別是投資市場，似乎並不買賬，發布會當天股價不升反跌，一度跌近2%，翌日跌勢未止，收盤跌逾4%，報15.28港元，是否意味大家不看好其發展前景？我們沒有水晶球，最終小米汽車能否跑出尚屬未知之素，但可以嘗試從大環境及公司層面去探討分析。 先說整體市場，新能源車這條賽道強手雲集，國外有特斯拉(TSLA.US)，國內有比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)，加上「蔚小理」及零跑(9863.HK)等幾家造車新勢力，競爭已十分白熱化，市場都質疑小米這個後來者如何突圍而出，稍有差池，隨時走上敗亡之路。而且，新能源車經過這幾年的急速增長，市場或許會放緩下來。 電車市場方興未艾 從近年全球對減碳排放的要求，以及近年各地對新能源車的布局，可以預計未來的世界，新能源車會逐漸取代汽油為燃料的車輛，問題只是時間，因此對於市場飽和這一點，暫時似乎不用太擔心。 根據中國汽車工業協會數據，由2020年至2022年，中國新能源汽車銷量為136.7萬輛、352.1萬輛以及688.7萬輛，按年增長10.9%、157.6%及95.6%。截至今年11月，內地新能源汽車滲透率達36%。換言之與飽和仍有相當距離，即使現已充斥多家造車勢力，再加入新的競爭者，市場仍有足夠的空間讓他們去爭取及拼博。別忘記，還有海外這個大市場，足以容納更多內地車企去開疆拓土。 我們看，新能源車未來市場仍大有可為，但發展的過程中，同業競爭，淘弱留強是必然事情，當年威馬汽車挾強勢而來，最終敗走麥城，可見企業的能力才是關鍵，如何去應對是重要一環。 對於小米的雷軍，從金山軟件(3888.HK)的成功，到十年前一個門外漢，在殺戮戰場的手機行業上由零開始，最終排除萬難，成為前列手機品牌，於中國及海外市場佔有重要席位，足見雷軍及其團隊有相當能耐。 縱然有批評聲音指小米在做高端手機一直未能成功，但小米目前仍是全球智能手機品牌中，按貨量計穩居前三之列。就如初創或私募投資，很著重看領導團隊，而小米創始人就有一個亮麗的履歷去讓人投下信心一票。 雷軍並不是睡醒覺就突然想要造車，早在十年前已有部署，雷軍當年已布局，在乘用車領域投資小鵬(9868.HK)和蔚來(9866.HK)，另外又投資九號公司、工匠派及石頭科技等。期間，小米針對激光雷達企業，投資了禾賽科技(HSAI.HK)和速騰聚創(2498.HK)等重點品牌，透過投資去參與及觀察，汲取了多年經驗及知識，並建立相當的人脈關係。 雷軍人生最後一擊 就是雷軍的早有籌謀，是以在公布造車後的1003天裏，小米才能短時間內解決人才任用、造車資質、及自建工廠等事宜。 財務上，雷軍拓展電動車時，有小米這家上市公司作後盾，確實具有一定優勢，我們看看小米第三季度的財務報表，光在第三季度，經營現金流有133億元，手頭現金316.5億元，短期銀行存款也有514億元，而長短期借貸只是448億元。 雖然造車的投資動輒以百億計算，但以現時小米的財力，加上雷軍的人脈關係，賦以昔日亮麗的創業成績，要在市場找融資相信並不成問題。難怪雷軍在發布會上敢說出“不差錢”這三個字。 日本戰國時代的大名織田信長，雄心勃勃統一天下，向天下布武，今天雷軍公開叫陣，揚言最快在15年內打進前五大車廠之列。他豪言地說：“這是我人生最後一次重大的創業項目，我願意押上人生所有的戰績和聲譽，全力以赴去做小米汽車。” 事實上，以雷軍在軟件及手機行業做出的驕人成績，加上他的能力及一往無前的精神，大有機會在新能源車的市場上站穩一重要席位。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。…
競爭激烈缺定價權 速騰聚創上市扭困局
激光雷達是自動駕駛的眼睛，定價權卻掌握在車企手中，令速騰聚創暫陷入銷售的窘境 重點： 過去三年股東應佔虧損持續擴大，去年虧損20.9億元。 毛利率在收窄，去年更跌至- 7.4%。 李世達 自動駕駛技術是車企的兵家必爭之地，而實現自動駕駛技術，就要讓汽車配備一雙能夠準確偵測環境的「眼睛」。在多種技術手段中，安裝激光雷達被認為是當前主流的解決方案。 繼內地激光雷達龍頭企業禾賽科技(HSAI.US)成功赴美上市後，其主要競爭對手之一的速騰聚創科技有限公司近日成功通過港交所上市聆訊，成為「港股激光雷達第一股」。 激光雷達是一種用於獲取精確位置信息的傳感器，工作原理是向目標探測物發送探測信號（激光束），然後將目標發射回來的信號與發射信號進行比較，獲取目標的相關信息，例如，目標距離、方位、高度、速度、姿態、甚至形狀等參數，從而對目標進行探測、跟蹤和識別。 相較其他環境探測解決方案，激光雷達優點是抗干擾能力強，不受光線影響，分辨率高，體績小等。但缺點則是研發費用高、成本高等。 速騰聚創成立於2014年，總部位於深圳。創始人兼CEO是畢業於哈爾濱工業大學的80後博士邱淳鑫。2015年，速騰發布首款靜態三維激光掃描儀，起初是應用於家裝與建築領域，隨著特斯拉引領下，自動駕駛的興起，速騰在2016年發布16線半固態激光雷達，正式進軍車規激光雷達領域，是全球最早實現車規級固態激光雷達量產的公司。 除了車規激光雷達，速騰的業務還包括機器人及其他非汽車行業的激光雷達硬件，銷售整合激光雷達硬件，及人工智能感知軟件的激光雷達感知解決方案等。 據灼識咨詢的資料顯示，截至2023年6月30日，速騰已經取得了21家汽車整車廠及一級供應商，合共52款車型的前裝量產定點預期訂單，位居全球第一，並與其中九家實現了13款車型的開始量產。目前他們也與全球200多家汽車整車廠和一級供應商建立了合作關係。 歷年交付逾十萬台 出貨量方面，自成立以來，截至2023年3月31日，速騰聚創已交付超過100,000台激光雷達。如果按照車載激光雷達相關的收入計量市場份額，2022年禾賽科技以48%的市場份額位居全球第一。速騰排名第三，市場份額約為15.42%。 不過，激光雷達是個持續不斷燒錢的產業。根據聆訊後資料，2020年、2021年和2022年，公司的營收分別是1.7億元、3.3億元、5.3億元。 但是三年來錄得股東應佔虧損分別是2.2億元、16.6億元及20.9億元。2023年截至6月30日亦錄得7.7億元虧損。三年半累計虧損47.4億元。在營收增加的同時，虧損也在不斷擴大。 從毛利率看，速騰從2020年及2021年的44.1%、42.4%，降至2022年的- 7.4%。為了搶佔市場，速騰不惜做賠本買賣。據招股書稱，速騰自2021年6月起量產產品價格通常低於樣件價格，其產品單價也從20,000元降至4,346元。 由於中國電動車價格整體呈下降趨勢，加上車廠龐大的定價優勢，導致激光雷達產品價格可能繼續下降。招股書稱，速騰已與若干客戶達成協議，未來以每年1%至5%的幅度減價。「若整體電動車價格繼續下降，則將難以保證整體利潤率」。 雖然速騰已經取得了21家汽車整車廠，及一級供應商的52款車型的前裝量產定點預期訂單，位居全球第一，但轉化為實際訂單卻不多。 速騰表示已獲一汽(000800.SZ)、上汽(600104.SH)、廣汽(601238.SH,2238.HK)、吉利(0175.HK,GELYY.US )、長城(601633.SH, 2333.HK)等國內龍頭汽車廠商的定點項目。但一汽紅旗、零跑汽車(9863.HK)、長城氣車今年先後與禾賽科技達成相關合作。 訂單無法落實的原因，除了來自競爭對手的因素之外，有業內媒體也指出，速騰的M系列激光雷達選擇的MEMS路線，存在技術上的問題。 馬斯克狠批昂貴醜陋 事實上，激光雷達領域雖然普遍被看好，卻也存在一定風險因素。行業龍頭禾賽科技今年2月在納斯達克上市，九個月後股價已下跌超過50%，主要原因是美國政府認為在該技術領域的主導地位，會威脅到美國國家安全，激光雷達領域可能成為地緣政治紛爭的目標。 此外，激光雷達作為自動駕駛的環境偵測解決方案，並不被所有人看好。其中之一就是特斯拉創始人馬斯克。馬斯克曾公開表示，「激光雷達昂貴、醜陋和沒有必要；任何使用激光雷達的公司都會完蛋。」特斯拉是純視覺自動駕駛的擁護者，透過鏡頭獲取資訊後運用AI運算來分析。除特斯拉外，豐田汽車也轉向純視覺輔助。 儘管如此，激光雷達方案目前仍是較多車企的選擇，但對高階自動駕駛技術來說，距離商用規模化落地仍有很長距離。這意味著目前眾多廠商需要在研發上持續投入，滿足更多使用者的需求，進而取得更多定價權。…
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雷軍造車 一往無前
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