中企棄紐約轉香江 上半年港新股市場熱爆
今年上半年，累計有44家企業在港交所上市，期內集資136億美元，佔全球上市集資總額的四分一 重點： 按上半年全球新股市場集資額統計，香港以136億美元領跑，同期中國企業紐約上市集資總額僅為8.41億美元 中美貿易摩擦放棄赴美上市、疊加A股上市遇阻之際，港交所出台政策吸引中資企業 陽歌 經歷過去三年的沈寂後，渴求資金的中資企業爭相赴港上市，助力香港今年上半年成為全球領跑的新股市場，獨佔全球新股集資總額四分一。A股上市公司赴港雙重上市（A+H）成為香港新股市場熱爆的主要推手，這些公司在尋求資金的同時，寄望提升國際影響力。 與此同時，隨著中美地緣政治緊張局勢加劇，很多原可能選擇赴美上市的中國企業，今年基本打消念頭。上半年，僅奶茶連鎖品牌霸王茶姬（CHA.US）4月登陸美股，集資逾4億美元。然而，其「戰果」被電動車製造商極氪（ZK.US）的私有化抵消。僅一年前，極氪在紐交所上市時集資額達4.41億美元。 若上述趨勢延續，今年確有可能成為2021年以來，香港新股上市最繁榮的一年，且創下近十年新股集資規模次高紀錄。 普華永道本周發布的報告顯示，上半年港交所共有44宗成功上市個案，合計集資1,071億港元（136億美元），同比大增7倍。安永6月發布的類似報告指出，上半年香港新股上市集資額佔全球新股募資總額的24%。 兩份報告均認為，香港市場增長勢頭有望延續至下半年。普華永道預測，今年全年，港交所新股集資總額將突破2,000億港元。 安永發現，儘管赴美上市的新股數量增加44%至36宗，集資額卻大跌62%至8.41億美元。可見集資額達1億美元或以上的中資大型上市個案，在美漸稀缺，當前赴美上市多為集資額2,000萬美元或以下的小項目。 赴港上市趨勢日益增強，今年上半年，中國證監會批准30家中企赴港上市，數量較批准納斯達克上市的12家企業高出逾倍。所有此類境外上市，均需在中國證監會備案。 中國證監會受理的境外上市備案申請呈現類似傾向，目前中證監受理的境外發行上市備案申請達183宗，其中126家企業赴港上市，僅42家瞄准納斯達克，後者均未聘請頂尖投行，表明其中絕大多數或全部，集資額或不超過2,000萬美元。 多重政策因素 多重政策因素驅動香港新股市場的盛景，首先是中美關係持續緊張，使中企放棄選擇美國上市，部分美國政客甚至主張，把在美上市的中資企業悉數摘牌。 另一方面，中國的顧慮在於若企業赴美上市，中企持有的大量個人及客戶數據恐被美國政府獲取，上述憂慮引發網約車龍頭滴滴出行2021年被強制從紐交所退市。 類似顧慮亦影響快時尚巨頭Shein的上市前景，公司原計劃登陸紐約，因遭美國政府政治阻撓而放棄，後轉向倫敦市場。然而，上月再度擱置計劃，報道稱因中國證監會傾向該公司赴港上市。 此外，中國為提振A股市場，限制滬深新股發行數量，客觀上加劇企業赴港上市潮。內地投資者情緒低迷可見一斑，上證綜合指數年內僅上漲6%，大幅落後恒生指數的23%漲幅。 中美政治摩擦、中方對數據的安全顧慮，以及對A股上市數量存在限制，港交所多措並舉增強市場吸引力。今年5月，推出特專科技企業上市通道，降低早期專業科技及生物科技公司上市門檻；去年10月頒布新規，便利滬深A股上市企業赴港雙重上市，香港市場對國際投資者更為開放。 今年上半年，最大規模的新股上市潮正源於此類雙重上市。動力電池龍頭寧德時代（3750.HK；300750.SZ）通過在港上市集資約46億美元，與其A股上市地位形成互補。 霸王茶姬雖因赴美上市在同行中脫穎而出，但今年上半年其數個主要競爭對手赴港上市亦引人矚目，茶飲連鎖龍頭蜜雪冰城（2097.HK）集資4.4億美元。 今年上半年，隨著金價飆升至歷史高位，黃金概念股的上市同樣受到追捧。2月，赤峰黃金（6693.HK）在港股上市集資4.19億美元。此輪黃金熱潮或將引爆下半年又一大型上市項目，紫金礦業（2899.HK）本周已提交初步申請文件，擬分拆旗下紫金黃金國際獨立上市。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
簡訊：赤峰黃金首日掛牌平開
黃金開採及銷售商赤峰吉隆黃金礦業股份有限公司(6693.HK)於周一在港交所掛牌，開市報13.72港元，與每股招股定價相同。 赤峰黃金招股價介乎13.72港元至15.83港元，最終以低位定價，集資淨額26.76億元。國際配售超額2.7倍，香港公開發售超額8.53倍，認購一手200股，中籤率28%。 公司2021至2023年的盈利分別為37.8億元人民幣(下同)、62.7億元及72.2億元。集資所得將用於未來5年礦場的升級及勘探，以及未來3年收購具規模的礦業資產。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：赤峰黃金招股集資33億港元
赤峰吉隆黃金礦業股份有限公司(6693.HK)周五在香港公開招股，下周三截止。共發售約2.057億股，一手200股，每股發售價介乎13.72港元至15.83港元，集資總額約32.55億港元，股份於3月10日掛牌。 公司主要從事黃金開採及銷售，礦山分布於中國、東南亞及西非等。2021至2023年，公司的盈利分別為37.8億元人民幣(下同)、62.7億元及72.2億元。 集資所得的五成款項，將用於未來5年礦場的升級及勘探，另外四成會在未來3年收購具有規模及優質的礦業資產。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
搭上金價飛升順風車 赤峰黃金申港上市
近年金價屢創新高，A股黃金生產商赤峰黃金趁機來港上市集資，過去5年公司股價跑贏金價，投資者是否值得搭上這隻黃金股的順風車 重點： 赤峰黃金一季度收入和股東應佔溢利分別報18.54億元和2.02億元，同比增長16.8%和1.66倍 公司去年產金成本每安士1,179.1美元，較對上一年低12%，是去年純利率大幅改善的原因 羅小芹 疫情期間各國以大水漫灌救經濟，2022年初又爆發俄烏戰事，導致全球通脹惡化，抗通脹資產受到青睞，金價由疫情前每盎司1,500美元攀升至近日2,500美元水平，可能是赤峰吉隆黃金礦業股份有限公司(600988.SH)來港上市的誘因。 A股赤峰黃金於8月30日向港交所提交上市申請，中信證券為獨家保薦人。據路透旗下《IFR》引述消息指，公司集資達2億美元(約14.25億元)，所得資金將用作現有礦場改造及勘探、潛在收購以及一般企業用途。 根據上市申請文件顯示，公司目前在中國、東南亞和西非等地共擁有及經營7個黃金及多金屬礦山，主要通過當中6個金礦開展黃金生產業務，包括中國的吉隆金礦、五龍金礦、錦泰金礦、華泰金礦、老撾的塞班金銅稀土礦，以及加納的瓦薩金礦。此外，於中國吉林省營運瀚豐多金屬礦，以及在老撾開發稀土資源。除開採業務外，赤峰黃金亦從事資源綜合回收業務，把廢棄電器電子產品進行資源回收。 2021至2023年財年和今年一季度，赤峰黃金收入分別為37.83億元、62.67億元、72.21億元和18.54億元，期內股東應佔溢利分別5.82億元、4.51億元、8.04億元和2.02億元，純利率分別為15.38%、7.2%、11.1%和10.9%。 實金有價，處於上游的黃金生產商(簡稱金商)自然受益，所以在金市景氣的日子，金商股價通常表現較佳，但金價只是影響金商盈利的眾多因素之一，其他如採礦技術、量產規模、金礦所在的產業政策等會影響企業的盈利表現，從而影響股價表現。如果其他因素不變，金價與黃金生產商股價應該屬正向關係。 以赤峰黃金為例，過去一年金價升29%，公司股價升10.7%，若比較5年更長時間，金價期內升66%，股價增長1倍，金價與股價升幅不同步，是因為金價以外的業務因素發揮更大影響力。 內地排名第五 根據弗若斯特沙利文報告，赤峰黃金自2021年至2023年，黃金產量複合年增長率達33.1%，是國內上市同行中增長率最高的。截至今年3月底，公司擁有的黃金資源量為1,460萬盎司，黃金產量為46.15萬盎司，黃金資源量和產量均排名內地上市同行的第5位。 此外，根據弗若斯特沙利文報告，去年赤峰黃金的產金成本為每盎司1,179.1美元，較其對上一年低12%，因此去年公司純利率為11.1%，較2022年度的7.2%改善近4個百分點。 若按地域細分收入，老撾和加納等海外業務收入佔比有所增加，中國業務收入佔比則有所下降，與2022年加納金礦開始投產有關，去年度中國業務貢獻總收入的28.1%，至今年一季度降至23.6%，老撾和加納的收入貢獻則由71.9%增至一季度的76.4%。 據赤峰黃金在上市申請文件所述，中國金礦產生的收入及成本均以人民幣計價。在老撾及加納透過銷售黃金及銅產生的收入以美元計價，但在當地礦山的經營及資本成本主要分別以老撾基普及加納塞地計價。過去三年半間，老撾基普及加納塞地兌美元曾經歷重大貶值，期內公司錄得以千萬元計的匯兌收益，但假如老撾基普及加納塞地兌美元往後升值，將錄得匯兌虧損。 國際金價向上，赤峰黃金的營運現金流亦表現強勁。截至今年3月底止，現金及等價物達13.24億元，以黃金為主的存貨24.57億元，短期貸款10.13億元，長期貸款13.16億元，至6月底止現金及等價物已增至21.9億元。 目前赤峰黃金在A股的市值約為280億元，若以一季度股東應佔溢利2.02億元引伸到全年，預期今年度溢利為8.08億元，相當於預期市盈率34.7倍，若比較對手山東黃金(1787.HK)和招金礦業(1818.HK)的預期市盈率22.03倍和45.25倍，赤峰黃金H股若以A股現價招股，相信有一定捧場客。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
