A slip of the tongue costs Baidu billions

霸總失言百度失血 人性對狼性的反擊?

百度公關副總裁璩靜在社交平台的出格發言,讓百度市值一度縮水60億港元。璩靜的狼性發言被輿論痛批缺乏人性,但也有人認為反映了職場現實 重點: 璩靜事件爆發後,百度港股美股雙雙大跌 在中國,得罪輿論沒有好下場       李世達 通常公關的存在是為了化解危機,但離奇的是,中國搜尋引擎巨頭百度集團股份有限公司(9888.HK; BIDU.US)的頭號公關負責人,卻親手製造了一場危機。 5月初以來,百度副總裁璩靜在社交平台上連續發布多條短視頻,以「網紅」方式進行公關營銷,內容形塑她個人強勢的管理風格與女強人形象。她在視頻中用帶有個人情緒的語調,駁斥員工的抱怨,爆出「我不是你家婆,也不是你媽」,「和員工只是僱傭關係,為甚麼要考慮員工的家庭」等「金句」。 例如在其中一段影片中,璩靜批評一名下屬,這名下屬抱怨璩靜深夜在工作群中發送訊息,提示音此起彼伏,嚇得員工家裡的孩子哇哇大哭。對此璩靜直白地說:「你的孩子哇哇大哭關我甚麼事」。 偏偏這些視頻選在「勞動節」假期期間發出,自然引起網民眾怒。有人稱她「冷血、不近人情」,也有人說「可見百度是家甚麼樣的公司」。特別是璩靜自稱「百度公關一號位」,有網民形容這簡直是「消防隊長成了縱火犯」。 負面輿論排山倒海,百度股價應聲大跌,其中港股單日下跌2.17%,市值蒸發超60億港元(55億元);同日美股收市亦跌2.47%。 眾怒犯不得 在中國,輿論對股價的影響似乎更加顯著。 今年3月,娃哈哈創始人宗慶後逝世,農夫山泉(9633.HK)突然被指控「忘恩負義」,連其紅色系包裝設計都被指是「媚日」,連累股價大跌三天,市值縮水320億港元;去年8月,歌手李玟逝世,其生前參加歌唱節目《中國好聲音》受到不公待遇的視頻被爆出,節目母公司星空華文(6698.HK)股價兩天累跌47%,市值縮水234億港元;去年3月,因為車展上疑似只向外國人提供冰淇淋,BMW集團(BMW.DE)德國股價便下跌4.3%,市值蒸發30億歐元,可以說沒有一家公司能全身而退。 「996文化」忽視人性 璩靜事件也引起官方媒體注意,《青年報》(Youth Daily)在評論中痛批企業冷酷的「狼性文化」,稱這是中國市場經濟發展到一定階段的臨時性產物。社論稱,璩靜事件引起的軒然大波,是「人性對狼性文化的反擊」。 中國科技業本就有「惡名昭彰」的「996文化」(早上9點上班、晚上9點下班、周六工作)。2019年馬雲讚揚「996」是「巨大的福報」曾引發眾怒。在中國科技行業快速「內捲」(意指過度壓榨自己,極度競爭以取得優勢)的現狀下,璩靜某種程度上說出了大企業赤裸裸的職場現實。 對於許多背負生活壓力的「80後」、「90後」而言,接受「996」是無可奈何的妥協。但對沒有家庭包袱、注重實現自我的「00後」來說,生活與工作有更明確的邊界,他們謝絕加班與「內捲」,更敢於與企業狼性文化切割,。 「00後」是否真的能夠「整頓職場」猶未可知,但已讓璩靜的言論更加不受歡迎。人們承認「內捲」或「996」的現實,但痛恨資方理直氣壯的說出來。 魏則西事件 此外,百度在網民心中從來都不討好。特別是2016年發生「魏則西事件」後。 當年僅有22歲的西安電子科技大學學生魏則西,身受「滑膜肉瘤」病痛折磨,他透過百度搜索找到武警北京總隊第二醫院,花費將近20萬元醫藥費後,才發現該院採用的療法未經審批且無效。不久後魏則西即因病身亡。 魏則西的死引發公眾對百度「競價排名機制」的質疑。最終百度被國家網信辦要求整改。 璩靜事件讓不少人聯想到魏則西事件,今次公關一姐要黯然而退,事件才告一段落。百度是中國市佔率最高搜尋引擎,卻總在負面事件上跌倒。璩靜刻薄的嘴臉與百度執行長李彥宏親切將員工稱為「同學」的反差,已讓百度這些年在公關上的努力付諸東流。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Digital learning firm Shanghai Able targets tech upgrade

獲新浪百度青睞 智慧樹母企港股拼上市

擁有27,000門線上高教課程的卓越睿新,是內地最大高教網課內容製作商,期望通過港股上市增強研發能力,爭取高教數字化領先地位 重點: 公司去年營收6.5億元,按年增長62% 公司在全國高教數字化內容製作市場收入排名第一 李世達 隨著信息技術的快速發展,教育數字化的腳步也愈來愈快,旗下擁有「知到APP」、「智慧樹」兩個知名線上教育平台的上海卓越睿新數碼科技股份有限公司,近日正式向港交所遞交上市申請,農銀國際為獨家保薦人。 對於許多中國大學生來說,他們熟悉的「智慧樹」有兩類,一是小時候中央電視台少兒頻道會播放動畫片的幼教節目《智慧樹》,另一則是需要上課交作業的網課平台「智慧樹」,無論哪一種都讓他們印象深刻。如今,愈來愈多學校將線上教育平台課程列作選修課程,學生必須完成這些課程才能獲得學分。 2008年於上海成立的卓越睿新,透過「智慧樹」網上平台與「知到APP」,提供數字化教學內容及數字化教學場景。簡單來說,公司一方面為高教機構提供教育場景數字化服務,另一方面也提供線上教學課程內容供學生學習。這兩項都是中國教育數字化轉型中的重點業務。 百度新浪持股超10% 教育數字化的大旗,吸引了互聯網公司與投資機構布局。根據申請文件,在2015年到2020年間,卓越睿新先後完成五輪融資,吸引到新浪(SINA.US)與百度(9888.HK; BIDU.US)等機構投資者青睞。以最新一輪融資結果估算,公司估值超過23億元。  截至遞表前,新浪是卓越睿新最大機構股東,持股比例為17.9%,百度為第二大,持股比例為10.1%。其餘股東還包括達泰資本、聯創資本、澄邁新日等。 依靠多年深耕,卓越睿新在教育數字化市場上佔據靠前位置。據弗若斯特沙利文的資料,2023年卓越睿新在中國高等教育教學數字化市場所有公司中,收入排名第二,市場份額為3.4%;而在中國高等教育數字化教學内容製作市場所有公司中收入排名第一,市場份額為6.2%。 申請文件顯示,卓越睿新上線的數字化課程超過27,000門,涵蓋教育部認可的12個學科門類及92個專業。其中有513門課程獲教育部國家級一流本科課程認定,並獲職業教育國家在線精品課程遴選中評為「金課」,在中國高教教學數字化市場按收入計的前五大參與者中排名第一。 毛利率超過60% 從業績來看,儘管近年營收出現波動,去年仍實現了大幅增長。2021年至2023年,卓越睿新的營收分別為4.2億元、4億元和 6.5億元,複合年增長率為25.2%。毛利分別為2.1億元、1.8億元和3.9億元,對應毛利率為51.1%、44.1%和60.7%。 股東應佔盈虧方面,在2022年錄得虧損5,910萬元後,去年實現8,142萬元溢利,成功扭虧為盈。 對於毛利率的提升,公司表示是由於優化項目管理流程,使交付效率得以提高,業務規模擴大產生的規模經濟,以及推出高利潤率的新產品。 客戶涵蓋多家重點院校 卓越睿新的客戶主要是高等教育機構,包括大學、學院、職業學校,截至2023年底,公司在92個城市設有236個客戶服務和支持中心,覆蓋中國絕大部分省、市及自治區。 尤其是獲國家評選為「雙一流計劃」(世界一流大學和一流學科)和「雙高計劃」(中國特色高水平高職學校和專業建設計劃)的學校,更是其重點客戶(稱為「燈塔客戶」)。2023年卓越睿新共有231名「燈塔客戶」,佔所有「雙一流」、「雙高」計劃學校的75.9%。 根據弗若斯特沙利文的資料,這些重點學校的教育信息化支出,是一般學校的二至四倍。 透過不斷向客戶銷售新產品,不斷加大客戶的平均消費力度及留存率,是公司業績大幅增長的重要原因。2023年,不同業務的重疊客戶達到346名。平均每位重疊客戶的收入從2021年的76萬元成長到101萬元。 在國家政策的大力支持下,教育數字化市場是個快速增長的市場。按中國高等教育教學數字化市場收入計,前五大公司合計僅佔12.6%的市場份額,顯示市場競爭相當激烈。 面對較大的競爭壓力,公司坦言可能需要降低服務及產品的價格以保持競爭力,而客戶也可能要求更大的價格優惠,對於公司的收入、盈利能力與財務狀況都會帶來不利影響。 擁有大量課程內容是卓越睿新的優勢,但作為一家教育數字化的企業,技術能力的提升是拓展市場份額與維持話語權的關鍵。然而去年公司研發費用達1億元,仍低於銷售開支的1.7億元,似乎更看重銷售。公司表示,上市籌得資金將用於研發及客戶服務。未來是否能夠持續推出高利潤的新產品,提高用戶體驗與滿意度,將是殺出重圍的關鍵。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
FTA spends heavily on marketing

從監管阻力中復蘇 滿幫加大投資力度

這家貨運平台運營商第四季度銷售和營銷支出增長50%,是營收增長的一倍 重點: 滿幫去年第四季度營收增長25.3%,淨利潤則在強勁的投資收入和新用戶增長的帶動下增長兩倍 在第四季度銷售和營銷支出增長加速至49.8%後,公司表示今年將繼續在這方面投入大量資金      陳竹 隨著中國經濟放緩、監管力度加大,現在很多中國企業都停止新投資,選擇把精力放在提高效率上。但不要和貨運平台運營商滿幫集團(YMM.US)說這些,公司的最新財報顯示,儘管環境充滿挑戰,但公司仍打算保持快速擴張的步伐,至少目前是這樣。 2022年中期,在數據安全審查而停止新用戶註冊一年後,政府允許這家連接卡車司機與貨主的數字平台運營商恢復新用戶註冊。此後,公司去年大幅增加銷售和營銷支出。根據上週四發佈的最新季報,去年全年的銷售和營銷費用增長37.3%,其中僅第四季度就同比大幅增長49.8%,達到4.21億元。 這種大舉支出有助於大幅增加收入,儘管收入增速慢於營銷開支。公司2023年全年和四季度的銷售額均增長25.3%,分別達到84億元和24億元。 投資者似乎對滿幫的戰略和業績看法不一。上週四財報發佈後,公司股價下跌5.3%,但第二天又回吐全部跌幅,而且還稍微上漲了一點。 經歷了這些波動,該股目前的市銷率(P/S)為6.26倍,幾乎是傳統物流公司中通快遞(ZTO.US; 2057.HK)3.23倍市銷率的一倍,和2022年在港交所上市的競爭對手快狗打車(2246.HK)低至0.24倍的市銷率相比,更是遙遙領先。高估值突顯了投資者對滿幫輕資產物流運營方式的信心,相比之下,傳統公司由於擁有大型送貨車隊,資本成本更高。 然而,從長期看,公司的股價呈下跌趨勢,與在美上市中概股的普遍走勢一致。該股週五報收於6.52美元,僅為2021年6月上市時的發行價19美元的三分之一。 在暫停新用戶註冊一年期間累積了相當的需求,公司利用此契機,加大營銷支出,從用戶增長的角度看得到了回報。於2021年,中國開始要求對在海外上市的大型互聯網公司,進行數據安全審查,滿幫遭打壓。這場打壓最終導致滴滴出行退市,距離它在紐約上市還不到一年。 滿幫2023年第四季度發貨貨主月活(指在公司平台上發布至少一份運輸訂單的註冊賬戶)達224萬人,較2022年同期增長18.7%。 由於市場飽和,互聯網在中國的廣泛使用增加了獲客的難度,在此之際,這個漲幅明顯超過了很多中國大型互聯網公司。相比之下,領先的搜索引擎百度(BIDU.US;9888.HK)的核心搜索應用程序,第四季度的月活用戶僅增長3%。 強勁的利潤 滿幫用戶增長強勁,推動了季度內其他主要運營指標的增長。完成訂單(指其平台上所有匹配的貨運訂單,不包括已取消的訂單)同比增長40.4%,達到4,580萬份。首席財務官蔡翀在公司財報電話會議上表示,這一激增直接歸功於公司月活發貨貨主基數的擴大。 支出的增加並沒有影響滿幫的利潤,因為它設法通過投資收益增長,以及一般及行政費用下降35%,抵消了大部分營銷支出的增加。公司第四季度淨利潤同比增長兩倍,達到5.88億元,但非公認會計原則營業收入增長相對溫和,為60.6%,達到3.99億元。 公司將利潤增長的部分歸功於創新技術的採用,使得定價和交易效率得以提高。公司指出,大數據分析和機器學習工具的使用,有助於制定更符合當前市場狀況的推薦價格,從而提高在其平台上完成貨運交易的可能性。 恢復強勁增長標誌著滿幫已經從之前的監管阻力中恢復過來。儘管中國經濟放緩,但它仍致力於積極投資,這可能也會吸引一些尋求增長故事的投資者,增長故事在這個世界第二大經濟體中越來越難找到。但長期維持這一戰略,需要它在用戶、訂單量和收入方面持續顯示出切實的增長,而這可能會變得越來越困難。 投資者還將密切關注公司如何在日益加劇的競爭壓力下保持優勢。它面臨著來自福佑卡車等老牌競爭對手,以及物流巨頭順豐、貨拉拉和快狗打車等新入局者的挑戰,快狗打車去年宣佈加快向數字貨運市場擴張的計劃。 展望未來,滿幫表示繼續大規模投資以保持領先地位。首席財務官蔡翀在財報電話會議上表示,公司「將繼續實施積極的獲客戰略,擴大用戶基礎,優化平台資源利用率」。 公司表示,預計本季度將繼續以類似的速度增長,截至3月份的三個月收入將同比增長至少23.9%,不少於21.1億元。 滿幫相較對手的優勢還在於它強勁的現金狀況,截至去年底,它的現金總額達276億元,較上年同期略有增長。這將為該公司提供充足的燃料,使其能夠繼續投資以捍衛領先地位,從而在激烈的競爭中保持優勢。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yixin surges on strong profit, revenue gains

快訊:易鑫業績理想股價爆升

最新:易鑫集團(02858.HK)周四公布全年業績,收入66.9億元(9.3億美元),按年升29%,淨利潤按年升50%至5.55億元。 利好:去年公司擴大了市場份額,因而各項業務收入增長理想,其中SaaS服務更錄得280%的可觀升幅。 值得關注:每股末期息3港仙,較2022年高53.8%,但因2022年有派發1.3港仙特別股息,因此去年派息實際少7.7%。 深度:成立於2013年,投資者包括騰訊(0700.HK)、京東(9618.HK, JD.US)及百度(9888.HK, BIDU.US)等,主要於中國從事汽車交易平台業務及自營汽車融資業務。去年受惠乘用車交易量增長,以及新能源車滲透率的提升,業務得以有可觀增長。不過,市場預計今年中國經濟有所放緩,汽車產業競爭愈趨激烈,車企開始布局海外,易鑫亦開始關注海外市場,重點是東南亞及中東市場,希望將國內的成功經驗複製到更多海外市場。 市場反應:易鑫開市股價已急升逾10%,至中午收市報0.69港元,升19%,現股價處於52周的中游位置。 記者:劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Baidu sees big potential in Ernie Bot as profit drops

快訊:百度季績下跌 未來寄望「文心一言」

最新:百度集團股份有限公司(9888.HK,BIDU.US) 周三公布第四季度業績,收入按年增長6%至350億元(49.2億美元),淨利潤近26億元,按年跌48%。 利好:第四季度經調整淨利潤增長44%至77.6億元,全年增長近四成至287.5億元。 值得關注:上季集團回購股份總值3.18億美元,去年累計回購金額6.69億美元。 深度:人工智能(AI)在今天科技界炙手可熱,是各大科企必爭之地,百度在內地AI行業位列龍頭,旗下的語言大模型「文心一言」的日用量已超過5,000萬次,按季增長190%;去年12月底已有2.6萬家企業使用,按季增長11.5倍。集團董事長兼首席執行官李彥宏強調,在「文心一言」的模型上,已取得重大突破,預計今年來自「文心一言」的銷售收入,會增加數十億元。 市場反應:百度開市已受壓,一度跌7.4%至97.85港元,中午收市報99.05港元,跌7%,股價位處52周低位水平。 記者:劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Joy's sale of its China business to Baidu collapses

百度併購告吹 歡聚內地業務何去何從

這家直播公司曾在2020年宣布把中國業務售予百度,但計劃未能獲得監管部門批准,現在它可能會被迫以低得多的價格尋找新買主 重點: 歡聚宣佈將內地業務以36億美元賣給百度的三年多後,交易竟然終止 歡聚早在2021年就不再把國內直播業務納入其財報,同時還把自己重新塑造成一家總部位於新加坡的直播公司       陽歌 對歡聚集團(YY.US)來說,新年並不快樂。2024年伊始,公司3年前宣佈以36億美元(256億元),將國內直播業務售予百度(BIDU.US;BIDU.US; 9888.HK)的交易告吹。 2020年宣佈這筆交易時,歡聚似乎是其中的贏家,讓它能將敏感的國內直播業務出手,該行業已成為監管整頓的領域。除交易價格高之外,出售還會讓歡聚搖身一變,成為一家新加坡公司,主要從事類似Bigo的直播業務,後者不受中國監管機構的管控,主攻東南亞、歐洲和中東市場。 公司早在2021年初就不再將國內業務納入其財報,認為它們屬於非持續性業務,並在週一髮布的最新聲明中表示,交易在2021年2月「基本完成」。甚至有報道稱,歡聚準備在交易完成後,將其在紐約的股票私有化,很可能為往後以新加坡公司的身份,在新加坡重新上市做準備。 但現在所有押注都落空了,將引發了一個更大的問題:這家公司接下來要怎麼走。此事再次突顯了在中國做生意面臨的巨大監管風險,因為交易似乎是在未能獲得中國反壟斷監管機構的批准後而告吹。 投資者對交易終止感到不安是可以理解,歡聚的股價在消息公佈後的兩個交易日內下跌17%。拋售導致該股的遠期市盈率僅為8倍,是根據歡聚非中國業務的利潤計算的。這數字落後於快手(1024.HK)的16倍,但領先於約會應用摯文集團(MOMO.US)的5倍,後者的很大部分收入也來自直播服務。 說實話,市盈率低似乎是說得通,因為歡聚的非中國業務表現相對疲軟,去年三季度該業務的收入同比下降3.3%至5.67億美元,過去兩年下降了13%。但目前看來,中國業務似乎才是更讓公司擔憂。因為歡聚甚至沒有將這項業務計入其最新財報,如果不能迅速通過重啓與百度的交易,或賣給其他買家處置該業務,它可能不得不調整過去三年的所有業績。 百度和歡聚在各自的聲明中,均未就此事給出任何理由。但百度在聲明中表示,它行使了終止交易的權利,因為截至2023年12月31日,即最終截止日,交易協議規定的前提條件「尚未全部滿足」。百度沒有細說,但在這份聲明中表示,完成交易須「獲得必要的政府監管部門批准」,意味雙方均未能獲得中國市場監管機構的批准。 不否決也不批准 ​​交易的失敗並不完全出人意料,路透社早在2021年9月就曾報道,監管機構不太可能批准這筆交易,那是在該交易宣佈約一年後。路透社的報道沒有給出直接原因,但當時監管機構已經開始了一場遏制行動,目的是防止影響力過度集中在幾家互聯網手上。 大約在同一時間,國家市場監督管理總局正式否決了鬥魚(DOYU.US)和虎牙(HUYA.US)的合併,那筆交易本可產生中國最大的直播遊戲公司。在歡聚集團和百度的案例中,監管機構實際上從未宣佈過否決,只是沒有給予批准。 國家市場監督管理總局最近對幾筆被受矚目的全球芯片企業合併案,都使用了這種「被動否決權」,最新一次是在去年,否決了美國巨頭英特爾收購以色列高塔半導體的交易。但這是我們所知的,首次將這種做法用在純中資交易上。 在難以證明交易確實具有反競爭性的情況下,監管機構可能會使用這種方法,因為百度的主要業務是搜索和人工智能,這些業務與直播毫無關係。這種做法也不需要監管機構給出任何理由,因為它從未予以正式否決,這凸顯出與其他國家相比,中國監管風險的不同尋常之處。  從一開始,投資者似乎就沒有對這筆交易留下太深刻印象。百度對歡聚國內視頻娛樂直播業務的估值為36億美元,但後者的總市值已經很長一段時間沒有接近這個水平。在最近的拋售之後,該公司的市值只有20億美元,其中應該包括國內業務,以及總部位於新加坡的Bigo直播,該業務本應成為歡聚的主營業務。 雖然歡聚的整體收入在第三季度同比下降,但Bigo的收入在第三季度同比增長2.2%,這是六個季度以來的首次增長。收入為4.94億美元,歡聚剔除中國業務後,佔公司三季度營收的87%。不過,2.2%的收入增長並不是什麼令人興奮的事情,尤其是對一家互聯網公司來說。 歡聚在聲明中表示,「正在尋求法律建議,並考慮所有可供選擇的方案」,這表明它認為仍有可能重啓這筆交易,並迫使百度找到完成交易的方法。但它可能沒有太多的法律選項,因為這筆交易的必要條件,顯然是中國監管機構的批准。 總而言之,歡聚集團可能需要為它的國內業務尋找新的買家。它不太可能在中國以外找到有興趣的買家,而大多數擁有必要資源的中國大型互聯網公司,在看到百度的經歷後,也不太可能有任何興趣。這意味最終歡聚或要將內地業務售給一家規模較小的公司,而且很可能是以遠低於百度的出價。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Lemeng files for IPO

樂盟赴美上市路仍難

這家廣告服務公司,正計劃在美上市籌集約2,000萬美元資金,但2023年上半年收入下跌了16% 重點: 由於市場份額被大公司搶走,樂盟互動上半年收入下降16%,較2022年全年9%的跌幅有所加快 這家廣告服務供應商,計劃在紐約上市籌集2,000萬美元資金,但尚未獲得中國證券監管機構的正式批准        陽歌 中國公司赴美上市的漫長寒冬仍在繼續,但仍有少數規模較小的公司,冒著嚴寒提交IPO申請。最近的例子是營銷服務公司樂盟控股有限公司。該公司在兩年前首次啓動IPO,並於上週四提交了最新信息。自樂盟互動2021年12月首次提交IPO文件以來,情況已發生了很大的變化。其核心的廣告業務,在經歷了多年的強勁增長後陷入深度冷凍,先是因為企業在疫情期間控制營銷預算,最近又因為疫情過後經濟下行,這些公司對支出繼續持謹慎態度。 與此同時,中國廣告服務市場正在出現一種有趣的分裂,類似的情況在西方也發生過。簡而言之,大公司正在搶奪像樂盟互動這樣的小公司的市場,擴大市場份額。多年來,這種變換一直在給美國傳統媒體公司帶來壓力,因為它們之前最大的收入來源——廣告收入,流向了谷歌(GOOG.US)和Meta(META.US)旗下的Facebook等巨頭,這些巨頭的服務覆蓋範圍更廣、針對性更強。 Statista的數據顯示,今年中國的廣告市場預計將增長約10%,達到1,980億美元,增速高於2022年的6%。2022年正值中國為維持疫情「清零」政策,正採取各項措施執行最嚴格的時期,很多廣告服務公司收入縮水。 充分體現這種分裂的是,搜索市場領頭羊百度(BIDU.US;9888.HK)和短視頻平台運營商快手(1024.HK)等行業巨頭的收入不斷增長,與樂盟互動和愛點擊(ICLK)等小公司形成了鮮明對比 。 百度的網絡營銷服務收入在2023上半年同比增長11%至391億元,和2022年全年下降6%相比有所反彈。今年上半年快手的表現更為強勁,廣告服務收入同比增長22%,至274億元。 相比之下,樂盟互動今年上半年收入收縮16%,至3,200萬美元,比2022年全年9%的收縮還有所擴大。對於其IPO的潛在投資者來說,這可不是好消息。但對於一家尋求為未來的擴張計劃提供資金的公司來說,這就是現實。 值得肯定的是,樂盟互動眼下似乎還不需要為現有的業務籌集資金,因為該公司的盈利能力相對較強。但隨著收入萎縮,利潤正在下降,這對其未來而言不是個好兆頭,除非它能夠重回增長軌道。公司今年上半年利潤同比下降28%至235萬美元,同2022年全年18%的利潤下降幅度相比有所加快。 有意思的是,樂盟互動的營業成本相當高,達到90%左右。對於這類服務公司來說,這種情況看起來相對不尋常,因為它們的利潤通常比製造商高得多。由於成本高昂,今年上半年樂盟互動的毛利率只有10.8%,遠低於快手整體業務約50%的毛利率。 金額不大的籌資 樂盟互動的IPO計劃相對規模較小,這一點與今年為數不多的在美上市中國企業類似。招股說明書顯示,公司計劃發行400萬股,定價區間在4至6美元,預計募集資金1,860萬美元。如果定價位於區間中點的話,其市值將達到1億美元。 按照公司今年上半年利潤翻倍後的情況計算,這個市值下,其市盈率將達到21倍。相比之下,按今年的預期收益計算,百度的市盈率要低得多,只有11倍,而快手的市盈率要高得多,為30倍。 雖然百度目前並非投資者最看好的企業,但像樂盟互動這樣收入和利潤都在萎縮的公司,似乎不太可能獲得更高的估值。因此,我們預計它的表現不會太強勁,如果成功上市的話,其股價幾乎肯定會立即承壓。 一個值得關注的類似案例,可能是汽車保險商車車科技 (CCG.US),公司在9月份利用特殊目的收購公司(SPAC),完成了類似規模的上市,融資2,200萬美元。那次上市意義重大,因為是首個按照今年早些時候開始實施的新規,獲得中國證券監管機構的正式批准,得以在美國上市的中國企業。 自上市以來,車車科技的股價波動不小。但其總體趨勢是下跌的,截至本週一的最新收盤價,該股股價比9月底上市時下跌了約三分之二。這說明,不僅是中國企業的IPO不靈,最近在美國上市的所有新股也都不行——這讓樂盟互動的IPO計劃更為不確定了。 樂盟互動在最新提交的文件中表示,它已向中國證券監管機構提出了赴美上市的申請,但尚未獲得批准。其他類似規模的公司已經完成了上市,儘管尚未獲得中國證監會的正式批准,因此這一因素可能已經不太重要了。 相反,中國證監會的要求更多是針對那些可能掌握大量敏感用戶數據,或其他敏感技術或信息的中國大型科技公司。由於規模有限,這些要求可能都不適用於樂盟互動。相反,該公司完成上市的最大障礙可能還是來自於市場本身。一家成本如此之高,收入和利潤又不斷縮水的公司,很難成為最有吸引力的目標,因此樂盟互動可能很難說服投資者為其提供約2,000萬美元的資金。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏