瑞幸咖啡

這家國內第二大咖啡連鎖企業去年高調宣稱，將在今年底前開設5萬家門店，如今聲勢已大幅減弱 重點： 截至今年8月，庫迪咖啡僅擁有1.5萬家門店，距其今年底5萬家的目標相去甚遠 今年早些時候，公司紐約首店開業之際，競爭對手瑞幸咖啡也同步入局 譚英 當中國流行文化試圖為現代企業的「你死我活」競爭策略尋找歷史注腳時，兩千年前的三國時代常被援引為參照。那段群雄逐鹿的歲月最終在西晉實現大一統，但前提是經歷多輪慘烈的混戰。 隨著中國咖啡戰火蔓延海外，國內兩大領軍者瑞幸咖啡(LKNCY.US)與庫迪咖啡正將戰局推向全球。即便如此，主戰場仍在中國本土，這裡不僅要迎戰星巴克（SBUX.US）等國際巨頭，更需直面數十家海內外對手。 儘管今年初進軍紐約的營銷聲勢浩大，但在這場對陣瑞幸與星巴克的現代「三國之戰」中，庫迪咖啡顯露後勁不足之勢。 庫迪與瑞幸在紐約的首店幾乎同期開業，前者5月登陸布魯克林及唐人街，本月再布點中城區；後者6月在中城開出兩家美國首店。雙方均迅速摒棄國內9.9元（約合1.4美元）的低價策略，轉為採用3.5至7美元的星巴克式定價。 今年7月，美國總統特朗普對全球最大咖啡出口國巴西加徵50%關稅，導致美國咖啡價格飆升，兩家企業似乎不以為意。但深層次看，兩大咖啡新銳的真正戰場在中國及更靠近本土的亞洲，星巴克等西方連鎖品牌在此並無主場優勢。 據研究公司Grand View Horizon數據，2024年東南亞、東亞及南亞咖啡市場規模高達642億美元（含中國市場30億美元），預計2025至2030年年均增長率達6.2%。這使得亞太市場幾乎與美國676億美元體量持平，後者同期年均增速預計僅為5.2%。 誠然，在中國家喻戶曉的古典名著《三國演義》劇情正被復刻，亞洲其他地區正快速成為這場現代咖啡「三國之戰」的新主戰場。 兩大品牌均以亞洲市場開啓出海征程。瑞幸2023年在新加坡開出首家海外門店，目前在當地門店超60家；成立一年後，庫迪2023年11月即在中國香港佈局，次月迅速進軍泰國及馬來西亞，門店遍及韓國、印尼、日本、越南、菲律賓、新加坡、加拿大。 5萬分店勢難達標 作為市場後來者，庫迪在國內尤其處於相對劣勢。但在全球舞台，雙方競爭態勢更趨均衡，庫迪的海外拓展速度已先行於對手。 憑借強勁增長，瑞幸已成資本寵兒，這主要受益於其疾速擴張。最新財報顯示，公司第二季度營收同比飆升47.1%至124億元（合17億美元），淨利潤同比勁增43.6%至12.5億元。其門店總數超2.6萬家，絕大多數位於中國。 橫向對比，星巴克全球門店3.2萬家，6月底中國門店數達7,828家。但這家總部位於西雅圖的巨頭正進行美國業務重組，且與中國當前精打細算的消費群體脫節，使其在最新版咖啡「三國之戰」中基本處於觀望狀態。 與此同時，庫迪先前的擴張計劃也遭遇困境。2024年，公司宣布計劃在今年底，大約在其開業的同一時點，運營5萬家門店。成立僅兩年，庫迪2024年10月便開出第10,000家門店，展現迅猛勢頭。 不過，官網顯示，截至2025年8月，庫迪全球28國門店僅達1.5萬家。更有媒體披露，其中3,000家門店至年中仍未開業。即便這些門店全部運營，總量仍不及其承諾的2025年底目標的三分之一。除紐約開店等零星宣傳，公司近期的推廣活動已較首年明顯減弱。 陸正耀、錢治亞兩位瑞幸前聯合創始人，因涉嫌主導數千萬美元銷售造假醜聞離職後，2022年10月創辦庫迪。據悉，這段「黑歷史」令該公司當前激進的擴張計劃融資受阻。 重資產佈局或是庫迪早期信心來源。去年11月，首席戰略官李穎波在行業會議上透露，公司在安徽建成中國最大咖啡烘焙基地，年加工產能4.5萬噸。瑞幸2024年也在臨近上海的的崑山市，投產年烘焙量3萬噸的工廠。 作為非上市公司，庫迪僅零星透露財務狀況。公司宣稱今年4月聯合外賣新軍京東推出配送補貼，活動期間訂單量破億杯。據內部會議消息，陸正耀表示超過90%標準店型中，淨利潤逾1萬元。 李穎波在近期加盟商會議上披露，5月單店月均經營現金流達2.7萬至2.8萬元，同比增40%。自2月起，庫迪力推便利店式新加盟模式，同時售賣冰淇淋、方便面、瓶裝飲料、熱食及盒裝簡餐，以此區別於星巴克、瑞幸的傳統咖啡專營形態，並宣佈將在第三方超市設咖啡吧台。 值得注意的是，面對價格戰壓力，瑞幸過去一年悄然提價以遏制毛利率下滑。但庫迪釋放持久戰信號，其與非洲生產商簽訂長期供應合約。星巴克持續進行的中國業務轉型更賦予這幕現代「三國之戰」變局新注腳，預示咖啡戰終局來臨前，必將經歷更多峰回·路轉的劇情演進。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

中國連鎖咖啡品牌瑞幸咖啡（LKNCY.US）正式進軍美國市場，6月30日於紐約曼哈頓開設首兩家門店，標誌其全球化戰略邁出重要一步。 據一財報道，兩家門店均為「即取即走」（Grab‑n‑Go）型態，所採用的設備、飲品配方及支付系統皆針對美國市場作出在地化調整。公司期望藉由紐約試點門市，累積門店選址、產品設計與服務經營經驗，為未來更大規模的國際拓展提供依據。 與在中國主打「性價比」不同，瑞幸在美國並未延續低價策略。從其美國官方App顯示，滴濾咖啡價格約為每杯3至5美元，椰香拿鐵則售約6.5美元，與星巴克在美定價相近，亦與其在新加坡的價格水準一致。不過，瑞幸在門市正式開張前，曾提供每杯0.99美元的優惠券以吸引消費者。 瑞幸成立於2017年，2023年起拓展海外市場，先後進駐新加坡與馬來西亞。截至今年3月底，瑞幸在全球共設有24,097家門店，其中新加坡有57家直營店，馬來西亞則設有8家加盟店。此次進駐美國，被視為瑞幸國際化進程中的一大里程碑。 瑞幸咖啡股價過去五日上漲近10%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

去年第四季度，星巴克在競爭極其激烈的市場中尋找新出路，瑞幸咖啡則鞏固了自己作為中國領先咖啡連鎖店的地位 重點： 瑞幸咖啡第四季度營業利潤和淨利潤取得三位數的強勁增長，消息帶動其股價上漲8% 隨著消費者拋棄價格高昂的咖啡，轉而選擇廉價咖啡，實力遭削減的星巴克，正為其價值10億美元的中國業務尋找戰略合作夥伴  　 譚英 瑞幸咖啡公司(LKNCY.US)在2月20日發布了最新季度業績，比它在本土市場的競爭對手星巴克(SBUX.US)發布最新財報的1月28日晚了幾周，這可能只是時間上的巧合。但這兩份財報截然不同，瑞幸咖啡鞏固了它在過熱的中國市場的領先地位，而星巴克仍處於混亂狀態。 在經歷了持續的價格戰後，瑞幸咖啡及其同行經歷了一段艱難時期，但第四季度該公司的業績可謂十分理想。該季度，瑞幸咖啡營收同比增長36.1%至96億元(13億美元)，營業利潤飆升368%至9.95億元，淨利潤增長184%至8.41億元。 季度內瑞幸咖啡自營店同店銷售額繼續下降，但降幅明顯收窄，從上一季度的-13.1%降至-3.4%。另一利好消息是，首席財務官安靜指該指標在12月轉為正值，結束了連續三個季度的下滑。 投資者對這份財報感到滿意，在財報發布當天將瑞幸咖啡的股價推高了8%，不過在接下來的四個交易日，它又回吐了所有漲幅。 這些數字背後是一場殘酷的市場份額爭奪戰，瑞幸咖啡和其主要的低成本競爭對手庫迪咖啡在過去兩年里你來我往，相繼大幅降價，兩家公司的優質咖啡售價僅為9.9元一杯。這些價格戰的最大受害者是星巴克，後者基本上還在堅持自己高得多的價格。 星巴克報告稱，去年最後三個月，在僅次於美國的第二大市場——中國的收入同比僅增長1%，至7.44億美元。在中國的同店銷售額下降6%，扭轉了上年同期增長10%的局面，而平均單價下降4%，較上年同期下降9%有所改善。星巴克還表示，由於中國消費者越來越謹慎，選擇了瑞幸和庫迪等價格較低的咖啡品牌，公司季度內交易量下降了2%，與上年同期21%的漲幅形成了鮮明對比。 儘管困難重重，星巴克並沒有完全放棄中國市場，而是繼續開店。截至去年底，國內門店數量為7,685家，同比增長10%，不過似乎落後於到2025年門店量達9,000家的目標。相比下，截至去年底，瑞幸咖啡門店數量為22,340家，同比增長37.5%，這有助解釋其在競爭如此激烈的情況下，收入幾乎持平的原因。 在中國業務搖搖欲墜之際，星巴克並沒有閒著。長期以來的中國區負責人於1月離職，公司全球首席執行官布萊恩·尼科爾證實，他正在尋找戰略合作夥伴來幫助扭轉業務局面。據稱對這個估值約為10億美元的業務表現出興趣的公司包括美團(3690.HK)、華潤集團以及私募股權公司太盟投資集團、KKR和方源資本。 咖啡之戀 1999年，星巴克在北京開設了第一家門店，開啓了星巴克與中國這個飲茶國度的咖啡之戀。到2024年底，星巴克在中國的門店數量已佔到全球門店總數近五分之一，因為中國的千禧一代對這些門店趨之若鶩，既是為了星巴克的咖啡，也是因為它高級的都市形象。 但中國經濟放緩改變了一切，促使消費者轉向價位更低的選擇。瑞幸咖啡和庫迪咖啡正是迎合了這類消費者的需求，兩家公司最近都表示不打算停止9.9元的咖啡大戰。 儘管競爭激烈，但大家都在眼巴巴地盯著一個有著巨大增長潛力的市場。根據Statista的數據，儘管中國的人口是美國的三倍多，但2025年，中國咖啡市場的估值為160億美元，僅為美國900億美元市場規模的五分之一。 雖然瑞幸咖啡以閃電般的速度迅猛增長，但因驚天財務醜聞而蒙羞的瑞幸咖啡聯合創始人創辦的庫迪咖啡，發展速度更快。庫迪咖啡表示，目標是到2025年底門店數量達到5萬家，此目標部分通過在便利店和餐飲場所嵌入咖啡商亭來實現。 庫迪咖啡首席戰略官李穎波在去年11月的一次會議上表示，公司已為該計劃招募了50家零售合作夥伴，包括連鎖便利店美宜佳、快餐運營商華萊士和經濟型酒店運營商首旅如家，總共有可能新增10萬家門店。 該公司距離實現5萬家門店的目標還有很長的路要走。去年10月，庫迪表示全球門店數量已達1萬家，其中95%位於中國​​。但該公司實現這一里程碑時，距離在福州開出首店僅過去兩年。 瑞幸咖啡的戰略包括投資供應鏈和生產設施以擴大業務，它目前約三分之二為自營店，三分之一是加盟店。去年11月，瑞幸與巴西貿易投資促進局，簽署一項價值13.8億美元的協議，後者將在五年內供應24萬噸咖啡豆，這是對衝咖啡價格上漲的重要舉措。去年4月，瑞幸還在蘇州啓動了一個佔地5萬多平方米的烘焙基地，五個月後又在青島開建一個投資30億元的烘焙和供應鏈中心。 瑞幸還宣布了國際擴張計劃，首先從新加坡開始，目前在那裡擁有51家門店。截至去年底，瑞幸咖啡在馬來西亞還有兩家門店，並且據報道它正在瞄准美國市場，這將是進軍星巴克主場的大膽舉動。 儘管瑞幸咖啡在中國咖啡市場的領先地位得到鞏固，但與星巴克相比，其估值仍然顯得不溫不火。目前，瑞幸咖啡的市盈率為24倍，估值84億美元，與星巴克1,300億美元的市值和37倍的市盈率相去甚遠。庫迪咖啡仍是一家私營公司，由於策略激進並且仍處於早期發展階段，幾乎可以肯定還在虧損。 數十家分析機構關注星巴克，它是全球消費經濟的風向標，而雅虎財經調查的分析機構中只有四家關注瑞幸咖啡，後者在2020年爆出會計醜聞後從美國退市，目前在場外交易。但這些分析機構都大舉押注該公司，在三家給予瑞幸咖啡評級的分析機構中，兩家給出了「買入」評級，而另一家則給出了「強力買入」評級。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏