經濟放緩業務下沉 怪獸充電高管提私有化
充電寶租賃供應商摯享科技充宣布,擬以較高溢價將公司私有化 重點: 摯享科技宣布,由公司董事會主席為首的一方,提出以溢價約70%將該公司私有化 這家租賃充電寶供應商是中國經濟放緩的受害者,隨著它轉向輕資產商業模式,收入大幅下降可能令投資者感到擔憂 陽歌 中國步履蹣跚的經濟已經讓摯享科技有限公司(EM.US)失去了活力。該公司還有一個更廣為人知的名字——怪獸充電。在中國各地的店鋪、餐館和其他零售場所,都能看到它的充電寶機櫃。這是曾經雄心勃勃的公司基本情況,周一它宣布一項由管理層主導的收購要約。 怪獸充電是中國「消費降級」的最新受害者,在經濟不確定性日益加劇的環境下,消費者越來越收緊支出。降級現象始於去年,發端於零售食物鏈頂端,汽車和智能手機等銷售商開始注意到銷情萎縮。從那時起,消費降級逐漸擴展到更便宜的日常消費品,如服裝和咖啡。 現在,向智能手機充電寶租賃市場蔓延,這一點確實表明,消費降級似確實影響整個經濟。畢竟,這種充電服務相當便宜,半小時的收費通常只需3元(不到0.5美元)。當消費者開始減少這種日常小消費時,就知道情況不妙了,在過去,他們可能連眼睛都不會眨一下的。 到目前為止,我們還沒看到太多像這樣的私有化要約,因股價低迷的中國公司在等待,看它們的股價是否會隨著疫情的結束而反彈。但越來越多的公司正失去耐心,因在中國結束疫情管控兩年後,它們的股價仍然沒有起色。 復星集團就是如此,去年下半年,它對旗下的制藥企業復宏漢霖(2696.HK)和擁有連鎖度假村品牌Club Med的復星旅文(1992.HK)發起了私有化要約。雖然盈利被低估的數據中心運營商秦淮數據也在2023年進行了私有化,這筆交易由大股東和私募股權巨頭貝恩策劃。電影大銀幕技術專家Imax(IMAX.US)也在2023年對旗下Imax中國(1970.HK)進行私有化要約,但以失敗告終。 我們懷疑,由怪獸充電董事會主席兼CEO蔡光淵(英文名Mars)牽頭的私有化要約,可能是即將出現的一波類似要約的開始,這些公司不想再看到股價長期低迷下去。儘管在當前環境,用於此類收購的資金遠不如過去充裕,但顯然仍有足夠的私募股權在尋找良好的投資機會,可以支持這樣的交易。 在怪獸充電這個案例中,私募基金來自中信集團旗下的信宸資本。與我們看到的其他案例相比,此案稍顯有趣的一點是,它給出的溢價很高,即比該股近期交易價格高出約70%。在過去,我們看到的溢價一般在10%到20%之間,這次較高溢價很好地說明,公司的管理層和信宸資本認為該股被嚴重低估。 用上市充值 怪獸充電在2021年4月上市時,情況與現在大相徑庭,那時正值疫情暴發一年後,投資者對在海外上市的中國股票的興趣開始減弱。在納斯達克上市時,公司通過以每股8.50美元的價格,出售美國存托股票(ADS),籌集1.5億美元。使該公司的估值達到22億美元,在中國,該公司的名字是租賃充電寶的代名詞。 自那以後,該股基本呈下行趨勢,去年最低曾跌至0.50美元。最新消息公佈後,該股周一上漲近40%。但即便如此,周一收盤價僅為1美元,仍遠低於每股1.25美元的擬議收購價。 怪獸充電的問題既與公司有關,也因整體經濟放緩。在公司層面,怪獸充電正經歷重大轉型,從擁有和運營充電寶櫃機的重資產模式轉變為輕資產模式,也就是為實際擁有和運營這些充電寶的合作夥伴提供服務。 長遠來看,這種轉型是明智的,因為它會減輕公司財務壓力,並顯著提高利潤率。但在短期內,這一轉變導致收入大幅下降,對投資者來說,這從來就不是讓人開心的事情。 精明的投資者可能已注意到,該公司未能在去年11月按時報告第三季度業績,事後看來,這幾乎肯定是該公司正在制定私有化要約的信號。 但在8月份公布的第二季度財報中,公司報告稱,由於過渡到輕資產模式,其收入同比下降55.3%至4.63億元(合6,300萬美元)。由於新模式下的運營成本要低得多,它的收入成本大幅下降達67%。公司儘管報告季度內出現運營虧損,但仍取得了淨盈利。 在經濟上升期,這種向輕資產模式的轉變可能會更吸引投資者。但中國的經濟已不再是增長引擎,在最新的投資者財報電話會議上,僅有來自花旗的一位主要分析師出席,該公司的吸引力可見一斑。董事會主席蔡光淵在回答她關於公司下半年前景的提問時,幾乎沒有令人安心的內容。 蔡光淵說:「截至第二季度末,業績一直在波動,沒有明確的反彈趨勢。」公司高管表示,怪獸充電正在探索中國以外的機會,這已經成為越來越常見的現象,因為許多公司迫切希望,利用自己的豐富經驗在更具活力的市場大展拳腳。但他們拒絕透露具體細節,表明此類舉措仍處於初期階段。 總言之,怪獸充電可能主要是時機不佳的犧牲品。它進行IPO時恰逢中國股票在西方投資者中失寵,而商業模式的重大轉變,可能又讓那些西方投資者對它收入迅速縮減感到失望。在這些負面因素的影響下,中國經濟放緩確是致命一擊,讓投資者對其重燃希望的機會也告破滅。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
疫情寒冬過後 怪獸充電再注能量
這家在中國叫怪獸充電的智能手機充電服務供應商稱,第一季收入增長10%,結束了連續五個季度的收縮 重點: 怪獸充電2022年收入下滑21%至28億元,其中第四季下跌28.77% 這家租借智能手機充電寶的供應商稱第一季收入增長10.5%,高管還表示公司今年將恢復non-GAAP盈利 西一羊 在經歷了斷電失速的2022年後,摯享科技有限公司(EM.US,簡稱怪獸充電)希望隨著今年恢復經調整non-GAAP盈利而重獲新生。在中國實行最嚴格的疫情防控措施期間,其標誌性的智能手機充電寶因為商店和餐廳關門而用戶寥寥。 上週五發佈的最新季度業績顯示,和很多其他面向消費者的公司一樣,這家移動電源充電站營運商表示,受去年疫情影響,實力受到削弱。 這個解釋應該不足為奇。該公司的大部分收入來自設置在商店、餐廳、健身房和其他公共場所的移動電源提供智能手機充電服務。但為遏制病毒傳播而持續實施的防疫措施,導致很多此類公共場所關閉,從而減少國民使用怪獸充電的服務。而且在頻繁的封控期間,很多人經常被迫居家,這進一步降低了對此類服務的需求。 需求減少導致該公司去年業務萎縮,這個趨勢最早可追溯至2021年最後一個季度,當時其收入自2017年成立以來首次下降。怪獸充電報告去年收入下降21%至28億元,淨虧損激增近五倍至7.11億元。 去年最後三個月尤其痛苦,因為中國實施了嚴厲的防疫措施,直到12月初突然取消「清零」政策。但即使在那時之後,由於中國經歷了一大波感染,直到1月底,其業務依然慘淡。因此,該公司第四季收入下降28.8%至5.96億元,而虧損則擴大近四倍至3.35億元。 「由於線下客流的流動性是決定我們營運業績最大的因素,新冠疫情嚴重影響了我們的規模和盈利能力,」首席執行官蔡光淵在公司財報電話會議上說。 2022年已成為過去,所有人的目光都將聚集在2023年的情況會否好轉。怪獸充電的高管似乎肯定是這麼認為的,他們將2023年定為公司在經歷三年疫情重創後的東山再起之年。 「2023年對我們來說,無疑是一個積極的開端。從2月開始,我們看到了明顯的按年增長,而且增長率每個月都在漲,」首席財務官辛怡在電話會議上表示。在連續虧損兩年後,她預計公司今年將恢復剔除股權激勵的non-GAAP盈利。「我們目前認為,如果沒有其他外部影響,我們有望恢復全年盈利,」她說,並接著表示公司已在3月實現盈虧平衡。 拓展網路 CEO蔡光淵表示,怪獸充電將採用兩大持續戰略,使公司恢復增長模式。第一個是擴大移動充電服務,以覆蓋更多的公共場所,特別是在小城鎮。為了實現這個目標,公司將繼續一項政策──強調與合作夥伴的合作,在其中一些地點開發和營運充電點,而不是自己做所有事情。 截至去年底,該公司52.5%的充電點是通過這類合作夥伴關係管理營運的,高於2021年底的38%。採用這種策略有助增加公司充電點,從一年前的84.5萬個增加到2022年底的99.7萬個。 第二個戰略側重於「提升營運效率」,這個說法通常意味著裁員。裁員使每個業務發展代表對應的充電點數量,在去年底達到逾160個,比一年前增加了35%。 怪獸充電還說,充電櫃機在設計上的改進,也使其能夠繼續削減成本。該公司表示,去年第四季推出的經過重新設計的最新一代櫃機,最終將使每個櫃機的成本下降40%。 總而言之,怪獸充電今年能否捲土重來,將取決於它能否有效地執行蔡光淵制定的政策。雖然新冠疫情似乎已經過去,但是有一個因素繼續困擾它,就是日益激烈的競爭,尤其是O2O服務巨頭美團(3690.HK)迅速擴張到該領域之後。 從過去幾個月的業務來看,怪獸充電的復甦趨勢似乎確實有所增強。據蔡光淵說,今年前三個月,其總交易額(GMV)分別增長了3%、14%和34%。該公司表示,預計第一季營收將達到8.15元,較上年同期的7.37億元增長10.5%。 儘管如此,投資者似乎希望有更大的增幅。上週五,在最新業績公佈後,怪獸充電的股票下跌了6%。從長期來看,該公司股價已從2021年8.50美元的IPO價格穩步下跌,上週五收於1.06美元。這仍然比去年9月該股的歷史低點0.64美元有所改善。但其最新估值約為2.79億美元,較上市時的21億美元市值仍存在很大差距。 該股目前的市銷率和市帳率都不起眼,前者為0.58倍,後者為0.61倍,這表明投資者還沒有被該公司東山再起的故事所吸引。相比之下,美團的市銷率和市帳率高出不少,分別是3.6倍和5.8倍。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏