簡訊：華潤飲料招股集資50億元
包裝飲用水生產商華潤飲料控股有限公司(2460.HK)今天公開招股，共發售近3.48億股，當中約3,826萬股在港公開發售。招股價每股介乎13.5至14.5元，一手200股，每手入費用2,929元。 股份於本周五截止認購，並在下周一定價，下周三掛牌。是次最高集資額50.4億元。 公司是中國第二大包裝飲用水企業，旗下的品牌「怡寶」，2023年在飲用純淨水產品中的銷售位列第一，零售額達395億元人民幣。今年首4個月，集團盈利4.46億元人民幣，同比增長25%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
決戰農夫山泉 華潤要做龍頭水股
內地樽裝水品牌怡寶母企華潤飲料，據傳獲准在港交所上市，其與農夫山泉間的龍頭之爭也全面升級 重點： 華潤飲料是中國最大飲用純淨水企業，市佔率達32.7% 農夫山泉重返純淨水賽道，針對意味明顯 李世達 中國純淨水龍頭怡寶母企華潤飲料(控股)有限公司正衝刺港股上市，據傳已獲港交所通過，集資額至多10億美元(72.5億元)。華潤飲料上市勢將挑戰農夫山泉(9633.HK)在港股飲用水領域獨霸的局面。 華潤飲料是華潤集團旗下的飲料公司，後者是隸屬於國務院國資委的中央企業，屬世界500強企業。今年4月22日，華潤飲料正式向港交所遞表申請上市，並於7月10日獲中國證監會的境外上市備案通知書。備案通知書顯示，華潤飲料擬發行不超4.06億股。 截至目前，華潤集團旗下已擁有八家港股上市公司、九家A股上市公司。若成功上市，華潤飲料將成為集團第18家上市公司。 華潤飲料的前身是1984年成立的蛇口龍環公司。1990年，蛇口龍環從香港引入樽裝水概念，以中文「怡寶」及法文「C'estbon」作為品牌商標，在全國推出樽裝純淨水。1996年，公司被華潤集團旗下的華潤創業有限公司全面收購，2001年換成如今的「綠瓶」包裝。 怡寶去年銷146億瓶 根據灼識諮詢報告，按2023年零售額計算，華潤飲料已成長為中國第二大包裝飲用水企業，市場份額約18.4%；同時也是中國最大的飲用純淨水企業，市場份額約32.7%，是第二大企業的近四倍，超過第二至第五的純淨水公司零售額總和。 根據申請文件，2023年，公司賣出146億瓶「怡寶」品牌純淨水，零售額達到了395億元。除怡寶外，公司還擁有「至本清潤」、「蜜水系列」、「假日系列」及「佐味茶事」等13個品牌。 2021至2023年，華潤飲料的收入分別為113.4億、126.2億、135.2億元；毛利分別為49.7億、52.6億、60.4億元；年內利潤分別約為8.6億、9.9億、13.3億元。 單看2023年，華潤飲料營收年增約7.1%，年內利潤增長34.3%；而同期農夫山泉營收達426.7億元，按年大增28.4%，股東應佔溢利則年增42.2%。毛利率方面，同期華潤飲料毛利率為44.7%，也低於農夫山泉的59.5%。 與娃哈哈或農夫山泉不同，華潤飲料營收幾乎完全仰賴賣純凈水。根據申請文件，公司過去三年營收有超過九成收入來自包裝飲用水，其餘飲料營收合計佔比不到一成。而飲用水業務佔農夫山泉比重已降至不到一半。 就在華潤飲料遞表翌日，主打天然水賽道、已經24年不賣純淨水的農夫山泉，突然宣布重操舊業開賣純淨水，而且包裝設計還是和怡寶「撞衫」的綠色。不僅如此，多年未接受專訪的農夫山泉老闆、中國首富鍾睒睒，近日也出現在央視節目中，回應外界一系列問題。 鍾睒睒不做又做 對於為何又賣純淨水，鍾睒睒稱，「『農夫山泉有點甜』這句廣告，就是寫給農夫山泉純淨水的，後來我們發現天然水對健康好，所以才改生產天然水，可是天然水是不甜的，跟廣告詞對不上了。」 「我們痛定思痛，決定兌現『農夫山泉有點甜』這句承諾，生產純淨水，把選擇的權力，交還給消費者。」鍾睒睒說。他提醒消費者，「如果要健康，就喝紅色的，如果要口味，就喝綠色的。」 「兌現廣告詞」相信只是一小部分原因，圍堵對手或許才是目的。重賣純淨水後，農夫山泉掀起了一場價格戰，中國樽裝水重回「一元時代」。毛利率高、無糖茶飲收入大增的農夫山泉，似乎有本錢低價廝殺，其他品牌只能忍痛割肉。 不過農夫山泉今年以來股價已下跌34%，市盈率降到25倍左右，這也影響到華潤飲料的上市估值。彭博早前報道，原本華潤飲料估值目標達60億美元，但潛在投資者尋求低於這一水平，主要原因就是農夫山泉股價大幅下滑。 儘管估值受到影響，但上市動作顯示華潤集團對怡寶市佔率及品牌影響力有更大企圖心，或將對飲料業務有更多布局。考慮到怡寶的品牌價值與母企的雄厚實力，相信具備一定的市場吸引力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
樽裝水市場「內捲」 農夫山泉腹背受敵
這家自稱是「大自然搬運工」的飲用天然水企業，最近成為中國內地與香港的網絡熱門 重點︰ 香港消費者委員會發表聲明，承認為農夫山泉分類時出錯，認為農夫山泉的飲用水產品可安全飲用，將整體評分由4.5星上調至5星 內地樽裝水陷入減價戰，價格重回10年前，分析認為將持續一段時間，並削弱農夫山泉的盈利能力 裴梓龍 最近，農夫山泉股份有限公司(9633.HK)成為了內地和香港的網絡熱門，事源香港消費者委員會(消委會)化驗了多款在香港市面銷售的樽裝水，並在7月份的《選擇》月刊中刊登結果。在消毒劑殘餘及副產品測試中，農夫山泉的樣本被檢出每公升3微克溴酸鹽，含量達歐盟對天然礦泉水及泉水的標準上限，而攝取大量溴酸鹽可引致噁心、腹痛、嘔吐及腹瀉，嚴重情況下甚至影響腎臟及神經系統。當天，農夫山泉股價應聲下挫4.6%。 報告發布翌日，農夫山泉立即向消委會發律師信，並派出執行董事韓林攸和律師代表直闖消委會辦公室，指責其報告有三大錯誤，包括適用標準、標準判斷有誤及明顯主觀誤導，引起香港及內地消費者恐慌，對公司造成巨大損失。 其後，消委會發聲明承認出錯，稱與農夫山泉代表會面後，了解到有關產品既非「天然礦泉水」，也非「純淨水」，而是「飲用天然水」，根據歐盟對飲用水的溴酸鹽標準，最大限值為每公升10微克，農夫山泉遠低於該標準，因此可安全飲用，將整體評分由4.5星上調至5星。 消委會道歉後，農夫山泉股價反彈超過6%。不過，這並無法令投資者滿意，因為農夫山泉的股價今年已累積下挫23.7%，而持續下滑的走勢令投資者感到不安。 農夫山泉今年2月已經站在風口浪尖，先是在娃哈哈創辦人宗慶後病逝後，曾在娃哈哈打工的農夫山泉創辦人鍾睒睒被指忘恩負義；之後再有網民質疑農夫山泉旗下東方樹葉的產品包裝上是日本建築，還有人稱鍾睒睒的兒子是美國籍，質疑他不愛國，雖然農夫山泉發文澄清，已令生意承受巨大壓力。 「無論是消委會事件，還是鍾睒睒被指忘恩負義等，都是短期問題。農夫山泉股價持續下挫，最重要的其實是市場『內捲』，現在內地連樽裝水都陷入減價戰，投資者認為這將削弱農夫山泉的毛利。」大華繼顯(香港)策略師楊韻銳。 這一輪減價戰正是由農夫山泉掀起，例如在超市小程序上購買農夫山泉綠瓶純淨水，使用優惠券後，一包12樽裝的價格低至7.92元，即一瓶價格低至0.66元。 眼見龍頭老大也減價，其競爭對手如怡寶、娃哈哈、康師傅、統一及百歲山等樽裝水紛紛劈價迎戰，例如12瓶550毫升的怡寶量販裝純淨水劈價至11.9元，每瓶只需0.99元；12樽裝的596毫升的娃哈哈純淨水更只需9.9元，每瓶低至0.83元。內地樽裝水重回1元以下時代，價格回到10年前。 價格重回1元時代 10年前，伴隨國內經濟高速增長，中產階級崛起，內地樽裝水品牌開始追求更高毛利率，在水源上大搞營銷，宣傳更乾淨的水源等，正中國民追求健康的理念，陸續將樽裝水價格推上3元以上水平，造就了農夫山泉老闆鍾睒睒、百歲山創辦人周敬良這些靠賣水成功的百億富豪。 曾經，娃哈哈一直稱霸內地樽裝水市場，鍾睒睒創辦的農夫山泉大肆宣傳其天然水，加上大規模的營銷活動，最後成功擊敗娃哈哈，公司在香港上市後股價節節上升，更獲入恒指成份股，皆因投資認為樽裝水本身價格不高，但銷量極高，加價1毛錢對消費者影響不大，但能為公司帶來巨大的盈利增長。 楊韻銳分析說︰「以前消費升級，農夫山泉的確交出不錯的增長，過去三年收入增長超過15%，純利增長也超過27%，所以市場才給予這麼高估值。但現在大環境逆轉，減價對公司利潤影響大，由於農夫山泉毛利高，意味仍有減價空間，但要面對這麼多競爭對手，以現時市盈率約28.5來看，仍遠高於其他食品或飲品股，恐怕其估值也可能有下調空間。」 另一方面，近年華潤飲料旗下的怡寶打着純淨水的旗號，與農夫山泉鬥得難分難解，曾批評純淨水的鍾睒睒，都不得不跟隨推出純淨水產品，包裝更用上與怡寶一樣的綠色。 事實上，華潤飲料已向港交所遞交上市申請，根據上市文件顯示，怡寶在中國純淨水市場排名第一，貢獻超過92%收入，如果成功上市，怡寶便有更多本錢與農夫山泉打價格戰。 「消委會事件已經令消費者開始反思，原來農夫山泉賣的是飲用天然水，那是否與水庫的水一樣呢？當怡寶上市後，農夫山泉便不再是港股飲用水股份的唯一代表，到時候投資者就會對比兩者的業績及估值，恐怕會對農夫山泉不利。」楊韻銳說。 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
