E-commerce services provider Weimob Inc. announced Sunday that it has decided not to proceed with a plan to transfer more than half of its stake in its digital marketing arm, Shanghai Weimob Culture Media, to another party as part of an eventual plan to potentially list the company on China’s domestic A-share market.

快訊:微盟取消分拆數碼營銷業務上市

最新:電商服務供應商微盟集團(2013.HK)周日公布,在考慮股東意見後,經審慎考慮,已決定終止原定按預計不低於36億元估值為基礎,轉讓附屬公司上海微盟文化傳媒50%以上股權,以實現部分或整體上市的計劃。 利好:該公司同時公布,未來將繼續關注市況,選擇合適時機於公開市場購回公司股份,而主席、首席執行官兼主要股東孫濤勇,計劃即日起6個月內,於公開市場進一步增持公司股權。 值得關注:微盟宣布分拆上海微盟文化傳媒僅5天,又突然宣布取消計劃,可能會令投資者認為公司的部署不夠周詳。 深度:微盟成立於2013年,提供電商軟件即服務(SaaS),利用其股東騰訊(0700.HK)旗下的社交平台微信,向電商銷售客戶關係管理(CRM)軟件。2016年,該公司增加了數碼營銷工具,引領收入高速增長,但由2021年起,其收入開始停滯不前。去年8月,該公司宣布把上述兩項業務分拆成為獨立部門,並於上周二公布,計劃剝離其營銷服務子公司上海微盟文化傳媒的國內業務,尋求讓該公司在中國A股市場上市,但分拆計劃受到了投資者的冷待,宣佈後股價下跌了 12%。 市場反應:微盟的股價在周一下挫6.9%,但周二迅速反彈,中午收市漲6.9%至1.87港元,接近過去52周低位。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Weimob to split off market services arm

高估值嚇窒投資者 微盟分拆股價急插水

這家電子商務服務提供商表示,正計劃分拆旗下營銷服務的公司在中國A股市場上市 重點: 微盟計劃分拆營銷服務的子公司在中國A股市場上市,公告發表後股價下跌12% 公司稱正在剝離的業務價值36億元,但市場對該業務的估值還不到一半      陽歌 先是寶尊電商(BZUN.US;9991.HK)作出重大戰略調整,通過2022年收購美國零售商Gap(GPS.US)的中國業務,進軍品牌管理領域。現在,中國另一家主要電子商務服務供應商微盟集團(2013.HK),正在進行業務重大調整。但與寶尊電商不同的是,微盟集團是從小處著手,最新公佈的計劃是把自己分拆成兩大板塊。 本週微盟向香港交易所提交的公告顯示,集團將剝離其營銷服務子公司上海微盟文化傳媒有限公司的國內業務,尋求讓該公司在中國國內A股市場上市。  投資者並不看好該計劃,公告發佈後微盟集團市值蒸發近12%,延續了該股的下跌趨勢。今年以來該股已下跌30%,過去52周下跌約三分之二。 該公司一度是投資者的寵兒,摩根大通、貝萊德和高盛都是其主要投資者,它們看好中國電子商務市場的巨大潛力。但現在,除摩根大通之外的所有這些投資者都放棄了微盟集團,因為公司過去四年一直在虧錢。 即便遭遇了此輪拋售,微盟集團看上去仍是贏家,至少與寶尊電商相比是這樣。目前,公司的市銷率(P/S)為2.24倍,而寶尊電商僅為0.10倍。但規模比它大得多的全球競爭對手Shopify (SHOP.US)和Salesforce (CRM.US)的市銷率要高得多,分別為15倍和8倍,反映投資者看好全球電子商務的未來。 微盟集團和寶尊電商均囿於中國市場,中國電子商務行業繁榮了多年,但最近由於經濟放緩,消費者變得更加謹慎,該行業急劇放緩。微盟集團最初為騰訊(0700.HK)旗下微信平台上的商家提供服務,但也嘗試在其他平台上進行多元化發展。寶尊電商也類似,最初主要為阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)旗下淘寶平台上的商家提供服務。 那麼,投資者為什麼對分拆計劃如此抗拒呢? 一個主要原因可能是,微盟集團對被分拆業務的估值似乎遠遠高於市場的估值。公告顯示,微盟集團將按照上海微盟文化傳媒整體估值不低於36億元為基礎,出售該公司50%以上的股權。最終目標是讓上海微盟文化傳媒在國內A股市場上市,該市場對中國公司的估值往往高於香港等更國際化的市場。 公告中的信息顯示,擬分拆的業務約佔微盟集團2022年收入的30%。簡單計算一下,微盟集團目前市值53.6億港元,30%相當於16億港元(14.6億元)。按此計算,市場會認為上海微盟文化傳媒的價值,還不到微盟集團對其估值的一半。 強勁增長 目前尚不太清楚上海微盟文化傳媒的財務增長情況。該公司是微盟集團兩大事業群之一,主要負責微盟的境內營銷業務,正如我們之前指出,微盟營銷佔微盟集團總收入的30%。另一項業務是微盟企服,運營該公司向電商商戶提供軟件即服務(SaaS)產品。 在8月的中期財報中,微盟集團才宣布重組,讓這兩項業務成為獨立部門,在本週發佈分拆公告之前,它一直沒有給出這兩項業務各自的收入數據和增長率。 但公司的整體營收增長看起來相當穩健,至少在去年上半年是這樣。隨著中國嚴格的疫情防控措施結束,消費者恢復消費,微盟集團收入增長34.5%,達到12億元。這與前兩年收入持平甚至萎縮相比,改善顯著。根據雅虎財經的數據,分析機構預計今年將繼續保持近期的增長勢頭,預計增幅將在20%左右。 去年上半年公司毛利率67.5%,輕微高於2022年同期的66.4%。毛利率提高,加上強勁的收入增長,幫助公司將淨虧損從2022年中期的6.08億元,收窄至去年中期的4.52億元。公司現金相對充裕,截至去年6月持有現金21億元。更重要的是,分析機構認為公司今年將再次盈利。 除了因新冠疫情防控措施取消的提振外,微盟集團還受益於近期更注重大客戶的戰略。在中期業績中,公司稱有望實現千萬級收入客戶超100家、百萬級客戶超1,000家的戰略目標。 微盟集團還表示,希望自己變得更加全球化,但迄今為止,它還沒有公佈任何全球銷售數據,似乎意味這部分業務目前依然無足輕重。 綜上所述,我們再來看看投資者為什麼逃離這家公司,以及最新交易為什麼讓他們如此抗拒。該公司對擬分拆業務不切實際的過高期望,似是一個主要原因,而且上分拆後微盟集團的收入可能會減少30%。 與此同時,投資者可能高度懷疑微盟集團的全球化能力,因為它沒有明顯的優勢或經驗,難以從Salesforce或Shopify等更成熟的市場參與者手中,搶奪市場份額。相反,在可預見的未來,該公司可能會繼續與中國本土市場緊密相連,而這看上去是有問題的,因為其業務可能會隨著中國經濟放緩而疲軟。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
U.S. banking giant JPMorgan disclosed it sold 3.94 million shares of e-commerce services provider Weimob Inc. on Nov. 1, lower its stake from 6.01% to 5.87%.

快訊:摩根大通減持微盟394萬股

最新:據港交所網頁顯示,外資大行摩根大通於11月1日減持微盟集團(2013.HK)約394萬股,持股量從6.01%減至5.87%,平均成交價約3.11港元。 利好:減持後,摩根大通持有約1.64億股,仍然是公司的第五大股東。 值得關注:對於一家上市公司而言,主要股東減持股份是利空的信號,意味其可能對公司前景存在負面看法。 深度:微盟提供電商軟件即服務(SaaS),與騰訊(0700.HK)廣受歡迎的微信社交網路平台密切相關。公司成立於2013年,隨著微信迅速崛起,它開始在微信向電商銷售客戶關係管理(CRM)軟件。2016年,該公司增加了數碼營銷工具,來協助這些商家獲得和留住客戶,並於2019年成功上市。雖然該公司在2019年錄得盈利,但由於其電商客戶在疫情中控制開支,令其業務深受影響,過去三年已累虧逾37億元。 市場反應:微盟周一股價上升,中午收市漲6.8%至3.61港元,位處過去52周的中下水平。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Baozun in big new partnership with Hunter owner Authentic Brands Group

寶尊電商大砍Gap門店 借新交易進軍國際市場

這家電子商務公司將與Authentic Brands Group成立一家合資企業,在大中華地區和東南亞銷售Hunter品牌產品,該品牌最廣為人知的是惠靈頓靴 重点: 寶尊宣佈與Authentic Brands Group成立新的合資公司,該公司將擁有Hunter品牌戶外服飾產品在中國及東南亞的相關知識產權 該電子商務公司還宣佈了新近收入囊中的Gap中國門店的重大進展,包括計劃在大規模改革後開始擴張   陽歌 電子商務公司寶尊電商有限公司(BZUN.US;9991.HK)現在發展得相當不錯。在宣佈收購美國零售巨頭Gap(GPS.US)在中國的門店不到一年後,這家背靠阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)的公司又宣佈了一項重要的新合作,不僅要把Hunter戶外服飾品牌引入中國,還要讓它進軍東南亞。 此舉意味著寶尊年輕的品牌管理業務再添新版圖,該業務是寶尊去年底宣佈收購Gap時推出的。與此同時,將東南亞納入Hunter這筆交易體現了寶尊的全球抱負,它加入越來越多的中國電子商務公司的行列,試圖在海外實現多元化的發展。 在週一發布的最新季度業績中,該公司還披露了對Gap在華連鎖門店進行全面改革後是,取得的一些令人鼓舞的初步成績。不過,也並不是全部都是好消息,因為最新業績也顯示其核心的電子商務業務陷入停滯,該業務仍佔其收入的絕大部分,約為85%。 與Hunter品牌的所有者、總部位於美國的Authentic Brands Group達成新的合作關係,以及Gap門店表現不斷改善這些好消息,至少在當天贏得了投資者和資金的。最新公告發佈後,寶尊股價週一在紐約跳漲12.5%,跑贏了在美上市中概股因中國採取新舉措刺激股市而出現的幅度不大的上漲。 然而,即便是經歷了此次上漲,寶尊的股價今年迄今仍下跌26%。最能說明問題的是,該股目前的市銷率只有0.2倍。相比之下,國內競爭對手微盟集團(2013.HK)為4.5倍,而國際同行Shopify(SHOP.US)和Salesforce(CRM.US)分別為11.2倍和6.5倍。 關注寶尊的13家分析機構對其美國預托證券給出了每股8.78美元的平均目標價,約為當前水平的兩倍。但即便該股上漲並達到這個目標價,其市銷率也依然只有0.4倍,考慮到該公司的最新舉措透露出的巨大潛力,其估值顯得相當低。 在與Authentic Brands的新合作中,雙方將成立一家合資企業,擁有Hunter品牌在大中華區和東南亞的相關知識產權,其中寶尊持有合資企業51%的股份。一份單獨的許可協議還將授予寶尊在大中華區設計、生產和銷售Hunter品牌產品的長期權利,相關產品以惠靈頓靴最為知名。 這筆交易看上去可能只是這兩家公司開展更大規模合作的一個起點,此前雙方通過寶尊原來的電子商務服務在中國建立起了合作關係。Authentic Brands擁有相當多的大品牌,包括Eddie Bauer、Brooks Brothers、Rockport、Izod和Nautica等。因此,從理論上說,如果事情進展順利,上述任何一個品牌之後都可能入局此次新達成的合作。 國際化的團隊 寶尊收購Hunter在東南亞地區的知識產權,似乎是該公司新設立的國際部門的基石。寶尊不僅尋求業務的多元化,也在尋求地域上的多元化。國際部門的成立意味著寶尊業務現在有三頭馬車:原有的電商業務、品牌管理業務(主要包括Gap業務),以及現在的寶尊國際。 寶尊表示,在過去的一年半時間裏,其已經組建起一支約150人的團隊,構成了新的國際部門的基礎,員工分佈於新加坡、馬來西亞、泰國、韓國、菲律賓,以及中國港台地區。 在寶尊的最新季報中,另一個讓人樂觀的消息是,Gap中國門店的狀況正在迅速改善。去年宣佈收購該品牌的中國業務時,曾引起很多人不滿。在來自國內和國際各路對手的激烈競爭下,該品牌在華業務一直舉步維艱,出售時處於虧損狀態。 收購完成後,寶尊開啓重大改革,包括關閉86家門店,約佔該連鎖店總數的40%。它還試圖通過減少折扣來提升Gap的檔次,並推出「China…

零售市場放緩 多點數智上市有隱憂?

這家為傳統和電子商務零售商提供雲服務的公司,第一季僅錄得1.6%的營收增長 重點: 多點數智第一季營收增長大幅放緩,如果沒有創辦人強大的商業關係,很可能出現收縮 這家為傳統零售商和電子商務公司提供雲服務的供應商表示,預計將於明年實現收支平衡   陽歌 零售雲服務供應商多點數智有限公司看來分秒必爭,該公司在更新的赴港IPO初步招股文件透露,它正在迅速耗盡有限的現金儲備。與國內零售巨頭物美關係密切的這家公司,預估其目前的財力只夠為未來12個月的營運提供資金。 這使得完成IPO變得愈發重要,因為根據上週四提交的最新招股說明書,上市可能會明顯增加公司的現金儲備,截至3月底,其現金儲備僅為4.77億元。只有一個問題,那就是多點數智的業務進展並不快,自去年12月第一次提交招股說明書後的6個月裏,業務發展速度急劇放緩。 但多點數智表示情況可控,它正在通過專注於利潤率最高的業務和控制成本來改善業績。因此,它預計到明年將實現盈虧平衡,而這理論上應該會讓其現金狀況保持穩定。 我們稍後再來看看多點數智最新的財務數據,由於今年第一季業務急劇放緩,這些數據看起來不大好看。但首先我們來看看該公司的估值,如果最後真的完成了上市,其估值似乎會大幅下調。 據報道,多點去年11月完成新一輪融資時估值為213億元。這個數字,加上2022年15億元的最新收入,使它的市銷率高達14.2倍,如果該公司的收入仍像2019年至2021年期間那樣,每年都翻一番,這個市銷率可能還說得過去。 但那些令人興奮的增長可能已經成為過去,至少從它今年第一季營收按年增幅1.6%的乏力表現來看(從上年同期的3.84億元增至3.9億元),是這樣的。 相比之下,競爭對手金蝶國際(0268.HK)的市值略高,為360 億港元(327億元),目前市盈率為6.7倍,或者說大約是多點數智按照去年11月的估值計算出的市銷率的一半。規模較小的微盟(2013.HK)市值107億港元,市盈率更低,為4.8倍。 因此,介於金蝶國際和微盟之間的市銷率似乎是合適的,或許在5.5倍左右,如此一來,多點數智的市值約為82.5億元,略高於去年11月媒體報道的市值的三分之一。該公司籌集的現金,可能也會遠低於它首次考慮在紐約IPO時據稱擬募集的5億美元(36億元),其時為2021年,它正處於強勁增長時期,但此一時非彼一時了。 多點數智只為赴港上市指定了瑞士信貸和招銀國際這兩家保薦人,這或許就反映出了其最新IPO計畫規模縮小,希望低調行事。相比之下,據當時的媒體報道,它在2021年推出的最初的上市計畫,吸引了知名度高得多的高盛、摩根大通和美國銀行三巨頭。 所有這一切都表明,多點數智IPO計畫的未來之路可能不會平坦,而且幾乎可以肯定的是,最後會有一個低得多的估值。 業務放緩 話已至此,我們將在本文後半部分仔細研究多點數智的最新財務狀況,可見近來業績放緩。該公司並不是唯一一家,許多其他零售商相關公司也報告稱,由於中國消費者在當前經濟環境下愈發謹慎,業績也出現了類似的放緩。 正如我們之前提到的,該公司第一季總收入按年僅增長1.6%,較2022年44%的增長大幅放緩。 多點數智有三大收入來源:面向傳統實體零售商基於雲的軟體即服務(SaaS)、面向電子商務公司的類似服務,以及廣告和行銷服務。 面向傳統零售商的服務,無疑佔了其收入中最大的一塊,去年約佔總收入的60%。這部分業務在2022年翻了一番,從一年前的4.39億元增至8.81億元。但今年第一季增速大幅放緩至僅25%,達到2.67億元,而去年同期為2.14億元。 但這依然比電子商務服務好得多,後者在2022年全年增長10%左右後,今年第一季收縮了31%,僅為8,300萬元。第一季廣告和營銷服務也收縮了大約18%,至4,000萬元,是該公司收入佔比最小的一塊。 多點數智讓核心的傳統零售業務保持增長的能力,並不令人意外,因為其前五名客戶中的四家(包括物美超市)均由物美創始人張文忠控制,他還持有多點數智58%的股份。電子商務業務大幅下滑,可能反映出這些客戶與多點數智不存在類似的聯繫,只是單純為了節省成本而放棄該公司的服務。 雖然經濟環境不斷惡化,但由於控制了促銷支出,並失去了通常利潤較低、更有可能放棄這類服務以節約成本的較小客戶,多點數智第一季的毛利率從上年同期的40.6%顯著提高到46%。 雖然毛利率有了改善,但多點數智第一季的淨虧損從上年同期的2.47億元增至3.42億元,主要原因是其可轉換優先股價值的增加。正如我們之前指出的,該公司在招股說明書中表示,預計明年將實現收支平衡。 雖然整體情況看起來不是那麼光明,但該公司的一個潛在亮點是它的國際業務,在其最近進入的波蘭和柬埔寨市場,該業務增長迅速。但這塊業務僅佔多點數智第一季營收的6.7%,並且其中大部分來自香港。 總而言之,由於在具有高度可擴展性的零售商雲服務市場中的地位,多點數智看起來是一個不錯的賭注。但中國零售市場疲弱,加上該公司對其創始人關係的依賴,或抵消以上積極因素,如果完成IPO,對其股票的需求恐怕未必太大。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏

微盟集團恢復增長 盈利之路需加把勁

這家電子商務服務供應商表示,第一季廣告收入和軟件訂單增長強勁,分析機構預測其今年的收入將增長約30% 重點: 微盟集團強調成本節約,同時還報告了第一季積極的營運數據,包括廣告毛收入增長58% 這家與微信關係緊密的電子商務服務提供者表示,其目標是在今年下半年收支平衡,並在2024年實現盈利   西一羊 後疫情時代,隨著一切恢復照常,中國的經濟復甦正在加速。即使如此,過去不惜一切代價追求增長的做法已不再可行,高效營運對於長期盈利至關重要。 這是來自微盟集團(2013.HK)的最新消息,該公司的軟件工具主要被中小型電子商務商家用來接觸客戶,主要是在騰訊控股(0700.HK)旗下廣受歡迎的應用程式上微信上。在上週四發佈的自願公告中,該公司強調了控制成本的必要性,指出員工薪酬成本下降30%,幫助其大幅減少了今年第一季的營運虧損。 公告還給出了本季度一些相對強勁的營運資料,因為在北京於去年底取消了大部分嚴格的疫情防控措施後,中國經濟復甦的跡象初步顯現。其第一季的廣告毛收入按年增長58%至31.3億元,而其軟件即服務(SaaS)訂單也增長了20%。 此前在討論3月底公佈的公司年度業績投資者電話會議上,微盟集團創始人兼首席執行官孫濤勇著重談了削減成本的問題,稱微盟集團將在「收入增長和盈虧平衡」之間尋求平衡。他補充說,今年的核心戰略是實現「高品質增長」。 該公司從去年初開始轉變先前不計成本地追求收入增長的戰略。2022年全年,削減成本成為微盟的重要主題,它啟動了一場行動,包括逐步淘汰一些不賺錢的業務線和裁員。 去年,隨著業務因中國嚴格的疫情防控措施而放緩,此類削減成本成為大部分在美國和香港上市的中國公司的主題。與此同時,外國投資者發出信號,示意將不再僅僅因為高收入而支持高增長卻虧錢的中國公司,他們越來越多地要求這些公司盈利。 2019年,也就是在香港IPO的那一年,微盟集團實現小幅盈利。但過去三年,它每年都在虧錢,並且分析機構預計其今年將繼續虧損。 該公司2022年的年度業績顯示,去年銷售和分銷成本下降1.1%,而一般及行政開支卻增長23.6%。相比於前一年雙雙超過80%的增長,這兩個數字均顯著改善。 微盟集團去年轉向成本控制,很可能是對當時重創中國經濟的疫情的直接回應,疫情導致很多電商商家(微盟的主要客戶)控制IT和軟件開支。 雖然採取多項措施削減成本,但疫情仍給該公司造成了沉重打擊。其去年的淨虧損從2021年的7.83億元增加了一倍多,達到18億元。虧損擴大之際,微盟集團去年的收入也下滑6.5%,至18億元,這是其自2015年以來年收入首次下降。 投資者的擔憂 隨著營收增長停滯不前,該公司已經意識到,缺乏盈利能力已成為投資者的一個主要關切點。在2021年初,微盟集團的股價一度從2.7港元的IPO價格,飆升至30港元的高位,因為當時中國的網路股還是深受追捧,投資者認同它的增長故事。但此後,它的股價一路下滑,不過4.25港元的最新收市價,仍然是IPO價格的兩倍。 在股價大幅下跌後,按照它去年的收入計算,微盟集團的市銷率為3.65倍。相比之下,美國同行Salesforce(CRM.US)的市銷率為6.31倍,幾乎是前者的兩倍。但它在國內的競爭對手寶尊電商(BZUN.US)的市銷率只有0.26倍,後者與電商巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)關係密切,去年因收購服裝零售商Gap(GPS.US)旗下的中國業務而登上新聞頭條。 微盟集團的管理層曾表示,預計公司今年的虧損將大幅收窄。富瑞集團(Jefferies)的一份報告預測,該公司全年調整後的虧損(不包括非現金項目,如基於股票的員工激勵)將從2022年的9.81億元減至今年的3.17億元。富瑞集團表示,該公司預計還將在今年下半年實現收支平衡,並在2024年實現完全盈利。 為了實現這個目標,微盟集團正在推行一項持續的「高品質增長」戰略,其核心是引導更多資源瞄準更大的關鍵客戶,這些客戶往往擁有更大的IT支出預算。特別是,該公司正在瞄準零售品牌,這個群體在2022年貢獻了其核心訂閱解決方案收入的40%。該公司預計,2023年該比例將增至近50%,2025年將增加到近70%。 該公司還希望通過深化與騰訊的合作來增加廣告收入。一個主要的增長領域可能是騰訊短片服務的快速發展,隨著微信用戶因為娛樂或其他原因奔向該服務,它最近人氣頗旺。隨著短片服務成為騰訊廣告業務的新增長動力,微盟集團希望通過自己作為該社交媒體巨頭主要廣告代理商的地位而從中受益。 去年,微盟集團的廣告毛收入中有80%來自與騰訊相關的廣告。根據大和資本市場4月份的一份報告,騰訊的短片服務已經成為這一增長的主要驅動力,每天為微盟集團貢獻700萬元的廣告毛收入。 歸根結底,微盟能否實現盈利的目標,將取決於它的成本控制情況,以及它通過我們所提及的各種新舉措快速啟動增長的能力。 不過,該公司2024年的盈利目標似乎是基於非國際財務報告準則的指標。目前還不清楚按照國際財務報告準則,該公司何時才能實現盈利。 根據金融資訊提供商萬得對14家分析機構的調查,該公司今年的淨虧損預計為5.29億元。大和資本市場認為,微盟集團要到2024年才能實現全年的收支平衡。 雖然該公司的盈利能力問題仍然取決於你問誰,但觀察人士更加一致地認為,微盟集團今年將恢復收入增長。雅虎財經調查的14家分析機構平均預計,該公司今年的收入將增長30%左右。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏