Fortior applies for Hong Kong IPO

這家BLDC電機用微晶片製造商已申請在香港上市,或將籌集數億美元

重點:

  • 峰岹科技成為最新一家申請在香港上市的中國晶片製造企業,瞄准渴望從中國半導體增長故事中獲利的國際投資者
  • 這家設計電機用晶片的公司去年前九個月收入增長了54%,盈利狀況良好

  

陽歌

如今,受消費者信心低迷和海外對中國出口抵制加劇的影響,中國很多行業的前景相當不明朗。但有一個領域似乎不受此類麻煩影響,那就是中國的微晶片行業。隨著中國試圖擺脫對他國產品的依賴,該行業最近已成為政府的寵兒。

越來越多的中國微晶片公司正借這點,希望在政府背境的投資者和資本市場籌集大筆資金。此前,該類公司大多局限在上海和深圳證券交易所上市,面向國內投資者。但現在,越來越多的公司將目光投向稍遠處的香港,瞄准越來越多希望從中分一杯羹的國際投資者。

峰岹科技(深圳)股份有限公司便是其中之一,公司於1月中旬提交香港上市申請,並於1月24日更新了申請。不同於涉及訴訟和貿易制裁等而引發爭議的同行,峰岹科技因沒有爭議而引人注目。作為一家中國半導體製造商,公司的歷史相對較長,可以追溯到2010年。

公司由幾位行業資深人士領導,董事長畢磊和首席技術官畢超是兩兄弟,他們的職業根基和國籍都在新加坡,當地的微晶片市場比中國更成熟,但仍落後於台灣、日本和韓國等最先進的亞洲市場。所有這些因素加在一起,促使這家公司似避開一些中國晶片製造企業產生的爭議,並且最近還表現出一些令人印象深刻的增長。

此次上市的唯一承銷商是中國領先的投資銀行中金公司,意味它可能瞄准的是亞洲投資者。公司已在上海類似納斯達克的科創板上市,最新市值為194億元(27億美元)。這意味著,如果峰岹科技出售約10%的股份,它可能通過在香港上市籌集至少2.7億美元,甚至更多資金。

說了這麼多,我們再仔細研究一下峰岹科技的實際業務以及它的定位,它能夠在很大程度上,避開困擾中國晶片製造商的所有爭議。該公司專門生產直流無刷(BLDC)電機控制和驅動晶片,直流無刷電機與傳統電機有所不同,因為它們是由電磁力驅動的。

此類電機通常被認為比傳統電機更高效,在從電動工具到家用電器,以及電動汽車(EV)等各種用途的電機整體市場中,這種電機的份額越來越大。上市文件引用第三方研究稱,直流無刷電機在全球電機市場的份額,從2019年的12%增長到2023年的20%。預計此類電機將在未來幾年繼續搶佔份額,到2028年將佔到全球電機市場的三分之一左右。

本土企業

峰岹科技是中國第六大BLDC電機驅動控制晶片銷售商,佔有4.8%的市場份額。但值得注意的是,它是前十大銷售商中唯一的本土中國公司,其餘公司來自亞洲其他地區、北美和歐洲。意味由於其中國根基,該公司可能會獲得比許多競爭對手更有利的待遇,比如成為許多國有製造商的首選供應商。  

公司的財務狀況相當穩健,近期甚至出現令投資者興奮的強勁增長。2023年,公司收入同比增長27%至4.11億元。去年前九個月的增長速度翻倍,達到54%,銷售額為4.33億元,而上年同期為2.82億元。  

在其他指標方面,公司的運營看起來相當穩定,過去兩年銷售成本穩定在47%左右。大部分其他費用似乎也在控制之中,研發支出相較於收入的比例,實際已從2023年的20.6%降至去年前九個月的15%,反映公司正獲得規模經濟效益。過去三年,公司毛利率也相對穩定,保持在52%到53%間。  

最重要的是,去年前九個月,峰岹科技的利潤較上年同期的1.24億元增長48%至1.84億元。儘管這一增幅略低於同期54%的收入增長,但這個差異似乎是由於「其他收入和收益」的貢獻降低,這些收益可能與核心業務無關。  

正如我們之前提到,峰岹科技於2022年4月在上海科創板上市,當時融資約19億元。此後該股表現相當不錯,最新收盤價210元,較82元的IPO價格上漲了一倍多。這種強勁的表現無疑是促使公司尋求在香港二次上市的一個因素。

各種估值指標顯示,與全球同行相比,中國晶片企業目前的估值相當高,反映出投資者相信,這個行業將繼續獲得強有力的國家支持。峰岹科技在上海上市的股票目前市盈率高達82倍,與中芯國際(0981.HK; 688981.SH)在香港上市的的81倍市盈率不相上下。與峰岹科技一樣,中芯國際在香港和上海上市的股票最近表現都相當不錯,自去年9月以來大約翻了一番。  

相比下,西方晶片製造商英飛凌科技(IFX.DE)和意法半導體(STM.US)的市盈率要低得多,分別為24倍和14倍,這兩家公司是BLDC電機晶片領域的全球領導者。

最近在香港上市的另外兩家中國晶手片設計企業也表現不俗。晶片用於自動駕駛的地平線機器人(9660.HK)股價較去年10月的IPO價格上漲了12%,氮化鎵晶圓製造商英諾賽科(2577.HK)與去年12月的發行價相比漲幅更是高達34%。

所有這些跡象,加上它沒有爭議,看起來對峰岹科技有利,我們因此預測,如果它在今年晚些時候上市,應該會有強勁需求,價格也將堅挺。

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新聞

上市八年仍陷虧損 111集團創辦人出手私有化

醫藥零售商111集團(YI.US)周四宣布,隨著公司轉向新的輕資產業務模式,第二季收入下滑,虧損亦進一步擴大。同日,公司另行披露,收到由管理層牽頭的私有化要約。 111集團第二季收入為23億元(3.43億美元),較去年同期的32億元下降28.3%。其中,公司核心B2B業務的商品銷售收入按年下降28.9%至22.2億元;規模較小的B2C業務商品銷售收入則下降7.3%至5,520萬元。 公司第二季錄得淨虧損3,910萬元,較去年同期的1,950萬元虧損進一步擴大。 在另一份公告中,公司表示,已收到一個包括兩名創辦人兼聯席董事長于剛及劉峻嶺在內的買方團提出私有化建議。買方提出以每股美國存託股(ADS)4.52美元收購公司,較前一交易日3.38美元的收市價溢價33.7%。 111集團股價周四上漲7.3%,收報3.54美元,但仍較私有化出價低21.7%。 111集團.於2018年以每股ADS 14美元的發行價上市,當時希望以中國龐大醫藥市場的增長潛力吸引投資者。不過,公司作為藥品中間銷售商的業務定位令利潤率長期偏低,上市以來每年均錄得虧損,其股份亦始終未能獲得投資者青睞。 陽歌欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

環球新材國際擬發可換股債 淨籌12.81億元

珠光顏料製造商環球新材國際控股有限公司(6616.HK)周五公布,擬發行本金總額13億元人民幣、以港元結算的3.25%可換股債券,2027年9月到期,初始換股價每股10.93港元,較9月17日收市價9.50港元溢價約15.05%。 若全數換股,將涉及約1.39億股,相當於擴大後股本約10.02%。公司預計發債淨籌約12.81億元(1.91億美元),其中95%用於現有債務再融資,包括為同步購回舊可換股債券提供資金,其餘5%用於補充營運資金及一般企業用途。 公司同時擬購回今年1月發行的4.25%可換股債券,購回價為本金的103%加應計利息。截至公告日,已有合資格持有人承諾出售本金約9.9億港元債券,剩餘未償本金約1,000萬港元;購回後相關債券將被註銷。 公司股價周五高開,至中午休市報9.565港元,升0.68%。該股過去六個月升17.6%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

量化派折讓15%配股 淨籌1.63億港元

電商平台營運商量化派控股有限公司(2685.HK)周三公布,擬以每股3.40港元配售最多4,852.94萬股新股,較當日收市價4.015港元折讓15.32%,新股佔擴大後股本約8.54%,預計淨籌約1.626億港元。 公司擬將55%所得款項用於電商業務,包括流量投放、用戶營運及供應鏈結算;15%投入研發,其餘30%補充一般營運資金。公司表示,上市集資所得資金相對有限,今次配售有助補充營運資金及加強財務狀況。 量化派上半年收入按年跌14%至4.37億元,股東應佔溢利大跌78.5%至2,952萬元。期末現金及現金等價物約1.23億元,較去年底5.24億元大減,期內經營活動淨現金流出4.23億元。 公司7月另完成一次新股認購,淨籌約5,970萬港元。截至8月31日,量化派7月那次新股認購的5,970萬港元淨籌款中,尚有約5,670萬港元未動用。 公司股價周四低開,至中午休市報3.935港元,跌1.99%,該股年初至今累跌85%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

華為退居幕後 賽力斯全面接掌問界

新能源汽車製造商賽力斯集團股份有限公司(9927.HK;601127.SH)已從合作夥伴華為手中全面接掌問界(AITO)品牌,雙方周二宣布有關調整。此舉大幅削弱華為在這項合作中的主導角色。雙方自2021年開始合作,當時賽力斯成為華為智能汽車業務的首個車企合作夥伴。 財新報道,調整後,華為將不再主導問界的產品定義、設計、營銷、渠道零售及服務體系,轉而扮演賦能角色。問界曾是華為旗下鴻蒙智行(HIMA)最成功的合作案例之一,由華為向合作車企提供智能汽車設計及技術服務。 鴻蒙智行的其他合作車企還包括奇瑞汽車和上汽集團等。 不過,參與華為智能汽車生態的車企正面對愈來愈大的盈利壓力。合作模式調整後,賽力斯仍將留在鴻蒙智行體系內,華為則退居支援及賦能角色。知情人士向財新表示,賽力斯日後將有更大空間自行選擇零部件供應商,有望藉此降低成本。 賽力斯2026年上半年收入按年跌7.9%至574億元,去年同期為624億元;同期由盈轉虧,錄得17.2億元虧損,而去年同期盈利29.4億元。公司官方資料顯示,上半年收入為574.93億元,問界同期交付量則按年增長10.2%。 賽力斯港股周四早市尾段升4.3%,報34.94港元;上海A股升3.7%,報47.18元。兩地上市股份今年以來均累跌超過60%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏