地產快訊:碧桂園終止六連冠 保利成賣樓之王
劉智恒 ▷ 內房 去年內地銷售三甲:保萬中 根據中指研究院發布的《2023年中國房地產銷售額百億企業排行榜》,去年內地房企的銷售冠軍是保利發展(600048.SH),全年銷售金額4,207億元人民幣(下同),萬科(000002.SZ)緊隨其後,銷售3,755.4億元,第三位是中海地產(0688.HK),銷售額3,098億元。至於連續六年冠軍的碧桂園(2007.HK),去年跌至第七位,只有2,200億元,中國恒大(3333.HK)排名27位,銷售金額589.4億元。以首100位房企的銷售金額計算,合共62,791億元,按年下跌17.3%。 至於銷售額逾1,000億元的房企,按年減少4家至16家,達到100億元但未夠1,000億元的有100家,按年減少10家。中指研究院指出,重點房企去年銷售呈前高後低走勢,展望今年有望築底企穩。 然而,我們不能只看百大房企銷售金額情況,相信許多細規模的開發商應在水深火熱之中,估計今年會有更多開發商倒閉,房企問題能否紓緩,仍是今年中國經濟能否走出陰霾的一大關鍵。 金茂分拆Reit上市套現 內房企業負債纍纍,需要透過出售資產套現,金地集團(600383.SH)出售位於深圳的金地環灣城股權及所欠的股東借款,總作價72.8億元。出售項目有助金地減輕債務壓力,集團今年1至4月,將有3筆公司債及3筆中期票據到期。另外,中國金茂(0817.HK)透過分拆旗下資產,打包成地產投資信託基金(Reit)上市,藉此可套回資金。基金定名為華夏金茂商業,每基金單位2.67元,預計出售所得約10.7億元。 我們相信,今年將有更多大型項目出售的消息,畢竟開發商要紓減債務壓力,要各施各法賣家當,除賣樓外,就是將整個發展中項目或投資物業轉手,又或效法金茂,將投資物業以Reit模式上市。不過,在賣家不斷增加,供應多於需求下,擔心內地房產市場將進一步下調。 ▷ 香港 怕流標不推住宅地 香港政府本財年最後一季度賣地計劃,只會推出一幅位於元朗的工業地,可建總樓面約172萬方呎。發展局局長甯漢豪表示,考慮到近期市況,加上投地氣氛較冷淡,決定暫不推售住宅及商業地。她補充,今年首三季度,土地供應可建住宅7,960伙,若計入第四季度的供應,將可達11,530伙,接近全年目標的12,900伙。 本財政年度政府推出的多幅地皮均以流標告終,我們估計政府被迫要放緩推住宅及商業地。然而,當住宅用地推出量減少,教人擔憂是未來的住宅供應量或會受一定影響。另一方面,過往政府的收入有頗大部分來自賣地及補地價,按目前情況看,賣地收益勢難達標,財政收入也受拖累。 花旗勁劈地產股目標價 外資銀行對本港樓市較悲觀,花旗預測今年樓價將下跌超過一成,加上內地及香港經濟經疲弱,美國利息持續高企等,將15隻地產股的目標價大幅調底,平均降幅達21%。更將九龍倉(0004.HK)、新世界發展(0017.HK)及港鐵(0066.HK)評級調低至「沽售」,其中港鐵的目標價由47港元大降至26.5港元,九倉則由24.5港元調低至19.8港元,港鐵當天股價即時大跌近6%。 我們相信香港樓市正在受壓,唯現時情況遠遠不如97年的嚴峻,因此樓價會調整,但不會出現大跌。然而,股票是看前景,若今年樓價難有起色,上市公司的估值將會收縮,實際上這個情況已經發生,而投資銀行將地產股評級及目標價調低亦屬無可厚非。 今天港樓是平還是貴? 過去一年我們經常聽到地產發展商及中介高聲疾呼,要全面撤辣,並要引入救市措施,講到香港樓市好像要末日一般。我們認同樓價是較高峰期有所回落,但若有注意本港新樓價格及銷售情況,又不如他們口中所說那樣嚴重。中國海外(0688.HK)位於九龍啟德的維港1號,於本月6日推12伙發售,入場費最低的一個單位在20樓,實用面積只有459方呎,折實售價近961萬港元,呎價20,934港元。 一個只有400多方呎的單位,總樓價竟然接近1,000萬,呎價近21,000元,基層市民一個月工資也買不了一方呎樓,你叫小市民如何上車?打工仔如何負擔?而發展商及中介還說地產行業很差勁,經常在媒體上呼天搶地求救,現實卻是樓價與市民負擔能力仍然大脫節,出現調整根本是好合理事情。 ▷ 咏竹坊文章 中東資金能頂半邊天 本周《咏竹坊》報道富豪酒店(0078.HK)夥四海國際(0120.HK),與沙特阿拉伯投資部(MISA)簽定備忘錄,合作酒店開發及項目管理,初步涉及投資總額約50億美元(357億元),預計在中東新增50間酒店。富豪酒店主要提供品牌、營運及管理等服務,MISA會尋找及介紹投資者、企業或基金等,為項目提供發展資金,四海或會成為一個籌集資金的投資平台。 近年中東致力打破倚賴石油為主要收入的來源,並推出「2030願景」計劃,具體是實現經濟多元化發展,加快發展新投資機會。適逢中國在歐美的打壓下,有部分海外資金撤離中港,於是有意另覓投資方,雙方一拍即合,中東資金大舉投資中國,如入股蔚來(9866.HK)及金蝶(0268.HK),及夥同海昌海洋公園(2255.HK)在中東建新項目。香港的企業亦把握機會,與中東資金合作拓展業務,我們預計今年將會有更多中東資金在中港投資。 復星旅文迎來最好時光?…
吉利再展財技 蓮花汽車在美上市
距離通過SPAC上市越來越近之際,吉利控股的蓮花汽車旗下電動車公司,成功籌集8.7億美元資金 重點: 蓮花科技將與LVMH背後支持的SPAC合併,上市前夕再獲融資8.7億美元 旗下還擁有富豪汽車的吉利,正在推進電動車品牌極氪的上市,彰顯出高超的交易能力 梁武仁 中國本土汽車巨頭吉利控股集團,繼續強化其作為新能源車領域交易之王,將該領域視為企業未來的關鍵所在。 上月底,英國名車品牌蓮花汽車旗下的電動車公司蓮花科技公司(Lotus Technology Inc.), 在納斯達克上市的前夕,宣布獲得了8.7億美元(61.6億元)融資,該公司將與奢侈品巨頭LVMH支持的特殊目的收購公司(SPAC) L Catterton Asia Acquisition (LCAA.US) 合併。吉利於2017年收購蓮花51%的股份,將其納入自己的全球品牌陣容,其他品牌還包括富豪、極星和寶騰。 獲得這筆最新融資之前,蓮花科技今年早前還獲得了約1.2億美元的融資,使得今年的融資總額已達到10億美元。公司計劃用不斷增長的資金開發新產品和技術,並擴大全球網絡。 完成SPAC上市後,公司的流通股比例約為19%,屆時參與最新這輪融資的投資者,將獲得蓮花科技公開交易的股票。蓮花科技年初首次宣布上市計劃時表示,將在今年底前完成交易,但在最新公告中並沒有透露最新進展。 作為中國最著名的企業家之一,吉利創始人李書福對達成交易當然不陌生。2010 年,他的公司以 18億美元現金加債務從福特手中收購了富豪汽車,相當於福特1999年收購富豪時65億美元的一小部分。他由此登上全球新聞頭條,這是當時中國汽車製造商規模最大的海外收購案。隨後,吉利又在2021年讓富豪以180億美元的估值上市,在持有富豪的十年裏為自己賺到了豐厚的回報。 隨著旗下品牌的不斷增加,吉利似乎很喜歡為它們設計類似的交易。它於2015年通過富豪收購極星,並於去年讓該公司通過SPAC上市。去年12月,吉利支持的自動駕駛初創公司Ecarx (ECX.US)通過另一項SPAC交易成功上市。吉利目前還讓其主要的電動車品牌極氪智能科技在紐約上市。其上市歷史最悠久的是吉利汽車(0175.HK),於2005年在香港上市。 回到蓮花科技,公司在最新這輪融資中估值為55億美元。與吉利2017年出資2.35億美元收購蓮花汽車51%的股份,確是一次巨大的增長。當然,我們也應該注意到,為了重振蓮花品牌,吉利向其注入了30億美元的資金,包括斥資13億美元在武漢新建一家工廠。 戰略至關重要 蓮花科技將在這家英國名車品牌的未來增長中發揮關鍵作用。蓮花汽車的目標是到2028年成為全電動車品牌,這與富豪計劃到2030年淘汰所有搭載內燃機的汽車類似。蓮花還希望從一個小眾車企轉變為一個更加大眾化的汽車製造商,到2028年年銷量達到15萬輛,這可能要通過它相對較早地大舉押注電動車技術,從同行中搶佔份額來實現。 蓮花科技預計,隨著新車型的推出,年收入將從今年預估的9億至12億美元,增至2025年的86億美元。隨著銷售額的增長,公司還預計盈利能力將顯著提高,2025年毛利率將達到21%至23%。這樣的利潤率將與規模更大且實現了盈利的特斯拉(TSLA.US)去年的利潤率相若。 3月,蓮花科技推出了武漢工廠生產的首款車型Electre,這也是該品牌的首款運動型多用途車(SUV)。它計劃在未來兩年內再推出三款新車型,其中包括一款名為Emeya的純電動車,該車型已於9月亮相,明年開始在武漢量產。 根據蓮花科技10月份對這筆交易的最新投資者介紹,SPAC上市後企業估值約為61億美元,即63億美元的資產淨值加上6.73億美元的債務,再減去現金持有量。這大約是其2024年預估營收的1.2倍,遠低於特斯拉過去12個月收入得出的7.75倍。 這意味著蓮花科技的股票最終上市時可能看起來不貴。不過,由於該公司缺乏業績記錄,這種便宜可能是合理的。與佔據主流的特斯拉車型相比,售價在10萬美元以上的蓮花汽車的目標市場要小眾得多。中國電動車市場的競爭已經十分激烈,眾多新企業和老品牌,越來越多地將重點轉向更為環保的產品。 只有時間才能證明吉利的眾多賭注是否會得到回報,儘管它過去的記錄看起來相當強勁。像吉利這樣大舉收購的中國企業並不少見。但與其他那些後來潰敗的公司不同,它有能力專注於核心的汽車製造業務,增加一些看起來與現有業務互補的企業,然後大舉投資,幫助它們取得成功。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。…