中東

聯想集團有限公司(0992.HK)周三公布，與沙特阿拉伯公共投資基金(PIF)旗下公司Alat已完成3年期20億美元(146.6億元)無息可換股債券投資，及達成此前於2024年5月公布的戰略合作協議。聯想集團將在當地新建一座製造基地，預計於2026年開始生產，年產個人電腦及服務器數百萬台。 聯想表示，交易完成後，將在沙特首都利雅德設立中東及非洲地區總部，並在該國新建一座可持續的製造基地，助力創造上千個就業機會，為該地區乃至全球客戶提供服務。 2024年5月，聯想宣布與Alat達成戰略合作和投資計劃時，還同步公布計劃發行3年期11.5億份認股權證。目前，認股權證已全部認購，所得款項總額為16.45億港元(2.12億美元)。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

隨著無人駕駛飛行器商業化進程繼續取得里程碑式進展，公司三季度收入激增 重點： 無人駕駛飛行器去年獲得中國航空監管機構的關鍵批准後，億航智能訂單量激增，三季度收入飆升348% 隨著滿足越來越多的監管要求，該公司即將在中國開始無人駕駛飛行器的商業運營 梁武仁 大量跡象表明，億航智能控股有限公司(EH.US)把無人駕駛飛行器大規模送上天的雄心壯志取得了實質性進展。然而，這一旅程需要經過相當時間才能實現大規模商業化，這可能會讓一些普通投資者失去耐心。 話雖如此，億航智能確實在源源不斷地釋放信號，試圖讓那些投資者為了這趟漫長但有利可圖的旅程堅持下去。 最新的信號出現在周一，這家無人駕駛飛行器製造商報告稱，三季度收入同比飆升348%至1.281億元，因在滿足產品批量生產的關鍵監管要求後，其訂單量不斷增加。更令人鼓舞的是，儘管收入基數仍然很小，但公司吸睛的利潤率幫助其連續第四個季度從運營中獲得正現金流。 億航智能的季度財報通常會列出一大堆成就，最新財報也不例外。其中包括主要產品線EH216，實現創紀錄的季度銷售額。本季度億航智能售出63架該系列飛行器，創下公司紀錄，高於二季度的49架。去年10月，億航智能邁過一座關鍵的里程碑，旗艦產品EH216-S獲得至關重要的「型號合格證」，之後該公司財運加速。 目前，公司正忙於幫助客戶準備在中國各地運營飛行器，包括合肥、廣州和深圳。在合肥，公司與市政府合作，為EH216-S開闢了第二個運營點，億航計劃將其用於旅遊、市內交通和物流。合肥的第二個新站點就是針對旅遊，包括售票區、候機區和乘機區，以及指揮中心及充電維護設施。 在廣州，億航智能完成了EH216-S的首次跨江往返飛行，證明該飛行器可用於空中旅遊，以及往返市中央商務區的交通。 與此同時，在香港，億航智能在7月簽署了一項協議，將向公交運營商冠忠巴士集團(0306.HK)旗下的一家子公司出售30架EH216-S飛行器，供其在2026年底前在香港、澳門以及內地的襄陽和十堰開展旅遊和出行服務。 目前的一項關鍵工作是，爭取從中國民航局獲得航空器運營合格證，這是開始商業化運營必經的一步。億航智能已向該機構提交了申請，並宣稱這是全球首例。億航智能相信自己將在年底前達到這一監管要求。公司還在協助它的內地客戶獲得這一資質。 首席執行官胡華智在討論最新季度業績的電話會議上稱：「所有這些成就，都突顯億航智能加快商業化城市空中交通運營步伐的承諾和能力。」 億航智能也在繼續嘗試利用海外的機會，在遙遠的巴西，於9月獲得開始試運營的許可。在距離較近的泰國，EH216-S於本月完成首次載人飛行。 實質性成果 隨著這些實質成果的積累，億航智能的財務狀況也在改善，因為運營開始帶來大量現金。儘管如此，該公司在三季度仍處於虧損狀態。但淨虧損同比收窄28%至690萬美元，使其有望實現盈利。接受雅虎財經調查的分析機構預測，這個時間是明年。按非公認會計准則(non-GAAP)計算，億航智能的現金流已經為正，並且實現了盈利，這一標準剔除了一些非經營性項目，如基於股票的員工薪酬。 這意味億航智能越來越有能力為自己的業務提供資金，雖然它也不會拒絕外部資金。上周，公司宣布簽署了一項協議，與英搏爾(300681.SZ)和阿拉伯聯合酋長國的一家投資方那裡獲得2,200萬美元。億航智能與英搏爾建立了合作關係，共同為飛行器開發電機。 從戰略角度來看，阿聯酋投資者的興趣也是有很大意義的，因為這個中東國家，正是億航智能希望開發的主要海外市場之一。該公司已經從阿聯酋獲得了100個預訂單，其中5個已經交付。億航智能表示，這家投資者將利用現有網絡，幫助其在中東和東南亞擴張。 最新的投資承諾，使億航智能今年籌集的資金總額達到約1億美元。這些外部資金，加上它自己內部產生的現金，使其現金持有量、短期存款和投資較去年底增加了兩倍，在9月底達到約10億元。這意味公司應該有足夠的財務能力來推動運營發展。 儘管取得了這些積極進展，但投資者對億航智能的最新財報並不太滿意。在週一的交易中，該公司的股價非但沒有從這一披露中獲得提振，還下跌了7.5%。該股今年也下跌了約7%，儘管大多數在美國上市的中國股票都在自9月以來的反彈中上漲。或許投資者關注的是，億航智能對四季度收入增長138.5%的溫和預測。 又或許投資者非常清楚，即便沒有任何意外，億航智能實現商業運營還需要一些時間。最大的危險可能是發生事故，這可能會大大延遲甚至破壞其商業化計劃。而且無人駕駛飛行器，是否能如期起飛仍然是一個大問題，因為公眾接受這種新的交通方式可能還需要時間。 按照2023年仍相當低的收入計算，億航智能股票的市銷率(P/S)約為20倍。如果它能實現分析機構的預期，明年的營收接近翻一番達到8.26億美元的話，這個比率將降至1.2倍。考慮到像德國的Lilium(LILM.US)這樣的國際同行還沒有真正產生任何收入，這個數字似乎相對較低。如果投資者認為億航智能的商業化之路不會遇到動蕩，那麼這可能是買入該公司股票的一個好機會。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家中東社交媒體和遊戲公司的一季度收入增長7.1%，由於效率提高，公司利潤增長大大加快 重點： 雅樂科技的收入持續增長，鞏固其作為中東領先社交媒體和遊戲公司的地位 公司宣布加入英國的一個大型遊戲協會，希望將成熟的硬核遊戲，引入中東以推動增長      陽歌 如果有一輛運轉良好的高性能汽車，但除了自家後院之外卻沒地方可開，你會怎麼辦？ 這正是雅樂科技(YALA.US)面臨的問題。公司一直宣稱擁有非常強勁的利潤增長，因為它不斷打磨核心的應用程序，這些應用程序讓它成為中東和北非(MENA)的頂級社交媒體和遊戲運營商之一。與此同時，近來公司的收入增長有限，僅實現個位數漲幅，因它正尋找新的賽道來一展身手。 雅樂科技上週一公布的最新季度業績呈現了上述趨勢。業績顯示，在利潤率大幅提升的帶動下，公司利潤在這三個月內大漲56%。但收入增長要慢一些，為7.1%，不過可能在一定程度上，是由今年齋月開始得比2023年早所致。 以旗艦應用程序Yalla和Yalla Ludo為主的核心社交媒體和遊戲服務，讓雅樂科技鞏固了作為中東和北非市場主要參與者的地位。迄今為止，公司的重點主要集中在休閒遊戲上，它們已成為最大的增長動力。但公司看到中核和硬核遊戲的巨大潛力，這些遊戲受到高階玩家的青睞，他們願意為了自己的娛樂活動投入大筆花費。 雅樂科技在中東擁有良好的用戶基礎，今年一季度的數據顯示，中東市場月活用戶達到3,780萬，同比增長14.6%。所以公司最初嘗試自己為中東用戶開發遊戲，但是推出的兩款遊戲表現中規中矩。公司因而將戰略轉向借力更成熟的遊戲發行商及運營商來進入中核和硬核領域，從而使自身能夠專注發揮在中東市場的獨特經驗。 “隨著中東和北非地區的數字化轉型繼續快速推進，很多歐洲、美國和中國公司找到我們，討論在該地區的潛在機會，主要是在遊戲和社交網絡領域。”董事長兼首席執行官楊濤在財報電話會議上說，“我對這種討論持開放態度，我們的戰略團隊一直在探索這些機會。” 楊濤透露，雅樂科技最近在尋找合適的夥伴方面邁出了重要一步，加入了英國互動娛樂協會(UK Interactive Entertainment Association)。它稱該組織是“全球歷史最悠久的電子遊戲和互動娛樂行業組織”，並指出其成員包括近650家企業，涵蓋電子遊戲平台、英國本土和國際發行商以及獨立開發機構。 業績公布後的第二天，雅樂科技的股價下跌了4%，不過次日就收復了大部分失地，這或許反映出股東對其發展中核和硬核遊戲的進度感到缺乏耐心。該股在過去52周內仍上漲11%，但去年公司測試兩款自主研發的硬核遊戲《Merge Kingdoms》和《Age of Legends》時，市場情緒高漲，該股的漲幅曾高達50%。 良好運轉 接下來，我們將深入瞭解公司的最新財務狀況，這些數據表明，它的確是一台運轉良好的機器，但在尋找新賽道的過程中正在減速行駛。公司本季度的營收為7,870萬美元，較去年同期為7,350萬美元增長了7.1%，與去年最後一個季度的增幅相若，但與早期公司剛成為當地重要運營商時的兩至三位數的增幅，仍有一定差距。 公司高層解釋，本季度的營收可能部分受到今年3月11日開始的齋月影響，使本季度最後三周的營收受到影響。相比之下，2023年的齋月在3月23日才開始，意味著它僅僅影響了季度最後一周的需求。 雅樂科技歷史較長的聊天服務，本季度營收同比增長了3.6%，達到了5,220萬美元，在上一季度出現收縮後恢復增長。其規模較小但增長較快的遊戲部門營收增長15%，至2,650萬美元。公司預計，截至6月份的季度，其收入將達到7,200萬至7,900萬美元。如果公司能夠持續最近的趨勢，即報告的收入經常達到甚至超過先前公佈的預測，那麼該數字將與一年前的7,920萬美元基本持平。 儘管這些營收增長數據並不是特別快，但其他方面的財務數據顯示，它逐步提高效率，成為了一台利潤豐厚、現金充裕的機器。通過專注於高付費用戶，公司本季度每付費用戶的平均收入同比增長12%，至6.03美元。它還將收入成本的增長控制在2.6%，遠低於實際收入增長，結果收入成本佔總收入的比例，從一年前的37.9%降至36.3%。 最後，公司還保持了較低的銷售和營銷費用，同比下降28.7%，而一般和行政支出的降幅更大，達到34.6%。由於全球利率高企，加上截至3月底止的現金和短期投資達4.83億美元，公司的利息收入也得到了提振。 這些因素加在一起，公司的淨利潤率從去年同期的27.1%大幅上升至39.5%，首席財務官胡楊指出，今年剩餘時間的淨利潤率應會保持在40%左右。最重要的是，雅樂科技的淨利潤增長了56%，達到3,110萬美元。 四家大銀行的分析師參加了公司的財報電話會議，他們態度仍然相對樂觀。但投資者較為謹慎，導致公司的市盈率(P/E)相對較低，只有6.6倍。這略高於微博 (WB.US; 9898.HK))的6.3倍，儘管落後於網龍(0777.HK)的11倍，網龍是一家中等規模的遊戲運營商，與雅樂科技的規模相似。…