這家由年輕人創辦的運動科技平台,在不足三年虧了54.3億元,面對前期投資者的壓力,終於啟動上市計劃

重點:

  • 成立8年的Keep Inc.,已向港交所提交上市申請
  • 創辦人王寧說,公司上市後會加强變現能力,例如推出爲用戶定制的高級健身套餐,並提供福利吸引訂閱會員

葉天娜

新冠病毒疫情已維持兩年多,大家有沒有做運動增强體魄?隨著中國全面建設小康社會,國民越來越注重身體健康,然而在疫情下,大家少了到實體健身房,應運而生的新產品,就是綫上健身。

由“90後”王寧創辦的運動科技平台Keep Inc.,經過了9輪融資,終於到了上市最後一步,在2月25日向港交所(0388.HK)提交上市申請。然而翻看申請文件,打著“自律給我自由”口號的Keep,其上市之路看來不太自由。

王寧在2014年成立了Keep,2015年展開綫上健身平台業務,推出自有結構化的健身課程;同年,健身領域成爲投資市場的黃金賽道,Keep的用戶量突破200萬,協助公司在2015年6月拿到A輪500萬美元(3,180萬元)融資,3個月後再取得998.8萬美元的B輪融資,用戶量突破1,000萬,讓Keep一下子火了。

燒錢取流量,是中國科網公司一貫做法。2021年Keep平均月活躍用戶有3,440萬,社區互動總數爲17億次。根據招股書引述的市場報告,以月活躍用戶和用戶完成的鍛煉次數計算,Keep是中國以及全球最大的綫上健身平台,例如70%的中國健身人群認識Keep的移動應用,可見品牌已經在健身界打響名堂,會員滲透率也從2020年的6.4%增至去年的9.5%,高過中國行業的平均值4.8%。

然而如何將流量變成現金,再讓公司從中獲利,是王寧面對的最大難題,他嘗試覆蓋用戶“吃、穿、用、練”四個場境,然而效果不佳。2018年Keep推出自家智能硬件產品如跑步機、瑜伽墊、智能手環等,雖然有助營收,但面對小米(1810.HK)、華爲等强大競爭對手,他並沒有嘗到甜頭。

同年,Keep由綫上打到綫下,在上海和北京開了十幾家健身店,然而競爭同樣激烈,加上經營實體店的成本不低,最終在新冠疫情下,2020年關了上海所有門店,只留下北京的好幾家。王寧也曾嘗試進攻健身餐和運動裝備,2019年推出小程序,主打輕食小沙拉外賣,但最後無疾而終。

根據Keep的申請文件,目前公司的收入由三部分組成,分別是自營商城和第三方電商平台銷售自有品牌產品、會員訂閱及綫上付費內容,以及廣告和其他服務,截至去年9月底首9個月,收入分別爲6.39億、3.8億和1.4億元,同比增長33.6%至52.4%。

回饋前期投資者

收入上升的背後,靠的仍然是大撒金錢,期內銷售和營銷開支同比大增3.4倍,高達8.18億元,佔整體營收超過70%,Keep解釋是因爲2021年在戰略層面增加在用戶獲取和品牌推廣方面的支出,说穿了也说是为了幫助上市,把數據做漂亮。

花大錢換來的,是虧損大幅增加,Keep去年首9個月虧了24.6億元,比2020年同期增加了68.2%。至於2020年和2019年全年,Keep分別虧了22.4億元和7.3億元,意味在兩年九個月之間,就虧了54.3億元。

雖然Keep長期虧損,但背後股東說是星光熠熠,9輪融資總共取得6.5億美元(41.3億元)資金,投資者包括騰訊(0700.HK)、香港知名地產商陳啓宗家族的五源資本、高瓴資本等;該公司2020年底的F輪3.56億美元融資中,更是由日本軟銀的願景基金領投,令估值達到20億美元,並在去年底的F-1輪進一步上升至24.9億美元。

截至去年9月底,Keep的現金及現金等價物約有16.7億元,可以說是暫時不缺錢,然而卻開始面對前期投資者退出套現的壓力了。風險投資一般的投資年期是5到7年,由於距離Keep取得首輪融資已踏入第7年光景,這或許說明了王寧爲什麽選擇在科技股表現不振之時,仍然急於把Keep上市,其中一個原因可能就是受到前期投資者的催促。

自律給我自由?

我們看看與Keep接近的綫上運動平台、在美國上市的Peloton Interactive (PTON.US),2019年上市時的估值是81億美元,其後市值曾沖上300億美元,但隨著科網股表現疲軟,股價已從169美元的高位,跌到最近的29美元水平,市值餘下96億美元。從這點看,如果Keep現在上市,可能較難取得很高估值。

一場新冠疫情改變了大家的習慣,Keep也乘上了這股綫上運動風,知名度愈來愈高,但王寧要面對的,仍然是如何加强變現能力,儘快找到盈利方向回饋股東。他在申請文件中也有說明,會探索與整體業務互補的變現渠道,除了錄播與直播健身課程外,也計劃爲高增值用戶提供高級健身套餐;另一方面,公司期望通過爲訂閱會員提供獨家福利和產品,吸引更多用戶轉爲訂閱會員。

如果王寧的如意算盤打得響,將有效改善毛利率,但目前市場競爭激烈,在健身達人這一塊有小紅書和抖音等競爭;另一方面,作爲中國主要的綫上健身平台,難免會受到中央《反壟斷法》與《數據安全法》等法規關注,Keep在申請文件中也有提到相關風險。

由此可見,王寧上市後能否真正達到 “自律給我自由”,投資者還要拭目以待。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:獲本地300倍超購 泰德醫藥首掛半日升3.76%

多肽CRDMO企業泰德醫藥(浙江)股份有限公司(3880.HK)周一在港交所掛牌上市,盤初一度漲近4%,至中午收市報31.75港元,升3.76%。 據招股結果,香港公開發售接獲300.15倍超購,按回補機制,公開發售股份已增至840萬股,佔發售總數50%。國際發售錄得2.43倍認購。最終發售價30.6元為上限定價,集資淨額4.29億港元(5,500萬美元)。 泰德醫藥是次全球發售1,680萬股,基石投資者包括石藥集團及騰訊 前高管吳宵光創立的微光創投分別認購500萬美元股份。公司去年收入4.42億元,年增31%;淨利潤年增20.9%至5,917.3萬元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Unisound makes trading debut

新聞概要:雲知聲上市爲投資者提供垂直整合型AI解決方案

這家面向多元商業客戶的人工智能服務商透過香港IPO集資4,100萬美元,未來數月或透過增發股份再集資更多資金。 陽歌 雲知聲智能科技股份有限公司(9678.HK)於本周一在香港交易所正式掛牌交易,爲投資者帶來了全新的、具有廣泛潛在商業用戶基礎的全整合人工智能選項。 雲知聲透過出售156萬股股份,每股定價爲205港元,成功集資了2.06億港元(約合2620萬美元)資金,其中約三分之一的股份分配給了三家基石投資者。此次發售的股份僅佔公司總股本的2.2%,這比例相對較低;如果市場需求強勁,雲知聲可能會在未來數月內進行一輪或多輪增發,以集資更多資金。 雲知聲股價開盤零升跌,報205港元,公司市值達到145億港元。 作爲中國AI領域的老牌企業之一,雲知聲成立於2012年,創辦人黃偉和梁家恩均具科學背景。公司憑藉卓越的技術實力,以及早期在語音識別和認知智能方面的研究積累,已經打造了數十款垂直整合型產品;目前公司產品主要面向來自多個行業的商業客戶銷售,包括醫療、保險、日常生活和交通運輸等。 雲知聲的AI服務能夠幫助客戶更高效地營運其業務流程,而支撐這些服務的是其2016年開始建立的Atlas人工智能基礎設施。在Atlas的基礎上,公司於2023年推出了自主研發的山海大模型(UniGPT),這是一款600億參數的大型語言模型(LLM),也是公司面向客戶的雲知大腦(UniBrain)技術平台的核心。 雲知聲去年收入增長29%,由2023年的7.27億元人民幣增長至9.39億元人民幣(約合1.31億美元)。公司把收入分爲兩個主要類別:醫療保健和「生活」。「生活」類別佔去年總收入約80%,涵蓋來自智慧交通和智慧生活領域的客戶。 值得注意的是,公司前五大客戶收入貢獻佔比僅約四分之一,這比例相對較低;表明雲知聲擁有龐大的客戶基礎,這在中國AI領域中相對罕見;業内大部分公司往往依賴少數幾個客戶來獲取大部分業務。 去年公司毛利率達到38.8%的較高水平。然而,與AI領域的許多公司一樣,雲知聲的研發開支較高,導致其經調整淨虧損去年擴大了22%,由2023年的1.37億元人民幣增至1.68億元人民幣。到去年年底,公司的現金結餘下降至1.56億元人民幣;不過,新集資的IPO資金應該有助於公司在未來實現盈利。 按照IPO價格計算,雲知聲的市銷率(P/S)爲14倍;與其在香港上市的同行相比,這數值看起來相當強勁。相比之下,規模更大的商湯(0200.HK)和第四範式(6682.HK)的市銷率分別爲12倍和43倍。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:椰子水第一股 if首掛午收升44%

椰子水品牌if母企IFBH Ltd.(6603.HK)周一在港首日掛牌,開市股價即升58%報43.9元,之後股價略回軟,中午收市報40元,升44%。 公司發售4,166.7萬股,每股定價27.8元,錄得超額認購2,681倍,國際配售則接近足額,集資淨額近10.73億元。 集資所得的30%用於加強倉配能力,22%用於品牌建設,13%用於鞏固中國內地市場地位及拓展澳洲、美洲及東南亞業務,20%在亞洲、北美或澳洲進行收購,10%用作一般營運資金,餘下5%用於提升產品開發能力。 if是內地椰子水的一哥,銷量自2020年開始,連續五年位居榜首,市場佔有率達34%。if自2016年開始,在香港市場已連續九年銷量第一,市佔率達到60%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:Shein以保密方式提交香港上市申請

據路透社援引多位知情人士報道,快時尚品牌Shein在衝刺英美兩地上市未果後,計劃本周以保密方式,向港交所遞交上市文件。 根據報道,消息人士稱公司或已於上周提交上市文件,另一名消息人士則表示預計最遲周一完成提交。報道補充,此次採取保密申報方式,打破通常公開披露的常規操作。 依據保密程序規定,在通過港交所上市聆訊前,Shein無需公開披露任何財務信息,只需在通過上市聆訊後兩至三周內掛牌交易。 2023年融資輪中,Shein錄得估值660億美元,較上年縮水三分之一。公司近期面臨中外競爭對手的雙重擠壓,同時因美國取消「小額豁免」條款而承壓,該條款曾允許其商品從中國直發美國時免繳進口關稅。 Shein創立於中國,至今大量服裝仍是在中國採購,但已將總部遷往新加坡。儘管如此,公司與中國的緊密聯繫下,被要求在境外上市前,必須獲得中國證監會批准。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏