Clubhouse同類應用Yalla從語音聊天室尋找利潤

2021年03月17日

誕生於中國的Yalla爲於避免爭議，將業務重點放在中東的遊戲玩家身上

重點：

• 隨著Clubhouse風靡全球，投資者們認爲在紐約上市的同類語音聊天室應用Yalla具有投資價值。

• 用戶增長來自於貢獻了Yalla最新一季大半營收的遊戲玩家們。

歐加德

Yalla Group Ltd.（紐交所：YALA）的最新季度業績中有兩個數字脫穎而出。Clubhouse語音聊天室應用自從一年前在矽谷創立以來風靡全球，Yalla可算是中東版的Clubhouse。

公司周一發布的最新季度報告顯示，這家由中國人主導、總部位於迪拜的公司月活躍用戶在第四季度幾乎翻了兩番，達到1640萬，而付費用戶數量則猛增6倍多，達到520萬。

而所有這些增長還都發生在Clubhouse熱潮之前。Clubhouse風靡全球，帶動了這家新近上市公司的股價，從每ADS（美國存托憑證，ADS）15美元漲到2月初的40美元以上，漲了近三倍。從那以後，股價又回落到24美元左右，但仍然穩穩地高於去年9月7.5美元的IPO價格。

但對該公司的産品進行深入研究後，你就自然會質疑，該不該拿它跟Clubhouse比較。到目前爲止，Yalla的新增用戶並不是來自於其Clubhouse式的應用，而是來自一項針對休閑遊戲玩家的非主流聊天業務。Yalla的創始人楊濤以前是電信設備巨頭中興通訊的高管，他在周一討論最新業績的電話會議上通報投資者，遊戲業務Yalla Ludo占公司最新季度營收的一半以上。

所以要說Yalla會帶來Clubhouse式的高溢價，可能還要再等幾個季度。

Yalla Ludo向它主要來自中東的用戶提供一系列融合了語音聊天和其他社交屬性的桌面遊戲，營造出一種在咖啡館聚會的氛圍。用戶也可以在遊戲內購買動態禮物和虛擬貨幣。

相比之下，Yalla聊天室應用提供了數千個主題的公共聊天室，以及與朋友之間一對一的私人文字和語音聊天——這更像是它在矽谷的新競爭對手和其他十多個追隨者的模式。

在最近的一個季度，Yalla Ludo在公司付費用戶占據79%的絕大多數，Yalla獨立聊天應用業務占剩余的21%。公司整體收入同比增長150%，達到4830萬美元。但其淨收入增長幅度要低得多，爲16%，達到近900萬美元。

Yalla於2016年在中國成立，但兩年後重組，將業務運營中心設在迪拜。其技術和産品研發部門仍在杭州。

聊天室的競爭

與年輕得多的Clubhouse相比，Yalla是個老前輩。前者成立僅一年，但聲稱截至上個月全球擁有200萬活躍用戶。名氣更大的Clubhouse在今年早些時候的最新一輪融資後，又籌集了超過1.1億美元的資金，並且正在逼近獨角獸的地位——市值超過10億美元。

各大科技公司也瞄准了Clubhouse這股熱潮。推特（Twitter，紐交所：TWTR）本月初推出了名爲Spaces的Clubhouse競品。中國的小米（港交所：1810）在2月關閉了一款誕生於十年前的即時通訊應用，一周後以“舉手”之名重新推出，效仿的是Clubhouse。據路透社上周報道，短視頻應用TikTok的母公司字節跳動（ByteDance）也正在爲中國用戶開發一款Clubhouse風格的應用。

中國的同類應用包括比Clubhouse早一年在2019年上線的中文語音聊天室應用遞爪，但這款應用依然小衆。

分析人士質疑，由於中國要求平台運營商對用戶産生的內容加強監督，音頻聊天應用在中國究竟能走多遠。2月初，Clubhouse在國內被封，Twitter和Facebook等其他社交媒體應用也一直是被封的狀態。

這就是爲什麽得到中國第二大播客應用荔枝（納斯達克：LIZI）背書的Tiya，爲中國以外的遊戲玩家團隊提供聊天室服務的原因。Tiya的未來如何，現在下結論還爲時過早。但上周，荔枝報告第四季度營收增長15%至6440萬美元，淨虧損90萬美元。自2月初以來，其股價已經增長了近兩倍，周二又飙升了30%，因爲一位臭名昭著的做空機構做了一件不可思議的事，表示該股有大幅上漲空間。

中東避難所

這一切都讓Yalla的遊戲內聊天服務和側重中東客戶的戰略顯得慎重。

SimilarWeb的最近數據顯示，Yalla Ludo是沙特阿拉伯排名第4的最暢銷安卓應用，在阿拉伯聯合酋長國和阿曼排名第3，在巴林排名第2，在阿爾及利亞排名第7，在卡塔爾排名第13，在埃及排名第20。同樣的榜單顯示，Yalla的音頻聊天室應用在阿曼排名第9位，在巴林排名第10位，在沙特阿拉伯排名第20位，在阿拉伯聯合酋長國排名第23位。

Yalla預計當前第一季度的營收增長將進一步加速，這表明它距離利潤的增長也不再遙遠。Yalla總裁賽義菲·伊斯梅爾（Saifi Ismail）表示，他預計今年Ludo服務的月活躍用戶將延續增長勢頭，在10%至15%之間，相當於年增長50%至70%。

在其核心的中東市場之外，Yalla還在向土耳其和北非等鄰近國家和地區擴張，並正在向拉丁美洲進軍。它的應用出現在100多個國家的應用商店，展示出它更大的抱負。Yalla高管表示，這帶來了大量的支出，不過這些新業務還沒有被納入未來的預測中。

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Yalla

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2025年07月31日

688036.SHG

the RWA boom is arriving ahead of schedule

以貨為幣資產上鏈 RWA熱潮的機會與風險

香港穩定幣條例即將正式上路，RWA風潮提前湧現，香港鏈上金融開啟一場熱鬧的實驗李世達香港《穩定幣條例》將於 8 月正式實施，全球目光再度聚焦這座亞洲金融中心。穩定幣發行的規則確立，也為「RWA」（現實世界資產）開闢了一條通往主流金融市場的法治通道。 RWA指的是透過區塊鏈技術，將現實世界中可驗證、可交割的實體資產（如大宗商品、不動產、票據等）進行確權與數字化，進而發行代幣，於鏈上流通與交易。這種資產代幣化（tokenization）不僅提升了交易效率，更打通了傳統金融與加密經濟的橋樑。RWA最大的潛力在於，它不是憑空創造一種虛擬資產，而是讓實體經濟變得更透明、更可融資、更流動。而穩定幣條例之於RWA的重要性，在於它為RWA所需的數字結算與清算系統提供了法理基礎。沒有穩定幣，就無法構建可編程、可實時計價與結算的代幣交易環境，RWA難以突破應用瓶頸。同時，穩定幣本身若無可對應、具價值基礎的鏈上資產，其發行與使用也難獲信任與規模支持。RWA提供了穩定幣實際錨定物與使用場景，能提升穩定幣作為結算工具的可信度與通用性。自2023年6月起，香港金管局與財庫局支持多個穩定幣與RWA試點項目，包括金銀業貿易場、中銀香港、香港交易所、HashKey與Ant Digital Technologies（螞蟻數科）等多方參與。除此之外，浙江、山東等外貿重地也有多家出口型企業透過合作平台，將鋁錠、銅板與白糖轉為鏈上資產，用於融資與海外訂單預付結算。據波士頓咨詢（BCG）公布的估算數字，至2030年，全球代幣化市場有望達到16萬億美元規模，這一數字約相當於當前黃金市值的三倍。市場快速反應資本市場對這波風口的反應顯然更為迅速。獅騰控股（9993.HK）、廣聯科技（8279.HK）、德林控股（1709.HK）等多家港股公司在短時間內接連宣布進軍RWA與穩定幣業務，不論是表態有意申請牌照、簽訂合作協議或簡單表示「正在研究相關方向」，都迅速引發市場炒作與股價上升。有市場專家警告，現時「穩定幣概念股」部分已嚴重偏離基本面。由於北水資金短炒助推，多數公司僅憑合作意向或傳聞即被資金追捧，後續若無實質落地，8月監管政策正式實施後勢必面臨估值回調風險。事實上，RWA作為連接資產確權與鏈上金融的基礎設施，是對企業是否真正擁有產業場景與交易需求的考驗。那些擁有實體商品交易、倉儲物流、跨境清算、區塊鏈應用經驗的企業，在這場變革中更具競爭力。而金融科技平台則可憑藉現有用戶基礎與技術能力，搭建資產代幣化與結算系統。如復星國際（0656.HK）旗下金融科技平台星路科技，近日發布一站式RWA平台FRP。星路預計，貨幣基金RWA代幣化之後，會是債券、風險評級相對較佳的基金、票據等產品,再之後才會是實物資產。標準化資產會是兩三年內市場偏好的RWA類型。隨著《穩定幣條例》於8月生效，香港或將真正迎來以實體經濟為基礎的鏈上資產時代。但這場資產重構的競賽，終究不會獎勵跑得快的人，而是給予那些跑得穩、做得真的企業。李世達，詠竹坊編輯。他的聯絡方式：shihtalee@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年07月31日

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