日日煮上市股價即插水
作為美食內容提供商和預製菜製造商，日日煮在一年前嘗試通過SPAC上市失敗後，近日於紐約上市首天股價即大跌 重點： 日日煮的股票定價低於先前的指導區間，並在紐約上市交易首日下跌27% 這家中國烹飪公司通過最近的一系列收購，重新定位為亞洲美食及相關內容的全球供應商 譚英 本來希望華爾街會大舉買入自己的股票，但日日煮(DDC.US)卻發現，投資者明顯缺乏胃口。 這家總部位於上海的亞洲預製食品和烹飪內容銷售商，上週五在紐約完成了今年亞洲公司最大規模的IPO 之一，發售390萬股股票，籌集資金約3,315萬美元(2.35億元)。這個金額遠低於最初4,460萬美元的目標，因為每股8.50美元的最終定價，甚至低於公司11月8日提交的最新招股說明書中的價格區間——每股9.50美元至11.50美元。 但這只是後來所發生事情的一個徵兆，日日煮的股價在首個交易日下跌近27%，第二個交易日又下跌了16%，週二收於5.21美元。公司目前市值僅1.2億美元，約為其2022年6月首次表示有意在紐約上市時估值30億港元（3.842億美元）的三分之一。 也許投資者是等得不耐煩了。 兩年多前，也就是2021年8月，日日煮首次嘗試通過與一家在納斯達克掛牌交易的特殊目的收購公司(SPAC)合併上市。但一年後，該公司突然取消了交易，並於去年10月首次公開提交在紐約交易所申請上市。又過了一年，這一交易才最終成行。 日日煮有很多值得看好的地方。公司起步於香港匯豐私人銀行前證券研究部主管朱嘉盈(Norma Ka-yin Chu)製作的一段烹飪視頻。朱嘉盈說，當香港的家族醬料巨頭李錦記聯繫她尋求合作時，她意識到自己有了一門生意。於是，她於2012年辭去工作，創辦日日煮，並於2015年將總部遷至上海。 日日煮的市銷率保持在4.29倍的健康水平，這表明投資者可能認為該公司儘管首個交易日表現低迷，但前景光明。今年前六個月，該公司的收入也從2022年同期的6,700萬元健康增長33%，達到8,900萬元（1,230萬美元）。 日日煮完成了八輪融資，資金來自眾多小型投資者。該公司還吸引了香港的一些重量級人物，包括房地產巨頭恆基兆業地產和香港中華煤氣公司的主席，這或許反映了朱嘉盈在任職匯豐銀行期間與富裕家族打交道的經驗。 走向全球 自成立以來，日日煮的電商平台在中國積累了2,450萬付費客戶，社交媒體上累計關注人數超過6,000萬。該公司正試圖在大陸業務基礎上實現多元化發展，預計今年將有10%至15%的營收來自其他地區。與許多中國同行不同，該公司擁有一個國際化的董事會和高管團隊，努力培育一種全球化的氛圍。 據德勤中國估計，2021年中國內地的預製菜市場規模為5,500億元，預計未來五年的復合增長率在13%左右。疫情暴發後，許多餐館經常性地被迫關門或對服務進行限制，這極大地刺激了中國的預製菜市場。據Statista估計，自中國取消「清零」政策以來，這一數字有所下降，但仍大於美國460億美元的即食餐市場。 日日煮為了擴大業務基礎，去年在香港、上海和泉州收購了四家公司，今年又收購了兩家。它於去年7月進入美國，產品在總部位於加州的亞洲食品平台Yamibuy.com上架，後來在今年一季度，它又成立了U.S.DayDayCook，這兩個舉動都以「向世界傳遞亞洲烹飪美食文化」為使命。今年，該公司收購了總部位於舊金山的亞洲食品品牌Nona Lim，進一步擴大了在美國的業務。後者在美國擁有成熟的分銷網絡。 公司表示，加上最近的收購貢獻，2023年上半年的收入將增至1.24億元，遠超半年報里的8,900萬元營業收入。 雖然公司仍在虧損，但隨著成本的控制，虧損正在減少。日日煮的淨虧損從2022年上半年的8,350萬元大幅下降至2023年同期的890萬元。成本控制幫助其同期利潤率從20.2%提高到26.2%。 美國公司Blue Apron (APRN.US)可能是一個很好的比較對象，自2017年上市以來，它的股價已經下跌了98%。這使得Blue Apron的市銷率僅為0.18倍，由此可見，儘管日日煮目前的市銷率高達4.29倍，但若要保持投資者的青睞，它可能面臨一場艱苦的戰鬥。比日日煮早數周上市的鍋圈食品(2517.HK)的市盈率介於兩者之間，目前為2.21倍。 這似乎表明，投資者對預製菜製造公司的胃口相當㨂擇。因此，它們能否繼續取悅投資者，可能取決於能否找到一種有效的增長模式，將口味和不同的全球市場完美結合起來。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
DDC.US
蜜雪冰城贏在一個字：平
茶飲界老大哥蜜雪冰城在香港的首家分店快開業，市場估計是為明年在港上市鋪路，開店有助形像宣傳及推廣 重點： 蜜雪冰城已放棄在內地上市的計劃，轉而到港尋求上市席位，市傳集資10億美元 公司店鋪總數已超過25,000間，更在越南、馬來西亞、印尼等地開疆拓土 劉智恒 「你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜。」歌詞帶點土味，卻又易於上口，這首曾在抖音及B站爆紅的蜜雪冰城主題曲，正好代表集團的風格及精神。 簡單、直接，加上一個平字，總之顧客走進蜜雪冰城就一心是「食冰飲茶」，以低消費圖個口感，不求高檔、不扮文青，更不用講品味。 這家內地茶飲的龍頭大哥，在內地遍地開花，但港人對它頗為陌生，直至近日在旺角人煙密的銀行中心街頭，有裝修中的店鋪外，掛上蜜雪冰城首家分店即將開業的廣告，才引起媒體報道，知道這家內地無人不識的茶飲將落戶香港。 幾平米到幾萬分店 蜜雪冰城股份有限公司去年曾計劃於內地深交所主板上市，惟最後撤回上市進程。早前有消息，公司已委託高盛，美銀及瑞銀為蜜雪冰城聯席保薦人，籌劃在港上市，初步估計集資10億美元(72.8億元)。現時公司準備在港開分店，明顯是為上市工作鋪路，設分店有助於宣傳，亦是過去多家內地零售企業上市前的舉措。 內地茶飲品牌多不勝數，但真正稱得上霸主的，蜜雪冰城當之無愧。創始人張紅超農民出身，1997年在鄭州成立刨冰店寒流刨冰(蜜雪冰城前身)，當時店面面積只有幾平方米，想不到廿多年過去，今天分店網絡已超過25,000家，業務遍布越南、新加坡、馬來西亞，印尼、泰國等東南亞國家。 蜜雪冰城以一個「平」字打天下，你或許會問：「人人都懂用平價競爭，有甚麼大不了？」但現實是如何可以做到成功，則是一大學問，成本控制是關鍵，但又不能放品質於不顧，就一點不容易。起先張紅超亦未摸透當中竅門，然而經過幾年摸打跌撞，逐漸悟出當中奧妙，特別2008年三聚氰胺事件，他明白要自建現代工廠，由自己掌握整個供應鏈，才可將品質及成本控制恰當，並可達致規模效益，才能將「平」做到極致。 農村包圍城市 配合以平取勝，張紅超採用「農村包圍城市」的策略，專攻三四線城市，看準那些地方的消費力不高，人們對價格較敏感，而平價又有一定水準的飲品，肯定有龐大的市場，於是決定在這些城市中攻城掠地。 定位次級城市外，他又在店鋪位置上作出戰略性部署，專挑學校區的商鋪，因為學生消費力有限，但又愛吃刨冰及凍飲，只要設在學校附近，就不愁客源。另外，他又特意選擇正大搞文明城市建設附近的地點，因料到整治只是早晚問題；到時人流肯定大旺，預早以平價租入，就可坐享其成。 真正讓蜜雪冰城迅速成長，是引入特許模式經營，一下子加盟店如流水般設立。張紅超會先向加盟店收取一筆加盟費，其後不斷透過供應食材、設備、包裝，以及各類經營物資去收取費用。 根據去年蜜雪冰城向深交所遞交的上市申請文件披露，2019至2021年間，公司盈利分別是4.4億元、6.3億元及19.1億元。三年的收入為25.6億元、46.8億元及103.5億元。 人們驚嘆蜜雪冰城的發展時，也有市場人士憂慮，經過這幾年的高光時刻，投資茶飲業是否仍能發亮發熱？究竟市場是否過份看好茶飲？ 殺戮戰場 首先，從蜜雪冰城向深交所遞交的上市文件資料披露，截至2022年3月底，市場最出名的11家茶飲店，分店數目已近六萬間，當時幾家茶飲還未大力開展特許經營。可以想像，今天茶飲的競爭，已進入殺戳戰場時代，市場己接近飽和，甚至有可能掉頭回落。特別現今消費者的口味隨時改變，到時市場一旦萎縮，首當其衝的將會是蜜雪冰城這樣規模的公司。 與此同時，蜜雪冰城賴以成功的下沉市場，行內的競爭對手正虎視眈眈，過往走高檔路線的喜荼，也要搶攻三四城市。奈雪的茶(2150.HK)開始盯著次一檔的消費市場，嘗試開始以較便宜價錢推中式茶飲。至於其它品牌，也往平價市場分一杯羹，蜜雪冰城將要面對強力的挑戰。 另外，蜜雪冰城的特許經營模式發展十分迅猛，現時已有兩萬多家分店，如何可以妥善管理及監督，並不是一件容易事情。要知道加盟門店作為公司的外部合作夥伴，未必可以貫徹和執行公司制度及理念、運營標準可能發生偏離，出現問題的機會亦相當高。 食品安全對茶飲業亦是一大考量點，特別是在現今社會對安全要求大大提高，而蜜雪冰城加盟店又那麼多，很難保證每家可保持高水平，只要有一家分店出現問題，將拖累整個品牌。 今年河南鄭州一家蜜雪冰城分店，一杯飲品中出現蜘蛛，顧客投訴時，門店商家不但態度惡劣，更沒有給出解決方案。最終涉事門店受食安委員會調查，期間無限期停業。 資本市場也看到以上問題，亦開始懷疑茶飲公司的前景，奈雪的茶上市時股價一度高見13.48港元，到上周五(11月10日)收報3.91港元，兩年不到下跌七成。市場看在眼裏，對茶飲多有戒心。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
2150.HK
極氪因吉利之名 有望成車股新寵
儘管相對年輕，但憑借與中國本土汽車巨頭吉利的緊密聯繫，這家電動汽車製造商在內地市場很快就受到了關注 重點： 極氪已申請赴美上市，由高盛、摩根士丹利、美國銀行和中金等大型投資銀行承銷 中國電動車市場在2022年增長超過一倍，但之後開始放緩，極氪的市值可能已從2月的130億美元，下跌至約100億美元 陽歌 隨著極氪智能科技控股有限公司提交赴美上市招股說明書，一個新的選擇正在逼近起跑線。與在美國掛牌的眾多中國新能源汽車股相比，這家公司因與中國領先的民營汽車製造商吉利(0175.HK)關係緊密而知名。 極氪還因進入中國新能源車領域相對較晚而受人注意，其成立僅兩年時間。相比之下，行業領頭羊比亞迪(1211.HK；002594.SZ)生產新能源車已有十多年的歷史，2008年已吸引了股神巴菲特(Warren Buffett)投資。 比亞迪的背後是睿智、有遠見的王傳福，該公司已超越特斯拉 (TSLA.US)，成為全球最大的電動車(EV)製造商。但吉利的創始人李書福也毫不遜色，他同樣具有遠見卓識，將吉利打造成中國第一家全球化汽車企業，擁有包括沃爾沃和路特斯在內的一系列品牌。 憑如此強大的資歷，我們預計此次IPO，將成為今年或明年中國公司規模最大的IPO之一。上週四提交的IPO招股說明書顯示，承銷商名單巨頭雲集，包括高盛、美國銀行、摩根士丹利和中金公司。 由於中美監管問題，大型投行今年一般都避開了赴美上市的中國企業。美國證券監管機構，仍在測試與中國證券監管機構達成的一項新合作協議，該協議使其能夠查閱極氪等公司存放在中國的會計和審計記錄。 與此同時，在中國從今年開始，所有擬赴境外上市的企業，都必須獲得中國證券監管機構的批准。中國證券監督管理委員會(CSRC)自今年初以來，一直在受理此類申請，極氪正是獲批的企業之一。 招股說明書中沒有給出募資數目，但此前的報道顯示，極氪希望籌集10億美元或以上資金。在當前市場情緒疲弱的環境下，加上新能源汽車股已經已有過剩情況，這樣的目標可能過於進取。 起步晚 不管在招股說明書中怎麼說，極氪由於進入中國新能源車市場較晚，仍然是一個相對較小的參與者。由於政府的大力支持，中國是世界上最大的新能源汽車市場，據極氪招股說明書引用的第三方數據，這個市場目前約佔全球電池驅動新能源車銷量的60%。 儘管如此，極氪仍未進入中國乘用車市場信息聯席會 (CPCA)每月公佈的10大新能源車製造商名單。該公司專注於售價30萬元（4.12萬美元）或以上的高端新能源車市場，並將國內初創企業蔚來汽車(9866.HK, NIO.US)以及寶馬(BMW.DE)和梅賽德斯-奔馳(MBG.DE)視為主要競爭對手。 公司的招股說明書指出，起售價30萬元的極氪001，是中國2023年前9個月最暢銷的高端車型，在此期間售出了52,680輛。另一款車型極氪009起售價50萬元，在前9個月售出13,672輛，在最受歡迎的高端車型中排名第六。 從整體銷售數據看，10月份的銷量略高於1.3萬輛，僅相當於比亞迪301,833輛的一小部分，但接近蔚來同期16,074輛的銷量。 與大多數同行一樣，由於中國繼續推動新能源車的銷售，極氪的收入仍在增長。但隨著中國政府減少部分激勵措施，希望這些公司能靠自身實現盈利，但在眾多國內企業中，目前只有比亞迪做到了盈利。 該公司2022年的收入較前一年增長約四倍，從2021年的65.3億元增至319億元。但今年上半年增速大幅放緩至136%，從上年同期的90億元增至213億元。隨著極氪擴大規模，這種放緩應該是意料之中，儘管公司在市場的增長放緩可能會讓潛在投資者望而卻步。 極氪在成本方面似乎控制得不錯，這有助於它控制虧損。公司今年前六個月的淨虧損為38.7億元，僅比去年同期的30.8億元高出26%。 英特爾資本(Intel Capital)是極氪的早期投資者之一，它在後者2021年成立前後投入了1億美元。據報道，今年2月，自動駕駛技術公司Mobileye Global(MBLY.US)的創始人阿姆農·沙書亞(Amnon Shashua)向該公司注資1,000萬美元，當時該公司的估值為130億美元。 新能源車企業的市銷率差別很大，特斯拉高達9.3倍，而比亞迪則令人意外，只有1.2倍。但如果以蔚來汽車目前2.3倍的市盈率作為最佳衡量標準，那麼極氪目前的市值約為100億美元，較2月份減少了23%。在中國迅速降溫的市場中，即便這樣的估值可能也過於樂觀。 無論市場情緒如何，我們預計極氪都將推進上市進程，甚至有可能在今年年底就上市。儘管姍姍來遲，但它的全球足跡、快速增長以及與吉利的緊密聯繫，應該會讓它在相對擁擠的中國新能源車製造商中，成為一個相對有吸引力的選擇。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。…
痛失俏江南 張蘭靠麻六記翻身
中國內地食店麻六記計劃明年到香港上市，並已經與兩家投資銀行洽商 重點： 麻六記爆款食品酸辣粉，在抖音帶貨曾日銷金額達千萬元 公司的食品曾涉及食品安全品題而被點名批評 劉智恒 中國人愛吃，大街小巷食肆林立，經營食店的門檻又不算太高，以致行內創業者眾，飲食行業成為殺戮戰場，這家店剛結業，另一家又補上，多年來能在行內站穩陣腳而屹立不倒的食店，可說鳳毛麟角，多少大品牌及連鎖店，最終都在時代巨輪下被淘汰出局。 就像俏江南，曾是北京城中的名牌食肆，風頭一時無倆，但因創始人張蘭在資本市場大跌一跤，其後引入私募基金CVC卻又出現爭拗，俏江南業務一落千丈，光環漸失，最終更要將集團拱手相讓。 正如文章開首所說，飲食行業如潮來潮去，一家關門一家又重來，張蘭失去俏江南後，墊服一陣後又捲土重來，創立麻六記。近日有媒體報道，麻六記計劃，最快明年在香港上市，並洽商招銀國際及華泰證劵為保薦人。對於相關傳聞，兩家投行及麻六記均不願置評。 炒閙聲中爆紅 說起張蘭，在中國飲食界中曾叱吒一時。出生於1958年的她，9歲時與父母一起下放到大別山，於山區農田間成長，練就了堅強而永不言敗的個性，1989年張蘭隻身往加拿大，當過保姆又在餐館打工，胼手胝足日夜打拼。於 1991年帶著兩萬美元積蓄返回北京，創立阿蘭酒家，接著又經營海鮮大酒樓，當年日均營業額達數十萬元，後轉手出讓賺得一桶金，再將資金成立俏江南品牌。高峰時，張蘭擁有25億元(3.43億美元)的財富，並打入2009年胡潤餐飲富豪榜第三名，當時的她躊躇滿志，想不到幾年後，卻被趕出一手創立的飲食皇國。 失敗多年後，張蘭再戰餐飲業，2020年與兒子汪小菲成立經營四川菜的麻六記，首家店舖設於北京國貿，後陸續在全國多個城市設立分店，包括上海、天津、成都、廣州、濟南、杭州、西安、鄭州及青島，不到三年，合共已開有29家店鋪。 除了門店外，麻六記亦在綫上出售食品，包括預製菜、火鍋底料、醃製菜。主打則是酸辣粉及毛血旺，其中酸辣粉更是麻六記的皇牌。 開業之初，由於受到疫情影響，業務遭到頗大打擊，但張蘭深懂營銷推廣之道，她親自上抖音直播帶貨，更借兒子汪小菲與明星前妻徐熙媛(大S)的吵吵鬧鬧事件而爆紅，帶來頂級的網絡流量，麻六記的產品，一度打入抖音居家便食店鋪人氣榜的三甲。有段時間，直播間的一天銷售額可以達到千萬元。能有此成績，難怪又再燃起張蘭的上市夢。 食品安全惹批評 張蘭能否再一完上市心願，前路並不易走，麻六記的皇牌食品酸辣粉涉嫌成份失實，更涉及食品安全。今年3月，《中國食品安全網》對內地的10款酸辣粉進行評比，其中點名包括麻六記在內的三個品牌，指其宣稱使用紅薯澱粉，但成份中卻添加了木薯粉及蕨根粉。要知道，純紅薯粉成本較高，木薯粉的價錢則大約只有紅薯粉的一半。 《中國食品安全網》更指出，其酸辣粉更添加了含鋁的食品添加劑硫酸鋁銨，若攝取過量，會引起骨質疏鬆、貧血，甚至有機會導致老年癡呆、記憶力減退等問題。 食品安全問題外，有批評指麻六記甚為倚重酸辣粉，但爆款產品雖可在短時間推動公司營收，但長遠而言，單靠一款食品是有一定風險，因為一旦熱潮過去，或消費者對產品味道厭倦後，就難以保持長期競爭力。 同時也有批評聲音，認為張蘭直播賣酸辣紛，主要是炒作汪小菲與大S的紛爭而帶動流量猛漲，而類似的手法，只能維持一時的熱度，不能長久持續帶動銷量，隨時因事件過去，或人們聽膩了這些雞毛蒜皮的家庭爭拗，銷量就有機會大幅下跌。 投資者有戒心 另一方面，投資界是否信任張蘭亦成疑問。2008年時，張蘭為了要將俏江南做大做強，與鼎暉投資及中金公司達成協議，兩家公司共投資俏江南3億美元，但若俏江南未能在2012年上市，需要高價回購投資者手上股份，結果張蘭未能將俏江南上市，需要買回對方股份。 張蘭需要錢，迫不得已在2014向私募基金CVC出售82.7%的股權，CVC成為最大股東。2015年，CVC指在俏江南的資金去向不明，要與張蘭對簿公堂，最終CVC勝訴，獲勝訴金額9.8億元。但因為CVC指張蘭把部份資金，調往其家族在海外的信託基金，雙方又在新加坡的法院興訟。去年11月，CVC獲法院判勝訴，可接管張蘭家族國外銀行賬戶約4億元資金。 資本市場上，張蘭接二連三與投資者發生爭拗，市場看在眼裏肯定有懷疑，若麻六記在港上市，投資者都會抱有一定戒心。 不過，張蘭鬥志頑強，富有生意頭腦，又在餐飲界打滾多年，她曾下豪言：「我不是網紅，網紅是一時的，我是一世的」。女強人的她，今次能否靠麻六記翻身，就待時間去證明。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
樂盟赴美上市路仍難
這家廣告服務公司，正計劃在美上市籌集約2,000萬美元資金，但2023年上半年收入下跌了16% 重點： 由於市場份額被大公司搶走，樂盟互動上半年收入下降16%，較2022年全年9%的跌幅有所加快 這家廣告服務供應商，計劃在紐約上市籌集2,000萬美元資金，但尚未獲得中國證券監管機構的正式批准 陽歌 中國公司赴美上市的漫長寒冬仍在繼續，但仍有少數規模較小的公司，冒著嚴寒提交IPO申請。最近的例子是營銷服務公司樂盟控股有限公司。該公司在兩年前首次啓動IPO，並於上週四提交了最新信息。自樂盟互動2021年12月首次提交IPO文件以來，情況已發生了很大的變化。其核心的廣告業務，在經歷了多年的強勁增長後陷入深度冷凍，先是因為企業在疫情期間控制營銷預算，最近又因為疫情過後經濟下行，這些公司對支出繼續持謹慎態度。 與此同時，中國廣告服務市場正在出現一種有趣的分裂，類似的情況在西方也發生過。簡而言之，大公司正在搶奪像樂盟互動這樣的小公司的市場，擴大市場份額。多年來，這種變換一直在給美國傳統媒體公司帶來壓力，因為它們之前最大的收入來源——廣告收入，流向了谷歌(GOOG.US)和Meta(META.US)旗下的Facebook等巨頭，這些巨頭的服務覆蓋範圍更廣、針對性更強。 Statista的數據顯示，今年中國的廣告市場預計將增長約10%，達到1,980億美元，增速高於2022年的6%。2022年正值中國為維持疫情「清零」政策，正採取各項措施執行最嚴格的時期，很多廣告服務公司收入縮水。 充分體現這種分裂的是，搜索市場領頭羊百度(BIDU.US；9888.HK)和短視頻平台運營商快手(1024.HK)等行業巨頭的收入不斷增長，與樂盟互動和愛點擊(ICLK)等小公司形成了鮮明對比 。 百度的網絡營銷服務收入在2023上半年同比增長11%至391億元，和2022年全年下降6%相比有所反彈。今年上半年快手的表現更為強勁，廣告服務收入同比增長22%，至274億元。 相比之下，樂盟互動今年上半年收入收縮16%，至3,200萬美元，比2022年全年9%的收縮還有所擴大。對於其IPO的潛在投資者來說，這可不是好消息。但對於一家尋求為未來的擴張計劃提供資金的公司來說，這就是現實。 值得肯定的是，樂盟互動眼下似乎還不需要為現有的業務籌集資金，因為該公司的盈利能力相對較強。但隨著收入萎縮，利潤正在下降，這對其未來而言不是個好兆頭，除非它能夠重回增長軌道。公司今年上半年利潤同比下降28%至235萬美元，同2022年全年18%的利潤下降幅度相比有所加快。 有意思的是，樂盟互動的營業成本相當高，達到90%左右。對於這類服務公司來說，這種情況看起來相對不尋常，因為它們的利潤通常比製造商高得多。由於成本高昂，今年上半年樂盟互動的毛利率只有10.8%，遠低於快手整體業務約50%的毛利率。 金額不大的籌資 樂盟互動的IPO計劃相對規模較小，這一點與今年為數不多的在美上市中國企業類似。招股說明書顯示，公司計劃發行400萬股，定價區間在4至6美元，預計募集資金1,860萬美元。如果定價位於區間中點的話，其市值將達到1億美元。 按照公司今年上半年利潤翻倍後的情況計算，這個市值下，其市盈率將達到21倍。相比之下，按今年的預期收益計算，百度的市盈率要低得多，只有11倍，而快手的市盈率要高得多，為30倍。 雖然百度目前並非投資者最看好的企業，但像樂盟互動這樣收入和利潤都在萎縮的公司，似乎不太可能獲得更高的估值。因此，我們預計它的表現不會太強勁，如果成功上市的話，其股價幾乎肯定會立即承壓。 一個值得關注的類似案例，可能是汽車保險商車車科技 (CCG.US)，公司在9月份利用特殊目的收購公司(SPAC)，完成了類似規模的上市，融資2,200萬美元。那次上市意義重大，因為是首個按照今年早些時候開始實施的新規，獲得中國證券監管機構的正式批准，得以在美國上市的中國企業。 自上市以來，車車科技的股價波動不小。但其總體趨勢是下跌的，截至本週一的最新收盤價，該股股價比9月底上市時下跌了約三分之二。這說明，不僅是中國企業的IPO不靈，最近在美國上市的所有新股也都不行——這讓樂盟互動的IPO計劃更為不確定了。 樂盟互動在最新提交的文件中表示，它已向中國證券監管機構提出了赴美上市的申請，但尚未獲得批准。其他類似規模的公司已經完成了上市，儘管尚未獲得中國證監會的正式批准，因此這一因素可能已經不太重要了。 相反，中國證監會的要求更多是針對那些可能掌握大量敏感用戶數據，或其他敏感技術或信息的中國大型科技公司。由於規模有限，這些要求可能都不適用於樂盟互動。相反，該公司完成上市的最大障礙可能還是來自於市場本身。一家成本如此之高，收入和利潤又不斷縮水的公司，很難成為最有吸引力的目標，因此樂盟互動可能很難說服投資者為其提供約2,000萬美元的資金。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
茶顏悅色是茶飲最後的直營碉堡？
中國消費在內需推動下回暖，近期傳出多家新式茶飲店正籌備來港上市。 重點： 以中國古風茶飲突圍的「茶顏悅色」，是走「小而美」路線成為網紅品牌 在主要競爭對手均以加盟模式大力開拓下沉市場之時，茶顏悅色成為直營模式的最後碉堡 陳嘉儀 近年國內消費者對健康、時尚、個性化的飲品需求增加，推動了新式茶飲的百花齊放。除了港人熟悉的喜茶、奈雪的茶(2150.HK)，2014年於長沙誕生的茶顏悅色，是近年冒起的網紅品牌之一。其最大特色是從商標圖、飲品名稱、包裝、到店舖裝修都糅合了中國古典風格，甚至連盛飲品的紙杯都印上中國名畫，創意營銷成功俘虜大批消費者。 市場定位方面，茶顏悅色走中檔路線，飲品單價基本在20元內，更是主要新式茶飲品牌中，唯一一家迄今還堅持直營的模式。在成立的前6年時間，茶顏悅色一直堅守湖南市場，直至2020年才相繼入駐湖北、川渝、江蘇等地區；但因沒有放開加盟，截至2022年底，共計只約500家門店。 隨著中國消費市道回暖，近期傳出多隻新式茶飲品牌正謀求來港上市，最新主角正是茶顏悅色。比起市場上其他對手，如蜜雪冰城逾2.5萬家、古茗逾8,400家、滬上阿姨及茶百道逾7,000家等，500家門店實在是小巫見大巫；但亦因此在物以罕為貴的道理下，無論到哪裡開店都成為動輒要排隊數小時。 荼飲爭逐上市 近半年來，有關內地新式茶飲店擬來港上市的消息，幾乎每月都有新主角。6、7月時，先傳出內地名氣不輸喜茶及奈雪的茶的古茗、總部位於上海的新式鮮果茶飲品牌滬上阿姨、新時沏等正籌劃來港上市；已進軍海外市場的雲南霸王茶姬，也被爆出正在探討赴美IPO。 到8月中，主打鮮果茶與奶茶的四川茶百道率先跑出，正式向港交所遞交了上市申請後；10月初又傳出去年曾申請在深交所主板上市，憑超低價及加盟模式橫掃三四線城市的蜜雪冰城，已把計畫改為明年在港進行約10億美元的IPO(73億元)；及至上周再傳出茶顏悅色也開始探討來港上市。雖然茶顏悅色在消息曝光後，親身回應指現時未有上市計劃；但業內人士相信，該公司確曾跟投行接洽過，三緘其口是因為目前尚處於初步階段。 新茶飲店紛紛籌劃上市，瞄準的是中國消費市道復蘇的契機。根據國家統計局數據，今年上半年全國餐飲收入約24,329億元，同比增長21.4%，成為上半年增長最大的消費品類。新式茶飲是餐飲業發展最蓬勃的賽道之一，以剛結束的中秋國慶黃金周為例，2021年已來港上市的奈雪的茶披露，期間售出超過1,000萬杯茶飲，全國多地門店環比節前增長超過500%。新冠疫情期間，曾先後三次臨時關閉多家分店的茶顏悅色，也報喜全國營業額同比升71%左右，店均杯數升52%左右。 內需成為經濟火車頭，各大茶飲品牌冀能加速擴張，以搶佔更多的市場份額，自然需要更多的資金來支持；加上今年以來行業整體經營和開店數據亮眼，為公司上市迎來好時機，上市便成了大勢所趨。不過必須留意的是按中國連鎖經營協會的綜合分析，國內新茶飲市場在2022年已開始步入行業發展成熟期，目標客群的滲透率超四成，門店數和市場規模增速雙雙放緩，未來下沉市場會成為各方競爭的主戰場。 紛紛採用加盟模式 如曾經是內地新式茶飲天花板的喜茶及奈雪的茶，向來主攻一線城市的高端消費者，並堅持以直營模式營運。然而，近幾年被主打下沉市場的蜜雪冰城打得落花流水，過去兩三年一再把產品降價仍未能挽回頽勢，已分別於去年11月及今年7月開放了加盟模式，以便能提速打入下沉市場。 根據茶百道初步招股文件引述弗若斯特沙利文的報告，蜜雪冰城於2022年以202億元的零售額在整個新茶飲市場中排名第一，遠遠拋離排第二名古茗、第三名茶百道的139億元和133億元。另外，根據蜜雪冰城去年9月其上載於深交所的招股書，以歸母淨利潤計，單於2019-2021三年已賺了接近30億元。 蜜雪冰城、古茗、茶百道等憑加盟模式打出江山，兩大新式茶飲先驅加入戰團，料會掀起新一輪競爭。以喜茶為例，自去年11月開放加盟以來，已開業的加盟店突破1,000家，相當於平均一個月新開加盟店約125家，正在快速佔領市場；比較遲轉型的奈雪的茶進度較慢，7月至今只開了4家加盟店，但經過初期試探後，相信很快亦會加速。 比起直營模式，每開一間店都價增加原材料、場地租金、人工等剛性成本；改用加盟模式，除了可收取特許權使用費及加盟費收入，還可藉貨品及設備的銷售帶來收益。面對“茶飲第一股”奈雪的茶也放下身段，茶顏悅色這唯一的直營茶飲品牌，到底還能堅持到甚麼時候呢？ 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
2150.HK
名品世家擬轉戰港股 複製珍酒李渡故事？
內地酒業經銷商名品世家，計劃在內地新三板退市，傳尋求香港上市 重點： 名品世家連續三年錄盈利，具來港上市資格 公司上半年葡萄酒業務增長兩倍，但毛利率急降3.3個百分點至6.34% 白芯蕊 中港股市今年呈陰乾式下跌，但香港首隻白酒股珍酒李渡(6979.HK)，今年上市後逆市向好，一度升至13.18港元，較上市每股訂價10.82港元高22%，截至上周五(10月20日)，收市報11.46港元，較招股價10.82港元高6%，跑贏中港股市。酒業股理想，吸引同業來港上市。 內地酒類產品經銷商名品世家酒業連鎖股份有限公司(835961.NQ) 上月發通告，因公司策略發展需要，計劃申請在新三板退市，據報計劃赴港上市，消息刺激名品世家復牌翌日(10月11日)急升37.8%。 名品世家於2008年5月成立，2016年於內地新三板掛牌，集團透過消費者的消費習慣和購物體驗，將線下門店和線上平台融合，打造一體化新零售系統，產品涵蓋白酒、葡萄酒、白蘭地、黃酒、進口啤酒等，還與茅台(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)等內地知名白酒企業合作。據網站介紹，目前名品世家擁有加盟店及微終端超過三千家，在30多個省市自治區設有運營中心，2021年品牌價值高達211億元。 中國整個酒業產業鏈，行業統稱為酒類流通行業，酒類生產商在酒類流通行業處最優勢及上游位置，因此在價值鏈中，生產商佔利潤較高；之後包括各級經銷商、餐飲、超市以至網上平台，所佔利潤約整個行業總比例兩至三成。 中期多賺3.4% 內地經濟雖然今年以來面對多方面挑戰，但未有對名品世家業績帶來打擊。集團最新中期業績顯示，上半年淨利潤為5,653萬元，按年升3.4%，收入達6.34億元，按年增長4.4%，當中白酒收入按年達4.85億元，按年升9.8%，佔總收入的76%；最高增長是葡萄酒業務，上半年收入5,884萬元，按年大升近兩倍。 集團對內地酒業充滿信心，在業績中明確指出，中國酒類市場經歷數次大型改革後，市場規模仍能保持平穩增長，相當於三年複合增長率6.3%，估計未來有望保持5%至6%增速，到2025年市場規模達到1.5萬億元。 酒類分銷行業規模有望持續擴大，但整個行業卻極度分散，名品世家2022年在內地市場分額雖然只得0.12%，行業最大龍頭在深圳交易所創業板上市的華致酒行(300755.SZ)，其市佔率也只不過1.03%，對比美國最大美國酒業經鎖商Southern Glazer's Wine and Spirits，在當地市佔率已超過三成，目前中國酒類零售市場向品牌化方向發展，未來集中度有望提高，也意味國內有大量收購合併機會。 珍酒李渡跑贏中港股市 名品世家對來港上市野心勃勃。據《21世紀經濟報道》引述接近集團知情人士透露，新三板退市只是第一步，之後通過調整組織架構，及引入資金等方式為港股上市做準備。回顧名品世家業務，過去三年淨利潤分別為8,534萬、1.22億及7,941萬元，加上控股股東最近一年未有任何變動，基本上已達至港交所主板上市要求。 參考本港第一隻白酒股珍酒李渡，雖然招股以接近下限10.82港元定價(招股價介乎10.78元至12.98元)，公開發售與國際發售亦不見得熱烈，僅分別超購0.94和2.9倍，更在4月27日首日掛牌潛水低收17.9%，但之後便持續攀升，股價在9月12日一度升至上市高位13.18港元，比招股定價10.82港元高21.8%，近期高位回落，本周一收報11.6港元，但仍比招股價高7.2%，已大幅跑贏恒指及滬深300指數(同期分別跌10.7%和8.4%)。 毛利率較珍酒李渡低 其實內地酒類產品分銷商不是首次來港上市，例如正在停牌及清盤中的銀基(0886.HK)，側面便反映出行業競爭大，特別是抖音、小紅書、拼多多等新直播電商掘起，對名品世家也造成威脅，故從新三板轉戰港股除了可提高知名度及形象外，也可獲得新資金作收購，從而擴大市佔率，可謂一舉兩得。 至於能否在港股成交低迷下複製珍酒李渡股故事，從毛利率角度看相信較難。畢竟珍酒李渡位處上游造酒行業，中期毛利率已達57.9%，按年升2.3個百分點，相反名品世家上半年毛利率只有12.5%，按年只升0.16個百分點，當中增長最快的葡萄酒業務，其毛利率按年急降3.3個百分點至6.3%，因此要複製珍酒李渡股價軌跡，名品世家除了要引入星級投資者外，招股定價亦要保守，才可防止股價轉戰港股後「潛水」。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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