BZ.US 2076.HK
China's leading online recruitment platform has posted its third straight quarterly profit, reaping the rewards of an advertising campaign during last year’s soccer championships.

這個去年在世界盃大撒金錢賣廣告導致虧損的中國領先網上招聘平台,今年已連賺三個季度。

重點︰

  • BOSS直聘第三季淨利潤按年大漲1倍,更令市場意外的,是派發特別股息共約8,000萬美元
  • 藍領市場成為BOSS直聘核心增長動力,收入佔比提升至35%

 

歐美美

當同行都在減省開支,中國領先的網上招聘公司看準科技有限公司(下稱BOSS直聘,BZ.US; 2076.HK)去年底在中國新冠疫情嚴控之時,仍花巨資在世界盃大賣廣告,令營銷開支上升,但最終證明這位BOSS選對了方向。

BOSS直聘去年第四季正是受到經營成本大漲70%,導致公司陷入虧損1.85億元,當時的經營現金流入也按年下降了70%。不過,正是因為營銷取得巨大成功,這位BOSS押中了中國官方全面解除新冠清零政策。

該公司今年連續三個季度都重新錄得盈利,最新更宣佈派發特別現金股息,總額約8,000萬美元(5.8億元),每股普通股0.09美元,即每美國存托證券(ADS)0.18美元,以表達公司對業績增長有長期信心;另外,它更宣佈股份回購計劃,有意在未來一年內回購不超過1.5億美元股份。

根據BOSS直聘第三季的業績報告顯示,其營收按年增長36%至16.1億元,淨利潤更比去年同期上漲101%,達4.26億元,經調整淨利潤為7.14億元,按年增長89.6%。總結首三季,營收則增長27.5%至43.7億元,淨利潤更大幅增長163%至7.68億元。

不只如此,BOSS直聘對今年第四季的預測也相當樂觀,預期收入將介乎15.1億至15.5億元,按年增長39.6%至43.3%,意味第四季的收入增速將比今年前三季度更快。隨着連串利好消息公布,帶動了投資者的樂觀情緒,業績公布當天,其美股直接高開逾5%,全日大漲7.2%。

市場對BOSS直聘的信心同樣反應在其估值上,它作為國內領先的網上招聘平台,預測市盈率約53倍,高於同行同道獵聘(6100.HK)的34.2倍,至於美國巨頭萬寶盛華(MAN.US)更只有13倍。

拆開BOSS直聘業績,其營業成本及費用總額比去年同期增加了30.1%至13.6億元,然而營銷費用的增幅略減至15.2%,只有4.57億元。

從成績上來看,錢花的很有效果,第三季平均月活躍用戶按年增長37.7%至4,460萬名,截至9月底止12個月的總付費企業客戶,也比去年多了32.4%,達4,900萬名。由於用戶增加,公司最主要收入來源:對企業客戶的線上招聘服務收入,比去年同期增長36.7%,達15.92億元。

如果有留意中概股的投資者,可能會發現整體表現疲軟的股份中,有一群異軍突起的公司,以拼多多(PDD.US)為例,今年股價累漲逾36%,拋離網購老大哥阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)及京東(JD.US;9618.HK),被看好的其中一個原因,是因為它主攻下沉市場,而BOSS直聘也正在這個市場全面布局,特別是藍領階層。

藍領成核心增長動力

BOSS直聘一名管理層在電話會議中透露:「公司第三季度的藍領收入,佔比已經增長至近35%」,而且在二線及以下城市的職位、求職者增長趨勢非常明顯,下沉市場滲透率也一直在提升,在中國中部的多個三四線城市,無論是崗位或求職者的增速仍有高水平表現。

事實上,BOSS直聘去年來港上市時,已經在招股文件中表明看好藍領與下沉市場,其藍領用戶認證人數已經由2019年的1,070萬人,增加至2022年第三季的3,340萬人,增速超越白領及金領。

在中國經濟仍處於疲弱的大環境下,以往房地產、教培、數字經濟、金融及娛樂等多個行業都受到嚴重打擊,不少職位已不存在,新一代畢業生找工作時也不得不面對現實,在年輕人失業率維持高位時,也要放下身段,轉戰藍領尋找出路。

另一方面,中國在疫後重啟經濟,官方正全力刺激復甦,令市場需要不少藍領工作。雖然中國政府今年沒有再公布「最缺工」職業調查,但根據今年1月份發布的《2022年第四季度全國招聘大於求職「最缺工」的100個職業排行》,前十的崗位全屬藍領,前三名為營銷員、汽車生產線操作員及快遞員。

參考BOSS直聘的數據,招聘職位中,以服務業增長最多,包括服務員、營業員、後廚等與線下實體消費相關的職位增長顯著,至於快遞員、貨車司機、倉庫管理員及配送員的職位增長速度也很快,估計在中國經濟持續復甦下,BOSS直聘將受惠於其精準配對藍領求職者的需求。

國泰君安對BOSS直聘第三季業績發表了研究報告,認為頭部企業招聘需求正在回暖,協助其收入在逆勢中實現環比加速,但客戶付費意願仍待提升,其中服務業藍領收入佔比達35%,成為核心增長驅動力。

另外,BOSS直聘管理層透露,公司的核心戰略仍在於用戶量增長,國泰君安認為,由於近年其營銷費用規模效應開始顯現,在用戶量增長下,將驅動利潤率持續提升,公司正處於市場份額提升,利潤釋放的正面循環,維持該股「增持」評級,並上調2023至2025年經調整淨利潤至19.2億元、24.8億元及31.9億元,在考慮招聘行業景氣度及港股整體估值水平後,對其港股給予目標價83.6港元。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏