AI視頻革命來臨：漫劇打響第一槍

AIGC era

字節跳動推出AI視頻生成模型Seedance 2.0，大幅提升視頻生成效率與可用率，推動AI內容生產邁入新階段。隨著成本快速下降，AI漫劇（AI-generated anime）正加速產業化，市場規模有望邁向千億元

  

財聯社Marketwatch專欄

2026年初，人工智能生成內容（AIGC）領域迎來重要節點。字節跳動新一代AI視頻生成模型Seedance 2.0橫空出世，憑借多方面突破能力，迅速在全球範圍掀起一場「AI視頻風暴」。這股技術浪潮催生出「AI漫劇」這一具備規模化潛力的新內容形態。在技術突破與市場需求雙重驅動下，AI漫劇正從概念加速走向商業化應用。

技術突破：AI視頻邁過可用門檻

長期以來，AI生成視頻行業受困於多項技術瓶頸，導致視頻可用率偏低，難以達到商用標準，成為制約行業發展的重要因素。Seedance 2.0的出現被視為打破僵局的重要突破。該模型在角色與場景一致性、複雜物理動態表現以及運鏡連續性等方面均取得明顯提升，使AI生成視頻在品質與穩定性上更接近專業製作水平。

在生產效率方面，Seedance 2.0同樣帶來顯著提升。據測算，模型生成15秒視頻的可用率可達90%，遠高於此前約20%的行業平均水平。這意味著在創意驗證與製作流程中，人力與時間成本大幅降低，內容生產效率顯著提升。以一部90分鐘長視頻項目為例，製作成本有望從傳統的1萬多元降至約2000元。成本結構的改變，為AI視頻內容的大規模生產以及AI漫劇等新內容形態的商業化探索提供了重要基礎。

產業鏈入場：內容企業加速布局

Seedance 2.0帶來的技術潛力正迅速引發數字內容產業變革。從內容平台到傳統出版傳媒，再到影視製作公司，整個產業鏈正在積極擁抱AI視頻技術，希望在新一輪內容生產變革中佔據先機。

例如，掌閱科技旗下漫劇製作平台「泡漫」製作效率較傳統模式提升超100%，製作成本下降70%，目前正積極接入Seedance 2.0，預計近期即可上線使用。兆馳股份旗下風行在線亦與火山引擎簽署合作協議，其「橙星夢工廠」AI創作平台將整合豆包大模型的文本、圖像與視頻生成能力，打造覆蓋劇本創作、分鏡設計到音畫合成的智能生產鏈。此外，上海電影等傳統影視公司也與即夢AI展開合作，計劃打造AI動漫短劇，探索「AI+影視」的新模式，推動AI內容生產的商業化落地。

城市產業生態：成都成AI漫劇新基地

在技術與資本推動之外，一個更廣闊的產業版圖也在區域層面逐步形成。以成都等地為代表的數字文創中心，正成為AI漫劇等數字內容產業的重要落地城市。數據顯示，2025年，僅成都一地的數字文創核心產業總營收已突破4,000億元，同比增長8.3%。相比一線城市，成都等新一線城市不僅人才儲備充足，人力成本亦可降低30%至35%，為AI內容企業提供更大的試錯空間。隨著Seedance 2.0的普及，每分鐘AI視頻的算力成本已控制在百元以內。

成都愛國產數字科技便是其中一個代表。AI漫劇已成為其核心業務之一，公司正計劃推出AI漫劇培訓課程，培養相關人才，同時拓展AI影視與商業廣告製作，推動AI內容商業化。

AI漫劇產業鏈逐步成形

事實上，一條完整的AI漫劇產業鏈正在逐步形成。以成都完美文創公園為例，截至2025年底，園區已吸引包括完美鯤鵬、花吃動漫在內的130餘家企業入駐，累計產值超20億元。其中，花吃動漫多部動畫作品全網播放量突破1,000億。更值得關注的是，該園區2025年版權登記動畫作品共計1,000件，完成版權交易2,000萬元。

目前，中國AI漫劇的產業演進已步入快車道。雖然AI漫劇這一概念於2025年春季才正式出現，但到第三季度行業便進入全面爆發期，單部作品成本快速下降，日產能攀升至數百部，平台流量、付費流水與用戶規模同步飆升。2025年國慶後資本密集進入、漫劇製作基地加速建立，標誌著上游資金、內容IP、流量平台與下游承制方形成完整產業鏈。而隨著Seedance 2.0的上線，行業成本預計還將大幅下降，生產穩定性將顯著提升，為AI漫劇爆發提供堅實基礎。

總而言之，AI漫劇產業目前具備蓬勃的發展前景。從Seedance 2.0的橫空出世，技術迭代正在大幅拉低內容生產的門檻，成本革命正在重塑行業的商業模型。隨著資本市場熱烈入局、區域生態加速成型，AI漫劇產業正從萌芽期加速邁向爆發期。可以預見，隨著技術的持續進化與產業生態的日益成熟，AI漫劇有望成為中國數字內容產業的重要增長引擎，並為文化傳播與商業創新開闢新的想象空間。

財聯社Marketwatch專欄提供有關中國各行業的洞察與分析。他們的聯絡方式：liujingyi@cls.cn

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

, , , , ,

相關文章

相關新聞

  1. 3C subsidy
    新國補時代：補貼收窄如何驅動消費升級？
  2. 十五五：誰正在加速出海上市？
  3. 京東健康加速AI轉型 互聯網醫療競爭升溫
掌握中概股最新動態，訂閱我們的新聞郵件

關注我們

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免費訂閱新聞郵件

訂閱郵件

在以下平台瀏覽我們的新聞

factiva

新聞

中科聞歌獲近5,966倍超購 首掛半日升87%

人工智能技術與服務供應商北京中科聞歌科技股份有限公司（1956.HK）周五在港股掛牌上市，早盤高開報110港元，至中午休市報113.8港元，升87.48%。 公司全球發售1,483.46萬股H股，發售價每股60.70港元，集資淨額約8.27億港元（1.05億美元）。其中香港公開發售獲得5965.78倍超額認購，國際發獲19.7倍超購。 中科聞歌為企業級人工智能技術與服務供應商，專注複雜數據分析及AI輔助決策，核心產品為決策智能操作系統DIOS，主要服務公共服務、傳媒與通信及商企客戶。2025年，公司收入約4.05億元人民幣，按年增約27.5%；期內虧損約1.66億元。 公司稱，所得款項擬用於提升基礎模型及核心研發能力、拓展產品服務與品牌建設、擴大跨行業客戶覆蓋、潛在投資併購及海外拓展，以及補充營運資金。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
DSC does used car trading

大搜車美上市遇冷 首日掛牌股價腰斬

大搜車旗下系統覆蓋中國逾半二手車商，但納斯達克首掛股價近乎腰斬 重點： 大搜車本周在納斯達克IPO集資約5,000萬美元，成為一年多以來中國企業在華爾街規模最大的上市個案之一 該股首日交易大跌47%，反映投資者對其偏進取的定價卻步，也憂慮在中國車市低迷之下，公司增長已見停滯 陽歌 就在中國企業赴美IPO市場看似幾乎熄火之際，一宗規模相對可觀、參與方陣容又相當亮眼的上市案突然登場。主角是大搜車控股有限公司（DSC.US），這家公司擁有中國領先的二手車商作業系統（OS），並於周四登陸納斯達克，距離其首次公開遞交上市申請文件僅一個月。 大搜車此次上市集資約5,000萬美元，若與香港近期多宗大型上市相比，規模並不算大。不過，這已是逾一年來我們在華爾街見到規模最大的中國企業上市案。但也正反映這類上市揮之不去的諸多問題，大搜車股價首日交易便近乎腰斬。公司以每股美國存託股（ADS）17美元發行300萬股ADS，首日收報9.06美元。 這種上市初期即遭拋售的情況，已成為中國企業赴華爾街上市時屢見不鮮的一幕，也讓不少人懷疑背後存在操縱，包括華盛頓政界人士及證券監管機構在內。美國證券交易委員會（SEC）及美國眾議院美中戰略競爭特別委員會均已採取措施處理這一問題，導致新的上市申請數量大幅減少，尤其是小型公司的申請受到更明顯影響。 老實說，儘管大搜車首日跌幅頗大，但從參與方陣容及其相當紮實的背景來看，這宗上市似乎並不屬於操縱股價的類型。該交易由中國領先投行中金公司及德意志銀行承銷，後者也是相當有分量的西方金融品牌。相比之下，我們近期見到的大多數中國企業赴美上市，承銷商多為小型券商。 大搜車背後也有不少知名投資者支持，當中以螞蟻集團為首。螞蟻集團擁有支付寶支付服務，也是電商巨頭阿里巴巴的金融關聯公司。上市後，螞蟻集團持有大搜車8.8%股權，並曾表示願意認購約3,000萬美元IPO股份，相當於此次發售規模約60%。大搜車上市前的其他主要投資者還包括春華資本、五源資本及高鵠資本，也都是具分量的名字。 最後還有公司創辦人姚軍紅，他在汽車市場資歷深厚，2012年創立大搜車前，曾任中國領先租車公司之一神州租車的共同創辦人兼首席營運官。 與近期許多申請赴華爾街上市的中國企業不同，大搜車本身規模也相當大，且掌握大量數據，因此須接受中國網信監管部門的數據安全審查。大搜車在最新招股書中明確表示，公司已接受並通過相關審查，並於4月下旬取得中國證監會（CSRC）就此次上市所需的備案通知。 那麼，大搜車股價為何在上市首日重挫？它的上市又是否意味著，大型中國企業赴美IPO市場仍未完全失去生機？ 車市承壓 我們先來看股價重挫的問題。這似乎與大搜車估值偏進取有關，也與其核心業務在中國車市放緩下前景轉弱有關。公司目前仍在虧損，對一家已成立14年，並稱其核心「大風車」作業系統已「嵌入」中國逾半二手車商日常運營的企業而言，這並不是太令人振奮的訊號。 即使首日股價大跌，以2025年銷售額計算，大搜車目前市銷率仍達4.5倍，幾乎是汽車之家（ATHM.US；2518.HK）2.5倍的一倍。汽車之家比大搜車早成立七年，目前已實現盈利，其大部分收入同樣來自與新車及二手車交易相關的交易型收費。 另一個問題是大搜車的財務表現，確實難以提振信心。這倒不完全是公司的錯，更多是因為它高度依賴中國車市，而這個市場在21世紀最初二十年的高速奔馳後，如今突然急踩煞車。隨著市場失速，包括今年新車銷量錄得雙位數下滑，大搜車最大客戶群體中的許多新車及二手車經銷商已開始虧損，並大幅收縮開支。 公司今年第一季收入由上年同期的1.43億元增至1.47億元，考慮到市場低迷，表現並不算差。不過，這顯然不是能令投資者興奮的高增長。大搜車免費向二手車經銷商提供大風車作業系統，主要收入則來自行銷服務收費，以及車輛檢測、認證等轉介服務收費。 雖然收入小幅上升，但公司第一季已變現的經銷商及經紀商數量，以及活躍用戶數，均按年下降。其每用戶平均收入（ARPU）由上年同期的2,872元增至今年第一季的3,399元。不過，這兩個數字本身都偏低，顯示車商及經紀商在大搜車服務上的投入並不高。 在行業承壓之下，大搜車第一季毛利率由上年同期的40.5%降至36.8%。從淨利潤看，公司最新一季虧損2,920萬元，較上年同期虧損3,960萬元有所收窄。但正如我們前面所說，對一家成立14年、背景又如此紮實的公司而言，到了這個階段理應不再虧損。 這也讓我們回到前面提出的第二個問題：大搜車上市是否預示大型中國企業赴華爾街上市有望復蘇？在我們看來，答案是「有可能，但仍不確定」。這宗上市顯示，北京仍願意批准中國企業赴華爾街進行較大型的新上市，尤其是汽車這類較成熟行業。 但更大的阻礙可能是中國經濟本身，過去景氣繁榮時，中國經濟曾支撐美國投資者對中概股的強勁胃納；然而，如今同一部經濟引擎已顯得動力不足，美國投資者對任何新的「中國製造」股票都會更加挑剔，尤其是像大搜車這類定價進取的公司。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
DSC.US

超額逾千倍 芯碁微電子首掛升逾七成

PCB直接成像設備供應商合肥芯碁微電子裝備股份有限公司（9630.HK）周五上市，開市升73%報439元，之後續微升，中午收報445.8元，升76.4%。 公司發售1,283.9萬股，每股發行價252.73元，集資所得淨額約31.53億元。公開發售部分獲得超額認購1,006倍，國際配售則超額認購26倍，共有十九名基石投資者，共認購641.6萬股，佔發售股份的49.98%。 去年公司收入同比上升47.6%至14.08億元人民幣（下同），盈利2.9億元，較2024年的1.61億元大幅增長達80%。 集資所得的25%將用於加強研發能力，約18%用於擴大整體產能，約27%用於策略性投資及收購，20%用於擴大海外銷售服務網絡，餘下10%將作為一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
9630.HK
Dobot taps Shenzhen market

回深A集資12億元 越疆瞄準具身智能賽道

作為深圳支持港股大灣區企業赴深上市後首個落地案例，越疆此次回A不只是政策樣板，也反映了公司正為進軍具身智能領域儲備競爭資本 重點： 越疆科技擬回深交所創業板上市集資12億元，成為深圳新政後首個H股回深A代表案例 協作機器人市場仍保持高增長，但價格競爭加劇，促使公司加碼具身智能布局    李世達 去年因人形機器人概念而備受追捧的深圳越疆科技股份有限公司（2432.HK），股價在上市後數月內一度飆升逾三倍，市值突破300億港元。但隨著市場熱情降溫，公司股價其後回吐大部分漲幅，目前較歷史高位跌去六成以上。在投資人重新關注盈利能力與商業化進展之際，這家尚未盈利的協作機器人企業，成為深圳綜改新政後首個H股回深A案例。 越疆科技近日公布，深交所已受理公司在創業板上市的申請。越疆計劃募集資金12億元（1.77億美元），約相當於公司2025年收入的2.4倍。其中5.5億元將投入多足機器人項目，2.5億元投向人形機器人項目，1億元用於營銷能力提升建設，另有3億元補充流動資金。三分之二資金將直接投入新一代機器人產品研發及產業化，顯示公司已將具身智能視為未來數年的核心發展方向。 與近期推進科創板上市的智譜、MiniMax等大模型企業不同，越疆回A依據的是深圳去年推出、支持符合條件的香港上市粵港澳大灣區企業赴深交所上市的新政策。 成立於2015年的越疆是中國協作機器人龍頭企業，根據灼識諮詢數據，按銷量計算，公司2025年市佔率達13.2%，連續兩年位居全球第一。從經營表現來看，越疆仍處於高速成長階段。2023年至2025年收入分別為2.87億元、3.74億元及4.93億元，兩年間累計增長71.8%。今年首季收入1.12億元，同比增長111%，增速進一步加快。 收入結構亦持續改善，2025年工業應用收入佔比升至54.5%。六軸協作機器人收入增長44.7%至3.02億元，具身智能機器人收入則同比大增418.8%。 成長的焦慮 然而，高增長並未同步帶來盈利。2023年至2025年，公司淨虧損分別為1.03億元、9,500萬元及8,400萬元，截至2025年底累計未彌補虧損約3.45億元，預計最快2028年實現整體盈利。 虧損主要來自研發投入與全球市場擴張，2025年公司研發支出達1.15億元，同比增長59.7%，約佔收入23.3%，其中近四成投向具身智能領域。同期經營活動現金流由2023年的負1.58億元收窄至2025年的負4,259萬元。 市場競爭加劇亦開始壓縮盈利空間，公司綜合毛利率由2023年的48.47%降至2025年的46.49%，六軸協作機器人平均售價則由2021年的6.59萬元降至2025年的3.82萬元，反映產業正由技術競爭走向價格競爭。 去年以來，人形機器人成為全球AI產業最熱門賽道之一。特斯拉（TSLA.US）推進Optimus計劃，Figure AI獲得微軟、OpenAI及英偉達支持，中國則有優必選（9880.HK）及宇樹科技積極布局，競逐下一代機器人市場。 與此同時，協作機器人市場格局也正在重塑。曾長期主導行業的丹麥協作機器人龍頭Universal Robots，市佔率已由2023年的17.2%下降至2025年的8.2%；越疆則以13.2%的市佔率連續兩年位居全球第一。市場領先者的更替，反映產業正由技術導入期逐步走向規模競爭階段。 在此背景下，越疆今年推出人形機器人Dobot Atom，希望將協作機器人累積的技術與場景經驗延伸至更高階產品。雖然公司已建立產品銷售與全球渠道網絡，但人形機器人業務目前對營收貢獻仍有限。 以目前約120億港元市值計算，越疆市銷率約21倍。對一家尚未盈利的工業機器人企業而言，這樣的估值已難以完全由協作機器人業務支撐，某種程度上反映市場已將部分人形機器人與具身智能的成長預期計入股價之中。 越疆此次回A正值市場對人形機器人的估值邏輯出現變化。去年以來，相關概念股經歷大幅上漲後普遍回調，投資人開始從技術想像轉向商業化驗證。公司選擇推動創業板上市，也被視為希望趁產業競爭全面升溫前，提前取得更充裕的資本支持。 從協作機器人龍頭到具身智能參與者，越疆正試圖開啟第二條成長曲線。此次回A既是深圳新政的重要案例，也反映中國機器人產業競爭重心正從協作機器人逐步轉向具身智能。未來幾年，公司能否將技術優勢轉化為新的收入來源與盈利能力，將比回A本身更值得市場關注。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏