CD.US
Chindata's Data Center

這家數據中心營運商預測今年營收增長30%,但表示隨著客戶推出需要大量算力的新AI應用程式,這個數字還有上升的可能

重點:

  • 秦淮數據預測今年業務將增長約30%,AI應用程式的爆發,可能會推動這個數字進一步上升
  • 這家數據中心營運商在中國同行中是估值最高的,但因地緣政治因素,它仍落後於國際競爭對手

  

陽歌

順勢而為,與關鍵客戶做生意。

這是理解數據中心營運商秦淮數據集團(CD.US)最新財報中的兩個關鍵要點,該公司在去年最後一個季度繼續超越本土競爭對手,這在很大程度上是通過與政府的政策重心保持同步,同時專注於一批優質的互聯網巨頭客戶來實現的。同時,與該公司去年60%的驚人收入增長相比,它對2023年給出了相對保守的業績指引。

首席財務官汪冬寧告訴詠竹坊,這個預測數字有上行的可能,繼去年底OpenAI推出ChatGPT後,公司的很多客戶都加入這一輪全球人工智能潮流。這波持續的科技浪潮,需要大量的數據存儲和算力,可能會增加對秦淮數據服務的需求,而該公司數據中心業務恰好覆蓋亞太區域。

秦淮數據的最大股東是美國私募巨頭貝恩資本。該公司預計,2023年的收入將達到58.8億元至60.3億元,即便按中值計算,比去年45.5億元增長31.4%。

該公司的第二大客戶是全球最大的軟件製造商,後者最近推出了新版搜尋引擎,並在其美國版中接入了ChatGPT功能。目前它還未給中國版發佈任何類似的公告。而一旦公佈,這家美國軟件巨頭在中國的需求可能會大幅增加。

「2023年的增長預測並未涵蓋任何與ChatGTP AI有關的業績增長,」汪冬寧說。「從這個角度來說,我會說(預測)可能是保守的。」

秦淮數據的「兩條腿走路」戰略,即一方面專注於一小批關鍵客戶,另一方面緊隨政府政策,使其在萬國數據(GDS.US; 9698.HK)和世紀互聯(VNET.US)等本土對手的競爭中,成為投資者的寵兒。在中國,與政策保持同步非常重要,這有助於企業獲得許可,以及新項目建設的土地、能源、基礎設施等系列資源,從而確保項目的順利推進。

秦淮數據的營運指標可以證明它在業內的領先地位,比如它在去年實現了盈利,而兩家國內競爭對手仍處於虧損中。

該公司3月底發佈的最新業績顯示,它在去年第四季的收入增長了78%,達到14億元,遠超世紀互聯和萬國數據的高單位數增長。秦淮數據41%的毛利率也是兩個競爭對手的兩倍多,此外,到去年底,其數據中心的上架率為86%,也遠高於萬國數據的71.8%和世紀互聯的55%。

該公司通過專注於少數客戶來降低銷售和行銷成本,這是每個公司的理想。它沒有透露客戶名單,但最大的單一客戶使用了秦淮數據75%的IT容量,根據報道,這家客戶是中國最大的非上市科技公司之一,也是一個非常成功的全球短視頻分享平台的母公司。

其他報道稱,另一家美國主要搜索巨頭也是其五大客戶之一。同時,公司即將與一家國內領先的遊戲營運商簽約。

「我們不一定要追求客戶數量的最大化,誰能產生最大的數據量,誰就是我們的目標客戶。」汪冬寧說。「從本質上講,我們目前客戶的業務發展非常強勁,它們過去三年的增長速度遠快於同行。」

與政府保持一致

在數據中心業務方面,秦淮數據的另一個核心戰略是緊跟政府的重點政策,在中國可再生能源豐富的西北部地區建立數據中心。跟隨政府的步伐,為我們之前提到的各種優勢的獲得提供了便利,包括價格相對低廉的土地更重要的是便宜的電力價格,這是數據中心營運商最大的開支之一。

在最新的相關舉措中,秦淮數據正在中國西北省份甘肅開發一處新的數據中心園區。中國希望引導資金進入中西部地區,而開發像甘肅這樣的西北省份,正是這項戰略的組成部分。同時,這個戰略也可以減輕較發達的東部城市過重的電力和其它基礎設施壓力。

該公司的總體政策是在電力,尤其是可再生能源電力供應充足的地方建立數據中心,特別關注內陸地區,這與中國政府最近的「東數西算」工程方向一致。秦淮數據目前在四個樞紐節點已有佈局,其中包含兩個已建成投運的超大規模園區,一個位於距離北京不遠的河北張家口,另一個在山西。

汪冬寧說,秦淮數據最近與甘肅政府達成一項框架協議,規劃建設IT總容量150兆瓦,大約相當於給2022年底秦淮數據871兆瓦IT總容量,再增加約17%的規模。但在正式開工之前還有許多工作要做,最值得關注的是鋪設具有高速傳輸能力的光纜,打通連「東」拓「西」的網路通路,從而吸引客戶入駐。因此,容量的實際增長需要幾年的準備時間。

雖然是中國同類企業當中的佼佼者,但與Equinix(EQIX.US)和Digital Realty(DLR.US)等全球同行相比,秦淮數據的估值被嚴重低估。Equinix和Digital Realty的市盈率都在90倍左右,而秦淮數據的市盈率只有26倍。

這種巨大的差距恐怕至少在一定程度上要歸因於地緣政治因素,因為秦淮數據起源於中國。2020年以後,該公司決定暫緩在印度的擴張計畫,公司目前在印度的在建容量為20兆瓦,這個數字不算大。

該公司在另一個主要海外目的地——東南亞,業務繼續迅速發展。目前它在馬來西亞的IT總容量約為140兆瓦,約佔秦淮數據總容量的16%。汪冬寧說,公司還在積極探索在印尼建立新數據中心的可能性,並將利用去年在泰國進行的一次規模不大的收購,作為在該國業務發展的基礎,促進海外多元化的客戶增長。

秦淮數據的高科技屬性也使其面臨潛在風險,如果美國決定限制其獲取用於數據中心的高科技晶片和其他元件,該公司可能會面臨艱難處境。但汪冬寧說,公司已經考慮了這種可能性,應該能夠紓緩相關風險,比如,如果美國採取這樣的措施,導致公司客戶無法獲取性能最強的晶片,公司會通過為中低性能晶片提供更多電力來對沖潛在的算力落差。

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新聞

KE Holdings, which operates a network of well-known green “Lianjia” property brokerage shops, suffered in the resulting slowdown due to its dependence on transactions to drive revenue.

快訊:貝殼控股收入減 新業務表現理想

最新:房地產交易平台貝殼控股有限公司(BEKE.US; 2423.HK)周四宣布,首季淨收入減少19.2%至164億元,非國際會計準則的經調整利潤減少60.9%至13.9億元。 利好:該公司期內非房產交易服務收入大增112.9%,佔總收入比例提升21.7個百分點至35%,反映公司的轉型策略取得成效。 值得關注:存量房及新房業務收入減少,加上銷售及行政費用上升,是該公司利潤減少的主因。 深度:在中國官方「房住不炒」政策下,樓市成交量大幅下跌,加上不少高負債房企資金鏈斷裂,經營中國知名「鏈家地產」中介店鋪網絡的貝殼控股,樓宇銷售相關收入也受到重大影響。為應對困境,貝殼董事長兼CEO彭永東近年把業務擴展到家裝家居及房屋租賃業務,隨着這兩項新業務的收入持續上升,抵銷了部分中介業務的收入損失。 市場反應:貝殼控股周五股價下挫,中午收市跌10.5%至44.25港元,處於過去52周的中間水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
ATRenew boost tie-up with JD.com

政策利好加京東助力 萬物新生收入持續增長

公司一季度收入增長27%,隨著國家循環利用體系的升級,預計公司未來會取得持續增長 重點: 萬物新生一季度錄得強勁的收入增長,並預測隨著循環經濟的進一步發展,二季度會取得相若的增幅 公司的股價較2月初的低點上漲了一倍多,與在美上市中國公司近期普遍上漲的步伐一致 陽歌 沒有什麼比政策支持更能帶動公司的業務了,尤其是這家公司的主要股東,恰好是中國頂尖的電子商務公司,他們亦正全力擁抱發展循環經濟的政策。 作為中國領先的回收企業,萬物新生(RERE.US)現在正好站在這樣的風口上。儘管很多中國企業在經濟不確定性的環境下表現不盡如人意,萬物新生周一的財報還是顯示一季度的收入繼續強勁增長。公司還稱,通過完善自動化檢測中心以提高效率,利潤率得以提高。上季度公司在2021年IPO以來首次錄得淨利。而本季度再次錄得虧損,不過仍保持了non-GAAP盈利。 中國經濟在多年高速增長後逐漸放緩,隨之而來的不確定氣氛實際上對萬物新生有利。公司表示,越來越多的消費者用舊電子產品及黃金和奢侈品等換取現金,使公司有充足的商品庫存來維持業務運轉。與此同時,注重價值的消費者也越來越願意購買二手產品,尤其是來自萬物新生等主要供應商的產品。 “在國家和各城市激勵政策的推動下,以舊換新正在成為促進內需的重要抓手,”萬物新生創始人兼董事長陳雪峰在公司最新業績公告中表示。“我們看到用戶對於參與以舊換新的熱情提升,並對愛回收的回收交付能力給予更強的認可。” 從政策的角度看,今年開局良好,習近平主席在2月的中央財經委員會會議上呼籲,加強消費品和設備的回收利用。這些指示很快就變成了行動,國務院發布推動大規模消費品以舊換新的方案。隨著政策自上而下的推進,地方政府也作出迅速跟進,制定了各地的行動方案。 採取行動的不止地方政府,中國的主要企業也紛紛響應行動號召。其中之一是電商巨頭京東(JD.US;9618.HK),它是萬物新生的大股東,擁有其34%的股份和兩個董事會席位,電子產品是京東的一大產品領域, 陳雪峰表示,京東已開始“對二手交易業務給予更多關注”,並宣佈推動消費類電子產品以舊換新的方案,其中包括在未來3年投入30億元的補貼計劃 。他指出,作為京東“獨家二手消費電子產品供應鏈合作夥伴”,萬物新生將受益於京東對回收業務的重視及力度的加強。今年一季度,公司來自京東的以舊換新的回收額同比增長43%。 股價反彈 對於萬物新生的最新業績,至少在財報公佈當天,投資者似乎並不特別滿意,萬物新生的股價在週一的交易中下跌了4.2%。但更重要的是,該股已經從2月初的低點上漲了一倍多,從2月5日的收盤價1.03美元上升到本週一的收盤價2.71美元。大背景是中概股近期也在持續反彈,中國ETF-iShares MSCI從1月底的低點上漲了逾30%,當然不同公司的漲幅不一。 即使在反彈之後,萬物新生的市銷率(P/S)仍然只有0.34倍,根據分析機構對今年的預測,它的市盈率(P/E)為8倍。萬物新生的市銷率略低於二手服裝銷售商Rent the Runway(RENT.US)的0.41倍,也不及The Realreal(REAL.US)的 0.81倍。 萬物新生最近股價大幅上漲,說明一些重要機構開始發現這支股票。它目前的重要股東包括摩根士丹利和瑞銀等大型投行,兩家投行各自持有其1.3%的股份。根據雅虎財經的數據,貝萊德也持有0.4%的股份。 萬物新生繼續利用與京東和蘋果 (AAPL.US)的重要合作夥伴關係,一季度收入增長27%,從去年同期的28.7億元增至36.5億元。iPhone官方回收是萬物新生業務的主要組成部分。公司表示,二季度將保持同樣的增速,總營收將達到36.7億元至37.7億元,以中值計算的同比增長速度約為26%。 在多項業務改進中,翻新業務取得強勁增長,與簡單地購買和轉售回收產品相比,該業務帶來的利潤更高。它表示,一季度來自翻新設備的收入達到2.82億元,約佔產品總收入的8.5%。與去年第三季度相比,數字穩步改善,當時這個數字總計約為2億元,佔產品收入的6.8%。 過去兩年,公司還一直努力將自己打造成多品類的回收專家,不僅涉足電子產品,還包括奢侈箱包、黃金甚至名酒等等。公司表示,一季度這部分業務的交易額同比翻了兩番,達到6億元。陳雪峰還指出,奢侈品回收的成交用戶中,18%的用戶在30天內會完成其他品類的回收。 萬物新生還通過一系列其他措施提高效率,包括減少中間商;在城市層面而不是全國範圍內開展更多的回收工作;推進檢測過程自動化,以降低勞動力成本和減少人為錯誤。 這些努力幫助公司將一季度的non-GAAP經營利潤率,從去年同期的1.5%提高到2.2%。在調整後的non-GAAP基礎上(不包括與員工股票薪酬、攤銷成本),公司仍保持盈利。最新一個季度的non-GAAP淨利潤為2,070萬元,低於去年同期的5,010萬元。在公司財報電話會議上,首席財務官陳晨解釋說,因為認購了一家有戰略協同的生態鏈企業的IPO股票,其股價下跌對萬物新生造成了一次性負面影響。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Bloks files for IPO

廉價IP玩具策略湊效 布魯可實現爆炸性增長

這家中國頂級玩具製造商已申請在香港上市,公司從幼兒益智產品轉向兒童和青少年的收藏品,實現了爆炸性增長 重點: 不久前轉向廉價拼搭角色類玩具後收入飆升,總部位於上海的布魯可希望以此吸引投資者參與它在香港的IPO 2023年GMV增長170%、今年一季度收入增長兩倍多,布魯可自詡為“全球增速最快的規模化玩具企業” 譚英 中國曾是它們的最愛,不過近來,由於擔心成本上升和中美緊張局勢加劇,跨國玩具製造商一直縮減在中國的生產規模。但對中國國內的玩具市場來說,現在的時機似乎更好,隨著消費者在不確定性日益加劇之際尋找價格便宜的娛樂,角色類玩具和收藏品迎來了春天。 總部位於上海的布魯可集團有限公司正試圖借助國內玩具市場崛起這股東風在香港上市,並於5月17日提交了上市申請文件。據財經雜誌IFR報道,公司在上一輪股權交易中估值約為72億元,可能會上市籌集超過3億美元的資金。對持有公司近60%股份的創始人朱偉松來說,這不僅僅是娛樂和遊戲。 這個金額可能會讓公司成為香港IPO市場的“佼佼者”。今年,香港IPO市場低迷,迄今為止規模最大的IPO是珍珠奶茶製造商茶百道(2555.HK),它上個月集資3.32億美元。 布魯可將成為自2020年12月泡泡瑪特(9992.HK)在香港上市集資6.76億美元以來(當時市場一片繁榮),最大的玩具企業IPO。從收入來看,布魯可要比泡泡瑪特小得多,其2023年收入僅為8.77億元,而泡泡瑪特的收入達63億元。但就增長而言,布魯可堪稱王者,去年收入增長兩倍,相比之下泡泡瑪特的增長幅度要小一些,但也達到了可觀的37%。 布魯可現在基本是一個“中國產、中國銷”的故事,不過直到2028年,公司都握有孩之寶(HAS.US)在全球50多個國家和地區銷售變形金剛玩具的許可。出口僅佔其業務的一小部分,2023年僅為830萬元,不到總收入的1%。公司希望用IPO募集到的資金擴大全球業務,2024年前三個月公司海外收入增長76.5%,至590萬元。 今年一季度,公司取得上市申請文件所涵蓋的三年時間里的首次盈利,達到4,670萬元,而上年同期虧損1.25億元。過去三年,公司每年都錄得巨額虧損。一季度營收從上年同期的1.44億元躍升至4.66億元。去年,布魯可的商品交易總額(GMV)增長了170%,達到17億元,這讓布魯可自詡為“全球增速最快的規模化玩具企業”。 拼搭角色類玩具巨頭 根據上市申請文件內的第三方研究,GMV的增長使布魯可成為中國最大的玩具製造商,以及全球第三大拼搭角色類玩具企業。這個包括奧特曼和變形金剛等拼裝模型手辦在內的玩具細分市場的規模,從2019年到2023年增長了52%,去年的GMV達到1,765億元。全球玩具市場的GMV增至7,730億元,增速為22%,不到前者的一半。公司在中國的市場佔有率為30.3%,超過了擁有“吃豆人”系列特許經營權的萬代南夢宮娛樂(7832.J)的20%,也高於丹麥玩具製造商樂高的18%。 那麼,布魯可如何看待中國國內的玩具市場,以及是什麼推動了這個市場的發展? 朱偉松於2014年創立布魯可。在此之前,他在2009年創立了在深圳上市的游族網絡(002174.SZ),這是一家手機和網頁遊戲綜合平台,去年的收入達16億元。布魯可創辦之初,他對公司的定位是製造類似樂高的益智玩具,主要針對溺愛孩子的母親,或許是因為產品與著名的樂高積木相似,他在業內被稱為“積木人”。 2022年的時候,朱偉松發現了一個新機遇,開始將重心轉而面向6至16歲兒童和青少年的玩具。他取得了奧特曼、精靈寶可夢、漫威蜘蛛俠、三麗鷗Hello Kitty和變形金剛等經典IP的授權,用於拼搭角色類玩具。截至2023年,布魯可擁有130款面向6歲以下兒童的玩具、243款面向6至16歲群體的玩具、18款面向16歲以上人群的玩具,大部分來自變形金剛和奧特曼系列。布魯可的大部分收入來自授權IP玩具,2024年前三個月,這類產品佔其總收入的84.2%。 就營收而言,其最初類似樂高積木的玩具系列已經縮水,從2021年的3.22億元(當時佔該公司收入的大部分)降至2023年的1.06億元,僅佔公司收入的12%。與此同時,它的拼搭角色類玩具迅速增長。它們產生的收入從2023年前三個月佔總收入的74.7%增加到2024年同期的97.4%,銷量的增長甚至更快,同期從480萬件增加到2,400萬件。 對於中國拼搭角色類玩具市場迅速壯大的原因,眾說紛紜。廉價的娛樂可能是其中一種解釋,尤其是中國消費者勒緊褲腰帶,減少為自己和孩子購買玩具的情況。據中國媒體報道,布魯可版的奧特曼在天貓上的售價是萬代南夢宮娛樂版奧特曼的一半。布魯可的招股書也指出其產品“極具性價比”,大眾價格的產品,平均售價為39元,而“平價”價格的產品,均價更低至19.9元。 還有一點值得注意的是,布魯可在推出拼搭角色類玩具的同時,放棄了電子商務。其線上渠道銷售額從2021年佔總收入的52%,下降至2024年前三個月的6.7%。而對線下分銷商的利用則相反,2021年這一比例為34.2%,今年前三個月上升至91%。這似乎表明,人們在傳統實體玩具店仍然有大量消費。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yatsen Holding, parent of the “Perfect Diary” cosmetics community, reported Wednesday its revenue rose 1% year-on-year to 773 billion yuan in the first quarter of this year.

快訊:首季轉盈為虧 逸仙電商股價大挫

最新:中國網紅化妝品品牌「完美日記」母公司逸仙電商(YSG.US)周三公布,今年第一季的總收入上升1%至7.73億元,並轉盈為虧,錄得1.25億元淨虧損。 利好:由於毛利較高的產品銷售額上升,該公司期內的毛利率為77.7%,比去年同期的74.3%高3.4個百分點。 值得關注:該公司的行政開支大增244%至1.4億元,佔總收入比例從去年同期的5.3%增至 18.1%,主要因為轉回已確認以股份為基礎的補償費用,以及去年同期的行政費用異常偏低。 深度:中國國產化妝品牌激爭激烈,為了突圍而出,行業普遍利用「砸重金打品牌」的策略提升知名度,因此令該行業的行銷費用高企,作為網紅品牌的逸仙電商也不例外。不過該公司近年推行改革,在優化自營線下門店的同時,也加大在抖音等社交媒體的宣傳,由於網路營銷活動的效率提高,令相關費用減少,對集團財務狀況帶來正面作用。不過,即使中國經濟已從新冠疫情後復常,但該公司的收入仍未能回到2020年及2021年的高水平,而且上市至今仍未能扭虧。 市場反應:逸仙電商周三大挫27.9%,報3.28美元,處於過去52周的中下游水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏