GOTU.US

轉型為面向大學生和成人職業教育服務供應商後,這家公司連續三個季度錄得收入按季增長

重點:

  • 高途連續第三個季度錄得收入按季增長,並恢復盈利
  • 該公司在去年第四季的收入中,近三分之一來自面向大學生和成人職業教育服務

 

陽歌

隨著一年半前中國教育行業那場大整頓的塵埃落定,有人似乎認為網上服務供應商高途教育科技公司(GOTU.US)有望浴火重生,成為更加聚焦成人教育領域的新領導者。

這是我們根據高途最新業績做出的評估。其業績顯示,它在虧損兩個季度後,終於在2022年最後一個季度恢復盈利,同時該公司的股票自去年底以來大幅上漲。週四,該股再次走強,大漲26%,交易量是平時的三倍多,這表明可能有大投資者在買入該股。

該股現在和去年10月底的歷史最低點相比,已經上漲了近7倍,當時因為遠低於要求的1美元股價,它面臨除牌危險。具象徵意義的是,週四的上漲也讓因為專注於高科技而一度備受投資者青睞的高途,憑藉11億美元的市值(75.8億元)重回「獨角獸」行列。

該公司的業績確實看上去令人印象深刻,表明它正在穩步推進從之前的主業中抽身,也就是去年下半年被禁止的K-12輔導服務。這次整頓促使很多小公司關門大吉。與此同時,高途、新東方(EDU.US; 9901.HK)和網易有道(DAO.US)等規模較大的公司則調整業務,往往專注於未受整頓影響的服務,其中許多瞄準了大學生和成年人。

高途專注於四大領域,即大學生與成人專業教育、職業教育、素質教育和數位教育產品。最近,該公司還在嘗試直播電商,新東方已在該領域取得初步成功。

高途創始人兼董事長陳向東因參加直播,缺席了該公司最新的季度財報電話會議,不過我們懷疑這個行程衝突,至少在一定程度上是吸引投資者關注其最新嘗試的一個噱頭。不管怎樣,該公司的最新業績表明,在重塑自我方面,它無疑正在取得穩步進展。

話已至此,我們來仔細看看其最新業績,包括它在虧損兩個季度後恢復盈利的情況。

該公司在截至12月的三個月裏收入總計6.3億元,大約是一年前整頓行動剛開始時12.7億元收入的一半。但最新數據高於上第一季的6.06億元,實現連續三個季度按季增長。

高途表示,本季度將繼續保持按季增長,預計截至3月的三個月收入將在6.86億元至7.06億元之間。考慮到因春節假期(今年從1月下旬持續到了2月初)的原因,教育公司在第一季往往增長緩慢,這個預測數據看上去相當強勁。

發展趨勢良好

雖然實際課程可能在春節前後停課,但這並沒有阻止人們在去年底報名參加新課程。高途指出,第四季總營收為9.97億元(這是未來業務的前瞻性指標),較上第一季大幅增長64%,與去年同期基本持平。這表明,該公司的整體業務量正在快速增長,並迅速接近整頓教培行動前的水平。

在投資者電話會議上,該公司指出,第四季面向大學生和成人職業教育服務的收入比上年同期翻了一番,佔該季度收入的30%以上。高途還達成了一個重要的里程碑,其考研業務在此期間實現了盈利。

該公司還發現,與以前專注於K-12教育相比,目前的產品組合生產成本更低。其營收成本按年下降約59%,超過營收50%的下降幅度。因此,該公司的毛利率從去年同期的69.7%提高至74.7%。

這就說到了利潤方面的表現。高途公佈該季度淨利潤為7,060萬元,這扭轉了前幾個季度的虧損,包括第三季虧損6,100萬元。第四季的利潤,加上去年第一季的利潤,幫助高途在2022年全年保持盈利,該公司表示,預計2023年全年也將保持盈利。

該公司還急切地指出,目前它的現金流為正,第四季淨現金流入在上年同期2.46億元的基礎上幾乎翻了一番,達到4.77億元。這使得該公司的現金總額略有增加,表明該公司短期內不太可能面臨現金短缺的狀況。

隨著前景改善,分析機構預計,高途今年的利潤將大幅增長,根據它們對2023年的預測,其遠期市盈率將達到40倍。這甚至高於新東方的36倍,與增長較慢、較為傳統的職教服務提供者中國東方教育(0667.HK)39倍的往績市盈率大致相若。

總而言之,在經歷了近期的行業打壓後,高途似乎正在迅速取得成功。但該公司股價最近的上漲,意味著這種成功可能已經體現在了它的股價中,也可能代表那些希望從該公司的成功中賺取快錢的投資者,恐怕已錯失良機。

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新聞

簡訊:雍禾醫療發盈喜 扭虧為盈賺2,500萬

醫療機機雍禾醫療集團有限公司(2279.HK)周二發盈喜,截至今年6月底止的中期業績扭虧為盈,純利不少於2,500萬元人民幣(下同),去年同期則虧損1.39億元。 集團表示,期內通過優化門店網絡,將資源聚焦核心門店,提升醫院運營效率。此外,持續提升自研的連鎖醫療管理系統「禾帆」,並融入企業AI知識庫引擎。同時,集團通過管理模型重構及營鎖投放精細管理,顯著提升獲客轉化率及投入產出比。 周二雍禾医疗平开报3.54港元,后股价急跌逾5%,今年以来公司股价升近三倍。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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盈喜刺激股價曇花一現 十月稻田關鍵維持高派息

十月稻田主打大米產品,主要經網上渠道如京東及天貓銷售,近日為中期業績發盈喜 重點: 公司料中期經調整淨利潤不少於90% 京東劉強東4月曾多次減持,估值較其他食品股稍高    白芯蕊 食品股一向以來較少投資者注意,因整體都是低成長及低利潤行業,但主打預包裝大米的十月稻田集團股份有限公司(9676.HK)最近發盈喜,料中期經調整淨利潤不少於90%,受消息沖喜,股價在宣布盈喜後翌日(7月18日)一度大升17.6%,當日收仍急升8.5%。 據盈喜公告,集團上半年利潤大增主要是受惠優化產品結構,加上與優質銷售渠道加深合作,令盈利持續提升,配合品牌影響力日增,帶動多渠道銷量增加。 十月稻田是由董事長王兵及配偶執行董事趙文君創辦,最初在2005年進軍廚房食品行業,並在2011年創立「十月稻田」及「柴火大院」品牌,主力在電商平台銷售產品。 大米產品佔收入近七成 據十月稻田2024年業績,集團收入達57.45億元,按年升18%,當中大米產品佔總收入69.9%至40.1億元,其次是雜糧、豆類及其他產品,收入則有4.7億元,但佔比只是8.2%。至於銷售渠道仍是以電商平台為主,佔比達41.6%。 在主食品市場中,大米是最大板塊,單在2022年便佔總廚房主食品市場規模的38.8%,金額為7,234億元,但農產食品明顯是一個低增長行業,市場估計2027年規模只會增至7,918億元,即2022年至2027年年複合增長率只得1.8%。 幸好十月稻田主攻預包裝大米。所謂預包裝大米,意思是指在銷售之前已經包裝好的產品,預包裝大米產品重量一般不超過25千克,由於預包裝大米易於運送,亦能保持產品包括新鮮度和口感等品質,因此獲市場歡迎,帶動預包裝大米市場增長速度快,預期2027年將達到1,641億元,相當於2022年至2027年年複合增長率達4.9%,遠比同期大米產品複合增長快。 優質大米售價高12% 預包裝大米市場也分級數,整體可分為預包裝優質大米及預包裝普通大米,預包裝優質大米通常碎米率不高於15%。碎米率是指稻米在加工過程中,米粒破碎比例,碎米率越低,表示米粒完整度越高品質越好,平均零售價便越高。 據十月稻田2023年9月招股書表示,預包裝優質大米2022年平均零售價超過每千克7.4元,普通大米的平均零售價約為6.6元,意味包裝優質大米零售價較普通大米最少多12.2%,也是一盤不俗的大生意。 其實,十月稻田為預包裝優質大米龍頭,在2022年市場佔有率已達4%,但行業首五大龍頭市佔率只是11.1%,意味行業收購合併空間大,配合中國居民生活水平提升,對優質食品的需求亦殷切,十月稻田大米業務便佔總收入近七成,絶對有望食正此大浪。 去年派息率高 十月稻田對股東不薄,在招股書時已表明向股東支付不低於20%的淨利潤作為股息,但去年業績便宣布派息合共1.75億元,相當於調整淨利潤的50.1%。 不過,十月稻田股價表現卻不濟,該股上市價為15.36港元,雖然一度炒高,但之後大幅回落,就算是近期盈喜一度刺激股價回升,以7月18日收市價7.91港元計算,股價較上市價大幅潛水48.5%。 值得留意是據香港聯交所股權披露,京東創辦人兼主席劉強東,曾在今年4月9日、4月10日及4月14日,分別減持十月稻田1,326萬股、1,228萬股及110萬股,合共減持6.48%十月稻田股權,套現2.17億港元,持股由19.27%降至12.79%,未來會否進一步減持,將對十月稻田股價有重大影響。 另一方面,十月稻田估值偏高,即使2025年較2024年淨利潤多賺100%,預期市盈率高達18倍,對比其他食品股如萬洲國際(00288)的8.2倍、康師傅(0322.HK)的13.3倍、以及旺旺(0151.HK)的13.3倍,十月稻田明顯偏高,股價要維持在現水平,視乎今年派息率能否維持去年一樣慷慨。 整體來講,十月稻田雖然主打預包裝優質大米,未來有望得益內地居民對食品質素需求上升,但畢竟過去一年股價大上大落,加上主要股東之一的劉強東在4月曾多次減持,同時估值比同業稍高,一旦高派息未能維持,股價受壓機會較大,因此只宜小注怡情。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:瀾滄古茶折讓16%配股籌5,904萬港元

茶商普洱瀾滄古茶股份有限公司(6911.HK)周日公告,擬配售合共2,400萬股H股,佔擴大後已發行股份總額16%,每股認購價2.46港元,較上周五收市價2.95元折讓16.61%,集資5,904萬元(752萬美元)。 公司表示,因應集團的資本需求和業務發展所需,是次配股可為集團補充營運資金,鞏固集團的財務狀況,預期款項淨額約5,804萬元,將用於一般營運資金。 瀾滄古茶2023年底上市後風波不斷,去年中期盈利大幅倒退,年底更換核數師,不再任用羅兵咸永道。今年初因經營理念不合被免職撤換原總經理兼執行董事王娟,又因未能如期刊發去年度業績,從4月1日停牌至7月2日。 根據公司6月底公布的去年度業績,公司去年錄得虧損3.08億元,上年度同期為純利8,008萬元。 瀾滄古茶周一高開,至中午休市報3.13港元,升6.10%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:周杰倫抖音開帳號 巨星傳奇即高位汲水

天皇巨星周杰倫母親控股的巨星傳奇集團有限公司(6683.HK)上周五公布,將配售3,752.45萬股新股,佔擴大已發行股份的4.18%,每股作價9.13元,較上周五收市11.4元,折讓近20%。 集資共3.4億元,約1.24億元用於擴展零售渠道網絡、約4,020萬元用於開發IP實體店,約6,000萬元作IP投流費、2,200萬元用於投資文娛體育設施,4,560萬元用於IP展覽,餘下作一般營運資金。 是次配股有一定步署,本月初周杰倫在抖音開設「周同學」的官方帳號,巨星傳奇股價即日暴升近倍,升破10元報至12.44元,市值破百億元。當股價在高位時乘勢配股,雖大幅折讓近兩成,但配售前股價實際較月初股價已升逾倍。 周一巨星傳奇開市跌3.4%至11元,隨後止跌回穩上升。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏