中國大型快速消費品非門店零售技術賦能者──普樂師數字科技已申請到港股上市,計畫籌集約10億元

重點:

  • 普樂師數字科技向港交所遞交上市申請,市傳集資約10億元,主要用於發展自主研發的FMES平台及擴展海外市場
  • 該公司的SaaS+服務成為公司的增長引擎,今年第一季毛利率高達46.7%,公司整體毛利率也超過40%

葉天娜

踏入2022年下半年,香港新股市場終於再次看到希望,陸續有不同企業遞表申請上市,市場估計下半年排隊上市的公司將陸續有來。

上週四,中國大型快速消費品企業服務非門店零售技術賦能者──普樂師數字科技有限公司向港交所遞交了上市申請,據傳媒,公司計畫集資1.5億美元(10.1億元),上市承銷人為富瑞和國泰君安。

所謂賦能者,說穿了就是幫助其他企業提升銷售能力,而普樂師的業務就是將快速消費品品牌商的銷售和行銷計畫數字化及系統化,加強這些品牌的線下銷售及行銷效率,以帶動線下銷售,公司目前有47名客戶,包括29名不同零售行業的頭部企業客戶。

由孫廣軍在2004年創辦的普樂師,一開始只是一家傳統線下銷售及行銷服務代理,經過8年發展,孫廣軍發現客戶在尋找合適“觸點”上存在挑戰,尤其在互聯網年代。所謂“觸點”,意思是直接面對客戶的人士,例如前線銷售員、營業代表、餐廳服務員等,這些人往往是品牌銷售的關鍵,但不少以往只著重線下銷售的快速消費品企業,不知道如何尋找這些觸點,以提升銷售效益。

SaaS+貢獻增長

孫廣軍看准了這個商機,在2012年開始向數字化轉型,開發自家場景行銷生態系統(Field marketing ecology system, FMES)平台,於2013年推出Remotes及米咖兩款核心數字化工具,通過FMES平台連接來自Remotes的客戶和米咖的觸點使用者,目的就是盡可能令普樂師服務的客戶佔用最多、最有效的觸點,而觸點會為他們提供的服務獲得金錢獎勵。

目前該平台已累積了超過41.4萬個觸點使用者,同時整合了400多萬個終端數據資產,包括經銷商、終端及觸點的銷售能力。

有了大數據,孫廣軍在2019年乘上了平台即服務(SaaS)的列車,推出SaaS+服務,包括訂閱數字化產品、由經銷商、終端及觸點組成的線下零售網路提供的服務,以及在FMES平台累積數據資產,三年來已累積26名SaaS+服務客戶,當中有16名為頭部企業客戶,而SaaS+同時是普樂師增長最快的業務。

根據普樂師的上市申請文件,公司過去三年收入呈下降態勢,由2019年的4.76億元減少到去年的4.16億元,反映了新冠病毒疫情對零售業帶來的衝擊。在疫情下,普樂師的核心業務──數字化銷售及行銷服務,去年因部份品牌減少了實地解決方案的開支,相關收入同比下跌約9.8%至3.42億元,佔整體收入82.2%;但反觀去年SaaS+服務的收入達7,415萬元,逆市增長約1.2倍,佔整體收入的比例也由2020年的8.2%,提升至去年的17.8%。

踏入今年首季,公司收入表現大幅改善,同比大升30.7%至1.4億元,主要歸功於SaaS +訂閱服務的收益大增218%,而SaaS+的收入佔比更進一步增至20.1%,可見該業務的增長正加快,成為新增長引擎。

另一方面,普樂師去年的整體毛利率高達40.9%,當中數字化銷售及行銷服務的整體毛利率達42%;至於SaaS+服務的毛利率略低,為35.8%。到今年第一季,SaaS+服務的毛利率大幅提升至46.7%,主要因為公司前期投入建設平台搜集數據,往後隨著客戶增加,令平均成本降低,毛利率便會直線上升,為集團貢獻更多利潤。

正因毛利率持續改善,公司去年淨利潤同比增長9.5%至5,901萬元,今年首季淨利潤進一步大升22.3%至1,915萬元。

留意政策風險

普樂師這次集資正是要全力發展數字化系統,包括提升FMES平台及數字化產品、進一步建立雲端銷售及行銷平台作為服務(PaaS)系統、擴充人手在未來三年加速實地解決方案及SaaS+解決方案的開發,以及收購和擴展海外市場等。

不過,投資者也要關注普樂師的風險。首先是客源集中,前五大客戶的收入貢獻在今年第一季佔總收入達67.4%,然而目前普樂師所在的市場高度分散,公司雖然是業內龍頭企業,但市場佔有率只有1%,意味競爭相當激烈,客戶很容易會被對手搶走。

第二個風險就是公司擁有的“大數據”,正處於官方重視“數據安全”政策的軟肋。普樂師在招股文件中也提到,雖然中國的《網路安全審查辦法》及《數據安全法》暫時未影響公司運作,但隨著近年官方對網路安全的重視程度逐漸提高,相關法律的解釋與執行仍存很大的不確定性。

SaaS+服務是普樂師的增長引擎,然而相關股份在過去一年下跌不少,例如明源雲(0909.HK)、中國有贊(8083.HK)便下挫了接近八成,微盟(2013.HK)也跌了約61%;即使是美國上市的Salesforce(CRM.US)、Shopify(SHOP.US)和Twilio(TWLO.US),過去一年的跌幅也高達27%至79%,因此去年購入該板塊股份的投資者,可以說是血流成河,估計對該股會存在戒心。普樂師在這個市況下申請掛牌,孫廣軍及兩名承銷商肯定要加倍努力,以緩解投資者對該公司的政策風險憂慮。

欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊 

新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏