Saint Bella filed for Hong Kong listing

中國內地婦女近年生育後重視調養護理,月子中心應運而起,其中龍頭的聖貝拉剛在港交所遞交上市申請

重點:

  • 聖貝拉去年中期虧損4.8億元
  • 已開拓海外市場並擬進軍養老業務

 

劉智恒

愛瑪仕的手袋一隻動輒數十萬,質量當然是無容置疑,是否物有所值則見仁見智。品牌這樣似有若無的東西,許多時買的無非是一個身份象徵,在人前人後炫耀一番,顯得別有品味,仿似高人一等。至於要付出遠超物品或服務的價值,人們還是樂意將溢價花在這個符號或商標上。

有月子中心的「愛瑪仕」之稱的聖貝拉,挾著威名申請在港上市。這家華麗的月子中心,不惜工本打造超級品牌,三年下來虧損足足7.73億元。

據上市申請文件披露,2021至2023年間公司收入持續增長,由2.59億元升至5.6億元,但期內錄得虧損1.19億元、4.07億元及2.39億元。去年中期業績收入增長32%至3.58億元,可虧損擴大超過五倍至4.8億元。

公司解釋,是向投資者發行的金融工具公允價值出現虧損,若經調整後,只是虧損2,990萬元及4,463萬元,2023年已扭虧為盈賺2,077萬元,去年中期更賺1,715萬元。

創始人是八十後男生

聖貝拉成立於2017年,創始人向華是一名八十後,畢業於牛津大學工程系,加入瑞士銀行任職投資銀行部,負責亞洲醫療健康行業。2016年創立貝康國際,即聖貝拉的母公司。

精明的向華看到,市場缺乏全國性的月子護理品牌,而大多月子中心都是僱用月嫂,但月嫂的知識水平及服務質量良莠不齊。再者,目前的月子中心提供的只是生理服務,沒有注重婦女的心理健康。

針對這幾項需要,再配以名牌奢侈品的策略去經營及包裝,聖貝拉的月子中心多設於五星級酒店,部分更設在獨棟別墅。豪華住宿加上貼身服務外,名人效應不可少,戚薇、唐藝昕、麥迪娜、李艾等女明星皆是聖貝拉的客戶。幾年下來,聖貝拉的名聲鵲起,成為貴族品牌。

試想,當你跟別人說,我在某某明星也住過的中心坐月子,人們會多麼羨慕妳,也代表老公對妳有多疼愛,這是何等有面子。

套餐高達120

聖貝拉主要有三大業務,收入最高是月子中心,目前共有中心72家。當中以「聖貝拉」品牌最高檔次,有媒體取得套餐收費表,頂級的56天服務價格高達124.8萬元。而「小貝拉」的品牌則針對年輕中產家庭,另外就是主打婦女心理健康的「艾嶼」。

第二項是家庭護理服務,主要是安排具備相應技能的育嬰師,為客戶提供所需的護理。第三項是提供女性健康功能食品,聖貝拉2022年收購有20年歷史的的廣禾堂,並將產品重新包裝,以迎合婦女的需要。

此外,又開始海外的拓展,首家分店於2023年10月設於新加坡,去年又在美國洛杉磯開設海外中心。

向華更將目光投去老年護理,去年6月,與日本木下集團建立戰略合作關係,木下是當地挑名第二的醫療養老集團。

生育下滑消費下沉

在2018年至2023年間,中國內地月子中心的市場規模發展迅速,複合年增長率為22.7%。然而隨著經濟發展,投資者對聖貝拉也有所擔憂。

對於聖貝拉的前景,頗受兩大因素影響,一是生育率,其次是經濟前景。過去十年,中國新生嬰兒的數量顯著下跌,政府眼見出生率急降,2017年廢除一孩政策,容許生育兩個孩兒,到2023年更放寬至三孩政策。但數據顯示,新生嬰兒由2018年的1,520萬名,下降至2023年的900萬名,生育率跌勢持續,似乎國人們的思想已改觀,不願多生小孩。

其次要看市民經濟能力,是否可以支撐高昂的月子服務費,畢竟這並非必需品。特別當大環境是消費下沉,對動輒十萬至數十萬的月子服務開支,不是人人可以負擔得起或願意去消費。

雖然生育小孩是婦女的人生大事,坐月子亦非經常性開支,部分人還是捨得消費,特別是富有人家。但始終高級別的消費者是小眾,單靠這個消費層,聖貝拉較難擴大規模;而公司次一級別的品牌「小貝拉」,正正就是最受經濟下滑影響的中產階級。

看看「月子中心第一股」的愛帝宮(0286.HK),2022至2023年分別虧損近1.8億元,去年中期仍未止血,蝕3,936萬元。聖貝拉雖已成行業龍頭,但要在在逆風中突圍,似乎並不是一件容易事情。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:金利來私有化計劃未獲股東批准

服裝品牌金利來集團有限公司(0533.HK)上周五公布,大股東兼主席曾智明建議將公司私有化之計劃,在法院會議上未獲股東批准,其中,贊成及反對分別佔出席投票的股東股數55.332%及44.668%。因此,建議及計劃已告失效。 曾智明於去年12月提出私有化計劃,理由是公司估值偏低,且20年來並未在市場上集資,上市地位「無關緊要」。其出價每股1.5232港元雖較當時市價溢價約24.85%,但較截至去年6月底止股東應佔每股資產淨值(NAV)4.4741港元,折讓約65.95%。 根據年報,金利來去年收入12.2億港元(1.57億美元),同比下滑8.4%,淨利潤則下滑19.9%至9,310萬港元。截至去年底,公司銀行存款、現金及現金等價物約10.5億港元。公司投資物業及發展中物業資產賬面總價值逾33億港元。 公司股價周一大幅低開39.6%,報0.9港元,至中午收市報1.05港元,跌29.53%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:招股集資310億元 寧德時代勢成今年新股王

動力電池生產商寧德時代新能源科技股份有限公司(3750.HK, 300750.SZ)周一公開招股,發售近1.18億股,7.5%在港公開發售,每股價不超過263元,集資總額達310億元。 據彭博消息,寧德時代的發售將採取「Reg S」方式,即不會向美國境內投資者售股,目的是減低美國的風險。 公司過去三年的盈利持續增長,2022年至2024年分別為335億元人民幣(下同)、473億元及553億元。 寧德時代的基石投資者包括有科威特投資局(KIA)及中石化,各投資5億美元,另外內地私募之王高瓴亦投資2億美元。集資所得約90%用於推進匈牙利項目第一及二期建設,約10%用於一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
MGM China loses momentum as Macau gaming revenue shows fatigue

澳門賭收疲態畢現 美高梅中國成強弩之末?

曾被投資銀行看好的美高梅中國,業績經過疫後一輪急升,今年首季度已出現回軟 重點: 首季收入同比下跌逾3% 貴賓廳業績跌幅達五成   劉智恒 澳門賭收經過疫後兩年一路狂奔後,已開始放緩下來,受到大環境的影響,去年被證劵界看好的美高梅中國控股有限公司(2282.HK)也難獨善其身,今年首季度業績按年出現下滑。 集團的首季總收入接近80億港元(下同),按年下跌3.2%,經調整EBITDA(息、稅折舊及攤銷前盈利)為23.68億元,同比下跌5.5%。集團解釋,主要由於主場地賭枱投注額同比減少,導致娛樂場收益下跌所致。 美高梅中國在澳門有兩個賭場,位於澳門半島的澳門美高梅,主場賭枱投投注額按年跌7.4%至133.7億元;位於路氹的美獅美高梅,主場地投注額為148.5億元,同比下跌近4%。 貴賓廳業務挫五成 更教人吃驚的是貴賓廳賭枱轉碼數出現頗大跌幅,澳門美高梅由2024年首季的121.5億元,下挫近49%至62.37億元。美獅美高梅則由去年首季度的530億元,急跌至262.7億元,跌幅高達50%。 美高梅中國沒解釋貴賓廳收入勁跌的原因,但早前公布首季業績的金沙(1928.HK),貴賓廳的收入跌幅相對輕微,按年只跌一成多,因此相信美高梅中國貴賓廳業務部份被競爭對手搶走,部份是因中國內地經濟疲弱,大客戶數量減少,以及他們的博彩注碼下跌所致。 博彩以外,酒店的業務表現也出現倒退,首季入住率雖然能與去年同期持平,平均達93%以上水平,但每間可供入住客房收益(REPAR)就出現較大跌幅,美獅美高梅由去年首季的2,631元,跌21%至2,066元;澳門美高梅跌幅更大,由去年首季的3,061元,跌23%至2,346元。 澳月賭收不足200億 美高梅中國除自身貴賓廳業務大幅下滑外,最大挑戰是澳門賭收已有見頂迹像。主要原因在新的博彩法例下,賭場的運營模式改變,賭廳不能再外包,中介人只能收取佣金卻不能攤分盈利,令賭廳中介人的積極性大大減低;加上現時內地禁止賭場北上拉客,亦影響澳門博彩收入。相信澳門的賭收要重回高峰時全年3,000億元的水平,可能性微乎其微。 澳門博監局公布上月澳門賭收,博彩毛收入按年只微升1.7%至188.6億澳門元,但按月下跌4.1%,而且已是連續兩月的下跌,博彩收入疲態畢現。 澳門政府去年底估計2025年賭收達2,400億澳門元,按年增長11%。按此推算,當地每月平均賭收要有200億澳門元才可達全年目標;但今年首四個月,每月的賭收均低於此數,似乎今年賭收未必可以達標。在整體博彩業收益已達到或接近天花板的環境下,美高梅業務要進一步增長,毫無疑問受到限制。 貿易戰下沒贏家 貿易戰亦令澳門博彩業蒙上陰霾,雖然澳門以博彩為主,經濟收益八成來自賭收,美國的貿易佔比微不足道,然而貿易戰影響全球經濟,當海外及中國內地經濟走下坡時,人們的旅遊與消費自然大打折構,澳門的遊客量很大機會減少,手緊下博彩意欲亦會下跌。 早前澳門特首岑浩輝在施政報告發表時也公開表示,中美貿易戰升級對澳構成的直接影響較小,但承認會間接影響當地的旅遊及博彩業。 美國大加關稅後,短期未必見到影響,相信半年或一年後,各地政府公布的經濟數據有機下滑,上市企業的收益會受壓,業績下跌或調整無可避免,影響將陸續浮現。 六大博企重續賭牌時,美高梅中國因所獲賭枱分配大增36%至750張,一度成為最大贏家,證劵界紛紛看好前景。然而在博彩大環境放緩、未來經濟充滿隱憂,加上美高梅中國在貴賓廳業務的受壓,業績不容易有突破,股價的上升空間已受到局限。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:盈收下滑 汽車之家大裁員

汽車交易服務平台汽車之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中國車市持續低迷影響,首季度收入同比下滑10%。在面臨市場持續疲軟,公司過去一年間已裁減約五分之一崗位。 截至3月底的首季度,汽車之家實現營收14.5億元,低於上年同期的16.1億元。其中媒體服務收入同比下跌26%至2.42億元,線索服務收入下降11%至6.45億元。公司淨利潤同比下滑10%,從3.8億元跌至3.41億元。 業務承壓之際,汽車之家持續通過人員優化控製成本。截至3月底員工總數為4,345人,較上年同期的5,420人減少20%。公司美股周四收跌0.8%,年內累計跌幅約3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏