Zhao Weiguo gets suspended death sentence

曾風光一時的紫光集團前董事長趙偉國,上周因貪污罪被判處死緩

重點:

  • 趙偉國上周因貪污罪被判死緩,其命運的沈浮與中國激進的晶片野心緊密交織,並顯出背後的隱憂
  • 趙偉國構建晶片帝國紫光集團,在債務違約後進行了重組,目前的發展方向沒那麼激進

  

肖林

在平日,位於吉林省偏遠城市的法院,並不會引起太多關注,它日常審理的均是當地案件。但上周,隨著那裡宣布的一項判決,在國內外一石激起千層浪,一位曾象徵中國大舉發展晶片產業的人物也悄然落幕。

趙偉國被判死緩,他的故事反映中國與西方從微波爐到超級計算機的微晶片競賽。但它也反映這場競賽所帶來的諸多問題,包括數千億美元的國家支持。

據多家媒體援引吉林省吉林市中級人民法院的判決書報道,現年58歲的趙偉國,在擔任由國家支持的紫光集團董事長期間,貪污、為親友非法牟利,並使國家和上市公司遭受特別重大損失。

宣判當天的照片中,趙偉國在兩名警察陪同下出庭,神情顯得謙卑且憔悴——這與他昔日自信滿滿的形象形成鮮明對比。曾幾何時,他主導的收購行動堪稱傳奇,甚至一度放言要收購全球最大、技術最先進的晶片代工企業台積電。

法院查明,趙偉國在2014年至2021年期間,利用職務之便,將業務和資產導向關聯方,損害公司和國家利益。導致超過4.7億元(6,500萬美元)的國有資產被非法侵佔,國家經濟損失超8.9億元,一家上市公司損失超4,600萬元人民幣。現實情況是,這些數字可能只是趙偉國任期內巨大貪腐和資源浪費的冰山一角。

依賴進口

全世界大部分電子產品都是中國製造,但中國在很大程度上依賴進口的半導體晶片,這些晶片構成了產品的「大腦」。隨著近年中美緊張局勢加劇,中國在進口一些最先進的技術(包括晶片和晶片製造設備)時,面臨日益嚴密且協同實施的限制措施。長期以來,中國一直致力在這一領域實現自主可控,“中國芯”等口號集中體現了這一目標。

2014年6月,中國的晶片自主行動提速,並發布了發展半導體產業的藍圖,目標是到2030年達到先進水平。三個月後,中國成立了規模龐大的國家集成電路產業投資基金(又稱「大基金」),扶持有助於實現獨立自主目標的公司和項目。現時,該基金已進入第三期,迄今已募集到高達6,800億元的資金,但貪腐和浪費現象卻屢禁不止。

趙偉國似乎是領導此類雄心壯志的理想人選,他來自新疆的一個小村莊,出身貧寒,20世紀80年代進入中國頂尖的理工科學府清華大學。

趙偉國多次在接受採訪時表示,作為電子工程專業的學生,自己是在讀了一本介紹硅谷以及蘋果和惠普公司創立的書後,受到啓發成為企業家。創業精神引領他先後在水泥廠、中國第一波互聯網熱潮、房地產和基礎設施領域創業,並於2000年代初創立了北京健坤投資集團。

2009年,趙偉國通過健坤集團收購了紫光集團的大量股權。紫光成立於1988年,旨在將清華大學的科研成果商業化。一年後,趙偉國出任紫光集團董事長。

多年來,紫光集團一直是一家平平無奇的國企,缺乏明確的戰略和突出的產品。旗下兩家子公司紫光股份和紫光國微分別於1999年和2007年在深交所上市,但均未引起太多關注,基本屬於無人問津的小盤股。

踏上併購之路

為了提高公司的知名度,趙偉國開始物色收購目標,為此他經常瀏覽財經網站。2012年底的一天晚上,他發現在納斯達克上市的中國電信晶片製造商展訊通信,並最終於2013年以17.8億美元的價格收購這家公司。這標誌著紫光集團首次涉足晶片行業,開啓了一輪持續數年、涉及中外知名企業的收購狂潮。

2014年,公司收購了展訊通信的競爭對手銳迪科微電子,隨後將兩家企業合併。2015年,又出資約23億美元收購惠普旗下華三通信51%股權,以及這家美國PC巨頭在中國的服務器、存儲和技術服務業務。紫光集團最為人矚目的成就之一,是2016年成立長江存儲,該公司如今被視為中國存儲晶片領域的國家隊。

隨著紫光集團聲名鵲起,西方對中國獲取尖端技術日益警惕,該公司收購國際科技巨頭的嘗試接連受挫。2015年,紫光集團對美國領先的硬盤驅動器製造商西部數據和存儲晶片製造商美光科技的收購,均因國家安全考量遭美方否決。趙偉國對台灣頭部晶片封測企業的收購嘗試,也因類似原因遇阻。

激進的擴張和失敗的收購嘗試,使紫光集團迅速成了中國最具影響力的晶片企業集團。但這也讓公司背負了沉重的債務——即便它從各渠道獲得了大量國家資金,據報道,僅2017年它就從國家開發銀行和「大基金」獲得了1,500億元。

由於很多投資項目吞噬了大量現金卻沒有帶來豐厚的回報,公司的債務負擔很快變得無以為繼。2020年11月,公司第一筆債券違約,當時其已累計負債超過2,000億元。紫光集團被迫進行重組,由北京智廣芯控股有限公司牽頭的政府主導財團,於2022年獲得控制權,此時公司已經拋售旗下核心和非核心業務的股份。

當時,趙偉國的光環已經迅速褪去,中國針對晶片行業發起反腐運動,更給了他最後一擊,最後不僅他本人落網,還牽出了「大基金」及其他芯片企業的多名高管。

因如實供述罪行並退還贓款,趙偉國獲從寬處理,被判處死緩,最快15年後可出獄。但即便中國最終實現成為全球半導體強國的目標,紫光集團對資源的巨大浪費,以及給國家造成的巨大損失,仍將長期是中國晶片雄心的一個污點。

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新聞

簡訊:雙登集團招股 集資最多8.5億港元

儲能電池廠商雙登集團股份有限公司(6960.HK)周一起至周四公開招股,計劃發行5855.7萬股H股,每股定價14.5港元,集資最多約8.5億港元。公司預期將於8月26日掛牌,由中金公司、華泰國際及建銀國際擔任聯席保薦人。 雙登集團是大數據及通信領域的能源存儲解決方案供應商,專注設計、研發及製造儲能電池與系統,客戶涵蓋全球前十大通信運營商及設備商中的五家,以及中國五大通信運營商。根據弗若斯特沙利文數據,2024年雙登在全球通信及數據中心儲能電池供應商中出貨量排名第一,市佔率達11.1%,並在全球新增裝機容量中排名第十二。 財務方面,公司去年收入約45億元(6,300萬美元),按年增長5.6%,惟淨利潤跌8.3%至3.5億元。雙登已引入三水創投作基石投資者,投資額2.2億元。公司計劃將集資淨額40%用於東南亞新建鋰電池產能,35%投入研發中心建設,其餘則用於海外銷售拓展及營運資金。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:唯品會預計第三季度或將重返營收增長軌道

折扣電商唯品會控股有限公司(VIPS.US)上周四發布財報顯示,公司已連續五個季度營收下滑。為穩定投資者信心,公司宣稱經營形勢趨於穩定,近期有望恢復營收增長。 財報顯示,公司第二季收入258億元,較上年同期的269億元下降4%。淨利潤亦從去年同期的19億元降至15億元,同比縮水21%。季度活躍用戶數與總訂單量均出現同比下降,但商品交易總額(GMV)逆勢增長1.7%。 伴隨經營企穩,該公司預計第三季度將重返營收增長通道。其預測第三季度收入將達207億元至217億元區間,相當於實現0%至5%的增長。 最新財報發布後,唯品會上周四股價應聲上漲5.9%,但周五回吐部分漲幅。該股年初至今累計漲幅約28%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Secret to Tingyi's interim profit: price hikes

康師傅中期盈利贏在兩個字:加價

主打方便麵及飲品的康師傅,受惠於價格調升,中期收入微降但盈利卻有理想增長 重點: 公司中期盈利同比上升逾兩成 期內毛利率提升近兩個百分點   劉智恒 康師傅一年多前兵行險著,先在23年11月將飲品零售價格上調17至25%,又在去年5月調升方便麵價8%。基於當時中國內地經濟疲態畢現,人們消費意欲低迷,對價格出奇地敏感,市場認為康師傅的決定十分冒進,隨時因加得減。 消費者更頻頻吐糟,批評之聲此起彼落:「漲唄,以後不喝了」、「沒想到有一天,統一竟然成了康師傅的平替」,消費者被刺痛之餘,有人就用腳投票,不再買康師傅的麵,不飲康師傅的茶。 在一片痛罵聲下,康師傅控股有限公司(0322.HK)今年中期卻派出一份頗為亮眼的成績表,並向市場證明,加價的決定是正確,公司下了一著好棋。 截至6月底,康師傅的收入接近401億元,同比下跌2.7%。收入雖微跌,盈利卻出奇地升近21%至22.71億元。撇除一次性出售附屬公司收益,核心盈利升12%至21.1億元,要知道康師傅這類傳統行業及已成熟的企業,有雙位數的增長,實在也殊不簡單。 對於盈利上升,康師傅歸因於成本結構的優化及運營效率提升,令整體毛利率增加1.9個百分點至34.5%。而毛利率得以拉升,與近年加價不無關係。雖然調升價格後令產品銷售輕微下跌,但毛利率的增加,能提升整體利潤。 收入跌盈利升 公司兩大核心業務上,就方便麵而言,上半年收入134.65億元,同比下跌2.5%,但因產品升級調價,毛利率同比升0.7個百分點至27.8%,最終讓方便麵上半年的股東應佔溢利上升11.9%至9.51億元。 飲品方面,上半年收入按年亦下跌2.6%,但因2023年底的加價,以及管理效能提升,毛利率上升2.5個百分點至37.7%,推動飲品的股東應佔溢利大升19.7%至13.35億元。 公司財務穩健,截至6月底的銀行存款及現金(包含長期定存)達194.91億元,較去年底增加近35億。扣除有息借貸150.2億元,淨現金達44.74億元。 雖然康師傅在上半年表現理想,但別對公司前景有較大寄望,畢竟這類成熟的企業,在中國內地發展多年,市場佔有率幾已大定,蹭中國經濟增長紅利時代亦已過去,盈利每年能有輕微增長,已屬有所交待。 康師傅亦深明此道,今天要吸引投資者,主要是派高息,此之所以公司近年將全部盈利派予股東,除了是回饋股東支持外,實也反映公司發展成熟,未能找到新的發展,不用保留大量資金,倒不如將現金悉數派發。 短期難再加價 在市佔率已不易進一步拓展下,最能推升公司業績的方法就是提升產品價格。然而康師傅主打的是基層消費者,對價格敏感度十分高,除非迫不得意,公司等閒不容易調升價格。而之前調升飲品及方便麵售價時,消費市場的罵聲不絕於耳,產品銷量因而下調,只不過跌幅並非太大,加價後亦能抵銷到銷量下跌的影響。 事實上集團在近一年多時間,先後將飲品及麵食價格調升,未來兩年甚至三年時間內,並不容易再提價,否則隨時得不償失,被消費者離棄,進而影響銷量,到時加了的價格,也未能彌補銷售下跌帶來的損失。 另外,康師傅是次盈利能增長除提價外,原料價格的下跌也應記一功。然而原料價格的波動,並非公司可掌控。財報顯示,白砂糖、麵粉及聚酯粒的價格均有所下跌,但最主要的原料棕櫚油價則持續上升,今年上半年同比升幅達24%。若然棕櫚油價續向上,勢將加重康師傅成本。 投資者不買賬 確實,市場也未看好康師傅的長線投資價值,公布中期業績後,股價翌日一度下跌6.2%,收市收窄至跌1.75%,報11.2港元。 康師傅的預期市盈率近15倍,死敵統一(0220.HK)的預期市盈率為17倍,旺旺(0151.HK)則是14.5倍。康師傅在行業估值只屬市場水平,吸引力有限。業績後里昂證劵表示扣除公司一次性收益後的盈利,較他們預測低2%,並認為市場競爭格局和飲料復蘇存在不確定性。花旗亦指康師傅持續疲弱的收入,迭加市場份額不斷流失,讓投資者感到憂慮。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
JD Logistics does logistics

新聞概要:京東物流發力擴展,收入與利潤齊增

2025年上半年,京東物流的一體化供應鏈解決方案業務實現強勁增長,持續效率優化也提升了其盈利能力 余特莉 京東物流股份有限公司(2618.HK)周四報告稱,得益於穩定的市場擴展勢頭,2025年上半年,其營收按年增長14.1%至985億元(137億美元)。且其一體化供應鏈(ISC)解決方案業務的客戶群規模與單客戶支出均實現穩健增長。 據周四發布的半年報顯示,京東物流的一體化供應鏈解決方案收入在六個月內達到501億元,佔總收入超過一半,按年增長19.9%。在為母公司京東集團(JD.US;9618.HK)提供服務之外,其外部ISC客戶群擴大至73,713家客戶,增長14.5%,持續業務多元化。來自外部ISC客戶的單客戶平均收入約為239,000元。 來自其他客戶的收入(包括快遞與貨運服務)也按年增長8.7%,達484億元。期間,京東物流有限公司進一步強化了荔枝、櫻桃等生鮮產品的端到端解決方案,並在港、澳市場實現快速增長。第二季度,公司已啟動招募及管理全職騎手參與京東外賣配送服務,旨在與最後一公里快運服務形成更高的協同效應與效率提升。 京東物流在上半年錄得非國際財務報告準則(non-IFRS)利潤33億元,按年增長7.1%,此源於資源利用效率的改善。 CEO胡偉表示:「隨著我國經濟回升向好,市場需求逐漸釋放,京東物流持續提升供應鏈服務能力,成為企業高質量發展的重要動力。」 京東物流在第二季營收達516億元,佔京東集團總收入約15%,按年增長16.6%。非國際財務報告準則利潤為26億元,按年增長5.4%。 公司正積極拓展全球市場。6月,其在沙特推出自營B2C快遞服務JoyExpress,提供最後一公里配送服務,最快可當日或翌日達,並全程由內部配送團隊完成履約,還包含暫存退貨等增值功能。 京東物流還在上半年擴展自營倉庫,覆蓋美國、英國、沙特、韓國及越南等地,使其全球物流服務擴至數百個國家與地區。 作為全球拓展的一環,京東物流在波蘭華沙啟動了第三個倉庫,並於香港開設運營中心,進一步提升一體化物流解決方案能力。 公司強調,科技仍是提升其服務效率的關鍵。其「貨到人」自動化倉儲解決方案——「智狼」已開始在倉庫部署,以實現高量級訂單履約及供應鏈大部無人化操作。 京東物流是競爭白熱化的中國物流行業的頭部企業,以成本效益與快速投遞著稱,脫胎於母公司京東集團,並於2021年在港獨立上市。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里