9698.HK GDS.US
GDS seeks investors for international ops

據報道,這家數據中心運營商正在洽談,擬把快速擴張的國際業務的部分股份出售給高瓴和博裕等幾大投資者

重點:

  • 萬國數據計劃通過出售快速增長的國際業務的部分股份,籌集最多6億美元資金,其國際業務部門在馬來西亞運營著多個數據中心,並計劃進軍印度尼西亞
  • 這筆資金將讓幾個全球投資者獲得萬國數據國際業務的多數股份,這可能會為它國際業務的分拆鋪平道路

     

陽歌

數據中心運營商萬國數據控股有限公司(GDS.US;9698.HK)會成為下一家將國際業務從國內剝離的公司嗎?

隨著公司確認為了獲得資金,正就出售其年輕的國際業務部分股份進行談判,這問題開始隱現。萬國數據在11月財報後召開的電話會議上表示,正在尋求投資者,計劃在今年一季度完成籌資計劃。

因此,當彭博新聞週一報道稱,高瓴、博裕和鼎暉正就提供這些資金進行洽談時,並不讓人感意外。萬國數據確認「已就有關其國際業務的潛在交易,與幾家私募股權進行討論」,但沒有透露具體名字。

這些頂級區域私募股權投資者的興趣,不僅體現了萬國數據作為一家經營相對良好的公司的吸引力,也體現了人工智能激發一大波數據中心需求的巨大潛力。這類投資對高瓴、博裕和鼎暉這樣的中國私募來說也是明智,它們越來越多地在經濟放緩的中國本土市場外尋找目標。

根據彭博新聞社的報道,投資者將帶來5億至6億美元的資金。萬國數據之前表示,將出售國際業務的少數股權,因此我們可以推測,這些私募股權將通過投資獲得萬國數據國際業務20%至35%的股份。

這意義重大,因為這種投資會讓其國際業務的利益相關者越來越國際化,不像整個公司那樣,仍然由創始人黃偉牢牢控制。根據萬國數據的最新年報,新加坡數據中心運營商ST Telemedia全球數據中心,目前持有萬國數據31.8%的股份,新加坡主權財富基金新加坡政府投資公司持股3.6%。

因此,出售國際業務20%至35%的股份,意味著國際業務一半以上的股份,將由這兩家新加坡實體加上新入局的私募持有。這很可能會為分拆把國際業務鋪平道路,這家公司或會設在新加坡,將實現萬國數據的兩個關鍵目標。

一方面,它可以把增長較快的國際業務,從原來的中國業務分拆出來,讓國際業務能夠憑借更大的潛力,獲得更高的估值。同時,此舉也將斷絕國際業務與中國之間的聯繫,緩解客戶對將數據托管在一家中國公司的數據中心的擔憂。

投資者似乎喜歡更宏大的故事,不過他們現在總體上對萬國數據並不是特別有興趣。彭博新聞社的報道發佈後,該公司在香港掛牌交易的股價周一上漲了18%,同一天在紐約掛牌的股票也上漲了22%。但即便是經歷了這一輪上漲,該股今年迄今仍下跌約14%,並且過去52周下跌了一半以上。

暗淡的中國市場

估值方面,中國的數據中心運營商與全球同行之間的差異相當驚人。萬國數據目前的市銷率只有0.86倍,而國內同行世紀互聯(VNET.US)更低,只有0.22倍。相比之下,全球領先的Equinix (EQIX.US)和Digital Realty (DLR.US) 分別為10倍和8倍,這才符合大家對高增長公司的預期。

就此來說,巨大的差距要直接歸因於中國和全球數據中心市場的差異。中國數據中心市場競爭極其激烈,目前處於「修正」階段,作為行業最大客戶之一的雲服務提供商,正在放棄大量沒盈利的業務,​​專注於規模更大、能帶來豐厚利潤的用戶。

相比之下,就競爭程度而言,全球的雲市場更為健康。這一點體現在我們前面提到的四家公司的利潤上,萬國數據和世紀互聯在過去三年里都在虧損,而Equinix和Digital Realty同期一直保持盈利。

那麼,萬國數據的國際業務究竟包括哪些,讓投資者如此興奮?公司的全球足跡都落在了東南亞,這是很多中國科技企業出海的起點。公司2021年利用ST Telemedia提供的數據中心容量,在新加坡提供服務,並於去年第三季度,在馬來西亞柔佛州正式啓用了首個自營設施。

它計劃在去年年底前,投入另一處規模類似的設施,並已在柔佛州購買了一處土地。公司還與印尼的主權財富基金INA簽署合資協議,在該國建立數據中心。

隨著馬來西亞業務的發展,公司去年海外業務的資本支出預計在40億元,超過其為中國業務規劃的35億元。公司尚未公佈2024年的國際資本支出計劃,不過我們預計數字可能會與去年的40億元持平或更高。因此它需要從新投資者那裡籌集現金,而後者似乎很樂意向萬國數據的這部分業務注入資金。

公司去年12月宣佈,已從多家馬來西亞大銀行處獲得12.7億林吉特的綠色融資信用,可見金融界似乎對幫助萬國數據,為其出海提供資金興趣濃厚。如果萬國數據決定分拆國際業務並讓其單獨上市,那麼新投資者及股票買家數量可能會擴大。

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新聞

簡訊:盈收下滑 汽車之家大裁員

汽車交易服務平台汽車之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中國車市持續低迷影響,首季度收入同比下滑10%。在面臨市場持續疲軟,公司過去一年間已裁減約五分之一崗位。 截至3月底的首季度,汽車之家實現營收14.5億元,低於上年同期的16.1億元。其中媒體服務收入同比下跌26%至2.42億元,線索服務收入下降11%至6.45億元。公司淨利潤同比下滑10%,從3.8億元跌至3.41億元。 業務承壓之際,汽車之家持續通過人員優化控製成本。截至3月底員工總數為4,345人,較上年同期的5,420人減少20%。公司美股周四收跌0.8%,年內累計跌幅約3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:百度Apollo攜手神州租車 將推出自駕車出租服務

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下百度Apollo自動駕駛平台,與中國最大租車平台神州租車(Car Inc.)簽署合作協議,雙方將推出中國首個「自動駕駛汽車租賃」服務。 這項新服務將允許用戶按需求透過神州租車平台,預約Apollo自駕車,靈活安排時間,覆蓋城市地標及旅遊熱點,特別針對長者、無駕照旅客及行動不便人士設計。 百度指,雙方將在多個城市文旅場景中共同推動自動駕駛技術的應用,形成應用模型。另預計從今年第二季度起,雙方將根據特定場景共同定義產品,根據用戶反饋迭代升級。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Zeekr gets privatization bid from Geely

美上市僅一年 極氪極速退市

極氪私有化,是母公司吉利汽車持續整合旗下上市子企的一部分 重點: 極氪已收到私有化要約,在香港上市的母公司吉利汽車提出以20%的溢價收購其股份 極氪在紐約IPO僅一年便欲私有化,背後有多重因素,包括中國企業在華爾街面臨的敵意日漸加劇   陽歌 來得容易,去得也快。 這正是電動汽車製造商極氪智能科技控股有限公司(ZK.US)要告訴投資者的。登陸紐約證券交易所僅一年,公司就要退市了。對投資者而言,極氪這段短暫的上市經歷帶來的收益還可以:私有化要約價格與IPO價格相比溢價可觀,超過20%。 推動持有極氪65.7%股份的吉利汽車(0175.HK)發出此次收購要約,最大原因是創始人李書福希望對其龐大的汽車帝國進行整合。 其次是政治因素,中國企業在美國證券交易所面臨的敵意日漸加劇。近幾個月來,這一問題多次顯現,一些政客建議將部分或全部中國企業強制退市。私有化後極氪將成為吉利汽車的全資子公司,而吉利汽車在香港的上市情況,看起來比極氪在紐約上市要安全得多。 去年5月,極氪名聲大作,公司在紐約上市並籌集資金4.4億美元。因中美證券監管機構之間的爭端,導致上市活動沉寂數年後,成為中國在美上市規模最大的公司之一。雙方最終達成一項信息共享協議,解決這一爭端,為重啓大型交易鋪平了道路。 但現在,美國政客再次威脅要限制中國企業在美上市,理由多樣,包括數據安全以及與中國國防工業有關聯的公司,利用美國資本市場融資。極氪其實並不屬於任何一種情況,因為它的大部分銷量都在中國,而其生產的汽車是民用車輛。儘管如此,最近各種反華言論或許仍讓極氪感到不安。 吉利汽車周三在香港發布的公告顯示,按照擬議的收購協議,吉利汽車將以每股25.66美元的價格,收購極氪股東手中的美國存托股票(ADS)。極氪的股東可以選擇收取現金,或是以1:12.3的比例換取在香港掛牌交易的吉利汽車股份。這個價格較極氪在要約披露前30個交易日的價格溢價20%。 吉利汽車表示:「預期私有化建議將為集團創建一個統一的上市平台,全面整合極氪的資產及資源,從而提升集團乘用車業務的競爭力。這也將有助於集團確定極氪未來的戰略方向,以應對全球市場及經濟挑戰。」 極氪股價在公告發布當天上漲,收於25.19美元,比要約價格低大約2%。有些不尋常的是,周四該股繼續上漲,收盤價26.06美元,略高於要約價。這可能表明,投資者認為吉利汽車最終會提高報價。 整合旗下公司 正如我們之前提到,也一如吉利汽車所指出的,這筆交易背後的主要推手,似乎確實是李書福意圖整合、精簡旗下眾多上市公司。吉利汽車是其中的先行者,於2004年在香港上市。近年來,公司旗下的沃爾沃汽車(VOLCAR-B.ST)和路特斯(LOT.US),也通過收購歐洲企業獲得的資產相繼完成上市。 吉利旗下其他上市公司還包括兩家智能汽車技術企業——在美國上市的億咖通科技(ECX.US)和在香港上市的知行科技(1274.HK)。此外,旗下曹操出行赴港上市計劃,已獲中國證監監管機構的批准,預計未來一兩個月內將完成掛牌。 去年11月,李書福對其商業帝國進行了一次重大整合——極氪宣布將出資13億美元,收購吉利旗下高端汽車品牌領克51%股份。極氪的投資者對這一計劃並不滿意,該計劃公佈後,極氪的股價下跌了27%。但整體而言,極氪上市後股價表現相對平穩:去年8月曾跌至13.5美元的低位,而今年3月一度衝高至33美元。 25.66美元的收購價格較其21美元的發行價溢價22%。 說實話,極氪的業績數據並不是特別亮眼,這可能也是李書福決定將該公司併入歷史更久且盈利狀況更好的吉利汽車的因素。極氪在中國過熱的電動汽車市場爭霸中入局較晚,但由於與吉利的關聯,它也具備一些強大的優勢。 但極氪品牌電動車的增長近期急劇放緩——中國電動車市場在經歷數年爆發式增長後,已開始顯現飽和跡象。據CnEVPost數據,4月份極氪品牌汽車的交付量僅為13,727輛,同比下滑14.7%,不過該品牌今年前四個月累計交付量仍保持12.2%的增長。同期領克表現更為亮眼:4月交付27,589輛,同比大增47%,2025年前四個月累計交付量增長25.6%。 與去年第四季度相比,當前增速已顯著回落——當時極氪(含領克品牌)合計交付量同比翻倍,達79,250輛。而公司當季營收同比增速僅為39%,為228億元(31.5億美元),這個數字展示出在中國汽車市場增速放緩、產能過剩的背景下,極氪正承受著巨大的價格壓力。 儘管面臨這些壓力,極氪的毛利率還是提高了4個多百分點,季度內的淨虧損從上年同期的29.4億元收窄至8.21億元。 極氪當前估值明顯偏低,市銷率(P/S)僅0.58倍,不僅低於吉利汽車的0.69倍,更遠遜於理想汽車(LI.US;2015.HK)和比亞迪(1211.HK;002594.SZ)等競爭對手,它們的市銷率均超過1倍。估值低或許是因為極氪入局電動車賽道較晚,不過極氪退市或將有助於提升吉利汽車的估值,後者的估值目前也有點低迷。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:八大基石投資者力撐 綠茶招股集資12億

內地餐廳營運商綠茶集團有限公司(6831.HK)周四在港公開招股,發售1.68億股,一成公開發售,招股價每股7.19元,集資約12.1億元,本月13日截止認購,16日掛牌。 公司表示已引入八名基石投資者,當中包括無鍚紫鮮及Action Chain等,合共認購6.73億元股份。 綠茶起源於杭州,截至2024年底餐廳數目達493家,覆蓋28個省市地區,去年收入為38.4億元人民幣,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5億元人民幣。 是次集資所得,約63.3%用於擴展餐廳網絡,26.3%設立中央食材加工設施,5.4%升級信息技術系統及相關基礎設施,5%則撥作營運資金及其他一般企業用途。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏