9698.HK GDS.US

這家數據中心運營商三季度營收增長放緩,另一方面,在馬來西亞正式推出首個離岸數據中心

重點:

  • 萬國數據三季度營收增長6.4%,低於二季度的7%和2022年三季度的15%
  • 隨著中國本土市場因經濟放緩而降溫,公司正在大舉投資東南亞,以提振增長

    

梁武仁

對於像萬國數據服務有限公司(GDS.US; 9698.HK)這樣的數據中心運營商來說,海外擴張似乎越來越有必要,而不僅僅是一個「可有可無」的選項。

儘管有人說,隨著人工智能等新技術發展,用於存儲和處理海量數據的設施需求可能會激增,但隨著中國經濟在經過多年的高速增長後放緩,國內對數據中心的需求正在降溫。在這情況下,萬國數據正效仿中國企業的策略,把目光投向東南亞,尋找新的增長點。

眼下,由於萬國數據在國內的收入增長緩慢、海外擴張支出巨大,投資者正在失去耐心,該公司必須搶在前面,盡快從海外投資中獲取收益。

萬國數據上週三發佈的最新季度財報顯示,公司三季度營收同比增長6.4%,至25億元(3.45億美元)。增速較二季度的7%和去年三季度近15%的增長有所放緩。

但這還不是最糟糕。該公司的毛利實際上同比也有所下降,因隨著在國內外發展新業務,其營業成本的增長速度快於收入的增速。它的營業支出也增加了,導致淨虧損擴大。

儘管如此,萬國數據三季度仍然取得了一項突出的成就,公司在東南亞的首個數據中心正式上線。2021年,公司首次進入該地區,通過第三方運營的一個數據中心在新加坡提供服務。該運營商是總部位於新加坡的STT GDC,該公司旗下的數據中心遍布整個亞洲,是萬國數據的主要投資者,雙方的關係可以追溯到2014年。

自進軍新加坡以來,萬國數據一直致力於在鄰近的馬來西亞市場開設自己的數據中心,服務東南亞市場。努力終於在三季度開花結果,柔佛州一個1萬平方英尺的設施開始投入運行,為當地一家客戶提供服務。萬國數據創始人兼首席執行官黃偉在討論公司最新業績的電話會議上表示,萬國數據計劃在今年最後三個月內,將另一家規模類似的海外設施投入使用。

萬國數據還購買了土地,計劃在柔佛州再建設一處園區。在印度尼西亞,它與該國主權財富基金印尼投資局(Indonesia Investment Authority,簡稱INA)簽署了合資協議。通過這些行動,萬國數據希望新的海外業務能夠提供新的增長源。

「對於國際業務,我們的財務目標是打造第二個增長引擎,」黃偉說。

黃偉說,在中國,萬國數據的主要客戶是雲服務提供商,後者正在把重點從數量轉向質量,即是說將聚焦最賺錢的客戶。雖然這對雲服務公司來說可能是好事,但對萬國數據來說就不那麼樂觀了,因為這些客戶需要的數據中心容量就變少了。人工智能公司可能是未來的一個增長源,但這個市場擠滿了不盈利的初創公司,並且沒有像預期的那樣迅速起飛。

低迷的國內大環境

萬國數據的兩大上市競爭對手中的世紀互聯(VNET.US),三季度總收入同比僅增長4%,雖然得益於營業費用的減少,它的淨虧損有所收窄,但也反映了中國的數據中心運營商眼下面臨的市場環境之艱難。

在低迷的環境下,萬國數據為國內業務設定了切合實際的目標,即持續從國內業務中產生正現金流,並減少債務。

但至少就目前而言,該公司要想利用現有數據中心業務產生的收入,為新投資提供資金,似乎還有很長的路要走。在三季度,該公司的投資繼續令運營收入相形見絀。萬國數據的槓桿率依然很高,因此三季度的利息支出實際上超過了毛利。

隨著國際擴張步伐的加快,萬國數據的支出還將繼續膨脹。今年前九個月,它海外業務的資本支出總額約為20億元。隨著馬來西亞業務的發展,該公司預計接下來三個月還將投入規模類似的資金,從而使今年全年的資本支出總額達到40億元,超過它在中國市場35億元的資本支出。

萬國數據希望海外業務的資本支出一半來自出售股權,一半來自舉債。在公司的財報電話會議上,管理層表示有信心在明年一季度完成股權籌資計劃。當然,這將取決於資本市場的情緒,而資本市場未必同意它的樂觀看法。

萬國數據成立於2001年,用了20年時間才接近於實現在無需外部資金的情況下,為國內業務提供資金。它需要多長時間才能在海外複製這一壯舉,誰也說不准。

在理想的情況下,財大氣粗的私募股權基金可能會收購這家公司,並一直持有到它能自給自足。如果真的有這麼一天,那麼新的所有者,就可以憑借公司的盈利能力和強勁的現金流將其出售,獲取相當可觀的利潤。

去年,中國以外的數據中心運營商中,也出現了一些類似的大型交易,而且,世紀互聯和萬國數據的另一個主要競爭對手秦淮數據(CD.US)可能會被出售的傳言也流傳了很長一段時間。世紀互聯和秦淮數據目前都處於被主要利益相關者私有化的過程中,這可能使萬國數據成為三家公司中,唯一在公開市場可以進行股份買賣的數據中心運營商。

這三家中國公司目前的估值都很低,可能是買家對它們感興趣的部分原因。萬國數據股票的市銷率(P/S)只有1.4倍。世紀互聯的市銷率更低,僅為0.4倍,而秦淮數據則高達4倍。

考慮到數據中心業務的資本密集程度,以及目前中國數據中心行業的疲軟環境,將這三家公司中的任何一家快速出售給獨立的私募股權買家,可能都是一廂情願的想法。因此,至少對於萬國數據來說,目前最好的出路似乎是打造國際業務,以對衝放緩的中國本土市場。

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新聞

Fanhua details plans for $500 million White Group investment

市場要聞:泛華計劃走向全球  進軍高科技醫療保健領域

這家中國保險經紀公司表示,將利用新加坡投資者的 5 億美元,通過兩項醫療相關收購,走出本土市場    余特莉 泛華控股集團(FANH.US)週二表示,該公司將利用新加坡華德集團高達5億美元的新投資進行收購,以增強其遠程醫療和醫療機器人能力,以實現其核心中國保險經紀業務以外的多元化發展。 本月初,泛華與華德集團簽署了高達5億美元投資的框架協議。華德集團還承諾向泛華控股的資產管理公司普益財富(PUYI.US)投資最多5億美元。這項投資將對兩家公司產生重大推動作用,皆因兩家公司的市值均低於 4 億美元。 最新公告發佈後,泛華股價週二上漲近 15%,但第二天大部分漲幅就回落了。最新的公告沒有包含普益財富 5 億美元投資的細節,普益的股價基本沒有變動。 最新公告稱,華德集團將注資推動泛華在人工智能領域的發展,並在新加坡、越南、歐洲、美國和香港設立據點。該公司補充稱,雙方還將探索兩項資產的潛在投資。 其中之一是一家總部位於亞洲的遠程醫療解決方案提供商,在亞洲擁有由2,000名醫生、600 家診所和超過100萬用戶組成的網絡,使其成為該地區最大的提供商之一。另一家是醫療級人工智能人形機器人製造商,用於醫學研究以及家庭和老年護理,公司並在多個國家設有開發設施。 該公告沒有說明華德集團將獲得什麼投資回報。但公告稱,由於華德集團創始人兼執行主席白振華將立即成為泛華董事長,因此應該可以理解為該公司可能會獲得泛華的大量股權。 泛華聯合創始人胡義南和首席戰略官林創斌將辭去聯席董事長職務。胡義南將擔任副董事長兼首席執行官,而林創斌將繼續擔任董事和目前的執行職務。 華德集團是一家精品投資公司,於2005 年成立,主要專注於不同國家的人工智能相關投資。公司創始人白振華曾擔任新加坡國會議員13年。 白振華的說話和投資計劃表明,華德集團希望幫助泛華拓展至中國本土市場以外的市場,該市場的增長在過去兩年大幅放緩,金融服務提供商持續受到政府的嚴格審查。 他表示:「我們完全相信泛華能夠通過其開拓性的創新合作夥伴關係,轉型為全球領導者。」 泛華在過去一年中進行了幾項收購,試圖重振增長,但尚未取得巨大成功。因此,其新的聯盟看起來像是一次從目前專注於國內的保險經紀業務實現多元化的遊戲,並成為華德集團計劃下的人工智能驅動的科技旗艦。 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裡
China’s leading online travel agent Trip.com on Thursday reported its net profit soared more than six-fold to 9.92 billion yuan last year, mainly due to strong post-pandemic demand for travel in both China and internationally.

快訊:旅遊需求增長強勁 攜程去年利潤增6倍

最新:中國領先的網上旅行社攜程集團有限公司(TCOM.US; 9961.HK)周四公布,去年的淨利潤為99.18億元,按年大幅增長607%,主要因為中國及國際旅遊需求增長強勁。 利好:受惠於住宿預訂與交通票務收入分別按年大增133%與123%,該公司去年營業收入大增122%至445億元。 值得關注:如果單計去年第四季,其淨利潤按年減少37%至12.97億元,主要因為營業成本、研發費用與銷售費用大增,抵銷了收入增長。 深度:自從新冠疫情於2020年在全球爆發,各國的邊境封鎖措施對旅遊業帶來沉重打擊,攜程集團收入明顯下跌,更在2020年及2021年錄得虧損,但隨着中國自2022年12月起解除新冠疫情相關限制措施,國內旅遊迎來報復式反彈,協助該公司業績大幅增長。其管理層在業績報告中表示,預計全球旅遊業今年維持增長趨勢,集團將持續致力於投資技術與產品創新,促進業務可持續發展。 市場反應:攜程的港股周四早段上漲,中午收市升5%至348港元,創52周新高。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
The Hang Seng plunged 28.6% in the year of the rabbit, hurt by China’s slow economic recovery and simmering tensions with the United States. Investors will be looking for a rebound under the auspicious sign of the dragon

歷來龍年恒指全漲 大行估重上兩萬點

受中國經濟復甦不理想及中美博奕影響,恒指在兔年大跌28.6%,傷透投資者的心,寄望龍年可以「龍轉乾坤」 重點︰ 恒指1969年面世以來,歷來四個龍年全數錄得正回報,平均上升近14% 美國總統大選及美國何時降息,將成為阻礙港股在龍年能否「飛龍在天」的主要因素   裴梓龍 港股兔年表現差強人意,不但未能乘著中國於新冠疫情後全面解封而急升,反而受中美關係及中國經濟復甦不如預期影響而大挫,最終恒指累挫6,298點,跌幅高達28.6%,成為歷年表現最差的兔年。 對中港股市的投資者來說,兔年絕不好受,然而「送兔迎龍」,甲辰龍年港股首三個交易日全部紅盤高收,累漲593點,突破16,300點關口,開局相當不錯,大有「龍轉乾坤」之勢。 事實上,在踏入龍年之前,市場已不斷傳來好消息,例如中國官方準備兩萬億元平準基金入市,同時推出組合拳刺激經濟及股市等。踏入龍年後,過去一直被外資拋棄的中概股,獲加拿大養老基金增持,於去年第四季買入阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、理想汽車(LI.US; 2015.HK)、京東(JD.US; 9618.HK)及網易(NTES.US; 9999.HK)。此外,傳奇對沖基金,被稱為「沽空王」的Scion Asset創辦人Michael Burry的基金,去年第四季也進一步增持阿里巴巴和京東等中資股份。 不過,各大投資銀行及券商對港股今年表現不敢太進取,雖然中港股市的估值已跌至很低,但仍受不明朗因素困擾,除了中國復甦速度及中美博奕等老問題外,還需要面對全球地緣政治、美國降息時間表,以及美國總統大選等考驗。 摩根士丹利認為恒指最樂觀可見21,500點,最低或見11,350點,瑞銀則看20,600點,光大國際和富途認為恒指最高可見21,000點,至於滙豐和凱基亞洲較悲觀,分別看19,890點及19,260點。 大華繼顯(香港)策略師楊韻銳估計,恒指龍年最高可見20,500點,「回望恒指30年數據,每次在接近8倍市盈率、股息率5厘左右便會見底,而今年1月已經非常接近。」 他建議投資者留意中國製造業採購經理人指數(PMI)何時重回50以上的擴張區間,「官方政策出台後,需要時間才能見效,1月新增貸款數據已經高過預期,是不錯的現象。回望2015年6月,中港股市場也曾爆發股災,之後官方出手救市,PMI大約半年後重回50水平以上後,股市便正式回升」 龍,一直被華人視為吉祥、帝王的象徵,回望恒指生數自1969年11月24日推出以來,55年間經歷四個龍年,巧合的是恒指在這四個龍年均全部上升,平均回報達14%。 1976年的火龍年,港股回報為5%;12年後的1988年,總回報高達33%,而當年恒指在新年後首個交易日與今年一樣低開高走,難免令人對今年有所憧憬;至於2000千禧金龍年,恒指回報較差,只有0.48%,2012年的水龍年,恒指回報達15.44%。 從數據上看,港股在過去四個龍年表現不俗,然而歷史告訴我們,這四個龍年都是波折重重,但最後都能柳暗花明。例如1976年,正值中國內地政局動盪,恒指首季大漲超過30%,但之後大幅回落,隨着政局轉趨穩定,恒指才重展升勢;1988年前一年,由美國華爾街引爆的股災席捲全球,港股也受重創,1987年10月26日曾創下單日下挫33.33%的史上最大單日跌幅,到1988年的龍年後才轉穩,恒指跟隨環球股市回升。 避開中美博奕股份 到千禧龍年,本港掀起科網熱潮,當年的TOM.COM(2383.HK,現稱TOM集團)上市引爆股民狂熱,為獲得申請表通宵達旦排隊,連IPO表格都有人炒賣,然而狂熱冷卻後,科網股爆破,雖然恒指全年仍有0.48%回報,但大批炒科網股的股民損失不菲。至於2012年,先有中國官方「放水」刺激經濟,帶動港股上漲,之後卻爆發歐債危機,拖累恒指大幅下挫,年中歐、美、日開啟印鈔機救經濟,加上內地經濟復甦,刺激恒指由低位約18,000點,反彈近5,000點。 踏入2024木龍年,市場估計也不會平凡,其中最大不穩定因素在於中美博奕,還有下半年美國總統大選,「中國牌」絕對是特朗普及拜登的重中之重,新年前藥明生物(2269.HK)突然被美國兩黨議員呼籲制裁而暴跌便是一例,最近更傳出拜登政府正考慮限制中國新能源車及相關零件,以及增加中國新能源車進口關稅等,市場估計制裁消息今年或不絕於耳,影響投資者信心。 另一關鍵在於美國何時降息,現時美國經濟數據仍然堅挺,市場認為上半年減息機會不大,大部份認為6月開始降息,理論上降息有助中港股市表現,同時為內地「放水」救經濟提供更大空間。 金利豐證券研究部執行董事黃德几說,投資者在龍年應盡量避開與中美博奕相關的股份,「例如中國移動(0941.HK)的盈利增長穩定、股息率高,而且主要在內地提供服務,會是一個好選擇。」 楊韻銳則認為科技股的估值已很低,例如阿里巴巴的預測市盈率只有8倍,由於每股手持現金達19港元,扣除現金後,預測市盈率只有5倍,可能有反彈空間。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 
Gracell Biotechnologies announced Tuesday that its shareholders approved the company’s sale to AstraZeneca at an extraordinary general meeting on Feb. 19.

快訊:亘喜生物股東 同意阿斯利康全購

最新:亘喜生物(GRCL.US)周二公布,在2月19日舉行的股東特別大會上,股東已投票同意阿斯利康(AZN.L)對其提出的全資併購提案。 利好:由於資本市場對創新藥企業的看法不如以往般樂觀,相關企業融資困難,亘喜生物仍獲得跨國藥企全資併購,對其投資者而言,是極富吸引力的一條退路。 值得關注:預計合併於2月22日前後完成後,亘喜生物將成為一家私人公司,其美國存託股票將不再在任何證券交易所上市或交易。 深度:亘喜生物成立於2017年,致力於開發創新、高效的細胞療法,並於2021年登陸納斯達克,當時每股發行價為19美元,集資2億美元。由於中概股在美股市場近年不被看好、創新藥行業遇上融資寒冬,加上其管線尚在臨床早期,研發工作仍需大量資金支持,其股價去年曾大挫逾92%。去年12月,該公司獲得阿斯利康提出以每股10美元、最高12億美元的代價全資併購,為其過去三年闖蕩納斯達克的旅程畫上句號。 市場反應:亘喜生物周二收市升1%至10.24美元,貼近過去一年的高位。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏