API.US

這家即時互動服務供應商將分拆成兩個部門,一個專注中國市場,另一個主攻國際業務

重點:

  • 聲網表示,公司將分拆成兩部分,一個面向中國市場,另一個面向全球客戶,以便充分考慮兩個市場各自的「獨特」需求
  • 今年首三個月,該公司連續第五個季度收入縮水,這是自中國2021年整頓教育行業後,影響遲遲沒有褪去的結果

  

陽歌

2023年正迅速成為中國科技公司的「分拆年」,聲網(API.US)成為最新加入這個趨勢的公司。這家即時互動服務供應商宣佈已分拆成兩部分,一部分專注於中國,另一部分專注於中國以外的業務。

這次分拆看上去與3月那則引起了更大關注的分拆新聞類似,當時電子商務巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)宣佈將自己一分為六的計畫。其他幾家公司也在朝著類似的方向發展,包括自動駕駛技術公司圖森未來(TSP.US)和可穿戴設備製造商華米科技(ZEPP.US)。

有許多因素正在推動這個趨勢,包括提高營運效率的願望,這對阿里巴巴而言,是主要的催化劑之一。而對於聲網這家規模較小的公司而言,這個決定還涉及地緣政治因素,因為它認識到,中國市場對科技公司相對獨特,因為它的監管程度高於全球其他市場。另外,對數據安全的擔憂日益增加,也在推動著這個潮流,促使聲網這樣的公司明確定義各個市場,並構建護欄隔開各個市場的數據。

兩年前,聲網一度登上全球新聞頭條,當時媒體報道,它是引發轟動的社交媒體Clubhouse語音聊天室服務背後的主要技術合作夥伴之一。但在人們發現部分Clubhouse相關數據是通過聲網在中國的伺服器傳輸後,該公司很快遭到了抨擊。

聲網剛剛透露的這種分拆,或許可以解決此類問題——確保國際業務產生的數據保留在中國境外,最好是存放在聲網客戶所在國家的伺服器上。

該公司最新分拆出來的國際業務,將保留Agora的名稱,而中國業務將使用其中文名稱聲網,聲網在本周較早前公佈這個舉措及其最新季度財報時表示。目前在美國上市的聲網將成為這兩個部門的控股公司,兩個部門將獨立營運,各自有獨立的管理團隊。國際部門總部將設在加利福尼亞州的矽谷,而中國部門將以上海為總部。

「我們相信,組織架構的調整,將使我們更有針對性地應對不同市場客戶的獨特需求,並集中資源實現兩部分業務各自的戰略優先順序目標,即Agora業務重點為驅動增長,聲網業務重點為提升競爭效率,」聲網創始人兼董事長趙斌說,他在矽谷和中國都有豐富的即時互動技術工作經驗。

趙斌是Webex的創始工程師,該公司後來被思科(CSCO.US)收購。他還曾擔任在納斯達克上市的中國社交網路和網上卡拉OK網站歡聚(YY.US)的首席技術官,該公司以前叫YY,與Webex 一樣,開發支援即時視頻和語音互動的技術。

分道揚鑣?

聲網沒有提供任何細節,說明新宣佈的分拆會否演變成徹底的分道揚鑣,通過雙方各自上市切斷所有聯繫。但這種情況使發生,我們也不會太過驚訝,因為此舉將大大降低我們之前提到的數據安全風險。

至少就目前而言,該公司已經開始分別報告這兩個主要部門的營運指標,讓投資者更好地了解每個部門的表現,以及它們面臨的不同問題。

在2020年6月首次公開招股後,這家成立9年的公司一路快速成長,儘管它從未錄得盈利。但去年,該公司遭遇重大打擊,因為它的主要客戶群體之一,也就是中國的K-12輔導服務提供者,在2021年被中國政府禁止提供此類服務。因此,聲網的收入從去年第一季開始萎縮,之後一直在下降。

根據聲網的最新報告,這個趨勢延續到了今年第一季,報告期內公司總收入下降5.6%,至3,640萬美元。這種下滑趨勢似乎還將持續到第二季,該公司預計,在截至6月份的三個月裡,總收入將在3,400萬美元(2.4億元)至3,700萬美元之間,中值將比上年同期的4,100萬美元下降13%。

分拆後的數據顯示,中國業務仍佔公司大部分。但國際業務持續增長,迅速擴大佔比,而中國業務仍受到K-12教育業務損失的影響。

在第一季,聲網中國業務的收入按年下降14.5%,至2,130萬美元,佔總營收的近60%。國際部門的收入增長10.2%,達到1,510萬美元,不過我們也應該指出,最新的收入數字比上第一季下降了約4.4%。

該公司在控制成本方面做得很好,其營運費用比一年前下降了25.5%。因此,其非GAAP虧損(不包括基於股票的薪酬等項目)從一年前的1,690萬美元縮至910萬美元。

該公司現金充裕,截至3月底,持有4.16億美元的現金和現金等價物,這意味著它在短期內不會面臨現金短缺。更重要的是,如果聲網想重新獲得投資者的青睞,它真的需要在中國市場恢復動力,同時在國際市場也要實現更為強勁的增長。趙斌認為,人工智慧可能是推動在不太遙遠的將來實現這種新增長的催化劑,他指出,這種技術可以提供虛擬角色作為補充,使人類在網上體驗更廣泛的互動。

從理論上講,這聽起來不錯,但投資者仍然不太賣帳。在最新財報發佈後,該公司股價最初下跌,但第二天出現反彈。不過,其最新收盤價3.025美元仍遠低於20美元的IPO價格。在估值方面,該公司的市銷率相當低,為1.8倍,低於類似的Twilio(TWLO.US)的2.1倍,但高於8×8 (EGHT.US)的0.52倍。

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新聞

簡訊:盈收下滑 汽車之家大裁員

汽車交易服務平台汽車之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中國車市持續低迷影響,首季度收入同比下滑10%。在面臨市場持續疲軟,公司過去一年間已裁減約五分之一崗位。 截至3月底的首季度,汽車之家實現營收14.5億元,低於上年同期的16.1億元。其中媒體服務收入同比下跌26%至2.42億元,線索服務收入下降11%至6.45億元。公司淨利潤同比下滑10%,從3.8億元跌至3.41億元。 業務承壓之際,汽車之家持續通過人員優化控製成本。截至3月底員工總數為4,345人,較上年同期的5,420人減少20%。公司美股周四收跌0.8%,年內累計跌幅約3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:百度Apollo攜手神州租車 將推出自駕車出租服務

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下百度Apollo自動駕駛平台,與中國最大租車平台神州租車(Car Inc.)簽署合作協議,雙方將推出中國首個「自動駕駛汽車租賃」服務。 這項新服務將允許用戶按需求透過神州租車平台,預約Apollo自駕車,靈活安排時間,覆蓋城市地標及旅遊熱點,特別針對長者、無駕照旅客及行動不便人士設計。 百度指,雙方將在多個城市文旅場景中共同推動自動駕駛技術的應用,形成應用模型。另預計從今年第二季度起,雙方將根據特定場景共同定義產品,根據用戶反饋迭代升級。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Zeekr gets privatization bid from Geely

美上市僅一年 極氪極速退市

極氪私有化,是母公司吉利汽車持續整合旗下上市子企的一部分 重點: 極氪已收到私有化要約,在香港上市的母公司吉利汽車提出以20%的溢價收購其股份 極氪在紐約IPO僅一年便欲私有化,背後有多重因素,包括中國企業在華爾街面臨的敵意日漸加劇   陽歌 來得容易,去得也快。 這正是電動汽車製造商極氪智能科技控股有限公司(ZK.US)要告訴投資者的。登陸紐約證券交易所僅一年,公司就要退市了。對投資者而言,極氪這段短暫的上市經歷帶來的收益還可以:私有化要約價格與IPO價格相比溢價可觀,超過20%。 推動持有極氪65.7%股份的吉利汽車(0175.HK)發出此次收購要約,最大原因是創始人李書福希望對其龐大的汽車帝國進行整合。 其次是政治因素,中國企業在美國證券交易所面臨的敵意日漸加劇。近幾個月來,這一問題多次顯現,一些政客建議將部分或全部中國企業強制退市。私有化後極氪將成為吉利汽車的全資子公司,而吉利汽車在香港的上市情況,看起來比極氪在紐約上市要安全得多。 去年5月,極氪名聲大作,公司在紐約上市並籌集資金4.4億美元。因中美證券監管機構之間的爭端,導致上市活動沉寂數年後,成為中國在美上市規模最大的公司之一。雙方最終達成一項信息共享協議,解決這一爭端,為重啓大型交易鋪平了道路。 但現在,美國政客再次威脅要限制中國企業在美上市,理由多樣,包括數據安全以及與中國國防工業有關聯的公司,利用美國資本市場融資。極氪其實並不屬於任何一種情況,因為它的大部分銷量都在中國,而其生產的汽車是民用車輛。儘管如此,最近各種反華言論或許仍讓極氪感到不安。 吉利汽車周三在香港發布的公告顯示,按照擬議的收購協議,吉利汽車將以每股25.66美元的價格,收購極氪股東手中的美國存托股票(ADS)。極氪的股東可以選擇收取現金,或是以1:12.3的比例換取在香港掛牌交易的吉利汽車股份。這個價格較極氪在要約披露前30個交易日的價格溢價20%。 吉利汽車表示:「預期私有化建議將為集團創建一個統一的上市平台,全面整合極氪的資產及資源,從而提升集團乘用車業務的競爭力。這也將有助於集團確定極氪未來的戰略方向,以應對全球市場及經濟挑戰。」 極氪股價在公告發布當天上漲,收於25.19美元,比要約價格低大約2%。有些不尋常的是,周四該股繼續上漲,收盤價26.06美元,略高於要約價。這可能表明,投資者認為吉利汽車最終會提高報價。 整合旗下公司 正如我們之前提到,也一如吉利汽車所指出的,這筆交易背後的主要推手,似乎確實是李書福意圖整合、精簡旗下眾多上市公司。吉利汽車是其中的先行者,於2004年在香港上市。近年來,公司旗下的沃爾沃汽車(VOLCAR-B.ST)和路特斯(LOT.US),也通過收購歐洲企業獲得的資產相繼完成上市。 吉利旗下其他上市公司還包括兩家智能汽車技術企業——在美國上市的億咖通科技(ECX.US)和在香港上市的知行科技(1274.HK)。此外,旗下曹操出行赴港上市計劃,已獲中國證監監管機構的批准,預計未來一兩個月內將完成掛牌。 去年11月,李書福對其商業帝國進行了一次重大整合——極氪宣布將出資13億美元,收購吉利旗下高端汽車品牌領克51%股份。極氪的投資者對這一計劃並不滿意,該計劃公佈後,極氪的股價下跌了27%。但整體而言,極氪上市後股價表現相對平穩:去年8月曾跌至13.5美元的低位,而今年3月一度衝高至33美元。 25.66美元的收購價格較其21美元的發行價溢價22%。 說實話,極氪的業績數據並不是特別亮眼,這可能也是李書福決定將該公司併入歷史更久且盈利狀況更好的吉利汽車的因素。極氪在中國過熱的電動汽車市場爭霸中入局較晚,但由於與吉利的關聯,它也具備一些強大的優勢。 但極氪品牌電動車的增長近期急劇放緩——中國電動車市場在經歷數年爆發式增長後,已開始顯現飽和跡象。據CnEVPost數據,4月份極氪品牌汽車的交付量僅為13,727輛,同比下滑14.7%,不過該品牌今年前四個月累計交付量仍保持12.2%的增長。同期領克表現更為亮眼:4月交付27,589輛,同比大增47%,2025年前四個月累計交付量增長25.6%。 與去年第四季度相比,當前增速已顯著回落——當時極氪(含領克品牌)合計交付量同比翻倍,達79,250輛。而公司當季營收同比增速僅為39%,為228億元(31.5億美元),這個數字展示出在中國汽車市場增速放緩、產能過剩的背景下,極氪正承受著巨大的價格壓力。 儘管面臨這些壓力,極氪的毛利率還是提高了4個多百分點,季度內的淨虧損從上年同期的29.4億元收窄至8.21億元。 極氪當前估值明顯偏低,市銷率(P/S)僅0.58倍,不僅低於吉利汽車的0.69倍,更遠遜於理想汽車(LI.US;2015.HK)和比亞迪(1211.HK;002594.SZ)等競爭對手,它們的市銷率均超過1倍。估值低或許是因為極氪入局電動車賽道較晚,不過極氪退市或將有助於提升吉利汽車的估值,後者的估值目前也有點低迷。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:八大基石投資者力撐 綠茶招股集資12億

內地餐廳營運商綠茶集團有限公司(6831.HK)周四在港公開招股,發售1.68億股,一成公開發售,招股價每股7.19元,集資約12.1億元,本月13日截止認購,16日掛牌。 公司表示已引入八名基石投資者,當中包括無鍚紫鮮及Action Chain等,合共認購6.73億元股份。 綠茶起源於杭州,截至2024年底餐廳數目達493家,覆蓋28個省市地區,去年收入為38.4億元人民幣,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5億元人民幣。 是次集資所得,約63.3%用於擴展餐廳網絡,26.3%設立中央食材加工設施,5.4%升級信息技術系統及相關基礎設施,5%則撥作營運資金及其他一般企業用途。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏